Уходящая неделя стала одной из самых неудачных для производителей полупроводников с начала года. Как отмечает Reuters, инвесторы всё чаще задаются вопросом, не зашёл ли бум искусственного интеллекта слишком далеко и смогут ли компании оправдать рекордные инвестиции в ИИ-инфраструктуру.

Выбираем лучший игровой ноутбук до 100 000 рублей: сравнительное тестирование 7 интересных моделей

Обзор Infinix GT 50 Pro: геймерский смартфон со встроенной СЖО

Репортаж с IEM Cologne Major 2026: Жаб Жабыч, триумф NiKo и главные сенсации мейджора по CS2

Обзор Ryzen 9 9950X3D2: правильный 16-ядерник с 3D-кешем

Умные помощники: обзор ИИ-сервисов для обработки изображений. Часть 2, актуализированная

Источник изображений: BoliviaInteligente / unsplash.com

От Европы до Азии инвесторы сокращают вложения в акции компаний, выигрывавших от ИИ-бума и обеспечивавших высокую доходность в последние месяцы. Накануне индекс Philadelphia Semiconductor снизился на 1,6 %, за неделю потерял около 10 %, а с исторического максимума, достигнутого в конце июня, опустился почти на 20 %. Несмотря на это, с начала года индекс по-прежнему прибавляет более 60 %.

По мнению аналитиков, инвесторы фиксируют прибыль и пересматривают структуру портфелей, всё внимательнее оценивая устойчивость многомиллиардных расходов на развитие искусственного интеллекта. Производители микросхем традиционно относятся к циклическому сектору, поэтому даже в периоды бурного роста их акции остаются особенно чувствительными к смене рыночных настроений.

Одним из факторов распродажи стал анонс китайского стартапа Moonshot, представившего, по собственным данным, крупнейшую модель с открытыми весами объёмом 2,8 трлн параметров. Это вновь заставило инвесторов задуматься, насколько оправданы огромные инвестиции американских технологических компаний в разработку ИИ. Дополнительное давление оказало сообщение Bloomberg о том, что Google на несколько месяцев отстаёт от графика выпуска своей флагманской модели Gemini 3.5 Pro.

Коррекция затронула и другие рынки. Южнокорейский индекс KOSPI, выросший за последний год примерно на 62 %, перешёл в фазу «медвежьего» рынка. Японский Nikkei вошёл в коррекцию, а европейский технологический сектор, который во втором квартале показал лучший результат с 2001 года, оказался среди главных аутсайдеров недели.

Индекс S&P 500 Momentum, объединяющий акции с наиболее сильной положительной динамикой, после значительного опережения рынка с начала года в июле снизился на 11 %, тогда как широкий индекс S&P 500 потерял менее 1 %. ETF Direxion Daily Semiconductor Bull 3X, ориентированный на акции производителей чипов, более чем вдвое снизился относительно июньского максимума, хотя за последние 12 месяцев по-прежнему прибавляет свыше 200 %. По данным банков, обслуживающих крупные хедж-фонды, многие из них в последние недели сократили позиции в крупнейших компаниях, связанных с ИИ-инфраструктурой.

В то же время участники рынка не спешат полностью выходить из технологического сектора. По словам аналитиков, трейдеры всё активнее используют коррекцию для покупок, а интерес к акциям SK hynix, Micron и SanDisk поддерживают «бычьи» опционы. «Возможно, рынок достиг краткосрочного минимума перепроданности», — считают эксперты.

В пятницу акции Nvidia подешевели на 2,2 %, Intel — на 2 %, Applied Materials — на 5,6 %, Micron — на 0,5 %, SanDisk — на 4 %. Бумаги SpaceX потеряли 5,4 % после отмены 13-го испытательного полёта Starship. Американские депозитарные расписки SK hynix в ходе торгов ненадолго опускались ниже цены размещения, но затем восстановились и завершили день небольшим ростом.

На следующей неделе внимание инвесторов будет приковано к квартальной отчётности Alphabet, Tesla и Intel, которая может показать, насколько оправданы нынешние опасения рынка.

Аналитики зафиксировали падение одного из ключевых показателей ИИ-рынка — индекса Silicon Data LLM Token Expenditure Index, который отслеживает, сколько пользователи платят за ИИ-токены. По сравнению с максимумом в мае он снизился почти на 20 %, после почти двукратного роста с момента его создания в декабре.

Выбираем лучший игровой ноутбук до 100 000 рублей: сравнительное тестирование 7 интересных моделей

Умные помощники: обзор ИИ-сервисов для обработки изображений. Часть 2, актуализированная

Обзор Infinix GT 50 Pro: геймерский смартфон со встроенной СЖО

Обзор Ryzen 9 9950X3D2: правильный 16-ядерник с 3D-кешем

Репортаж с IEM Cologne Major 2026: Жаб Жабыч, триумф NiKo и главные сенсации мейджора по CS2

Источник изображения: Campaign Creators/unsplash.com

Следует отметить, что снижение индекса вовсе не означает, что ИИ становится дешевле. Показатель учитывает цены и использование, то есть его снижение может означать разные варианты: либо падают прейскурантные цены, либо спрос смещается в сторону более дешёвых моделей. Но это также может говорить о снижении готовности покупателей платить за использование ИИ-сервисов.

Разработчик индекса, компания Silicon Data, предупредила, что его не стоит воспринимать как ценник — это скорее индикатор предельной готовности платить. Хотя цена токенов обрушилась более чем на 90 % с 2023 года, общие расходы на рынке примерно удвоились по сравнению с прошлым годом. Выходит, что более дешевые токены позволили увеличить ИИ-рынок. Это означает, что пауза в индексе — это просто период адаптации, в то время как спрос реален, а капитальные затраты оправдывают себя. Это хороший признак для Nvidia, производителей памяти и провайдеров ЦОД.

В то же время скептики предупреждают, что устойчивое ослабление индекса может положить конец тенденции, в результате которой резко выросла рыночная стоимость большинства компаний в сфере ИИ.

Именно расходы на токены оправдывают рост капитальных вложений в ИИ, хотя аналитики и предупреждают о тревожной тенденции. По данным Allianz Research, разница в росте инвестиций в ИИ и продаж составляет почти 46 %. Это больше разницы в 32 %, зафиксированной во время кризиса в сфере телекоммуникаций в 2001 году.

Впрочем, падение индекса пока приостановилось, поэтому растут надежды на его возврат к прежним значениям. Ещё один позитивный момент для ИИ-рынка — правительство США сняло ограничения на доступ из-за рубежа к модели Fable 5 компании Anthropic PBC.

Холдинг Alphabet ($GOOGL) 29 июня заменит оператора связи Verizon ($VZ) в индексе Доу Джонса (Dow Jones). Это первая замена с 2024 года, когда на смену Dow ($DOW) и Intel ($INTC) пришли Nvidia ($NVDA) и Sherwin-Williams ($SHW).

Обзор Infinix GT 50 Pro: геймерский смартфон со встроенной СЖО

Обзор Ryzen 9 9950X3D2: правильный 16-ядерник с 3D-кешем

Выбираем лучший игровой ноутбук до 100 000 рублей: сравнительное тестирование 7 интересных моделей

Умные помощники: обзор ИИ-сервисов для обработки изображений. Часть 2, актуализированная

Репортаж с IEM Cologne Major 2026: Жаб Жабыч, триумф NiKo и главные сенсации мейджора по CS2

Источник изображения: BoliviaInteligente / unsplash.com

В S&P Global замену объяснили тем, что она позволит индексу охватить «динамичные области экономики США», такие как искусственный интеллект, рекламу и облачную инфраструктуру. «Диверсифицированный портфель технологий и цифровых сервисов Alphabet охватывает рекламу, облачную инфраструктуру, искусственный интеллект, аппаратное обеспечение, решения в области автопилота, технологии здравоохранения и распространение медиаконтента. Включение Alphabet в индекс Доу Джонса расширит и укрепит позиции компании в этих динамично развивающихся секторах экономики США. Высокая рыночная капитализация и цена акций, а также широкий спектр её бизнеса делают её репрезентативным компонентом сектора коммуникационных услуг в индексе Доу Джонса», — заявили там. В индексе уже присутствуют Microsoft, Apple и Amazon.

В 2026 году акции компании подорожали более чем на 10 %, и этому не помешало ослабление их позиций из-за ухода высокопоставленных сотрудников. Ценные бумаги покинувшего индекс оператора Verizon составляли всего 0,5 % из-за их низкой стоимости, потому что индекс является взвешенным по цене. Акции Alphabet торгуются примерно всемеро дороже.

Консультанты компании Илона Маска (Elon Musk) SpaceX, которая недавно произвела слияние с его же стартапом xAI, обратились к крупным поставщикам индексов, в том числе Nasdaq, чтобы обсудить вопрос о включении в индексы раньше обычного наравне с другими перспективным стартапами, сообщает The Wall Street Journal.

Выбираем лучший игровой ноутбук до 100 000 рублей: сравнительное тестирование 7 интересных моделей

Репортаж с IEM Cologne Major 2026: Жаб Жабыч, триумф NiKo и главные сенсации мейджора по CS2

Обзор Infinix GT 50 Pro: геймерский смартфон со встроенной СЖО

Умные помощники: обзор ИИ-сервисов для обработки изображений. Часть 2, актуализированная

Обзор Ryzen 9 9950X3D2: правильный 16-ядерник с 3D-кешем

Источник изображений: SpaceX / unsplash.com

После первичного размещения акций (IPO) компаниям, как правило, приходится ждать от нескольких месяцев до года, прежде чем дождаться включения в крупный индекс, такой как S&P 500 или Nasdaq 100. После этого у них открывается доступ к розничному и институциональному капиталу от фондов — в том числе тех, что повторяют динамику индексов и в обязательном порядке закупают ценные бумаги компаний из индексов. Традиционный период ожидания — время, за которое новички демонстрируют свою стабильность и достаточную ликвидность для осуществления масштабных покупок.

SpaceX, однако, рассчитывает обойти традиционные нормы, чтобы в кратчайшие сроки обеспечить своим акционерам ликвидность в рамках IPO — консультанты компании хотят, чтобы политика индексов изменилась, процесс включения новичков ускорился, в том числе и для других стартапов с высокой оценкой. В последней оценке SpaceX стоила $800 млрд, но к этапу выхода на биржу она рассчитывает на показатель не менее $1 трлн, что станет крупнейшим IPO в истории США. В этом году листинг намереваются провести ещё OpenAI и Anthropic, и для них тоже может быть уготован нестандартный сценарий. Для долгосрочного успеха в формате публичных торгов важно будет найти стабильную базу инвесторов.

Переговоры между консультантами космического оператора и представителями индексов повторяют тезисы дискуссии о необходимости расширять круг инвесторов в перспективные стартапы на ранних этапах. Стандартный полугодовой период блокировки, который не позволяет ранним инвесторам, руководителям и сотрудникам компании продавать свои акции, по истечении может спровоцировать активную распродажу и корректировку цен. Так случилось с Meta✴✴ (тогда Facebook✴✴) в 2012 году, когда ранние инвесторы одновременно начали продавать свои ценные бумаги, и те просели в цене. Теперь SpaceX пытается более качественно сбалансировать спрос и предложение, чтобы избежать такого сценария.

Сторонники реформирования методологии индексов, утверждают, что частные инвесторы обычно лишены возможности покупать акции на ранних этапах, и если это изменится, они смогут получить более высокую прибыль с доступом через биржевые и индексные фонды. Когда акции компаний включаются в индекс, резкого роста обычно уже нет. Фондовая биржа Nasdaq на этой неделе представила предложения по обновлению некоторых аспектов методологии индекса Nasdaq 100 и запросила отзывы участников рынка. Среди предложений значится и процедура «быстрого входа» — если рыночная капитализация компании оказывается в первых четырёх десятках Nasdaq 100, то срок её включения в индекс сокращается до 15 торговых дней — сейчас же им потребовалось бы ждать не менее трёх месяцев. Этим критериям уже соответствуют SpaceX, OpenAI и Anthropic при их текущей оценке. Аналогичные сценарии с консультантами SpaceX прорабатывают индексы S&P Total Market Index и MSCI.

Единственный индекс, для которого не предусматривается вариант ускоренного включения — это S&P 500, и он один из самых важных. Чтобы войти в него, компания должна базироваться в США, быть прибыльной и иметь рыночную капитализацию не менее $22,7 млрд. Появление в этом индексе открывает компании доступ к стабильной баз инвесторов из индексных фондов. OpenAI намеревается выти на биржу к IV кварталу 2026 года и выручить $100 млрд при оценке не менее $800 млрд. Anthropic тоже рассчитывает на миллиардные инвестиции при оценке в $350 млрд.

Акции Dell и Palantir выросли примерно на 7 % в ходе расширенных торгов в пятницу после объявления об их добавлении в фондовый индекс S&P 500. Как сообщила компания S&P Dow Jones Indices, разработчик ПО Palantir займёт в S&P 500 место American Airlines, а Dell заменит сайт электронной коммерции Etsy.

Выбираем лучший игровой ноутбук до 100 000 рублей: сравнительное тестирование 7 интересных моделей

Умные помощники: обзор ИИ-сервисов для обработки изображений. Часть 2, актуализированная

Обзор Ryzen 9 9950X3D2: правильный 16-ядерник с 3D-кешем

Обзор Infinix GT 50 Pro: геймерский смартфон со встроенной СЖО

Репортаж с IEM Cologne Major 2026: Жаб Жабыч, триумф NiKo и главные сенсации мейджора по CS2

Источник изображения: Tyler Prahm/unsplash.com

Фондовый индекс S&P 500 включает 503 акции 500 публичных компаний, имеющих наибольшую капитализацию среди торгуемых на фондовых биржах США. Зачастую акции компаний, добавленных в индекс, растут после объявления об этом, поскольку управляющие фондами, отслеживающие индекс, стремятся регулярно обновлять свои портфели с учётом изменений в S&P 500.

Для производителя вычислительной техники Dell это означает возвращение в индекс, в перечне которого компания была с 1996 по 2013 год, после чего основатель Майкл Делл (Michael Dell) и частная инвестиционная компания Silver Lake перевели её в частную собственность. Затем, в 2018 году Dell снова получила статус публичной компании. Конкурент Dell на рынке серверов для рабочих нагрузок ИИ, компания Supermicro была добавлена в S&P 500 в начале этого года после того, как её рыночная капитализация превысила $50 млрд. С тех пор рыночная стоимость Supermicro упала вдвое.

После более 15 лет деятельности в качестве венчурного стартапа, Palantir вышла на Нью-Йоркскую фондовую биржу в 2020 году, а в IV квартале 2022 года компания начала публиковать прибыль. Во II квартале чистая прибыль Palantir составила $135,6 млн, что значительно выше $27,9 млн прибыли годом ранее.

По словам S&P Global, добавление в индекс Dell и Palantir лучше отражает акции американских компаний с высокой рыночной капитализацией. Медианная рыночная капитализация компаний в индексе составляет около $33,5 млрд. Рыночная капитализация Palantir составляет более $67 млрд, а Dell сейчас оценивается более чем в $72 млрд.