В календаре производителя компьютерной и офисной техники HP Inc. недавно завершился третий квартал 2023 фискального года, и компания сообщила о снижении выручки на 9,9 % в годовом сравнении до $13,2 млрд. Последовательно выручка упала на 7,4 %, а прогноз по годовой прибыли компании пришлось снизить из-за недостаточно активного восстановления спроса и слабости экономики Китая.

Источник изображения: HP Inc.

Как сообщает Bloomberg, завершить фискальный год в октябре компания ранее рассчитывала со свободным денежным потоком $3,25 млрд, но сейчас предпочитает скорректировать прогноз в сторону снижения на $250 млн. Доход HP Inc. на одну акцию по итогам фискального года не превысит $3,25 против ранее заложенных в прогноз $3,5. По словам генерального директора компании, «спрос не восстанавливается так быстро, как ожидалось».

Складские запасы в среднем по отрасли всё ещё превышают норму, цены не растут, а корпоративные клиенты экономят деньги. Наконец, китайская экономика тоже не так быстро восстанавливается после прошлогодних локдаунов, как хотелось бы участникам рынка. До сих пор HP Inc. надеялась, что второе полугодие принесёт оживление спроса на ПК в связи с сезонными факторами, но ухудшенный прогноз по году в целом говорит о том, что на это приходится рассчитывать всё меньше.

К слову, выручка компании в минувшем квартале не оправдала ожиданий аналитиков, которые называли значение на уровне $13,4 млрд. В потребительском сегменте выручка от реализации ПК сократилась на 12 %, что оказалось лучше ожиданий, но в корпоративном сегменте выручка упала на 11 %, разочаровав инвесторов сильнее ожидаемого. Выручка HP Inc. на 68 % определялась сегментом персональных систем и на 32 % устройствами для печати и расходными материалами.

Источник изображения: HP Inc.

В прошлом квартале выручка компании сильнее всего зависела от продаж ПК в коммерческом сегменте (на 47 %), потребительский рынок ПК отвечал только за 21 % выручки HP Inc., ещё 21 % определяли расходные материалы для систем печати. Продажи печатающей техники в коммерческом сегменте принесли компании 7 % квартальной выручки, в потребительском — только 4 %. Операционная прибыль по методике Non-GAAP в прошлом квартале достигла $1,4 млрд, из них 57 % определялись системами печати, а 43 % — персональными системами. Норма операционной прибыли в первом секторе достигала 18,6 %, а во втором ограничивалась 6,6 %.

Внутри сегмента персональных систем потребительский рынок отвечал за 31 % профильной выручки HP Inc., а 69 % приходились на коммерческий. Всего на направлении персональных систем в минувшем квартале HP Inc. смогла выручить $8,9 млрд, сократив показатель на 11 % год к году и на 8 % последовательно по фиксированному валютному курсу. В действительности же выручка даже выросла последовательно на 9 %.

В натуральном выражении количество отгруженных за квартал персональных систем выросло на 3 %, при этом в клиентском сегменте оно увеличилось на 8 %, а в коммерческом — осталось на уровне прошлого года. В таких сложных условиях HP Inc. удалось увеличить свою долю рынка в минувшем квартале, как признался генеральный директор компании. Рост спроса действительно наблюдается, по его словам, просто он будет более медленным, чем ожидалось тремя месяцами ранее.

Выручка в сегменте устройств печати сократилась на 7 % в годовом сравнении до $4,3 млрд, последовательное снижение достигло 5 %. Аналитики в среднем рассчитывали на $4,57 млрд, так что подобные итоги стали для них разочарованием. В сегменте систем печати 65 % выручки обеспечивались реализацией расходных материалов, 23 % пришлись на коммерческую технику, а потребительский сектор отвечал всего за 12 % профильной выручки. При этом количественно поставки устройств печати сократились на 19 % по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. В коммерческом сегменте профильная выручка упала на 28 %, потребительский ограничился снижением выручки на 6 %. Реализация расходных материалов порадовала руководство компании снижением выручки лишь на 2 % год к году.

Акции HP Inc. упали в цене на 5,5 % после завершения основной торговой сессии, отобразив разочарование инвесторов в темпах восстановления спроса на рынке ПК.

Август принёс неожиданные новости о решении правительства Индии запретить импорт в страну ноутбуков, планшетов и серверного оборудования для компаний, не имеющих специальных лицензий. Поскольку последние надо ещё успеть получить, некоторые компании уже были вынуждены приостановить поставки своей продукции в Индию. Среди них оказались поставляющие в эту страну ноутбуки и планшеты компании Apple, HP Inc. и Samsung.

Источник изображения: Apple

По крайней мере, об этом сообщает Bloomberg, добавляя, что на такой шаг решились и некоторые другие импортёры указанных типов электронных устройств в Индию. Для большинства игроков рынка запрет на поставку оказался неприятной неожиданностью, поскольку до этого производители в основном обсуждали с индийскими чиновниками меры по стимулированию выпуска профильной продукции на территории страны. Как стало известно вчера, до конца августа соискатели могут подать заявку на получение субсидий для организации сборки на территории Индии планшетов или ноутбуков, но совокупный бюджет на поддержку этой инициативы ограничен $2,1 млрд, а в условиях сильной зависимости от импорта потребности производителей окажутся гораздо выше.

Поставщики ноутбуков и планшетов срочно выясняют у индийских чиновников, что требуется для получения лицензий на поставку в страну необходимой продукции, поскольку близятся сезоны распродаж и традиционный для осени сезон роста деловой активности, повышающий спрос на ПК. Индийский рынок ноутбуков сильно зависит от импорта, и если новые ограничения прервут поставки, то дебют новинок может задержаться, и одновременно возникнет дефицит продукции. До половины таких товаров поставляется из соседнего Китая, отношения с которым далеки от идеального состояния.

Для американских производителей ПК снижение зависимости от китайских подрядчиков и поставщиков важна с точки зрения сохранения доступа к рынку США, поскольку коммерческие и правительственные клиенты всё чаще стараются избегать закупки оборудования китайского происхождения. На этом фоне HP Inc. по итогам текущего года сможет вывести за пределы Китая операции по сборке почти 5 млн ноутбуков, что соответствует 10 % прошлогодней производственной программы компании.

Источник изображения: HP Inc.

Об этом сообщило издание Nikkei Asian Review, частично опирающееся на официальные данные HP Inc. С 2008 года компания активно развивала производственный кластер в китайском Чунцине, который стал крупнейшей площадкой по контрактному выпуску ноутбуков в КНР. Сейчас HP Inc. собирается перенести часть производства ноутбуков для коммерческих клиентов в Мексику, чтобы лучше соответствовать потребностям домашнего рынка США. В этом году также будет осуществлена миграция некоторой части производства ноутбуков потребительского класса в Таиланд, а в следующем году к этому направлению добавится Вьетнам. В совокупности, эта миграция позволит HP Inc. перенести за пределы Китая сборку от 2 до 5 млн ноутбуков по итогам текущего года.

Компания Dell, в структуре поставок которой США занимает до 40 % против 31 % у HP Inc., по итогам этого года намеревается до 20 % всех ноутбуков выпускать на территории Вьетнама. Более того, на уровне компонентов Dell достаточно давно избавляется от изделий китайского происхождения, и полностью завершить процесс она собирается к концу 2024 года. HP Inc. в этом отношении пока не так расторопна, поэтому она продолжит использовать китайские компоненты при производстве ноутбуков за пределами страны, но всё же ведёт переговоры с вьетнамскими поставщиками по отгрузке продукции в Таиланд.

Непосредственно на домашнем рынке Китая доля HP Inc. и Dell не превышает 7,5 % и 8 % соответственно, и здесь лидирующие позиции занимают местные компании Lenovo и Huawei, поэтому миграция производства за пределы страны особого ущерба бизнесу обеих американских компаний не нанесёт. Для HP Inc. миграция этого года станет первым решительным шагом в этом направлении, хотя переговоры о необходимости подобных мер она вела с партнёрами с 2019 года. Dell на рынке государственных закупок США занимает примерно 73 %, поэтому для неё вывод производства за пределы КНР и отказ от использования местных компонентов имеет более важное значение.

Предварительные итоги второго квартала позволяют специалистам IDC говорить о том, что за период объёмы поставок ПК на мировом рынке сократились на 13,4 % до 61,6 млн штук, но всё равно оказались выше ожиданий. Доминирующая отрицательная динамика была разбавлена увеличением объёмов поставок продукции Apple на 10,3 % по сравнению с аналогичным кварталом прошлого года.

Источник изображения: Apple

По словам представителей IDC, поставки ПК сокращаются уже шестой квартал подряд, и винить в этом следует слабость макроэкономических показателей, снижение спроса как со стороны потребительского сектора, так и со стороны коммерческого. Корпорации изменили приоритеты в расходовании своих бюджетов на сферу информационных технологий, покупка новых устройств сейчас определённо не входит в их число. Складские запасы готовой продукции у производителей ПК сохраняются на повышенном уровне дольше, чем ожидалось.

Источник изображения: IDC

В случае с Apple, как поясняют авторы исследования, на руку компании сыграл эффект низкой базы, который возник во втором квартале прошлого года из-за наблюдавшихся тогда перебоев с поставками компонентов для производства ПК этой марки. В итоге в минувшем квартале поставки ПК с логотипом Apple выросли на 10,3 % в годовом сравнении. Компании HP Inc. не хватило совсем чуть-чуть, чтобы удержать поставки на стабильном уровне, но снижение на 0,8 % всё равно нельзя считать катастрофическим, особенно на фоне большинства конкурентов, которые столкнулись с падением поставок на двузначное количество процентов. По словам представителей IDC, компания HP Inc. сейчас приближается к здоровому уровню складских запасов, для неё острая фаза кризиса перепроизводства уже позади. В целом по рынку излишки на складах сохраняются как у поставщиков компонентов, так и у производителей готовых систем.

Как поясняют авторы исследования, в потребительском сегменте шаблоны поведения покупателей возвращаются к периоду до начала пандемии, когда потребности в использовании вычислительных устройств разделялись между несколькими их типами. В условиях ограниченности бюджета потребители сейчас более склонны тратить деньги на новые смартфоны, а не ПК. В коммерческом сегменте бюджеты оттягивает на себя бум искусственного интеллекта, тогда как проводимые многими компаниями сокращения персонала исключают потребность в закупках персональных компьютеров в прежних количествах.

Квартальный отчёт HP Inc. характеризовался не только противоречивыми прогнозами руководства по поводу состояния дел на рынке ПК. Генеральный директор компании Энрике Лорес (Enrique Lores) пояснил, что уже в следующем году она выпустит ПК с новой архитектурой, позволяющей пользователям активно работать с системами искусственного интеллекта, оставляя наиболее чувствительные данные в пределах локальной вычислительной инфраструктуры.

Источник изображения: CNBC

Как уже отмечалось, со стороны разработчиков компонентов партнёрами HP Inc. по созданию новой платформы выступают AMD, NVIDIA и Qualcomm. В интервью каналу CNBC глава компании также пояснил, что HP Inc. одновременно сотрудничает в этой сфере и с разработчиками программного обеспечения, включая провайдеров сервисов с искусственным интеллектом. Перед партнёрами, по словам Лореса, стоит задача создать такие персональные компьютеры, которые значительно ускоряли бы анализ данных, но при этом не передавали бы конфиденциальную информацию на серверы сторонних компаний. Из его слов следует, что подключение к облачным сервисам всё равно потребуется, поэтому не все вычисления будут осуществляться локально, просто пользователи смогут не опасаться за сохранность чувствительной информации и её защищённость.

«Мы думаем, что есть реальная возможность создать новую категорию ПК», — сказал Лорес. «[ИИ] поможет нам переосмыслить, что такое ПК. Опыт, который смогут получить клиенты, будет сильно отличаться, и мы работаем со всеми ключевыми поставщиками программного обеспечения, ключевыми поставщиками микросхем, чтобы перепроектировать архитектуру ПК». Такие принципиально новые ПК, по словам Лореса, придут на рынок уже в 2024 году.

В качестве примера применения подобной платформы Энрике Лорес назвал обработку массива данных персональным компьютером и формирование удобного для изучения человеком отчёта. Система в дальнейшем позволит делать уточнения по поводу формы представления результатов анализа и делать выводы, обрабатывая простые запросы пользователя в естественном языковом виде. Подобные инструменты однозначно будут востребованы в корпоративном сегменте, лидером которого HP Inc. удалось стать по итогам минувшего фискального квартала в показателях выручки.

Квартальный отчёт HP Inc. должен был стать важным индикатором состояния дел на рынке персональных компьютеров, и снижение совокупной выручки на 22 % до $12,9 млрд ниже ожидаемого аналитиками уровня показало, что говорить о стабилизации спроса в сегменте преждевременно. Глава компании Энрике Лорес (Enrique Lores) заявил, что макроэкономическая ситуация сдерживает спрос во многих отраслях.

Источник изображения: HP Inc.

При этом руководство HP Inc. не стало ухудшать годовой прогноз на уровне денежных потоков, выразив надежду, что второе полугодие будет лучше первого за счёт сокращения складских запасов и сезонного роста спроса к осени. Тем не менее, в минувшем квартале выручка компании в сегменте персональных систем сократилась в годовом сравнении на 29 % до $8,2 млрд, хотя аналитики ожидали чуть более высокого результата в $8,4 млрд.

Балансовая стоимость складских запасов, как показали презентационные материалы HP Inc., продолжает снижаться, но довольно медленно. В частности, с января по апрель этого года они сократились с $7,3 до $7,2 млрд, а их доля относительно выручки даже выросла с 12,3 до 12,8 %.

Источник изображения: HP Inc.

В сегменте персональных систем, по данным руководства компании, выручка снижалась из-за уменьшения объёмов реализации, влияния валютных курсов и ценовой политики производителя. Отрицательная динамика выручки не помешала компании по итогам первого календарного квартала увеличить свою долю в сегменте коммерческих ПК на 2,5 % в показателях выручки и занять первое место на мировом рынке. Вообще, квартальный выручка подразделения на 72 % формировалась именно коммерческим сегментом, на долю потребительских решений пришлось не более 28 %. Квартал удалось завершить с операционной прибылью в размере $445 млн.

Динамика рынка ПК в натуральных показателях для HP Inc. была менее радужной. Общее количество отгруженных персональных систем по сравнению с аналогичным периодом прошлого года сократилось на 28 %, в коммерческом сегменте снижение достигло 34 %, в потребительском — 23 %. Выручка в коммерческом сегменте при этом упала на 24 %, а в потребительском — на все 39 %.

Если рассматривать совокупную выручку HP Inc. в минувшем фискальном квартале, то она на 46 % формировалась персональными системами для коммерческого применения, на 23 % определялась расходными материалами для устройств печати, на 9 % самими устройствами печати для коммерческого применения, на 5 % устройствами печати для потребительского сегмента, и на 17 % персональными системами потребительского класса.

Источник изображения: HP Inc.

К слову, направление устройств печати формировало 37 % квартальной выручки компании, оно также отвечало за 67 % операционной прибыли, которая по итогам квартала достигла $1,3 млрд. Если в сегменте персональных систем компания вынуждена довольствоваться нормой операционной прибыли не более 5,4 %, то в сегменте устройств печати этот показатель достигает 19 %.

Выручка HP Inc. в сегменте устройств печати в целом достигла $4,7 млрд, сократившись на 5 % в годовом сравнении и слегка превзойдя ожидания аналитиков. Операционная прибыль при этом достигла $899 млн. В данном сегменте выручка на 63 % определялась реализацией расходных материалов, 23 % выручки были сформированы устройствами для коммерческого сегмента, 14 % устройствами печати для персонального применения. Динамика выручки в коммерческом сегменте отчасти позволила компенсировать общий негативный тренд. Количество отгруженных устройств печати в годовом сравнении сократилось на 4 %, а выручка от реализации расходных материалов тоже снизилась на 4 %. Выручка от реализации устройств печати для корпоративного сегмента выросла на 5 %, но в потребительском сегменте она снизилась на 19 % в годовом сравнении. По словам руководителя компании, во втором полугодии бизнес, связанный с устройствами печати, продемонстрирует сопоставимые результаты.

В интервью ресурсу Barron’s Энрике Лорес признался, что компания работает над созданием новой архитектуры ПК, которая будет лучше подходить для ускорения систем искусственного интеллекта за счёт локальных ресурсов, без существенной зависимости от облачных сервисов. Это позволит как снизить задержки в обработке, так и защитить чувствительную информацию клиентов от передачи на серверы сторонних организаций. Первые ПК нового поколения начнут выходить на рынок в 2024 году. Партнёрами компании по реализации такого подхода являются AMD, Qualcomm и NVIDIA.

Как считает глава HP Inc., по итогам текущего года во всём мире будет реализовано от 250 до 260 млн ПК, что вполне соответствует уровню до начала пандемии. Необходимость перехода на удалённую работу и дистанционное образование поднимала этот показатель на 100 млн ПК в год. От собственных складских излишков компания собирается избавиться к июлю текущего года.

В календаре компании HP Inc., входящей в тройку крупнейших поставщиков персональных компьютеров, уже завершился первый квартал 2023 фискального года, и соответствующая отчётность говорит о сохранении в сегменте ПК проблем со спросом и излишков продукции на складах. Выручка HP Inc. в прошедшем квартале упала на 19 % до $13,8 млрд, а поставки продукции в сегменте персональных систем сократились на 28 %.

Источник изображения: HP Inc.

Снижение продаж в сегменте ПК оказалось более сильным, чем ожидали аналитики, которые рассчитывали на получение компанией выручки в размере $14,1 млрд. К слову, это расхождение не вызвало снижения курса акций HP Inc. Напротив, они выросли в цене на пару процентов, поскольку инвесторы поверили, что спад в отрасли скоро должен миновать. По крайней мере, в интервью Bloomberg генеральный директор компании Энрике Лорес (Enrique Lores) завил, что в текущем фискальном году (завершается в октябре) улучшатся как спрос на ПК, так и прибыльность бизнеса HP Inc.

В ноябре компания объявила о намерениях сократить до 6000 сотрудников и избавиться от ряда объектов недвижимости с целью сокращения расходов. По данным руководства HP Inc., эти мероприятия уже начинают положительно влиять на прибыльность бизнеса. Норма операционной прибыли хоть и сократилась с 8 до 5,4 %, но оказалась выше ожиданий аналитиков. Вообще, операционная прибыль в размере $1,4 млрд на 36 % определялась персональными системами и на 64 % печатающими устройствами и расходными материалами для них, причём в последнем из сегментов норма операционной прибыли достигала 18,9 %.

Источник изображения: HP Inc.

Основную часть выручки по-прежнему составляло направление персональных систем (67 %), где компания выручила $9,2 млрд, оставшиеся 33 % общей выручки пришлись на системы печати. Высокий удельный вес коммерческих персональных систем (47 % всей выручки) позволил компании лучше противостоять спаду спроса на ПК, который сильнее выражен именно в клиентском сегменте. Лишь 20 % квартальной выручки HP Inc. были получены в сегменте клиентских ПК. Расходные материалы формировали 21 % выручки компании. Печатающие устройства в коммерческом сегменте определяли 7 % выручки, в клиентском — 5 %.

Непосредственно внутри бизнеса по выпуску персональных систем выручка распределялась в соотношении «70:30» в пользу коммерческого сектора. Здесь выручка сократилась на 24 % в годовом сравнении и на 20 % последовательно, до $9,2 млрд. В количественном выражении поставки персональных систем сократились на 28 %. В потребительском секторе они упали на 33 %, выручка сократилась на 36 % по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года. В коммерческом сегменте выручка упала на 18 %, а объёмы поставок продукции сократились на 24 %.

На направлении устройств печати выручка HP Inc. сократилась на 5 % до $4,6 млрд. Из этой суммы 61 % пришёлся на расходные материалы, 24 % были получены от реализации устройств в коммерческом сегменте, а 15 % — в потребительском. Выручка от поставок расходных материалов сократилась за год на 7 %, а количественные поставки устройств для печати даже выросли на 2 %. В потребительском секторе выручка от реализации устройств печати уменьшилась на 3 %, в коммерческом — выросла на 2 %.

По словам Лореса, на устранение излишков продукции на складах уйдёт ещё один или два квартала. По итогам года ёмкость рынка ПК сократится на 18‒19 %, но второе полугодие будет лучше первого. На направлении устройств для печати документов выручка компании по итогам года должна сократиться на 3 или 4 %. По итогам года колебания курсов валют должны сократить выручку примерно на три процента.

Снижение спроса на ПК после двух лет бурного роста не могло не сказаться на деятельности крупнейших производителей готовых компьютеров. Компания HP Inc. была вынуждена заявить, что за последующие три года может сократить до 6000 сотрудников, и это без учёта увольнения 9000 сотрудников три года назад. Реструктуризация потребует затрат в размере $1 млрд, но в дальнейшем позволит сократить расходы на $1,4 млрд в год.

Источник изображения: HP Inc.

Как поясняет CNBC со ссылкой на заявления представителей HP Inc., план реструктуризации подразумевает, что в текущем фискальном году, который начался 31 октября, компания понесёт расходы в размере $600 млн, а оставшиеся $400 млн будут поровну поделены между двумя последующими годами. По состоянию на октябрь 2021 года, когда завершился предыдущий фискальный год, HP Inc. располагала 51 тысячей сотрудников, к октябрю текущего года штат вырос до 61 тысячи работников. В 2019 году компания объявляла о намерениях сократить от 7000 до 9000 сотрудников. В следующем году компания собирается сократить до 40 % от намеченных 6000 человек, остальное количество будет поровну распределено на два последующих года.

В четвёртом квартале фискального 2022 года, который в календаре HP Inc. уже завершился, выручка компании сократилась в годовом сравнении на 11 % до $14,8 млрд и на 8 % последовательно. На направлении персональных систем выручка упала на 13 % до $10,3 млрд, а объёмы поставок в натуральном выражении сократились на 21 %. При этом падение объёмов поставок в сегменте ноутбуков достигло 26 %, а в настольном — 3 %. В потребительском сегменте сокращение выручки достигло 25 %, в коммерческом лишь 6 %, а реализация устройств печати принесла компании на 7 % меньше, чем годом ранее — всего лишь $4,5 млрд, при этом количественный эквивалент поставок сократился на 3 %.

В третьем квартале выручка компании на направлении персональных систем сократилась на 3 %, поэтому в четвёртом падение данного сегмента рынка было выражено сильнее. Последовательно сократилась норма прибыли на направлении персональных систем, с 6,9 до 4,5 %. По прогнозам руководства HP Inc., в текущем фискальном году объёмы продаж ПК сократятся на 10 %. Помимо сокращения расходов, компания собирается экономить на занимаемых объектах недвижимости. Ради повышения доходов будет вестись поиск новых способов реализации продукции. В сегменте расходных материалов для принтеров уже работает принцип предоставления их по подписке, HP Inc. постарается распространить его на бумагу и персональные компьютеры. В текущем году выручка в сегменте устройств печати должна вырасти на 3 %, как ожидает руководство компании.

Стоило специалистам IDC заявить, что в третьем квартале объёмы поставок ПК, ноутбуков и рабочих станций сократились на 15 % в годовом сравнении, как их коллеги из Gartner сообщили о более существенном сокращении поставок — на 19,5 %, что является самым сильным квартальным падением с середины девяностых годов прошлого века, когда была начат учёт подобной статистики. Объёмы поставок ПК снижаются уже четвёртый квартал подряд, по данным Gartner.

Источник изображения: Dell

Следует пояснить, что в статистику этого источника включены настольные ПК и ноутбуки под управлением операционных систем Windows, macOS и Chrome OS, а рабочие станции в неё не входят. Соответственно, по данным Gartner в третьем квартале объёмы поставок ПК сократились с 84,5 до 68 млн штук, тогда как IDC упоминает о 74,3 млн экземпляров ПК и рабочих станций. По сути, без учёта рабочих станций падение рынка ПК выглядит более серьёзным — 19,5 % вместо 15 %, упоминаемых IDC.

Как и в случае со статистикой IDC, наиболее пострадавшей оказалась компания HP Inc., которая хоть и сохранила за собой второе место в рейтинге крупнейших производителей ПК, сократила их поставки на 27,9 % по сравнению с прошлым годом. Не особо выделяется и Apple, чьи объёмы поставок ПК и ноутбуков в третьем квартале сократились на 15,6 % в годовом сравнении, хотя IDC упоминала о серьёзном росте на этом направлении. По версии Gartner, меньше всего пострадала ASUS, объёмы поставок продукции которой сократились всего на 7,5 % до 5,6 млн штук. Лидером рынка остаётся Lenovo с долей в 25,2 %, но и этот производитель сократил объёмы поставок на 15,3 % по сравнению с третьим кварталом прошлого года.

Источник изображения: Gartner

Рынок США демонстрирует падение объёмов продаж ПК уже пятый квартал подряд, в минувшем квартале объёмы поставок упали на 17,3 %. Примечательно, что если ноутбуки тянули статистику вниз, то настольные системы на рынке США продемонстрировали рост объёмов продаж. По всей видимости, положительное влияние оказал отложенный спрос в корпоративном сегменте рынка. Крупные компании и предприятия также сократили объёмы закупок ноутбуков, но сегмент среднего и малого бизнеса пока в этом отношении не насытился.

Сильнее всего в третьем квартале сократился спрос на ПК в странах Европы, Ближнего Востока и Африки — на целых 26,4 %. Здесь было реализовано 17 млн ПК и ноутбуков. Это всего лишь третий случай квартального снижения объёмов продаж в регионе с начала пандемии в 2020 году. Китайский рынок почти восстановился после продолжительных локдаунов весны и лета, но на статистике третьего квартала они успели сказаться, поскольку объёмы продаж ПК и ноутбуков сократились на 16,6 %. Япония не входит в этот макрорегион по версии Gartner.

В календаре HP Inc. третий квартал уже завершился, что позволило компании опубликовать отчётность за прошедший трёхмесячный период. Выручка сократилась на 4,1 % до $14,7 млрд и не оправдала ожиданий рынка, а поставки потребительских ПК принесли компании на 20 % меньше средств, чем годом ранее. По мнению руководства HP Inc., неблагоприятная ситуация со снижением спроса сохранится на протяжении ближайших двух кварталов.

Источник изображения: HP Inc.

Попутно, как отмечает Bloomberg, компания снизила прогноз по годовой прибыли до $4,02 на одну акцию против $4,24 ранее. Генеральный директор Энрике Лорес (Enrique Lores) пояснил, что HP Inc. по примеру многих других компаний столкнулась со снижением потребительского спроса, и в четвёртом квартале вряд ли что-то изменится к лучшему.

Выручка на направлении персональных систем упала на 3 % до $10,1 млрд, хотя в коммерческом сегменте она выросла на 7 %. В количественном выражении поставки ПК сократились на 25 %, а ноутбуков компания поставила на 32 % меньше, чем годом ранее. До сих пор спрос в коммерческом сегменте позволял HP Inc. более или менее удачно противостоять снижению спроса на ноутбуки, но теперь и здесь наблюдается ухудшение.

Выручка на направлении печатающих устройств сократилась на 6 % до $4,6 млрд, не оправдав прогнозов аналитиков. Возможности компании поставлять достаточное количество устройств печати до сих пор ограничиваются дефицитом комплектующих. Примечательно, что объёмы поставок настольных систем в натуральном выражении в прошедшем квартале увеличились на один процент.

Ещё в начале июня специалисты IDC заявили, что снижение объёмов реализации ПК в этом году может достичь 8,2 %, в результате на рынок будет поставлено не более 321,2 млн персональных компьютеров. Эксперты Evercore ISI считают, что поставки могут оказаться ниже 300 млн штук, хотя объёмы продаж ПК всё равно не опустятся до допандемийных значений.

Источник изображения: HP Inc.

По данным той же IDC, в 2019 году было отгружено 266,7 млн персональных компьютеров. Если сопоставить это значение с прогнозом Evercore ISI, то получится, что в этом году объёмы поставок компьютеров расположатся в диапазоне между 266,7 и 300 млн штук. Ключевыми регионами, негативно влияющими на динамику поставок ПК, в текущем году станут Китай и Европа.

В частности, рассуждая о деятельности HP Inc., эксперты Evercore ISI поясняют, что компания начала снижать объёмы закупок комплектующих для выпуска ПК и ноутбуков с начала текущего года, но они пока всё равно превышают присущие периоду до начала пандемии значения. Если во втором полугодии мировая экономика столкнётся с дефляцией, то вслед за спросом на ПК упадут и цены на этот вид продукции, а это негативно скажется не только на выручке компании, но и на норме прибыли. Складские запасы при этом окажутся увеличенными, это вынудит участников рынка снижать цены на собственную продукцию. С начала года акции HP Inc. уже снизились на 15 %, предыдущая торговая сессия для них завершилась снижением на 1,04 % до $31,54.

Крупные поставщики готовых компьютеров вроде Dell и HP, как и многие другие компании, решили прекратить поставки продукции на российский рынок за последние месяцы. Оба производителя являются публичными компаниями, а потому они не постеснялись рассказать своим акционерам, что принятое решение вынудит их проститься примерно с $1 млрд в каждом случае.

Источник изображения: HP Inc.

Именно в такую сумму представители Dell несколько дней назад оценили потери от ухода с рынка не только России, но и Украины. Если ориентироваться на показатели выручки прошлого года, то для Dell эти потери не превысят 1 % годового объёма полученных на мировом рынке средств. Конкурирующая HP Inc. упоминала тот самый $1 млрд упущенной выручки только в привязке к российскому рынку, но прошлогодняя выручка компании не превысила $63,5 млрд, поэтому в данном случае доля российского рынка оказалась выше — около 1,6 %. Руководство компании подчеркнуло, что осуществляет поддержку украинских беженцев не только в материальной форме, но и предоставлением собственной продукции на благотворительной основе.

Одним из направлений деятельности HP Inc., который в текущем квартале заметно пострадает от локдаунов в Китае и ситуации на украинской территории, станет бизнес по поставкам расходных материалов для печатающих устройств. В минувшем квартале его выручка уже сократилась в годовом сравнении на 6 % до $3,1 млрд, и если бы не указанные выше факторы, то сокращение не превысило бы 4 %.

Напомним, что NVIDIA тоже оценила свои потери от ухода с российского рынка: в 2 % годовой выручки в целом, и в 4 % профильной выручки от реализации игровых решений. Если ориентироваться на выручку компании в прошлом фискальном году, то общие потери от ухода из России могут превысить $500 млн, что значительно выше ущерба тех же Dell или HP Inc. Только в этом квартале NVIDIA лишилась возможности исполнить контракт на поставку серверного оборудования российским клиентам на сумму около $100 млн.

В календаре HP Inc. очередной квартал завершился 30 апреля, но потребовался ещё месяц, чтобы сформировать финансовый отчёт за период. Выручка компании превзошла ожидания аналитиков, увеличившись на 3,9 % до $16,5 млрд. Как и в случае с Dell, рост спроса на компьютеры в корпоративном секторе позволил компенсировать снижение спроса в потребительском.

Источник изображения: HP Inc.

На направлении персональных систем выручка HP Inc. выросла на 9,2 % до $11,5 млрд. На продажи в коммерческом секторе пришлось 65 % выручки данного подразделения, за период удалось нарастить их в денежном выражении на 18 %, хотя потребительский сектор сократил выручку на 6 %. При этом продажи ПК в штуках сократились на 17 % по сравнению с прошлым годом, объёмы поставок ноутбуков снизились на 23 %, а настольных систем — на 11 %.

Системы печати принесли компании на 7 % меньше, чем год назад, около $5 млрд. В потребительском секторе выручка сократилась на 12 %, в коммерческом — на 4 %, а выручка компании от поставки расходных материалов сократилась на 6 %. Количество поставленных систем печати снизилось на 23 %, но отчасти в этом был виноват дефицит компонентов. В коммерческом сегменте было поставлено на 17 % меньше систем печати, в потребительском снижение достигло 24 %.

Дефицит чипов больше выражен именно в сегменте принтеров и МФУ, а вот на направлении ПК ситуация уже выглядит лучше, чем была год назад, по словам руководства HP Inc. Сокращение поставок компьютеров по ассортименту было сильнее заметно в бюджетном сегменте, а в географическом выражении острее чувствовалось в Европе и Китае. В целом по отрасли объёмы поставок ПК за первые три месяца года снизились на 6,8 %. Бизнес HP Inc. в большей степени зависел от поставок «хромбуков», чем в случае с Dell, а потому сильнее пострадал от структурных изменений спроса. Дефицит компонентов и перебои с логистикой по-прежнему мешают HP Inc. удовлетворять спрос на свою продукцию в полной мере, но ситуация улучшилась по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.

Инвестиционная структура Berkshire Hathaway Inc., основанная миллиардером Уорреном Баффеттом (Warren Baffett), в особых симпатиях к активам производителей компьютерной техники замечена не была, хотя и владеет пакетом акций Apple. На этом фоне покупка ею 121 млн акций HP Inc. способствовала росту их курсовой стоимости сразу на 9,9 %.

Источник изображения: HP Inc.

На данный момент, как уточняет Reuters, принадлежащая структурам Баффетта доля в капитале HP Inc. достигает 9,9 %, а её рыночная стоимость соответствует $4,2 млрд. Торги в среду акции компании завершили на отметке $34,91 за штуку, но после известий об увеличении доли Berkshire Hathaway подорожали до $38,38.

Это уже третья для фонда крупная покупка активов с 26 февраля. В марте он вложился в акции страховой компании Alleghany Corp. на сумму $11,6 млрд, а также сообщил о владении 14,6 % акций энергетической компании Occidental Petroleum Corp. на общую сумму более $6 млрд. До этих шагов Berkshire Hathaway не делал крупных покупок на протяжении около шести лет, накопив около $146,7 млрд в наличности и прочих высоколиквидных эквивалентах. Неснижаемый уровень денежных средств, который фонд хотел бы оставить после инвестирования в разные активы, составляет $30 млрд.

Энтузиазм инвесторов, подтолкнувший акции HP Inc. к росту после раскрытия факта покупки крупного пакета структурами Баффетта, легко объяснить. Многие аналитики в последние недели высказывают сомнение в способности рынка ПК по итогам года сохранить хотя бы показатели предыдущего года, всё чаще звучат прогнозы о сокращении объёмов продаж на величину от 6 до 10 %. Если в таких условиях крупный инвестор видит перспективы в активах производителя ПК, то это стимулирует появление у него единомышленников.

Аналитики разделяют опасения участников рынка о неизбежности коррекции на рынке ПК, который уже два года подряд демонстрировал впечатляющие темпы роста. Заявления экспертов Barclays и Morgan Stanley об ожидающем сегмент ПК спаде спроса в 2023 году вызвали снижение курса акций не только AMD, но и компаний HP Inc. и Dell, входящих в первую тройку производителей компьютеров.

Источник изображения: AMD

Ещё вечером представители Barclays заявили, что три ключевых направления бизнеса AMD, к которым можно отнести сегменты ПК, игр и связанных с Xilinx активов, на протяжении последних кварталов демонстрируют более высокие темпы роста, чем рынок в целом, и такое положение дел не может сохраняться вечно. В 2023 году, скорее всего, экспансия AMD в этих сегментах обретёт более скромные темпы. Barclays снижает прогноз по курсу акций AMD с $148 до $115, а вчерашнюю торговую сессию эти ценные бумаги завершили снижением курса на 8,29 %.

В этом году, тем не менее, AMD сможет увеличить выручку на 31 % и отвоевать часть позиций у Intel, как считают в Barclays, а трудности могут начаться в следующем году. В дальнейшем динамика развития бизнеса компании будет во многом зависеть от успеха процессоров Intel и Arm в 2024 и 2025 годах.

Эксперты Morgan Stanley попутно заявили о риске ухудшения условий ведения бизнеса для производителей компьютеров HP Inc. и Dell. Макроэкономическая неопределённость и рост инфляции вызовут сокращение расходов корпоративных клиентов на покупку компьютерной техники. Спрос после двух лет непрерывного роста и функционирования рынка в условиях дефицита будет приближаться к нормальному тренду. Если ранее в Morgan Stanley опирались на прогноз роста объёмов реализации ПК по итогам текущего года на 4 %, то теперь аналитики исходят из вероятного снижения на 6 %. Зато серверный сегмент в этом году должен демонстрировать стабильность объёмов реализации и выручки.

На фоне таких заявлений курс акций Dell снизился на 7,6 % до $50,19, а ценные бумаги HP Inc. подешевели на 6,5 % до $36,30. В случае с динамикой курса акций AMD текущая коррекция не отменяет того факта, что за предыдущие 12 месяцев курс вырос на 39 %, опередив многие биржевые индексы в несколько раз. Акции HP Inc. и Dell в этом отношении демонстрировали динамику, сопоставимую с остальным фондовым рынком.