Текущая неделя была насыщена заявлениями о том, что прекратить взаимодействие с Huawei и её дочерними структурами вынуждены многие поставщики компонентов, а сам попавший в немилость американских властей китайский производитель смартфонов и базовых станций пытался демонстрировать уверенность, что имеющихся запасов импортируемых компонентов хватит на несколько месяцев обычной деятельности, как минимум. По некоторым видам продукции, как отмечали независимые эксперты, складские запасы компонентов могут обеспечить работу Huawei до конца текущего года или какой-то части следующего.

Издание Nikkei Asian Review сообщило, что один из подрядчиков Huawei по выпуску смартфонов вынужден был прекратить сборку продуктов для этого китайского клиента. Сингапурская компания Flex, имеющая операционную штаб-квартиру в Калифорнии, приостановила выпуск продукции Huawei на одном из своих предприятий на юге Китая. Работникам предприятия, задействованным в этом виде деятельности, было рекомендовано взять отпуск до 30 мая, пока руководство Flex пытается определить свои дальнейшие шаги. Представители компании выразили готовность следовать изменениям в американском законодательстве, но не стали раскрывать специфики своих взаимоотношений с Huawei.

Источник изображения: Nikkei Asian Review

В китайских социальных сетях начали курсировать фотографии вереницы грузовиков, которые покидали проходную предприятия Flex на юге Китая в понедельник поздно вечером. У Huawei достаточно других подрядчиков по выпуску смартфонов, но собственными силами компания производит не более 10 % продукции этого типа. Многие контрактные производители, услугами которых пользуется Huawei, расположены в Китае, но в группе риска остаются заказы, доверенные FIH — подразделению Hon Hai Precision Industry (Foxconn), чья штаб-квартира расположена на Тайване.

В прошлом году Huawei продала на мировом рынке 208 млн смартфонов, а в этом уже успела выпустить около 85 млн смартфонов, хотя за первые шесть месяцев первого года компания отгрузила не более 75 млн смартфонов. Можно предположить, что сборка смартфонов в этом году шла с опережением графика из-за опасений по поводу внешнеполитических потрясений, жертвами которых Huawei по факту становится в настоящий момент.

Flex от сотрудничества с Huawei получает не более 5 % совокупной выручки, как считают представители американского инвестиционного банка Goldman Sachs. Другое дело, что по абсолютной величине выручки это один из главных партнёров Huawei — в прошлом году она измерялась $352 млн. Пока Flex не останавливает всё производство смартфонов для Huawei, но тенденция тревожит.

Аналитики Nomura ожидают, что с июня объёмы выпуска смартфонов Huawei в среднем и нижнем ценовых сегментах могут сократиться как минимум на 30 %. Кроме того, возможны задержки с анонсом новых моделей флагманской категории, в которой Huawei сильнее зависит от импортируемых компонентов и технологий.

Специалисты Fubon Research, как сообщает Reuters, сократили прогноз по количеству поставляемых в этом году смартфонов Huawei с 258 млн до 200 млн штук. Эксперты Strategy Analytics предрекают, что в следующем году европейский рынок для Huawei может быть потерян, если запреты Google останутся в силе. Объёмы продаж смартфонов этой марки по всему миру могут сократиться на 23 %, но компания сможет выжить за счёт внутреннего рынка КНР. За пределами этой страны Huawei продаёт половину своих смартфонов, а доля марки на мировом рынке достигла 30 %.

В этой ситуации, как считают аналитики IDC, на мировом рынке бывшие клиенты Huawei могут переключиться на флагманские смартфоны Apple и Samsung, а в среднем ценовом сегменте заменителем продукции Huawei станут изделия OPPO и Vivo, которые притеснениям американских властей пока не подвергаются. Различные агрегаторы и поисковые системы по всему миру уже сообщают о снижении интереса к смартфонам Huawei, и ситуация будет только усугубляться.

Компания Huawei Technologies Co. запрашивает у небольшой группы кредиторов дополнительное финансирование в размере $1 млрд. Необходимость в этом возникла после того, как запрет США на использование оборудования Huawei поставил под угрозу прекращения поставки критически важных компонентов.

Неназванный источник сообщил изданию Bloomberg о том, что крупнейший производитель телекоммуникационного оборудования ищет оффшорный кредит в американских или гонконгских долларах. Сообщается также, что Huawei рассчитывает погасить кредит в течение 5−7 лет.

Напомним, компания Huawei стала одним из центральных игроков в торговой войне США и Китая. На прошлой неделе американское правительство добавило китайского телекоммуникационного гиганта в чёрный список компаний, что привело к ограничению доступа Huawei к аппаратным и программным решениям, предлагаемым производителями США.

Источник отметил, что на данный момент переговоры по кредиту находятся на раннем этапе, поэтому трудно сказать, состоится ли сделка. Если это случится, то размер кредита и данные об участвующих в сделке банках могут дать дополнительную информацию о финансовой устойчивости Huawei. Напомним, по состоянию на декабрь 2018 года китайский производитель имел необеспеченных банковских кредитов на сумму в 37 млрд юаней, что приблизительно равно $5,3 млрд. Согласно отчёту за 2018 год, в распоряжении компании находилось денежных средств и эквивалентов примерно в 2,6 раза больше общей суммы заимствований.  

Стоит отметить, что буквально сегодня президент США Дональд Трамп назвал Huawei «очень опасной», но не исключил, что компания может стать частью торгового соглашения с Китаем.

Эксперты с Уолл-стрит, как сообщает CNBC, начинают верить, что противостояние США и Китая в торговой и экономической сфере принимает затяжной характер, и санкции против Huawei, а также сопутствующее повышение импортных пошлин на китайские товары являются только начальными этапами долгой «войны» в экономической сфере. Индекс S&P 500 потерял 3,3 %, индекс Доу-Джонса снизился на 400 пунктов. Эксперты Goldman Sachs убеждены, что это только начало, и дальнейшее противостояние США и Китая в торговой сфере приведёт к сокращению валового национального продукта обеих стран в ближайшие три года: на 0,5 % в случае с США и на 0,8 % в случае с КНР. В масштабе крупнейших экономик мира это существенные средства.

Специалисты Nomura предполагают, что на июньском саммите «большой двадцатки» встреча глав КНР и США может обеспечить некоторую стабилизацию ситуации, но новый этап переговоров по торговым тарифам может состояться ближе к концу текущего года. Выборы президента США намечены на осень 2020 года, и пока у власти остаётся Дональд Трамп (Donald Trump), эксперты не видят причин для кардинальных перемен в сфере взаимоотношений с Китаем.

Представители МВФ на этой неделе выступили с предупреждением, что длительное противостояние США и Китая в экономической сфере может лишить мировой рынок стимулов для роста во втором полугодии, а также разрушить торговые и производственные связи между двумя странами. Когда Трамп ссылался на способность китайской стороны нести основное бремя увеличенных таможенных сборов, он упустил из виду, что до сих пор основной удар в такой ситуации брали на себя американские импортёры. На этой неделе крупные торговые сети США заявили, что вынуждены будут поднять розничные цены на импортируемые из Китая товары в случае применения повышенных таможенных ставок.

Производственная сфера тоже пострадает. Во-первых, США нуждаются в редкоземельных металлах, которые используются для производства аккумуляторных батарей, в частности, а Китай располагает их крупнейшими запасами, и может в случае необходимости использовать эту уязвимость в борьбе с США. Во-вторых, мишенью для следующего удара КНР может стать компания Apple. Выпускающий для американского рынка планшеты и ноутбуки Pegatron уже заявил о переносе производства в Индонезию. Подрядчики Apple вынуждены подобным образом защищаться от влияния таможенных тарифов США на стоимость продуктов для этого рынка.

Источник изображения: CNBC

Наконец, многие американские компании в значительной степени зависят от поступлений средств от реализации своей продукции на территории Китая. Составленный специалистами Ned Davis Research график, например, указывает на Qualcomm (67 %) и Micron (57,1 %) в качестве самых уязвимых по доле выручки в Китае американских компаний. Даже Intel и NVIDIA по итогам прошлого года более 20 % своей выручки получили именно на рынке КНР, и любые потрясения на этом направлении заставят их снизить прогноз по выручке на второе полугодие, хотя они и без этого не демонстрировали особого оптимизма. 

По оценкам инвестиционного банка Goldman Sachs, три японских компании на долгосрочной основе сотрудничали с Huawei, и на данный момент о прекращении поставок продуктов, которые на 25 % или более используют созданные в США технологии или компоненты, сообщила корпорация Panasonic. Реакция Toshiba тоже не заставила себя долго ждать, как поясняет Nikkei Asian Review, хотя она и не была столь категоричной.

Источник изображения: Nikkei Asian Review

Дело в том, что Toshiba пока только начала разбираться, какие продукты, поставляемые Huawei, попадают под новые ограничения американского законодательства. Пока идёт анализ «интеллектуальной структуры» этих компонентов, Toshiba приостановила поставку продуктов, попадающих в группу риска. Сообщается, что японская компания временно перестала снабжать Huawei жёсткими дисками, оптическими и силовыми полупроводниковыми изделиями, а также электронными компонентами с высокой степенью интеграции для высокопроизводительных систем.

Toshiba заявляет, что существенного влияния на её доходы это решение не окажет. Поставки продуктов для нужд Huawei могут возобновиться после того, как Toshiba убедится в легальности подобного сотрудничества с точки зрения действующих норм американского законодательства. У Toshiba и Huawei был совместный проект в сфере Интернета вещей, но сотрудничество было свёрнуто в марте текущего года, ещё до ужесточения санкций США в отношении Huawei.

• Отличные результаты финансового года: рекордный объём выручки в $51 млрд, на 12,5 % выше прошлогодней.
• Стратегия «Интеллектуальной трансформации» позволила добиться чистой прибыли в $597 млн против убытков в прошлом году.
• Мобильный бизнес вышел на прибыльный уровень благодаря ставке на ключевые рынки и усилению контроля расходов. Наблюдаются большие успехи в серверном бизнесе.
• Lenovo убеждена, что сейчас заложены основы для будущего роста благодаря созданию ориентированной на потребителя многопрофильной системы, способной процветать в меняющемся мире.

Китайская Lenovo Group отчиталась о результатах своего последнего 2018–2019 финансового года, завершившегося 31 марта. Благодаря реализации стратегии «Интеллектуальной трансформации» компании удалось добиться рекордных показателей деятельности. Впервые в её истории годовой доход превысил планку в $50 млрд: рост за год составил 12,5 % и достиг $51 млрд. Вдобавок компании удалось заработать $597 млн чистой прибыли — сама цифра на фоне доходов, возможно, не сильно впечатляет, однако в прошлом отчётном году наблюдались убытки в $189 млн, так что успехи реорганизации налицо.

Особенно удачным оказался последний отчётный квартал: рост выручки и прибыли был зафиксирован по всем направлениям впервые с момента приобретения бизнеса x86 и Motorola. Выручка выросла на 10 % в годовом исчислении и достигла $11,7 млрд, а чистая прибыль составила $118 млн (против $85 млн годом ранее). Базовая прибыль на акцию за весь финансовый год выразилась в 5,01 цента (дивиденды назначены в размере 2,78 цента), а в четвёртом квартале — 1 цент.

Intelligent Devices Group (IDG) продолжает демонстрировать отличные показатели роста: благодаря стратегии Lenovo Smart IoT выручка выросла на 9,9 %, а прибыль до налогообложения увеличилась на 109 %.

Если говорить детальнее, то сегмент ПК и умных устройств (PC and Smart Devices Business Group, PSCD), одно из двух подразделений IDG, достиг годовой выручки в размере $38,5 млрд. Сейчас, согласно данным IDC, Lenovo является ведущим в мире производителем ПК с долей рынка в 23,4 %, причём остаётся самым быстрорастущим среди пяти ведущих игроков (9,5 % прироста в годовом исчислении). Компания делает ставку на новации, переосмысление форматов устройств и пользовательского окружения. Не преминула Lenovo напомнить о показанном недавно прототипе ноутбука-планшета с изгибаемым экраном. В четвёртом квартале доход PCSD вырос на 10,3 % по сравнению с прошлым годом; объём продаж ПК — на 9 % (против −3 %).

Мобильный сегмент IDG (Mobile Business Group, MBG) вышел на прибыльный уровень во второй половине года благодаря чёткой ориентации на конкретные рынки, конкурентоспособному портфелю продуктов и тщательному контролю расходов. Приоритетными сегодня для компании являются такие регионы, как Латинская Америка (рост 17,6 %), Северная Америка (рост 59,2 %) и Китай (рост 185,8 %). В остальном мире продажи мобильных устройств Lenovo тоже демонстрируют рост. В четвёртом отчётном квартале MBG впервые за 15 месяцев выручка начала расти, составив по сравнению с аналогичным периодом годовой давности 15,1 %. Компания также представила первый в мире мобильный продукт, поддерживающий сети 5G (речь идёт об аксессуаре для Moto Z3).

Серверная группа Lenovo (Data Center Group, DCG) достигла самого быстрого роста в годовом исчислении с момента приобретения бизнеса x86, увеличив годовой доход на 37 % до рекордных $6,02 млрд. Это связано со значительным ростом бизнеса Hyperscale и Software Defined Infrastructure — рост выручки составил 240 % и 96 % соответственно. Совместное предприятие с NetApp в Китае уже работает и показывает первые успехи.

Также компания сообщила, что в течение года благодаря успешным инвестициям Lenovo Capital и Incubation Group прибыль до налогообложения увеличилась на $107 млн. Среди прочих успехов отмечено, что за полный финансовый год выручка от продажи ПО и сервисов достигла $2,4 млрд, увеличившись на 18,9 % по сравнению с прошлым годом.

«Великолепные финансовые показатели Lenovo являются результатом нашей стратегии трансформации. Во время глобальных перемен в экономическом, социальном и экологическом плане мы продолжаем концентрироваться на том, что действительно важно и позволяем нашим многочисленным клиентам по всему миру успешно делать то же самое. Я горжусь нашими потрясающими результатами и уверен, что в будущем мы достигнем ещё больших высот», — во время отчёта председатель совета директоров и глава Lenovo Ян Юаньцин (Yang Yuanqing).

Осенью 2015 года заводы компании IBM по производству полупроводников перешли в собственность компании GlobalFoundries. Для молодого и активно развивающегося арабо-американского контрактного производителя это должно было стать новой точкой роста со всеми вытекающими последствиями. Как мы теперь знаем, ничего хорошего для GlobalFoundries, инвесторов и рынка из этого не вышло. В прошлом году GlobalFoundries вышла из гонки за техпроцессами и начала оптимизировать активы. Роток оказался маловат для откушенного куска. Вышло как в той притче про Ходжу Насреддина, когда в кишлак на постой определили слона. Счастье от обретения необычного закончилось вместе с припасами.

Один из бывших заводов IBM в США (GlobalFoundries)

Последняя по срокам оптимизация активов GlobalFoundries произошла ровно месяц назад. Производитель сообщил, что достиг договорённости продать один из двух полученных от IBM заводов американской компании ON Semiconductor. Кстати, если кто-то не знал, компания GlobalFoundries ни цента не заплатила IBM за заводы, патенты и опытный персонал. Наоборот, компания IBM заплатила GlobalFoundries $1,5 млрд, лишь бы та забрала «слона», оказавшегося не по карману самому Голубому гиганту. Спустя неполных четыре года этот актив перестал быть полезным уже GlobalFoundries и пошёл по рукам.

История Avera Semiconductor

На днях GlobalFoundries договорилась избавиться от другого актива, полученного от IBM. Как сообщается на сайте производителя, достигнута договорённость о продаже компании Marvell дочернего предприятия GlobalFoundries компании Avera Semiconductor. Компания Avera Semi была создана всего полгода назад как полностью подконтрольная GlobalFoundries компания. Коллектив Avera ― это свыше 850 специалистов IBM по проектированию заказных БИС (ASIC). Создаётся впечатление, что Avera Semi была создана исключительно для продажи. Но вряд ли это так. Стратегия GlobalFoundries, включая старт для распродажи активов, могла поменяться в конце февраля, когда заводы компании в Сингапуре посетила высокая делегация из Эмиратов во главе с наследным принцем эмирата Абу-Даби Мухаммедом бен Зайд Аль Нахайяном. И что бы там ни говорили официальные лица GlobalFoundries, компанию явно ждут новые сокращения, о чём свидетельствует свежая сделка с Marvell.

Что касается деталей сделки, то покупка компании Avera Semi обойдётся Marvell в $650 млн и ещё в $90 млн, если в течение следующих 15 месяцев GlobalFoundries выполнит «особые условия». Вероятно, речь идёт о запуске в производство определённых решений. Собственно, компания GlobalFoundries в рамках договора о сделке будет поставлять Marvell определённой число обработанных кремниевых пластин. Компания Marvell, как известно, это бесфабричный разработчик, а активы Avera Semi помогут ей стать ведущим поставщиком ASIC для беспроводной и проводной инфраструктуры.

• Без серьёзных финансовых вливаний Tesla долго существовать не сможет, но терпению инвесторов на этот раз может прийти конец
• Проблемы на китайском рынке возникли не в самый удобный момент, поскольку компания завершает строительство предприятия в КНР
• Текущая структура расходов и доходов не внушает аналитикам никакого оптимизма, и это единогласное мнение

После публикации не самого воодушевляющего квартального отчёта, который снова продемонстрировал убытки, компания Tesla решилась на пополнение капитала за счёт очередной продажи акций и размещения долговых обязательств, которые кредиторы к моменту погашения смогут, опять же, конвертировать в те самые акции компании. Выпущенное руководством Tesla обращение к сотрудникам, в котором Илон Маск (Elon Musk) призывал к жесточайшей экономии, наделало немало шума в инвесторском сообществе: основатель Tesla прямым текстом сообщил, что имеющихся у компании средств хватит на десять месяцев деятельности, если не предпринимать меры по их экономии.

Разумеется, всё это не могло воодушевлять отраслевых аналитиков, и после некоторых размышлений они дружно бросились снижать прогнозы по курсовой стоимости акций Tesla, что лишь усугубило отрицательную динамику котировок этих ценных бумаг. На чём базируется пессимизм аналитиков, мы попытаемся разобраться в нашем материале.

Горят электромобили, страдает репутация

Гласности недавно был предан неприятный инцидент в Шанхае, где спокойно стоявшая на крытой парковке Tesla Model S сначала задымилась, а потом вспыхнула без видимых на то причин. Случаи возгорания электромобилей марки наблюдались и ранее, но основная их часть была связана с механическим повреждением тяговых литиево-ионных батарей, в результате чего они теряли стабильность и опасным образом перегревались. Tesla пришлось даже опубликовать специальное руководство для спасательных служб по тушению попавших в ДТП электромобилей, где указывалось место принудительного разрыва высоковольтной цепи питания, а также давались рекомендации по контролируемому охлаждению блока тяговых аккумуляторов в течение нескольких часов после эвакуации повреждённого электромобиля с места аварии.

Источник изображения: Interesting Engineering

Не добавляет уверенности в надёжности предлагаемых Tesla систем автоматизации процессора управления электромобилями статистика ДТП со смертельным исходом. В марте этого года водитель Tesla Model 3 погиб при столкновении с грузовиком во Флориде. Автоматика не смогла предотвратить аварию, хотя была активирована за десять секунд до столкновения. Водитель в течение последних восьми секунд перед столкновением за рулевое колесо не держался, и электромобиль врезался на скорости 109 км/ч в боковую часть полуприцепа грузовика, который начал поворачивать налево. Подныривание Tesla Model 3 под полуприцеп привело к срезанию крыши электромобиля и гибели пятидесятилетнего водителя.

Атакой на репутацию «автопилота» Tesla можно считать и недавнюю публикацию Consumer Reports, в которой проводилось тестирование актуальной версии программного обеспечения, призванного позволять электромобилю автоматически перестраиваться между рядами. Авторы обзора пришли к выводу, что автоматика в её нынешней версии управляет электромобилем более опасно, чем среднестатистический водитель. Перестроения временами выполняются без соблюдения безопасной дистанции до едущего сзади попутного автомобиля, а также без предоставления приоритета другим участникам дорожного движения в соответствии с имеющимися правилами. Отмечены случаи, когда автоматика Tesla ненавязчиво предлагает перестроиться на полосу встречного движения при наличии на ней транспорта.

Эхо возможной сделки с Apple поддержать курс акций Tesla не помогло

Финансовая устойчивость Tesla всегда была далека от идеала, но сейчас аналитики буквально ополчились на компанию, публикуя негативные прогнозы один хуже другого. Эксперты Morgan Stanley снизили прогноз по курсу акций Tesla до $10 за штуку, назвав насыщение рынка электромобилями главной угрозой для дальнейшей деятельности компании. По их словам, спрос на продукцию Tesla далее не будет расти прежними темпами, хотя компания будет расширять как рынки сбыта и географию производства, так и ассортимент моделей. Проблемой Tesla многие эксперты считают и отсутствие должной финансовой дисциплины — она всегда переоценивает собственные возможности, и, говоря простым языком, «хватается за всё сразу».

Некоторую поддержку курсу акций Tesla на этой неделе оказало упоминание представителями Roth Capital Partners о намерениях Apple купить эту компанию по цене $240 за одну акцию. Сейчас акции Tesla стоят заметно дешевле этого уровня — $192 и меньше. Тем не менее, представители Morgan Stanley считают, что при нынешнем уровне развития «автопилота» ни Apple, ни Amazon, которые демонстрируют наличие амбиций в транспортной сфере, интереса к активам Tesla проявлять не будут. Должно пройти ещё не менее десяти лет, чтобы подобные инициативы достигли нужного уровня зрелости, и далёкие от сферы автомобилестроения компании просто не станут рисковать деньгами в ближайшие годы.

Источник изображения: Seeking Alpha

Кроме того, пока первые шаги в сфере автоматизации вождения сопряжены с репутационными издержками из-за фатальных инцидентов и возгораний, сторонние инвесторы будут с опаской поглядывать в сторону Tesla. Выходом для стремительно теряющей деньги и доверие компании может стать перекрёстное субсидирование, которое Маск уже опробовал на примере дочерней компании SolarCity. На этот раз в роли спасителя Tesla может выступить принадлежащая ему же аэрокосмическая компания SpaceX.

Китай: от призрачной надежды до призрачной угрозы

В своих планах Tesla делала серьёзные ставки на китайский рынок, где правительственные программы стимулируют переход на более экологичный электротранспорт, да и ёмкость всего рынка в КНР существенно больше, чем во всех остальных странах. Импортируя свои электромобили в Китай, Tesla вынуждена тратиться не только на транспортировку из США, но и таможенные пошлины, которые на фоне противостояния двух стран демонстрируют склонность к росту. Частично это компенсировалось снижением конечной цены реализации, но основным ответом на подобные меры должно было стать строительство фабрики в Шанхае, где будет налажен выпуск не только тяговых аккумуляторов, но и электромобилей — сперва Model 3, а позднее и Model Y. Их экспорт в дальнейшем планировалось наладить и в другие страны континента.

Tesla не только заняла у синдиката китайских банков $500 млн на строительство предприятия в Шанхае, но и к настоящему моменту уже завершила возведение производственных корпусов. До конца года Tesla рассчитывает выпустить не менее 3000 экземпляров Model 3 на китайском предприятии, а в первый полный год работы произвести не менее 200 тысяч электромобилей. Вряд ли рост напряжённости во взаимоотношениях США и КНР никак не скажется на планах Tesla в этом регионе, и осознание этого факта тоже не радует инвесторов.

Интересно, что некоторые эксперты склонны скептически оценивать потенциал спроса на электромобили Tesla на китайском рынке. До сих пор основная часть продаж здесь приходилась на более дорогие Model S и Model X, которые приобретались юридическими лицами. В некоторых случаях электромобили даже не использовались по прямому назначению, а выступали в роли своеобразных декораций в рекламе недвижимости, формируя у потенциальных покупателей ощущение благополучности района, в котором они демонстрировались. Более того, основная часть китайцев живёт в многоквартирных домах, зарядная инфраструктура не так хорошо развита, и это пока будет служить сдерживающим распространение продукции Tesla фактором. Тем более, что на рынке Китая и без того много гораздо более доступных электромобилей местных марок.

Спрос не будет расти вечно, придётся жертвовать рентабельностью

Недавно Tesla подвергла корректировке цены на Model S и Model X, понизив их базовые значения на пару процентов. При этом, средняя цена Model 3 была увеличена на один процент. Последняя модель имеет гораздо меньшую норму прибыли, поэтому удешевление старших моделей на доходах компании скажется не лучшим образом. Кроме того, ставка делается на увеличение объёмов выпуска более доступных электромобилей, включая перспективный кроссовер Model Y, а это сулит не только снижение рентабельности, но и рост капитальных затрат.

Наконец, недавняя инициатива с привлечением средств и рекомендацией сотрудникам привыкать к жёсткой экономии указывают на то, что первоначальный план Маска по достижению самоокупаемости за счёт увеличения объёмов продаж Tesla Model 3 себя не оправдал. Это чувствуют аналитики, а потому выражают недовольство текущей структурой расходов и доходов компании. Акциям Tesla ничего не остаётся, кроме как стабильно снижаться с начала текущего года.

«Пляски инвесторов» вокруг активов Toshiba Memory были одним из самых затянутых сюжетов в полупроводниковой отрасли, поскольку найти инвесторов с целью покрытия возникающих на других направлениях деятельности убытков материнская корпорация решила ещё в марте 2017 года, а точку в этой сделке после всех согласований поставили уже весной 2018 года. За активы Toshiba Memory долгое время боролась Western Digital Corporation, у которой до сих пор действует совместное с японской компанией предприятие по выпуску памяти, унаследованное после покупки SanDisk. Продажа активов инвестиционному консорциуму во главе с Bain Capital была организована так, что были учтены интересы и WDC, и самой Toshiba, которая хотела сохранить операционный контроль над производством памяти. Инвесторы вскладчину заплатили за пакет акций Toshiba Memory около $18 млрд, которых материнской корпорации хватило для решения насущных проблем, а главное — акции компании смогли остаться в котировочном списке Токийской фондовой биржи.

Зарубежные инвесторы, которым достались акции Toshiba Memory, неоднократно упоминались в профильных новостях — помимо Bain Capital, в их число вошли Apple, Dell, Seagate Technology, Kingston Technology и SK Hynix. Последняя получила пакет акций в размере 15 %, но без права его увеличения на протяжении ближайших десяти лет от момента заключения сделки. Более того, доставшиеся зарубежным инвесторам акции не получили права голоса, а контрольный пакет остался в руках японских инвесторов, в число которых вошли инвестиционные банки. Всё было организовано так, чтобы и деньги от инвесторов получить, и при этом не очень рисковать с точки зрения «разбазаривания национального достояния».

Источник изображения: Nikkei Asian Review

Теперь издание Nikkei Asian Review сообщает, что Toshiba Memory начала готовиться к очередному «инвестиционному манёвру». На этот раз второй по величине производитель твердотельной памяти в мире готовится к марту следующего года выйти на публичное размещение акций на Токийской фондовой бирже. Чтобы сделать свои активы более привлекательными, Toshiba Memory пытается снизить степень зависимости от зарубежных мажоритарных акционеров, а потому в текущем году готовится выкупить 38 % привилегированных акций у ряда компаний типа Apple и Dell. Общая сумма выкупа составит $4,7 млрд, при этом у японских банков Toshiba Memory собирается одолжить денег почти с двукратным запасом. Оставшиеся деньги пойдут на погашение старых долгов.

Вопрос теперь заключается в том, захотят ли зарубежные инвесторы, оказавшие компании поддержку в прошлом году, избавляться от акций Toshiba Memory сейчас, когда активы стали дешевле, а перспективы всей полупроводниковой отрасли не так уж радужны. Сама информация о намерениях обратного выкупа способна подтолкнуть курс акций Toshiba Memory к росту. Ясно одно — в будущем финансировать свою деятельность компания собирается через размещение акций на Токийской фондовой бирже, где определять их стоимость будут рыночные механизмы.

От теоретических рассуждений о степени влияния ситуации с давлением американских властей на компанию Huawei пора переходить к констатации финансовых последствий. По крайней мере, контрагенты китайского гиганта из США уже начали не только рапортовать о присоединении к масштабному бойкоту вчерашнего партнёра, но и подсчитывать убытки. Американская компания Lumentum, которая специализируется на поставках оптических компонентов для систем связи, вслед за констатацией своей законопослушности опубликовала обновлённый прогноз на четвёртый фискальный квартал, который в календаре производителя завершится 30 июня текущего года.

Корректировка была сделана следующая: прогнозируемая величина выручки уменьшилась на 8 % до $383 млн, а величина операционной прибыли — сразу на 21 %, до $62 млн. В прошлом фискальном году на долю поставок для Huawei в структуре выручки Lumentum приходилось 11 % денежных поступлений, в предыдущем фискальном квартале — уже 18 %, а в среднем по текущему фискальному году этот показатель не превысил 15 %. Норма прибыли Lumentum теперь тоже может сократиться до 15,5–17,0 % вместо прежних 18–20 %.

Эксперты Nomura теперь считают, что следующей может пострадать выручка компании Xilinx, которая поставляет Huawei программируемые матрицы для использования в телекоммуникационном оборудовании. Аналитики JP Morgan добавляют, что Huawei уже несколько месяцев создавала «аварийный запас» покупных компонентов для выпуска смартфонов и базовых станций, и его может хватить не только на этот год нормальной деятельности, но и на следующий.

Эксперты также относят к группе риска Intel, NVIDIA, AMD и Broadcom. Тем более, что в отношении торговой политики последней ведёт своё расследование Федеральная комиссия США по торговле, если верить информации агентства Bloomberg. В прошлом году Broadcom не разрешили купить активы Qualcomm, прикрывая отказ интересами национальной безопасности, и даже перенос штаб-квартиры из Сингапура в США не смягчил вердикт авторов этого решения. Ситуация на рынке и так была не очень благополучной, сейчас мы можем столкнуться с волной корректировок прогнозов многими участниками рынка, и Lumentum в этом смысле будет лишь «первой ласточкой».