Когда в прессу просочились сообщения о том, что для Xerox слияние с HP Inc. является одной из немногих стратегий развития бизнеса, настойчивость в достижении этой цели перестала требовать объяснений. И всё же, под натиском коронавируса и экономического кризиса инициатор сделки объявил о своей полной капитуляции.

Источник изображения: CNBC

В последний день первого календарного квартала корпорация Xerox распространила сообщение, согласно которому «глобальный кризис в сфере здравоохранения» и его макроэкономические последствия создали условия, в которых преследовать цель поглощения HP Inc. для Xerox становится всё сложнее. Последняя из компаний отзывает своё предложение по прямому выкупу акций HP Inc., а также не будет номинировать свой состав совета директоров.

Пандемия коронавирусной инфекции COVID-19 упоминается в качестве главного фактора, повлиявшего на решение Xerox, поскольку компания считает здоровье и жизнь сотрудников, клиентов, акционеров и партнёров высшей ценностью. Самое интересное, что в долгосрочной перспективе Xerox по-прежнему видит стратегические и финансовые выгоды от объединения с HP Inc. Она осуждает действия нынешнего руководства компании, которое препятствовало реализации выгодных для своих акционеров решений, как отмечается в заявлении. Xerox благодарит за поддержку акционеров обеих компаний, потенциальных кандидатов в члены совета директоров, а также банковские организации, выступившие с инициативой поддержки этой сделки.

HP Inc. в своём ответном слове ограничилась выражением готовности и дальше действовать в интересах своих акционеров, заявила о наличии у компании прочных рыночных позиций и денежных средств, позволяющих пережить эти непростые для всех времена. От изучения стратегических вариантов в будущем компания не зарекается.

Ещё в середине этого месяца компания Xerox заявила о вынужденной паузе в переговорах с HP Inc. по поводу вероятного объединения активов. Решение было продиктовано соображениями безопасности участников переговоров в условиях пандемии. Вторая сторона теперь призывает акционеров отвергнуть предложение Xerox.

Источник изображения: Fortune

Объявив о заморозке переговоров до стабилизации эпидемиологической обстановки, Xerox всеми силами демонстрировала, что по-прежнему желает купить корпорацию HP Inc. Колебания котировок акций и общая нестабильность фондового рынка не должны поколебать её решимость. Как сообщает Bloomberg, компания HP Inc. использовала эту передышку для обращения к акционерам, в котором призвала их не тратить драгоценное время и ресурсы на изучение предложений Xerox в сложившихся условиях.

С тех пор, как Xerox сформировала своё первичное предложение, обстановка в мире существенно изменилась, по словам представителей HP Inc. Одновременно радикально изменились социальные, экономические и финансовые факторы. Xerox продолжает настаивать на заключении сделки, пытаясь протащить своё решение через обновлённый состав совета директоров HP Inc., который будет номинировать. Одновременно делаются попытки выкупить акции HP Inc. напрямую у их держателей. По мнению руководства последней из компаний, заключение этой сделки будет иметь «катастрофические последствия» на фоне экономических проблем, порождаемых пандемией коронавирусной инфекции COVID-19.

Сегодня компания Xerox Holdings Corporation была вынуждена заявить, что приостанавливает переговоры и деловые встречи, связанные с подготовкой к вероятной сделке с HP Inc. из-за сложной эпидемиологической ситуации, угрожающей безопасности сотрудников, партнёров и клиентов. Намерения купить HP Inc. остаются в силе.

Источник изображения: Xerox

Одновременно представители Xerox сочли нужным добавить, что ни приостановка торгов акциями HP Inc., ни существенное снижение их курсовой стоимости не смогут служить сигналами к однозначному отказу от объявленных ранее намерений купить активы последней из компаний.

Источник изображения: Seeking Alpha

Эксперты JPMorgan Chase со страниц ресурса Barron’s сообщают, что падение фондового рынка и распространение коронавируса значительно усложнят получение компанией Xerox многомиллиардного займа, который потребуется для покупки акций HP Inc. Кредиторы просто предпочтут не рисковать, и сделка может сорваться из-за нехватки финансирования. Для самих акционеров HP Inc. такой сценарий может оказаться выгодным, поскольку компания пообещала в ближайшие три года потратить на выкуп собственных акций около $15 млрд, и половина этой суммы будет израсходована в течение двенадцати месяцев после ближайшего собрания акционеров. Для Xerox всё усложняется тем, что её акции тоже теряют в цене, а их она собирается использовать в расчётах по сделке.

По мнению аналитиков, сохраняется небольшой шанс разворота инициативы, при котором HP Inc. сама купит Xerox, но руководство первой не раз выражало свои сомнения по поводу целесообразности такого шага. В сложившихся условиях тают шансы прямого выкупа акций HP Inc. компанией Xerox в рамках так называемого «враждебного поглощения». Возможно, вынужденная пауза в переговорах пойдёт не на пользу интересам Xerox.

Компания Xerox ставит перед собой задачу объединить активы с гораздо более крупной HP Inc., но при этом назначить собственное руководство. По логике вероятной сделки, недавно вступивший в должность генеральный директор HP Inc. Энрике Лорес (Enrique Lores) потеряет работу, но ему полагается денежная компенсация.

Источник изображения: HP Inc.

Как сообщает Bloomberg, корпорация HP Inc. утвердила новые условия выплаты так называемого «золотого парашюта» своему генеральному директору на тот случай, если руководство придётся сменить под воздействием внешних факторов. Вероятная сделка с Xerox как раз попадает в их перечень. Ещё в конце февраля сумма компенсации рассчитывалась по величине зарплаты и премий за три предыдущих года, с учётом работы Лореса главой одного из подразделений HP Inc. он мог бы получить по этой формуле не более $4,9 млн.

Новая формула учитывает упущенную зарплату и премии в течение первого года пребывания в должности генерального директора, причём в удвоенном размере, поэтому теперь Лорес в случае вынужденного увольнения получит $7,2 млн. По всей видимости, HP Inc. начинает готовиться к возможным последствиям сделки с Xerox, хотя публично всячески ей противится. Стороны должны встретиться на этой неделе для дальнейших переговоров, как отмечает Bloomberg.

Об отчаянии положения Xerox может говорить настойчивость, с которой компания добивается объединения с HP Inc. В новом документе первая призывает акционеров второй голосовать за новый состав совета директоров, чтобы заставить руководство HP Inc. прислушаться к своим доводам.

Источник изображения: Getty Images

Как отмечает ресурс Barron’s, генеральный директор Xerox Джон Висентин (John Visentin) обращался к предыдущему главе HP Inc. Диону Вайслеру (Dion Weisler), чтобы обсудить положительную роль некоего крупного инвестора в управлении последней из компаний, достаточно прозрачно намекая на влияние Карла Айкана (Carl Icahn, на фото выше), которому принадлежит 10 % акций Xerox и 4 % акций HP Inc. По словам Висентина, представляющие интересы крупного фонда или инвестора члены совета директоров могли бы заставить этот орган работать на результат. Действующий состав совета директоров, по признанию теперь уже бывшего главы HP Inc., препятствовал принятию конструктивных решений, а после публикации плохого квартального отчёта разозлил генерального директора возмущением по поводу снижения компенсационных выплат.

Xerox призывает акционеров HP Inc. голосовать за новый состав совета директоров. Даже если это не приведёт к смене состава данного органа правления, такое волеизъявление заставит руководство HP Inc. задуматься о проводимой политике, и сменить тон в переговорах с Xerox. После отказа HP Inc. пойти на слияние на предложенных условиях Xerox выразила готовность реализовать сценарий враждебного поглощения через прямой выкуп акций HP Inc. без одобрения совета директоров.

Предложенные советом директоров HP Inc. защитные меры Xerox пытается нейтрализовать через отрицание всех изменений в уставе компании, которые были приняты после 7 февраля текущего года. Соответствующий вопрос тоже вынесен на повестку дня, наряду с выбором нового состава совета директоров.

Компания HP ответила в четверг отказом на новое предложение Xerox Holdings Corp о поглощении, повысившей сумму сделки до $35 млрд, заявив, что это предложение по-прежнему недооценивает её активы.

REUTERS/Brendan McDermid

Компания Xerox в прошлом месяце увеличила сумму сделки на $2 до $24 за акцию после того, как производитель компьютеров отклонил её предыдущее предложение.

Новое предложение Xerox вступило в силу 2 марта. Согласно его условиям Xerox предполагала произвести покупку HP с выплатой $18,40 наличными и 0,149 своей акции на каждую акцию HP.

«Наш посыл акционерам HP предельно ясен: предложение Xerox недооценивает HP и несёт несоразмерную выгоду акционерам Xerox за счёт акционеров HP», — заявил в четверг председатель совета директоров HP Чип Берг (Chip Bergh).

Агентство Bloomberg уже отмечало, что на начальных этапах переговоров между Xerox и HP Inc. тема сотрудничества последней с Canon упоминалась в качестве фактора, препятствующего объединению двух первых компаний. Теперь и генеральный директор японской компании пояснил, чем грозит Canon планируемая сделка конкурентов.

Источник изображения: Asian Nikkei Review

В интервью агентству Nikkei председатель правления и генеральный директор Canon Фудзио Митараи (Fujio Mitarai), вероятное объединение Xerox и HP Inc. положит конец 35-летнему сотрудничеству японского производителя офисной техники с последней из компаний. Как выясняется, Canon снабжает американского партнёра компонентами для систем лазерной печати, и это сотрудничество обеспечивает японскую компанию примерно 14 % совокупной выручки. Canon опасается не только потери партнёра, но и появления конкурента в лице укрупнившейся Xerox, который по объёму годовой выручки превзойдёт Canon в два раза. По словам Митараи, за десятилетия сотрудничества между руководством HP Inc. и Canon сложились доверительные отношения, и в случае альянса с Xerox восстановить их будет проблематично.

На рынке копировальных устройств японские компании Canon, Ricoh и Konica Minolta удерживают примерно по 15 %. Альянс Xerox и Fujifilm претендует на место в ряду крупнейших игроков сегмента, но продукция каждой из марок по-разному представлена в конкретных регионах. Fujifilm в прошлом ноябре выкупила долю Xerox в совместном предприятии, а в следующем году их сотрудничество будет прекращено. Поиском стратегических альтернатив Xerox была вынуждена заняться и по этой причине, и теперь она рассчитывает тем или иным образом объединиться с HP Inc. Пока Xerox рассчитывает выкупить акции HP Inc. без согласования с руководством компании, а последняя попытается в качестве противовеса предложить собственную программу обратного выкупа, которая растянута на два года и подразумевает меньший возврат капитала, чем предложение Xerox.

После безуспешных попыток найти общий язык с руководством HP Inc. представители Xerox решили обратиться напрямую к акционерам первой из компаний, чтобы выкупить её акции на уже озвученных ранее условиях. Денежный эквивалент сделки оценивается в $34 млрд, но часть суммы будет погашена собственными акциями Xerox.

Источник изображения: Wikipedia

По информации Bloomberg, первые непубличные предложения по объединению Xerox сделала ещё в мае прошлого года, но HP к слишком низкой оценке добавила ещё ряд факторов, которые помешали бы вероятной сделке. Во-первых, у HP Inc. имелся не очень удачный опыт поглощения профильного бизнеса Samsung. Во-вторых, компания столкнулась с ограничениями по ведению бизнеса в Китае — на одном из крупнейших рынков. Наконец, у неё имелись какие-то конфиденциальные договорённости с Canon, которые могли помешать объединению с Xerox. Напомним, что именно низкая цена предложения неоднократно называлась публично в качестве главного препятствия к совершению сделки.

Xerox на этой неделе объявила, что обращается к акционерам HP Inc. с предложением о прямом выкупе акций, которое на текущих условиях будет действовать до 21 апреля с правом продления. Компания готова предложить по $18,4 и 0,149 собственной акции за каждую акцию HP Inc. В деньгах это потребует от Xerox около $27 млрд, у неё имеется в наличии примерно десятая часть этой суммы. Ещё $24 млрд она собирается привлечь с помощью консорциума инвестиционных банков.

Утверждается, что сделка с HP Inc. позволит объединённой компании сократить издержки на $2 млрд, а выручка вырастет на $1 млрд в год. Совет директоров HP Inc. взял десять рабочих дней на изучение предложения, чтобы затем озвучить свои рекомендации для акционеров. Ранее руководство компании объявило, что намеревается потратить в ближайшие два года $16 млрд на выкуп акций. Предложение Xerox сулит акционерам HP Inc. более весомую выгоду, они при этом сохранят контроль над частью активов объединённой компании. Отчаянная борьба Xerox за объединение с HP Inc. объясняется отсутствием у первой перспектив органического роста бизнеса в условиях отказа многих клиентов от бумажного документооборота.

История о намерениях Xerox поглотить HP Inc. тянется чуть дольше, чем с ноября прошлого года, когда первое предложение было озвучено публично. Опубликованный HP Inc. документ поясняет, что и Карл Айкан (Carl Icahn), и руководство Xerox в частных переговорах с руководством компании возможные варианты альянса обсуждает с августа.

Источник изображения: CNBC

Официальный документ, отправленный HP Inc. в Комиссию по ценным бумагам и биржам США, раскрывает подробности «подводной» части переговоров с Xerox. Сообщается, что являющимся крупнейшим акционером Xerox миллиардер Карл Айкан (Carl Icahn) ещё 12 августа прошлого года позвонил тогдашнему генеральному директору HP Inc. Диону Вайслеру (Dion Weisler), чтобы сообщить о своём желании рассмотреть возможность комбинации активов обеих компаний, а в случае необходимости и заявить о намерениях купить HP Inc.

В сентябре генеральные директора компаний, Дион Вайслер и Джон Висентин (John Visentin) провели деловую встречу, на которой последний изложил точку зрения совета директоров Xerox на дальнейшие пути развития компании. Руководство Xerox призналось, что не видит возможностей органического роста бизнеса, и теперь она должна либо поглотить другую компанию, либо сама стать её частью. Представители Xerox изначально осознавали, что с их уровнем капитализации купить более крупную HP Inc. будет затруднительно, поэтому призывали вторую сторону рассмотреть возможность поглощения Xerox.

На недавней квартальной отчётной конференции руководство HP Inc. не только смягчило риторику, но и объявило о планах по увеличению затрат на выкуп акций, что должно повысить лояльность инвесторов. Есть, тем не менее, один признак готовности HP Inc. рассмотреть возможность объединения с Xerox. В состав совета директоров первой из компаний вошёл генеральный директор NXP Semiconductors Ричард Клеммер (Richard Clemmer), который в 2015 году руководил поглощением Freescale Semiconductor, стоившим инвесторам $12 млрд. В тексте пресс-релиза о назначении Клеммера представители HP Inc. неоднократно ссылаются на его опыт в сфере стратегических сделок. Нельзя исключать, что Xerox и HP Inc. в итоге достигнут какого-то компромисса в сфере создания альянса или иной стратегической трансформации.

На квартальной отчётной конференции руководство HP Inc. заявило, что готово обсуждать с Xerox комбинацию условий, которые были бы максимально выгодны акционерам компании. Пока компромисс не найден, HP Inc. пытается завоевать лояльность акционеров за счёт выкупа акций на сумму $15 млрд в течение двух лет.

Источник изображения: Getty Images

В целом, финансовая статистика HP Inc. превзошла ожидания инвесторов. Выручка корпорации достигла $14,62 млрд, доход на одну акцию составил $0,65. Персональные системы, к которым относятся и ПК, принесли компании в минувшем фискальном квартале $9,89 млрд, на 2 % больше, чем в аналогичном периоде предыдущего года. Системы печати обеспечили выручку в размере $9,89 млрд, что на 7 % меньше в годовом сравнении.

Компания будет вынуждена сократить около 9000 из 56 000 сотрудников. Будут предприняты и другие меры по снижению расходов, которые HP Inc. рассчитывает за год уменьшить на $1,2 млрд. Бороться с падением доходов от реализации струйных принтеров начального уровня компания собирается за счёт очередного витка борьбы с использованием неоригинальных расходных материалов.

Руководство HP Inc. открыто заявило, что готово рассматривать в переговорах с Xerox такую комбинацию условий, которая обеспечила бы справедливую оценку активов, правильную структуру капитала и учитывала бы возможный экономический эффект от объединения компаний. Пока же в HP Inc. считают, что текущее предложение Xerox даст экономию в $1 млрд, а не $2 млрд, как утверждает вторая сторона. По мнению руководства HP Inc., бизнес обеих компаний перекрывается только на 10 %, а по оставшимся 90 % они не конкурируют. HP Inc. сейчас является крупнейшим производителем печатающих устройств в мире, Xerox довольствуется четвёртым местом.

Влияние коронавируса на бизнес HP Inc. вряд ли распространится за пределы первого полугодия, и пока оно оценивается в $0,08 упущенного дохода на одну акцию. В принципе, смещение спроса на персональные компьютеры на вторую половину года даже позволит улучшить финансовые результаты деятельности компании в этот период.

Ежегодное собрание акционеров HP Inc. должно состояться в апреле. Xerox попытается номинировать свой состав совета директоров, но HP Inc. призывает акционеров сохранять лояльность, обещая в течение последующих двенадцати месяцев потратить на выкуп акций $8 млрд. Ещё $7 млрд будет потрачено на аналогичные нужды в последующем фискальном году. Таким образом, бюджет выкупа увеличен с $5 млрд до $15 млрд, если сравнивать с октябрьскими заявлениями HP Inc. Чтобы обеспечить финансирование программы выкупа акций в полном объёме, компании придётся привлечь заёмные средства.

В начале следующей недели HP Inc. выступит с квартальным отчётом. Должны прозвучать очередные заявления по предложению Xerox, которая не теряет надежды поглотить эту компанию. Одновременно HP Inc. предпринимает дополнительные защитные меры против подобных шагов, но Xerox они не испугали.

Источник изображения: Bloomberg

HP Inc. на этой неделе объявила, что намеревается ввести ограничительные меры, призванные затруднить возможность аккумулировать в одних руках более 20 % акций. Если какой-либо группе инвесторов удастся приобрести более 20 % акций компании, другие акционеры смогут купить дополнительные акции со скидкой, а также будет повышено их право голоса и увеличены дивиденды. Это ставит под сомнение план по прямому выкупу акций компании, которым намеревалась воспользоваться Xerox. Потенциальный покупатель не намерен сдаваться, он уже объявил, что не откажется от намерений получить контроль над активами HP Inc. Предполагается, что Xerox всё ещё может предложить своих кандидатов на посты в совете директоров HP Inc.

Другой защитной мерой должен стать выкуп собственных акций корпорацией HP Inc., а также пересмотр дивидендной политики, о чём тоже может быть объявлено в начале следующей недели. Интересно, что Bloomberg сообщает о факте ведения переговоров между руководством HP Inc. и активистом-миллиардером Карлом Айканом (Carl Icahn), который ещё в ноябре предложил производителю компьютерной техники купить компанию Xerox по цене $45 за акцию. Тогда потенциальный покупатель признал цену слишком высокой. Айкан теперь настаивает, что никогда в подобных разговорах не предлагал купить свою долю в Xerox, которая достигает 11 %. В капитале HP Inc. Айкану принадлежит не более 4,3 %, но он продолжает оставаться одним из ярых сторонников объединения компаний по тому или иному сценарию.

Xerox последовательно движется к сделке по поглощению HP Inc., но руководство последней всеми силами этому противится. Из опубликованного недавно пресс-релиза становится понятно, что одной из возможных защитных мер станет выкуп акций самой HP Inc. у акционеров.

Источник изображения: HP Inc.

Компания собирается огласить результаты первого квартала фискального года 24 февраля. Сопутствующий пресс-релиз обещает разглашение дополнительной информации относительно планов HP Inc. по обеспечению выгоды акционеров на протяжении долгосрочного периода. Компания стремится к тому, чтобы у акционеров была объективная информация о её планах перед тем, как отвечать на предложение Xerox. Напомним, что последняя собирается к началу марта обратиться к акционерам HP Inc. с предложением о выкупе акций по эффективному курсу $24 за штуку. Денежными средствами, правда, будет выплачено только $18,40 за акцию, остальную часть суммы Xerox покроет собственными акциями.

Кроме того, Xerox собирается выдвинуть собственных кандидатов в совет директоров, чтобы сделать руководство HP Inc. сговорчивее. Борьба за активы компании идёт с ноября, когда Xerox впервые предложила приобрести акции HP Inc. по эффективному курсу $22 за акцию. К февралю цена немного выросла, но официальная позиция HP Inc. от этого не изменилась. Аналитики считают, что 24 февраля компания объявит о выкупе собственных акций по более высокой цене, чем предлагает Xerox. Это позволит как соблюсти интересы акционеров, так и защитить активы от враждебного поглощения.

Компания Xerox объявила в понедельник о новом предложении по поглощению своего конкурента HP, на этот раз повысив цену до $24 за акцию или около до $34 млрд в целом за покупку.

REUTERS/Brendan McDermid

Новое предложение вступает в силу 2 марта 2020 года. Xerox предлагает осуществить выплаты из расчёта $18,40 наличными и 0,149 своей акции на каждую акцию HP.

HP отклонила прежнее предложение Xerox о покупке, которое было сделано из расчёта $22 за акцию, включая $17 наличными и 0,137 акции Xerox за каждую акцию HP. Тогда совет директоров HP единогласно выступил против сделки, утверждая, что это предложение значительно недооценивает компанию и не отвечает интересам акционеров.

Xerox отреагировала на это, обратившись непосредственно к акционерам HP и пытаясь убедить их в «огромной ценности» и «синергии», которые могут возникнуть в результате слияния двух компаний.

Xerox может использовать выдвижение своих кандидатур в совет директоров компании HP, чтобы оценить заинтересованность акционеров HP в сделке, сообщил ресурс  The  Wall Street Journalсо ссылкой на «людей, знакомых с этим вопросом».

REUTERS/Brendan McDermid

Компания Xerox не оставляет попыток купить HP, несмотря на отказ последней от сделки на её условиях. По данным ресурса The Wall Street Journal, Xerox может выдвинуть до 11 кандидатов в совет директоров HP в рамках враждебного поглощении, которое было предложено компанией в прошлом году.

Ресурс со ссылкой на источники сообщил, что в последние недели производитель принтеров из США приобрёл небольшой пакет акций HP. Это даёт ему право на выдвижение кандидатов в совет директоров HP. Крайний срок для выдвижения кандидатов в совет директоров — 24 января, хотя Xerox может всё же принять решение не делать этого.

Компания HP Inc. вновь отклонила предложение Xerox Holdings Corp. по её поглощению, заявив, что предлагаемые условия отличаются значительной недооценкой её реальной стоимости.

AFP

В минувший понедельник Xerox заявила, что получила финансирование в размере $24 млрд на совершение потенциальной сделки по приобретению производителя компьютеров из Пало-Альто (Калифорния).

Как сообщается, средства на проведение сделки компании Xerox предоставили Citigroup Inc., Mizuho Financial Group Inc. и Bank of America Corp. Производитель принтеров предлагает HP покупку её активов из расчёта $22 за акцию, с выплатой денежными средствами и собственными акциями.

Обязательство по долгам «не является основанием для обсуждения», заявила HP в письме генеральному директору Xerox Джону Висентину (John Visentin). «Совет директоров HP по-прежнему привержен делу обеспечения наилучших интересов всех акционеров HP и реализации наиболее плодотворных возможностей», — сообщается в письме компании.