Обязательства Nvidia перед поставщиками на сумму $279 млрд заметно увеличивают финансовые риски компании

По итогам публикации квартальной отчётности Nvidia стало известно, что компания за прошедший период нарастила свои финансовые обязательства перед поставщиками с $119 до $279 млрд, более чем удвоив их последовательно. Основная часть этих средств будет направлена на закупку памяти для ускорителей вычислений Nvidia и готовых серверных систем на их основе. В комбинации с другими финансовыми гарантиями для партнёров, это заметно увеличивает риски Nvidia.

Издание The Wall Street Journal проводит историческую параллель с пузырём, которым в начале этого века завершился биржевой бум «дот-комов». Тогда инвесторы увлеклись идеей появления новых перспектив бизнеса у интернет-компаний, но огромные капитальные вложения для многих обернулись крахом надежд. Компания Cisco Systems, спрос на телекоммуникационное оборудование которой до тех пор рос, тоже предоставила поставщикам компонентов крупные финансовые гарантии. Когда всё рухнуло, ей пришлось только за один квартал списать $2,2 млрд убытков в ценах 2001 года.

Источник подчёркивает, что ситуация с бумом ИИ сейчас далека от такого сценария, но в целом динамика роста финансовых обязательств Nvidia настораживает. Чтобы успокоить инвесторов, руководство компании вчера пошло на необычный для себя шаг, заявив, что выручка в следующем фискальном году вырастет на 70 %, и если бы поставщики компонентов могли гарантировать более заметный рост отгрузки своей продукции, то выручка самой Nvidia выросла бы ещё сильнее, поскольку спрос должен буквально удвоиться по итогам следующего года. Одновременно данный прогноз давал обоснование росту финансовых обязательств Nvidia перед поставщиками до $279 млрд в течение прошлого квартала. Впрочем, важно понимать, что рост этой суммы всего за один квартал во много объясняется текущей динамикой цен на память, и в натуральном выражении гарантии поставок увеличились непропорционально.

Это не единственное направление растущих расходов Nvidia. Компания взяла на себя обязательства в размере $125 млрд в рамках инициативы по организации «ИИ-банка» на сумму $500 млрд, где она своими деньгами гарантирует минимальную остаточную стоимость покупаемых клиентами ускорителей. Один из ЦОД стартапа OpenAI компания Nvidia готова поддержать гарантиями на $105 млрд. С облачными гигантами, которым она продаёт свою продукцию, Nvidia связана финансовыми обязательствами ещё на $36 млрд. Она также оплатила аренду ЦОД на $20 млрд для своих клиентов и партнёров, а также выступает поручителем для отдельных ИИ-стартапов на неопределённую сумму. Все эти сделки и взаимоотношения становятся всё более запутанными, но чаще всего их итогом становится увеличение объёмов продаж продукции Nvidia, поэтому в условиях роста рынка подобная активность компании продолжает себя оправдывать.