Первый публичный год Reddit завершился уверенным ростом по ключевым финансовым показателям, однако реакция Уолл-стрит оказалась прохладной. В IV квартале 2024 года компания зафиксировала чистую прибыль в $71 млн, что значительно превышает $18,5 млн годом ранее, а доход на одну акцию ($0,36) превзошёл прогнозы аналитиков. Тем не менее, недостаточный прирост активных уникальных пользователей (DAU) — 101,7 млн вместо ожидаемых 103,3 млн — спровоцировал падение акций на 15 % в ходе внебиржевых торгов. Несмотря на частичное восстановление, бумаги компании все ещё остаются на 8,7 % ниже уровня до публикации отчёта.

Источник изображения: Reddit

Reddit опубликовал квартальный и годовой отчёт о доходах, подчеркнув значительный рост выручки и прибыли в IV квартале. Чистая прибыль составила $71 млн, что более чем в 3,8 раза превышает аналогичный показатель прошлого года ($18,5 млн). Прибыль на одну акцию достигла $0,36, что оказалось выше прогнозов аналитиков. Выручка компании увеличилась до $428 млн, укрепляя позитивные финансовые тенденции. Однако ключевой метрикой, разочаровавшей рынок, стали данные по глобальным активным уникальным пользователям (DAU), число которых выросло на 39 % за год, достигнув 101,7 млн, но недотянуло до прогнозируемых 103,3 млн.

В ходе внебиржевых торгов акции Reddit рухнули на 15 %, что стало одним из самых резких краткосрочных падений за последнее время. Хотя на следующий день котировки частично восстановились, общее снижение относительно предшествующих уровней всё ещё составляет 8,7 %. Такая динамика подчёркивает высокую чувствительность инвесторов к показателям роста аудитории, даже несмотря на сильные финансовые результаты компании. Генеральный директор Reddit Стив Хаффман (Steve Huffman) постарался сгладить опасения инвесторов, объяснив снижение роста DAU временными колебаниями трафика, вызванными обновлением алгоритмов Google Search. По его словам, поисковый трафик, который влияет преимущественно на незарегистрированных пользователей, восстановился в I квартале 2025 года, и платформа вновь набирает аудиторию.

«Мы действительно столкнулись с некоторыми изменениями в алгоритмах Google, что вызвало кратковременные колебания в объёмах трафика, однако ситуация уже стабилизировалась», — заявил Хаффман. Он также отметил, что подобные колебания носят периодический характер, не являются уникальными для Reddit и в большей степени затрагивают пользователей, которые взаимодействуют с контентом платформы без регистрации. Инвесторы и аналитики запросили дополнительные разъяснения относительно изменений в алгоритме Google, однако Хаффман не стал вдаваться в детали, лишь отметив, что у него есть «определённые предположения» о причинах колебаний трафика. Он подчеркнул, что компания сталкивалась с подобными ситуациями и ранее, успешно адаптируясь к изменениям алгоритмов поисковых систем.

На фоне нестабильного поискового трафика Reddit сосредоточился на увеличении доли зарегистрированных пользователей. Хаффман рассказал, что ранее около 80 % новых пользователей отказывались от регистрации на этапе выбора имени, но в 2024 году этот процесс был упрощён: теперь пользователи могут войти на платформу через электронную почту, номер телефона, а также учетные записи Google или Apple. Это позволило значительно повысить конверсию незарегистрированных посетителей в авторизованных пользователей.

Несмотря на успешные квартальные показатели, годовая отчетность Reddit оказалась менее впечатляющей. Компания зафиксировала чистый убыток в $484,3 млн за 2024 год, что значительно превышает убыток в $90,8 млн в 2023 году. Однако финансовый директор Reddit Эндрю Воллеро (Andrew Vollero) пояснил, что основная часть убытков — $595 млн — связана с разовой бухгалтерской корректировкой, вызванной программой компенсаций акциями после их первичного публичного размещения (IPO). По словам Воллеро, около $575 млн из общего убытка пришлось на I квартал 2024 года, что объясняет резкий рост чистых потерь. В последние три квартала компания демонстрировала положительные финансовые результаты, что свидетельствует о стабильности её операционной модели.

«Такие расходы невозможно учесть, пока компания остается частной, но после выхода на биржу нам пришлось признать эти компенсационные выплаты в финансовой отчётности», — пояснил Воллеро. Он подчеркнул, что если исключить эти разовые расходы, то Reddit в последние три квартала был прибыльным. Прогноз на 2025 год остаётся осторожным. Воллеро отметил, что компания пока не может давать долгосрочные прогнозы, так как её текущая бизнес-модель предполагает значительный объём сделок, заключаемых в пределах каждого квартала. На ближайший квартал Reddit прогнозирует выручку в диапазоне $360–$370 млн, а скорректированную EBITDA — на уровне $80–$90 млн. Это существенно ниже показателей IV квартала 2024 года, когда компания зафиксировала выручку в $427,7 млн и EBITDA в $154 млн. Снижение этих показателей может стать дополнительным фактором беспокойства для инвесторов, особенно с учётом недостаточной динамики роста DAU.

Хотя в целом Reddit демонстрирует устойчивый рост выручки и прибыли, инвесторы обеспокоены темпами увеличения аудитории и неопределённостью будущих финансовых прогнозов. Колебания поискового трафика, влияющие на привлечение новых пользователей, остаются значимым вызовом для компании. В 2025 году ключевыми задачами Reddit станут не только дальнейшее наращивание выручки, но и удержание и расширение пользовательской базы, что будет критичным для долгосрочной привлекательности компании на фондовом рынке.

Сезон корпоративной отчётности крупнейших технологических компаний завершился, выявив неожиданную тенденцию: руководители ведущих IT-гигантов не рассматривают китайский ИИ-стартап DeepSeek как угрозу. Этот ранее малоизвестный проект разработал прорывную ИИ-модель, затратив на её обучение довольно небольшую сумму и используя менее мощные чипы, чем его конкуренты. Однако, вопреки опасениям инвесторов, большинство лидеров индустрии увидели в DeepSeek не вызов, а источник вдохновения и новые возможности для собственных разработок.

Источник изображения: Solen Feyissa / Unsplash

Волна роста акций технологического сектора, спровоцированная сезоном корпоративной отчётности, постепенно стихает. Почти все участники американской технологической «Великолепной семёрки» уже опубликовали результаты работы за IV квартал 2024 года, за исключением Nvidia, чей отчёт запланирован на 26 февраля 2025 года. Ключевой темой этого отчётного периода стало наращивание инвестиций в ИИ: Amazon, Google, Meta✴, Microsoft и Apple демонстрируют стремительный рост затрат на ИИ-разработки.

Отчёт Amazon оказался неоднозначным: показатели прибыли на акцию и выручки превзошли прогнозы Уолл-стрит, но неуверенный прогноз на будущее всё же разочаровал инвесторов, что привело к падению акций компании. Аналитик Evercore назвал это коррекцией ожиданий, подчеркнув, что речь идёт не о фундаментальных проблемах, а о переоценке перспектив.

Помимо квартальной отчётности, неожиданное внимание привлёк китайский ИИ-стартап DeepSeek, ранее неизвестный широкой аудитории. В конце января 2025 года он представил ИИ-модель, разработанную за рекордно низкую сумму — $5,6 млн. Более того, в её обучении использовались менее мощные чипы, чем те, что традиционно применяются лидерами индустрии. Это стало катализатором переполоха на фондовом рынке: инвесторы опасаются, что удешевление вычислений может снизить зависимость ИИ-разработок от высокопроизводительных графических процессоров (GPU). В результате акции Nvidia и других производителей полупроводников резко упали.

До публикации финансовых отчётов некоторых экспертов волновал вопрос: замедлят ли технологические гиганты темпы инвестиций в ИИ, осознав потенциал DeepSeek? Однако представленные данные и заверения генеральных директоров американских техногигантов показали обратное. ИИ остаётся их стратегическим приоритетом, а инвестиции в это направление продолжают расти. Как отметил один из аналитиков, цифры говорят сами за себя — гипотеза о возможном снижении интереса к ИИ не подтвердилась. Напротив, руководители Meta✴, Microsoft, Amazon и Google не только не рассматривают DeepSeek как угрозу, но и проявляют заинтересованность в интеграции его наработок.

Генеральный директор Meta✴ Марк Цукерберг (Mark Zuckerberg) в ходе квартального созвона с инвесторами признался, что компания всё ещё «переваривает» увиденное в DeepSeek R1. Он отметил, что в китайской ИИ-модели применён ряд новаторских решений, которые Meta✴ намерена детально изучить. По его словам, некоторые подходы могут оказаться полезными для совершенствования собственных ИИ-разработок. Кроме того, открытый исходный код DeepSeek делает его технологию доступной для изучения и адаптации в индустрии.

Глава Amazon Энди Джасси (Andy Jassy) выразил восхищение некоторыми методами обучения, применёнными в DeepSeek, добавив, что ИИ представляет собой «бизнес-возможность, которая выпадает раз в жизни». Этот комментарий подчёркивает стратегическую значимость технологий машинного обучения для будущего компании. Генеральный директор Alphabet Сундар Пичаи (Sundar Pichai) похвалил команду DeepSeek, назвав её выдающейся. Однако отметил, что не видит в новом китайском ИИ серьёзного конкурента для Google, поскольку ИИ-модели семейства Gemini обладают схожей эффективностью и уже демонстрируют высокий уровень оптимизации.

В свою очередь, генеральный директор Apple Тим Кук (Tim Cook) заявил, что инновации, повышающие эффективность, — это всегда позитив. По мнению аналитиков, DeepSeek R1 может сыграть важную роль в будущем мобильных ИИ-решений, поскольку его подход позволяет запускать ИИ-модели прямо на смартфонах, минимизируя зависимость от мощных облачных серверов. Исполнительный директор Microsoft Сатья Наделла (Satya Nadella) сравнил инновации DeepSeek с традиционными циклами развития вычислительной техники, подчеркнув, что компания наблюдает за проектом и считает его примером реальных инноваций.

На фоне общего интереса крупнейших IT-компаний к DeepSeek генеральный директор Tesla и xAI Илон Маск (Elon Musk) воздержался от комментариев. Хотя он активно развивает собственный ИИ-проект, его публичные высказывания о DeepSeek остаются неоднозначными. Кроме того, Маск в последнее время сосредоточен на своей деятельности в недавно созданном Департаменте правительственной эффективности США (DOGE). Некоторые его инициативы уже вызвали вопросы со стороны общественности и правозащитников, поскольку их оценивают как потенциально незаконные и неэтичные.

Независимые эксперты в области ИИ высоко оценивают значимость DeepSeek. Генеральный директор Evident Insights Александра Мусавизаде (Alexandra Mousavizadeh) назвала этот проект крупным прорывом в сфере больших языковых моделей (LLM), который существенно снижает стоимость генеративного ИИ для пользователей. По её мнению, открытый исходный код неизбежно приведёт к тому, что другие разработчики будут изучать подход DeepSeek и адаптировать его в собственных ИИ-моделях. Это подтверждает, что влияние китайского стартапа на индустрию только начинает набирать силу.

За последний месяц акции Nvidia выросли на 25 % и приблизились к рекордным значениям. Это произошло на фоне ожиданий инвесторами отчётности крупнейших технологических компаний, таких как Meta✴, Microsoft и Alphabet, которые вскоре расскажут о своём развитии в области ИИ. Эти данные могут оказать значительное влияние на позиции Nvidia, учитывая её ключевую роль на рынке графических процессоров (GPU), применяемых для обучения и работы ИИ.

Источник изображения: Nvidia

В среду акции Nvidia достигли отметки $132,65, что лишь немного ниже июньского максимума $135,58. Капитализация составила $3,25 трлн. Рост акций произошёл после их кратковременного, но значительного падения в конце августа и начале сентября этого года. Это позволило компании обогнать Microsoft и занять второе место по рыночной капитализации, уступая лишь Apple. Nvidia остаётся крупнейшим поставщиком GPU в мире. Компании, такие как Meta✴, OpenAI, Alphabet, Microsoft и Oracle, продолжают внедрять новые разработки в области ИИ, требующие значительных вложений в мощности GPU, что способствует дальнейшему росту спроса на продукцию Nvidia.

В августе Nvidia отчиталась о результатах за II квартал текущего финансового года, показав рост выручки на 122 % в годовом исчислении, а чистая прибыль компании удвоилась и превысила $16,6 млрд. Компания представила более оптимистичный прогноз на текущий квартал, чем ожидалось, и сообщила о планах отгрузить чипы нового поколения Blackwell AI на сумму в несколько миллиардов долларов. Ожидается также увеличение поставок текущего поколения чипов Hopper в течение следующих двух кварталов, что свидетельствует о стабильном и высоком спросе на продукцию Nvidia.

Динамика акций Nvidia с 01 июня по 10 октября 2024 года. Источник изображения: TradingView

Аналитики компании Mizuho полагают, что Nvidia сохранит лидерство на рынке GPU для ИИ, используемых в дата-центрах. По их оценкам, доля Nvidia на этом рынке составляет около 95 %. Аналитики определили целевую стоимость акций компании на уровне $140, но отметили риски, связанные с возможными экспортными ограничениями в отношении Китая, геополитической напряжённостью вокруг Тайваня и возможным снижением расходов на серверные мощности для ИИ.

Генеральный директор Nvidia Дженсен Хуанг (Jensen Huang) в интервью CNBC заявил, что спрос на чипы Blackwell чрезвычайно высок: «Все хотят иметь больше всех, и все хотят быть первыми». Производство этих GPU, стоимость которых составляет от $30 000 до $40 000 за штуку, начнётся в IV квартале и продолжится вплоть до 2026 года.

Помимо озвученных причин, на динамику стоимости акций также повлияло завершение продажи акций самим Хуангом, что стало известно из документа, опубликованного 23 сентября. В результате акции Nvidia выросли на 4 % только за один день. Это событие дополнительно укрепило позиции компании на фоне общего восходящего тренда.