Арест Павла Дурова поставил под угрозу выход Telegram на биржу

Выдвинутые против главы Telegram Павла Дурова уголовные обвинения во Франции подорвали надежды компании на проведение прибыльного первичного размещения акций на бирже (IPO). Держатели облигаций компаний из-за событий последних дней уже понесли огромные убытки.

Источник изображений: t.me/durov

Французские власти выдвинули против Дурова целый ряд предварительных обвинений в связи с нежеланием администрации Telegram оказывать помощь в борьбе с преступностью — одно из них предусматривает лишение свободы на срок до десяти лет. Павел освобождён под залог, но выезжать из Франции ему запрещено. Это настоящая катастрофа для Telegram, штаб-квартира которого номинально числится в Дубае — компания намеревалась расширить бизнес в преддверии возможного выхода на биржу в 2026 году. Дуров планомерно развивал направление монетизации, вводил подписку и рекламу в попытке сделать проект финансово самодостаточным.

По итогам 2023 года доход Telegram составил $342 млн при операционном убытке $108 млн — после уплаты налогов общие убытки платформы достигли $173 млн, пишет Financial Times. В марте глава компании поведал изданию, что рассчитывает на IPO — при этом он отверг предложения возможных инвесторов, исходя из оценки Telegram в $30 млрд. Теперь выход на биржу стал сложной задачей, потому что рекламодатели могут не захотеть иметь дело с платформой, связанной с уголовными делами по тяжким статьям. Останутся разве что криптомошенники и реклама быстрого похудения, пугают эксперты.

Telegram полностью принадлежит Павлу Дурову, но за компанией числится долговое финансирование на $2,4 млрд со сроком погашения в 2026 году. В него входят $1 млрд, привлечённые по облигациям в 2021 году, в том числе от государственных фондов Абу-Даби; а также поступившие в этом году $330 млн. Дуров лично купил облигации Telegram на сумму не менее $64 млн, гласит финансовый отчёт компании за 2023 год. До его ареста в минувшую субботу облигации платформы стоили $0,96 за $1; к настоящему моменту они подешевели до $0,87.

Держатели облигаций Telegram могут конвертировать необеспеченный долг в акции со скидкой к цене на IPO, если листинг состоится до конца марта 2026 года. Финансовые потери Telegram в 2023 году удалось частично компенсировать ростом стоимость находящихся на балансе компании цифровых активов — они в общей сложности оцениваются почти в $400 млн; в 2024 году компания продала связанной с платформой криптовалюты Toncoin на сумму более $244 млн, но после ареста главы компании она подешевела почти на 20 %.

Пока нет ясности, как Дуров будет управлять мессенджером дальше: самостоятельно, или этим займутся его помощники. В компании, по словам гендиректора, числятся около 50 человек, в том числе 30 прошедших строгую проверку инженеров — команда набиралась по результатам состязаний по программированию. Это преимущественно молодые таланты из Восточной Европы, которым предлагается зарплата в $500 тыс. в год, и вскоре после перехода в Telegram некоторые из них публикуют в соцсетях фотографии своих Porsche. Текучка кадров, утверждают инсайдеры, практически отсутствует — работники разделяют ценности компании и верят в её миссию. Все новые функции Telegram выпускаются при непосредственном участии Дурова, и это ставит вопрос, сможет ли платформа существовать без него.

Павел всегда выступал за подход к модерации, основанный на «невмешательстве», во имя свободны слова; на сайте платформы говорится, что данные пользователей никогда не раскрывались третьим лицам.