Китайская компания Lenovo остаётся крупнейшим производителем ПК в мире, а потому её квартальная статистика важна для понимания тенденций, происходящих на этом рынке. Уже третий квартал подряд производителю удаётся превосходить прогнозы по величине чистой прибыли. В прошедшем квартале, например, она составила $248 млн против ожидаемых $158,4 млн.

Источник изображения: Lenovo

Непосредственно выручка Lenovo в минувшем квартале выросла на 9,5 % до $13,8 млрд, также превзойдя ожидания инвесторов, которые рассчитывали в среднем на $13,1 млрд. Чистая прибыль выросла на 118 % по сравнению с прошлым годом, причём доля не связанных с рынком ПК сегментов рынка в структуре выручки Lenovo выросла до рекордных 45 %.

Рынок ПК, как отмечается в презентации Lenovo, посвящённой итогам квартала, вернулся к росту в годовом сравнении. Компания может похвастать рекордной прибыльностью среди производителей ПК, в четырёх из пяти макрорегионов она занимает первое место по продажам, доля Lenovo на мировом рынке ПК достигает 22,9 %. Выручка от реализации умных устройств, к которым также относятся смартфоны и планшеты, выросла на 7 % в годовом сравнении до $10,5 млрд, и это уже второй подряд квартал роста выручки. Поставки смартфонов удалось в годовом сравнении увеличить на 23 %, выручку от их реализации — на 14 %. Объёмы поставок планшетов выросли на 13 % по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. По данным IDC, в прошлом квартале Lenovo нарастила поставки ПК почти на 8 % до 13,7 млн шт.

В сегменте решений и услуг выручка Lenovo росла на протяжении предыдущих 12 кварталов более чем на 10 %, в прошлом квартале она достигла рекордного для сезона значения $1,8 млрд. Норма операционной прибыли достигла 21,4 %. По итогам всего 2024 фискального года, который в календаре Lenovo только что завершился, выручка на направлении решений и услуг выросла до рекордных $7,74 млрд, причём 54 % выручки в этом сегменте не были связаны с реализацией аппаратного обеспечения.

В инфраструктурном сегменте выручка Lenovo по итогам прошлого квартала выросла на 15 % до рекордных $2,53 млрд, но операционные убытки достигли $97 млн. По словам представителей компании, подобная динамика операционных показателей обусловлена медленным переходом на DDR5, возросшими расходами на НИОКР, а также сохранением дефицита ускорителей вычислений.

Как считают представители Lenovo, рынок ПК сможет восстановиться до уровня, превосходящего наблюдавшийся до начала пандемии. Естественно, этому будет способствовать интерес покупателей к ПК на основе процессоров, способных ускорять работу систем искусственного интеллекта за счёт своих локальных аппаратных ресурсов. Постепенно системы с такими процессорами продвинутся из верхнего ценового сегмента в массовый, случиться это должно в течение трёх ближайших лет, по мнению руководства компании.

Пусть пока акции Nvidia и преодолели рубеж в $1000 за штуку только по итогам дополнительной торговой сессии накануне, выручка компании и прогноз на текущий квартал сформировали благоприятные для дальнейшего роста условия. Кроме того, компания объявила о предстоящем дроблении акций по схеме «10 к 1», которое состоится 10 июня текущего года.

Источник изображения: Nvidia

Если быть точнее, 7 июня будет последним днём торгов акциями Nvidia в их нынешнем количестве. После этого каждый зарегистрированный по состоянию на 6 июня текущего года владелец акций компании получит ещё по девять дополнительных акций на одну бумагу, а с 10 июня они будут участвовать в торгах по уменьшенному в десять раз номиналу. Другими словами, если к 7 июня курс акций закрепится на отметке $1000 за штуку, то с 10 июня он автоматически будет снижен до $100 за штуку, но количество находящихся в обороте акций вырастет в десять раз. Подобные меры регулярно предпринимаются эмитентами для повышения доступности своих акций розничным инвесторам, поскольку частным лицам проще выделить $100 на покупку одной акции, чем $1000.

Впрочем, в последние годы актуальность таких шагов несколько снизилась, поскольку на фондовом рынке появились механизмы, позволяющие инвесторам приобретать дробные доли акций. Тем не менее, по традиции дробление акций компании привлекает к ним новых инвесторов с более скромными бюджетами. В прошлый раз Nvidia прибегала к дроблению акций в мае 2021 года, с тех пор курс её акций вырос более чем в шесть раз. Всего же за пять предыдущих лет акции Nvidia подорожали в 25 раз, расщепление напрашивалось само собой.

Подготовилась Nvidia к дроблению акций и с точки зрения величины дивидендов. Она выросла с $0,04 до $0,1. Получается, что после дробления держатели акций будут получать по $0,01 дивидендов на каждую ценную бумагу Nvidia. Выплата дивидендов запланирована на 28 июня текущего года, они полагаются всем держателям акций компании, зарегистрированным по состоянию на 11 июня 2024 года.

Участники фондового рынка к публикации квартального отчёта Nvidia подходили в уверенности, что выручка компании вырастет в среднем до $24,65 млрд, но фактический результат в $26,04 млрд превзошёл ожидания. Прогноз на текущий квартал тоже оказался выше значений, исходящих от аналитиков. Наконец, новости о предстоящем расщеплении акций тоже подогрели интерес инвесторов, в результате чего курс ценных бумаг Nvidia впервые перевалил за отметку $1000.

Источник изображений: Nvidia

Другими словами, после закрытия основной торговой сессии акции Nvidia успели вырасти в цене на 6 % до $1007 за штуку и обновить исторический максимум. Удельный доход в первом квартале на одну акцию составил $6,12 против ожидаемых $5,59. В текущем квартале компания рассчитывает выручить $28 млрд, что также выше прогноза аналитиков, упоминавшего сумму $26,61 млрд в качестве среднего значения. Чистая прибыль Nvidia в минувшем квартале достигла $14,88 млрд, увеличившись более чем в семь раз по сравнению с прошлогодними $2,04 млрд. Норма прибыли увеличилась за год с 64,6 до 78,4 %. Совокупная выручка Nvidia в минувшем квартале выросла в годовом сравнении на 262 % до $26,04 млрд, а последовательно она увеличилась на 18 %.

Очевидно, что локомотивом финансовых показателей компании выступал серверный сегмент, выручка в котором выросла на 427 % в годовом сравнении до $22,56 млрд, а также на 23 % последовательно. Компания приводит раздельную статистику по вычислительным решениям для серверного применения, в этом сегменте выручка выросла на 478 % до $19,39 млрд. Сетевые решения увеличили выручку на 242 % до $3,17 млрд, что также является солидным прогрессом. Крупные облачные провайдеры, по словам финансового директора компании Колетт Кресс (Colette Kress), формируют около 45 % серверной выручки Nvidia.

Генеральный директор компании и её основатель Дженсен Хуанг (Jensen Huang) добавил, что выход на рынок в четвёртом квартале текущего года ускорителей поколения Blackwell послужит новым толчком к росту выручки: «Мы увидим значительную выручку от Blackwell в этом году». Чипы этого поколения, по его словам, сейчас выпускаются в массовых объёмах. При этом дефицит компонентов данного класса сохранится до следующего года, поскольку спрос превышает предложение.

На фоне серверного сегмента игровые успехи Nvidia можно признать достаточно скромными. Выручка в этой части рынка выросла на 18 % год к году до $2,65 млрд, а по сравнению с предыдущим кварталом и вовсе сократилась на 8 %, но это объясняется преимущественно сезонным изменением спроса, ведь игровые решения лучше всего продаются в четвёртом квартале. По сути, игровой сегмент в прошлом квартале формировал не более 10 % совокупной выручки компании, тогда как год назад он занимал 31 %. Решения для профессиональной визуализации, кстати, увеличили выручку от своей реализации в годовом сравнении на 45 % до $427 млн, но последовательно скатились на 8 %. Если рассматривать структуру всей выручки Nvidia, то вычислительные и сетевые решения увеличили её на 408 % до $22,68 млрд, тогда как именно графические прибавили только 23 % до $3,37 млрд. Так или иначе, в игровом сегменте решения семейства GeForce RTX уже разошлись тиражом более 100 млн штук.

Автомобильный сегмент остаётся на этом фоне довольно скромным источником выручки, она увеличилась на 11 % год к году до $329 млн, но выросла на 17 % последовательно. Тем не менее, в сегменте центров обработки данных для вертикально интегрированных отраслей именно автомобильный сектор в этом году будет самым крупным с точки зрения выручки. Представители Nvidia даже привели пример сотрудничества с Tesla, в рамках которого поставили компании Илона Маска (Elon Musk) около 35 000 ускорителей H100, обеспечив прогресс в развитии комплекса FSD. Наконец, в OEM-сегменте, который учитывает и поставки графики производителям ноутбуков, выручка Nvidia выросла в годовом сравнении всего на 1 % до $78 млн, но сократилась последовательно на 13 %.

В прошлом квартале Nvidia также потратила $7,7 млрд на выкуп собственных акций и выплатила $98 млрд в форме дивидендов. Сейчас она повышает их размер в два с половиной раза до 10 центов на акцию, поскольку предстоящее в июне расщепление в пропорции «10 к 1» позволит акционерам получать дивиденды в размере 1 цента за каждую ценную бумагу компании. Это также подогрело спрос на акции компании. Публикация успешного квартального отчёта, как считается, позволит Nvidia прибавить к своей капитализации как минимум $100 млрд и обеспечить рост курса акций на 100 % с начала текущего года.

Поставки ускорителей H200 компания начнёт в текущем квартале, и это будет способствовать устойчивому спросу на решения семейства Hopper даже в свете предстоящего перехода на Blackwell. Ситуация с доступностью ускорителей H100 улучшается, но H200, а затем и Blackwell, будут оставаться в дефиците не только до конца текущего года, но и на протяжении значительной части следующего, как пояснили представители Nvidia. Поставки ускорителей Grace Hopper в массовых количествах уже начались, и в сегменте суперкомпьютеров компания наблюдает, что они применяются в 80 % собираемых сейчас систем такого уровня.

Вопрос влияния американских санкций против Китая на способность Nvidia снабжать местных клиентов необходимыми ускорителями тоже был затронут на отчётном мероприятии, но руководство компании просто пояснило, что выручка на этом направлении существенно снизилась по сравнению с прошлыми значениями. На этом фоне обстановка на китайском рынке стала для Nvidia заметно более конкурентной, поскольку быстродействие её доступных здесь ускорителей было ограничено санкциями. В любом случае, Nvidia продолжает снабжать китайских клиентов теми моделями ускорителей, которые можно поставлять в КНР в условиях санкций США. Кроме того, Nvidia отмечает спрос на свои ускорители вычислений со стороны правительственных структур различных стран. В текущем году этот сегмент может обеспечить компании до $8–9 млрд выручки, хотя ещё в прошлом он был пренебрежимо мал.

На этой неделе о результатах своей деятельности в минувшем фискальном квартале должна отчитаться компания Nvidia. Она уже вошла в число наиболее дорогих компаний мира благодаря энтузиазму инвесторов на фоне бума систем искусственного интеллекта, но аналитики готовы пристально следить за теми факторами, которые мешали Nvidia наращивать выручку прежними темпами в минувшем квартале.

Источник изображения: Nvidia

Как поясняет Reuters, исторический максимум акции Nvidia пока не обновили, но близки к этому при условии благоприятного влияния квартальной отчётности на настроения большинства инвесторов на этой неделе. С начала 2023 года курс акций Nvidia вырос более чем в шесть раз, теперь она входит в тройку самых дорогих компаний мира с капитализацией более $2,3 трлн. С начала текущего года акции Nvidia выросли в цене на 89 %, они также подтянули за собой профильные фондовые индексы — в структуре того же S&P 500 доля акций Nvidia теперь достигает 5 %.

Завершившийся в апреле квартал, по мнению опрошенных LSEG аналитиков, позволил Nvidia увеличить выручку на 242 % до $24,6 млрд. Выручка текущего квартала, по прогнозам аналитиков, способна вырасти на 97 % в годовом сравнении. Чистая прибыль компании должна увеличиться более чем в шесть раз до $12,83 млрд.

Некоторые аналитики выражают обеспокоенность способностью партнёров Nvidia обеспечивать её всем необходимым для удовлетворения растущего спроса на ускорители вычислений. Выпуск чипов для ускорителей, включая память типа HBM, а также способность их упаковывать, по словам некоторых экспертов, могут наращиваться недостаточно высокими темпами, и это может сдерживать рост выручки Nvidia. К тому же, после бурного роста выручки в прошлом году соответствующие периоды текущего могут демонстрировать не самое выгодное сравнение из-за эффекта «высокой базы».

Во-вторых, усиливающиеся санкции США против Китая способны подрывать региональную выручку компании. Если в третьем квартале прошлого фискального года Китай формировал 22 % выручки Nvidia, то в четвёртом доля сократилась до 9 %. Не исключено, что и в первом квартале подобная динамика сохранилась, поскольку новые санкционные ограничения вступили в силу минувшей осенью.

Норма прибыли Nvidia в первом квартале могла составить 77 %, как считают аналитики, а вот в текущем она может снизиться до 75,8 %, поскольку компания вынуждена тратить больше денег на закупку памяти HBM. Этому способствует не только рост цен на память в целом по рынку, но и переход Nvidia на более дорогую и современную память HBM3E.

Инвесторы не сомневаются, что облачные клиенты Nvidia продолжат тратить существенные суммы на закупку оборудования этой марки для развития своей вычислительной инфраструктуры. По прогнозам Canalys, в текущем году капитальные затраты игроков облачного рынка вырастут на 20 %, тогда как в прошлом они выросли на 18 %. Облачным гигантам сложно перейти на альтернативу ускорителям Nvidia, даже если они пытаются разрабатывать собственные чипы. Во-первых, производственные мощности уже заняты заказами Nvidia. Во-вторых, ускорители этой марки пока сложно превзойти по быстродействию. Лидерству компании на серверном рынке пока ничего не угрожает.

Публикация неоднозначного по своему содержанию квартального отчёта Apple в начале мая способствовала дальнейшему росту акций компании, который начался в двадцатых числах апреля. В последующие дни оптимизма инвесторам добавило ожидание внедрения в экосистему Apple функций искусственного интеллекта, разработанных компаниями Google или OpenAI.

Источник изображения: Apple

Напомним, что в текущем квартале руководство Apple рассчитывает на увеличение выручки буквально на пару процентов, и основной интригой для инвесторов остаётся намеченное на середину июня мероприятие WWDC 2024 для разработчиков, на котором будут обнародованы новые функциональные возможности фирменного ПО. Как ожидается, что Apple к тому времени объявит о сотрудничестве либо с OpenAI, либо с Google, поскольку их системы искусственного интеллекта могут быть интегрированы с голосовым ассистентом Siri или поисковыми алгоритмами фирменного браузера Safari соответственно. Демонстрация компанией OpenAI возможностей новой языковой модели GPT-4o на этой неделе только укрепила энтузиазм инвесторов в отношении предстоящей интеграции этой технологии в сервисы Apple. Google также продемонстрировала на этой неделе собственный прогресс в сфере ИИ, а потому инвесторы с нетерпением ждут свежих новостей о сотрудничестве с Apple.

С начала года и до двадцатых чисел апреля курс акций успел снизиться почти на 14 %, но после публикации квартальной отчётности и на фоне новостей о вероятном сотрудничестве с OpenAI он успел вырасти на 12 %. Кроме того, инвесторов привлекли заявления руководства Apple о намерениях потратить рекордную сумму на выкуп акций компании. Впрочем, опрошенные Bloomberg бывшие аналитики Callesen Wealth Management подчёркивают, что пока сложно количественно оценить положительное влияние искусственного интеллекта на дальнейшую динамику выручки Apple. Новые технологии мало внедрить, их ещё нужно грамотно монетизировать.

Реклама исторически является не только двигателем торговли, но и основным источником дохода многих интернет-корпораций, которые не монетизируют свои услуги напрямую, взимая плату с пользователей. Судя по свежему отчёту китайской Baidu, слабость национальной экономики подорвала поступления средств от рекламы, в результате чего в прошлом квартале выручка компании выросла всего на 1 % до $4,4 млрд.

Источник изображения: Unsplash, P.L.

Это самый низкий прирост выручки более чем за год, но ожидания инвесторов фактическая величина выручки Baidu всё равно превзошла. Чистая прибыль оказалась заметно выше ожиданий аналитиков: $748 против $554 млн. Большие ставки делаются на доморощенную систему искусственного интеллекта, на основе которой работает чат-бот Ernie, но финансовая отдача от этой инициативы пока не может компенсировать общей слабости китайской экономики. Она всё ещё не может оправиться от последствий пандемии, и к кризису на рынке недвижимости Китая прибавилась высокая безработица среди молодёжи.

В Китае у Baidu около 100 конкурентов в сфере разработки систем искусственного интеллекта, но на стороне китайского техногиганта преимущество в виде генерируемых 200 млн зарегистрированных пользователей огромных массивов данных, на которых собственную большую языковую модель Baidu может обучать. В этом году, по прогнозам Baidu, чат-бот Ernie сам по себе обеспечит компании несколько сотен миллионов долларов дополнительной выручки. Пока Baidu испытывает определённые трудности с привлечением к своей большой языковой модели сторонних разработчиков приложений. По оценкам экспертов Bloomberg Intelligence, сейчас в секторе технологий искусственного интеллекта в Китае много избыточного капитала, а к прибыльности он придёт не так быстро, как хотелось бы инвесторам и разработчикам. Непосредственно для Baidu более выгодной может оказаться ставка на сервис роботизированных такси Apollo Go, который она рассчитывает вывести на безубыточность уже в следующем году.

Вчерашний годовой отчёт произвёл неоднозначное впечатление. С одной стороны, компания надеется увеличить операционную прибыль по итогам текущего фискального года на 5 % до $8,2 млрд, хотя выручка при этом сократится на 5 % до $78,6 млрд. С другой стороны, количество реализованных консолей сократится до 18 млн штук. Инвесторов же привлекли перспективы выкупа акций, поэтому их курс вырос сегодня на 12 %.

Источник изображения: Sony

По данным Bloomberg, такого подъёма в течение одного торгового дня акции Sony не испытывали уже полтора года, поэтому реакцию фондового рынка на вчерашний отчёт можно считать позитивной. Инвесторов, по мнению Reuters, воодушевил не только прогноз по росту операционной прибыли Sony в текущем году, но и обещания потратить $1,6 млрд на выкуп акций, а также поднять величину дивидендов. К концу марта 2027 года компания рассчитывает направлять на эти нужды до 40 % своей чистой прибыли. Сейчас этот показатель не превышает 32 %. В общей сложности, Sony собирается в ближайшие три года потратить на инвестиции в растущий бизнес и выкуп акций $11,5 млрд. Попутно будет проведено дробление акций в соотношении «пять к одному» для повышения доступности этих ценных бумаг для инвесторов.

В игровом бизнесе Sony рассчитывает ужесточить контроль над расходами и привлечь новых клиентов, и это должно способствовать росту нормы прибыли компании в этом секторе, которая в прошлом году составила 6,8 %. Рост выручки Sony на 19 % по итогам прошлого фискального года также превзошёл ожидания инвесторов, а ещё оптимизма им накануне прибавили успехи в реализации игры Helldivers 2.

Японская компания Sony опубликовала полный отчёт за минувший фискальный год, который завершился в марте текущего календарного года. Она уже скорректировала к февралю свой прогноз по количеству реализованных в прошлом году игровых консолей PlayStation 5 в сторону снижения с 25 до 21 млн единиц, но фактические значения оказались ещё чуть ниже.

Источник изображения: Sony

Вместо 21 млн консолей компания в прошлом фискальном году поставила 20,8 млн PlayStation 5. Всего с момента запуска PS5 в 2020 году компания Sony на текущий момент продала более 59,2 млн этих консолей. Операционная прибыль Sony за весь 2023 фискальный год, как отмечает CNBC, сократилась на 7 % до $7,7 млрд. Годовая выручка Sony выросла на 19 % до $83 млрд. Конкретно выручка Sony в последнем квартале минувшего фискального года превысила ожидания аналитиков, увеличившись на 14 % до $22,4 млрд. Операционная прибыль по итогам квартала выросла на 57 % в годовом сравнении до $1,46 млрд, что оказалось чуть ниже ожиданий инвесторов.

До февраля текущего года Sony считала, что сможет по итогам минувшего фискального года реализовать 25 млн игровых консолей PlayStation 5. В текущем фискальном году компания рассчитывает реализовать не более 18 млн игровых консолей. Исполняющий обязанности главы подразделения Sony Interactive Entertainment Хироки Тотоки (Hiroki Totoki) недавно был назначен председателем данного направления деятельности. В структуре данного подразделения появились Platform Business Group и Studio Business Group, которые возглавили Хидэаки Нисино (Hideaki Nishino) и Хермен Хюльст (Hermen Hulst) соответственно.

В прошлом году финансовое подразделение Sony сократило свою операционную прибыль на 22,5 % до $1,1 млрд. Упали доходы компании и от реализации датчиков изображений для смартфонов. Операционная прибыль на этом направлении снизилась на 9 % до $1,24 млрд. Sony рассчитывает на снижение выручки в текущем фискальном году на 5 % до $78,6 млрд, а также рост операционной прибыли на 5 % до $8,2 млрд.

В этом месяце продолжают отчитываться за прошедший фискальный квартал крупные компании полупроводникового сектора. Крупнейший контрактный производитель электроники Foxconn разочаровал инвесторов более низкой прибылью по итогам квартала по сравнению с их ожиданиями. При этом в текущем квартале компания рассчитывает на рост выручки, пусть и не с помощью потребительского сегмента.

Источник изображения: Foxconn

Примечательно, что Foxconn принято считать основным производителем клиентских устройств Apple, но развивая своё присутствие в серверном сегменте, она постепенно повышает степень зависимости своего бизнеса от успехов Nvidia, которая стала основным поставщиком ускорителей вычислений для систем искусственного интеллекта. В минувшем квартале Foxconn увеличила чистую прибыль на 70 % до $679 млн, но инвесторы рассчитывали в среднем на $898 млн, поэтому фактический результат стал для них разочарованием. О том, что выручка Foxconn в первом квартале упала на 9,6 % до $40,7 млрд, уже сообщалось в начале текущего месяца.

В марте представители Foxconn заявили, что серверная выручка компании в этом году может вырасти на 40 %, и эти ожидания могли повлиять на настроения инвесторов к моменту публикации подробного квартального отчёта. Исторически выручка Foxconn была больше привязана к динамике рынка смартфонов, который сейчас переживает не лучшие времена. Поставки продукции Apple до сих пор определяют около половины выручки Foxconn, и активно растущий серверный бизнес пока не в силах перевесить их влияние, хотя уже и достиг доли в 28 % от общей выручки компании. В этом квартале компания рассчитывает на существенный рост выручки от поставок серверного и телекоммуникационного оборудования, но на направлении потребительской электроники выручка останется на существующем уровне.

Низкую базу для сравнения по прибыли в прошлом году сформировало списание убытков, связанных с деятельностью компании Sharp, основным инвестором которой остаётся Foxconn. На недавней квартальной конференции представители последней заявили, что Sharp продолжает оставаться ценным активом для Foxconn, но предприятие первой в Японии, на котором производятся ЖК-панели для телевизоров, продолжит выпускать их только до сентября этого года, после чего будет перепрофилировано в центр обработки данных для систем искусственного интеллекта. От полупроводникового бизнеса и выпуска датчиков изображений Sharp тоже вынуждена отказаться.

В сегменте электромобилей Foxconn рассчитывает вывести свою продукцию на рынки США, Европы и стран Юго-Восточной Азии, хотя сроки подобной экспансии и не уточняются.

На квартальном отчётном мероприятии на прошлой неделе руководство SMIC сделало ряд заявлений, которые заслуживают отдельного упоминания. В частности, этот контрактный производитель чипов выразил опасения по поводу способности обострившейся конкуренции на китайском рынке негативно влиять на уровень цен. Кроме того, руководство SMIC считает, что после 2025 года экспансия производства чипов в мире будет происходить более сдержанными темпами.

Источник изображения: SK hynix

Генеральный директор SMIC Чжао Хайцзюнь (Zhao Haijun) заявил, что конкуренты компании на внутреннем китайском рынке снижают цены на свои услуги, чтобы переманить некоторых постоянных клиентов. В такой ситуации сама SMIC может терять десятки миллионов долларов упущенной выручки, если её стратегические клиенты будут переходить к конкурентам. В ближайшее время, по прогнозам руководства SMIC, средняя цена реализации продукции компании из-за этого будет падать каждый квартал, пусть и незначительно. Сама SMIC в текущем году собирается удержать капитальные затраты на прошлогоднем уровне — $7,5 млрд.

По прогнозам главы SMIC, после 2025 года темпы строительства новых предприятий по производству чипов во всём мире снизятся, поскольку игроки рынка будут стараться обезопасить себя от появления излишка мощностей. В текущем квартале SMIC рассчитывает увеличить выручку последовательно на 5–7 %. Аналитики Bloomberg Intelligence ожидают, что выручка SMIC от выпуска передовых чипов для флагманских смартфонов Huawei и ускорителей вычислений удвоится, но чистую прибыль это увеличит на единицы процентов, поскольку подобная сфера деятельности подразумевает высокие издержки на оборудование и не столь высокий уровень выхода годной продукции.

Планы по развитию полупроводниковой промышленности Южной Кореи характеризуются как длительными сроками реализации, так и высоким удельным весом частных инвестиций. Власти страны, тем не менее, стараются обеспечить профильному бизнесу стимулирующую поддержку, и уже готовы выделить $7,3 млрд на укрепление этой отрасли национальной экономики.

Источник изображения: Samsung Electronics

Об этом сообщает Bloomberg со ссылкой на пятничные заявления министра финансов Южной Кореи Чой Сан Мока (Choi Sang-mok). Они были сделаны во время встречи чиновника с южнокорейскими производителями материалов и оборудования для изготовления полупроводниковых компонентов. По его словам, корейское правительство изучает способы поддержания национальной полупроводниковой отрасли. Рассматриваются варианты так называемого частно-государственного партнёрства с привлечением финансовых ресурсов национального Банка развития Кореи и частных компаний. На поддержание отрасли может быть выделено до $7,3 млрд.

Конечно, эта сумма теряется на фоне ранних заявлений Samsung и SK hynix о намерениях вложить более $470 млрд в развитие комплекса предприятий по выпуску микросхем памяти на территории Южной Кореи. Правда, важно учитывать, что эта сумма будет потрачена постепенно до 2047 года, да ещё и может быть скорректирована к тому времени. Власти Южной Кореи до сих пор предпочитали предоставлять инвесторам разного рода налоговые льготы, воздерживаясь от субсидий как таковых.

Кстати, в опубликованном по инициативе отраслевой ассоциации SIA исследовании Boston Consulting Group перспективы развития южнокорейской полупроводниковой отрасли описываются не самыми радужными красками. Страна с высокой степенью вероятности укрепит свои позиции в сегменте производства микросхем памяти, но вот доля Южной Кореи на мировом рынке услуг по выпуску чипов с использованием передовой литографии (10 нм и тоньше) к 2032 году должна сократиться с 31 до 9 %. К тому моменту США перетянут на себя до 28 % такого производства, на долю Японии и Европы останутся 12 %, а Тайвань сократит свои позиции с 69 до 47 %.

При производстве памяти передовые техпроцессы обычно не используются, и в этом смысле Южная Корея сможет в массовом сегменте электроники укрепить свои позиции к 2032 году с 17 до 19 %. Страна утренней свежести будет уступать в этом смысле только Китаю с его 21 %. Прогресс Южной Кореи в сегменте техпроцессов от 10 до 28 нм будет довольно скромным, поскольку доля страны увеличится с 4 до 6 %, а вот техпроцессы грубее 28 нм сохранят для Южной Кореи неизменную долю в 5 % к 2032 году. Зато в производстве памяти страна продвинется с нынешних 52 до 57 % по линии DRAM, и с 30 до 42 % по линии NAND. Конечно, положительная динамика будет наблюдаться, но не совсем на тех направлениях, на которые рассчитывает та же Samsung Electronics, десятилетиями мечтающая снизить степень своей зависимости от рынка памяти с его цикличными перепадами цен.

На уходящей неделе китайский производитель премиальных электромобилей Zeekr, которым владеет корпорация Geely, успешно разместил свои акции в Нью-Йорке по цене $21 за штуку, а уже к концу торговой сессии их стоимость выросла на 35 % до $28,26. Для китайской компании в США подобный результат можно было бы считать хорошим, если бы не воспоминания о более выгодной конъюнктуре в прошлом году.

Источник изображения: Zeekr

По крайней мере, как поясняет Reuters, сама Zeekr в прошлом году привлекала финансирование на условиях, которые оценивали её капитализацию в $13 млрд, а относительно успешное по нынешним меркам IPO оценило её в $6,8 млрд. Подобная проблема характерна для производителей электромобилей в целом, поскольку акции Tesla упали в цене с начала года на 30 %, а Rivian потеряла в величине капитализации 85 % по сравнению с моментом выхода на биржу, тогда как Lucid Group вообще подешевела в четыре раза.

Zeekr по итогам своего дебюта на фондовом рынке США реализовала 21 млн депозитарных расписок на общую сумму $441 млн. Это больше, чем планировалось перед IPO, когда ставилась цель продать 17,5 млн расписок по цене от $18 до $21 за штуку. Фактически, торги акциями Zeekr в Нью-Йорке начались с отметки $26 за акцию, и к концу торговой сессии курс вырос до $28,26. По иронии судьбы, выход на фондовый рынок США этого китайского производителя электромобилей состоялся в момент, когда стало известно о намерениях местных властей поднять таможенные пошлины на ввоз китайских электромобилей в США до 100 % от их декларируемой стоимости.

Впрочем, Zeekr может вполне гармонично развивать свой международный бизнес с точки зрения торговли электромобилями, используя американский рынок капитала, поскольку в декабре 2022 года властям США и Китая удалось устранить противоречия в сфере финансового аудита эмитентов. К тому же, в прошлом году власти КНР упростили условия выхода китайских компаний на зарубежные фондовые площадки. Теперь главное, чтобы американские регуляторы не стали вставлять палки в колёса компании Zeekr, как это произошло с рядом китайских эмитентов за последние годы.

Zeekr является относительно молодым и динамично развивающимся производителем электромобилей. Компания была основана в 2021 году и за прошедшее с тех пор время успела поставить на рынок около 200 000 машин. За первые четыре месяца текущего года она отгрузила 49 148 электромобилей, обойдя Nio с 45 673 электромобилями и XPeng с 31 214 машинами. С момента своего основания Zeekr продолжает оставаться убыточной, но по итогам текущего года собирается выйти в плюс по стандартам бухгалтерского учёта, принятым в Гонконге. В прошлом году компания поставила на рынок 118 685 электромобилей, а по итогам текущего собирается отгрузить 230 000 машин. Примечательно, что электромобили Zeekr в отсутствие официальных каналов поставок смогли стать самыми популярными транспортными средствами этого типа на первичном автомобильном рынке России.

Отраслевая ассоциация SIA, охватывающая подавляющее большинство американских производителей полупроводниковой продукции, ведёт статистику мировых продаж, и в этом месяце сообщила, что по итогам первого квартала во всём мире было реализовано чипов на общую сумму $137,7 млрд. Это на 15,2 % больше, чем годом ранее, но на 5,7 % меньше в последовательном сравнении.

Источник изображения: ASML

По словам представителей ассоциации, последовательное снижение выручки является обычным сезонным явлением, поэтому сейчас нет причин сомневаться в способности мирового рынка полупроводниковой продукции по итогам 2024 года увеличить выручку на двузначное количество процентов. В марте выручка от реализации чипов последовательно снизилась на 0,6 % до $46 млрд, но отдельные регионы демонстрировали положительную динамику.

В частности, по итогам марта выручка от реализации чипов выросла в годовом сравнении на 27,4 % в Китае, обе Америки чуть отстали от него с 26,3 % прироста, а на третьем месте (11,1 %) оказались страны Азиатско-Тихоокеанского региона в сочетании со всеми прочими, за исключением Европы и Японии. В двух последних случаях наблюдалось снижение выручки от реализации чипов на 6,8 и 9,3 % соответственно. Китаю даже удалось удержать мартовскую выручку на уровне февраля этого года, тогда как прочие попавшие в статистику макрорегионы сократили её на величину от 0,1 до 2 %.

Март этого года уже принёс тайваньской TSMC на 34,3 % больше выручки, а теперь уверенности в сохранении высокой динамики её роста добавляет апрельская статистика, на которую ссылается Bloomberg. Компании по итогам прошлого месяца удалось увеличить выручку на 60 % до $7,3 млрд.

Источник изображения: Micron Technology

По мнению Bloomberg, такая динамика апрельской выручки определялась не только бумом систем искусственного интеллекта, который поддерживал финансовые показатели TSMC на протяжении всего прошлого года. В потребительском сегменте рынка, в основном представленном смартфонами, в этом году наметились признаки оживления спроса, включая и китайский сегмент, отличающийся высокой конкуренцией.

По итогам всего второго квартала TSMC может увеличить выручку на треть, за счёт хорошей динамики спроса как в потребительском сегменте, так и на направлении высокопроизводительных вычислений, связанном с системами искусственного интеллекта. Ожидания инвесторов уже были отражены в динамике курса акций TSMC, который в апреле обновил исторический максимум. Компания продолжает оставаться основным подрядчиком Nvidia по выпуску чипов для ускорителей вычислений, используемых в серверной инфраструктуре систем искусственного интеллекта.

Известно, что Nvidia не производит самостоятельно разрабатываемые ею компоненты, а доверяет их выпуск контрактным производителям, главным из которых остаётся TSMC. Тем не менее, основная добавленная стоимость оседает именно на счетах Nvidia, что и позволило ей на фоне бума искусственного интеллекта более чем удвоить выручку до $55,3 млрд и занять первое место. В целом, десять крупнейших разработчиков чипов увеличили выручку на 12 % по итогам 2023 года.

Источник изображения: Micron Technology

Подобную статистику приводит компания TrendForce. По данным источника, за весь прошлый год десять крупнейших разработчиков интегральных микросхем увеличили совокупную выручку на 12 % до $167,6 млрд. Составители рейтинга подчёркивают, что именно впечатляющий рост выручки Nvidia на 105 % до $55,3 млрд обеспечил основную положительную динамику в десятке лидеров рынка, потому что многие из её членов фактически сокращали выручку, а прочие типа MPS, Will Semiconductor и Broadcom увеличили её на несколько процентов.

Qualcomm сползла на второе место из-за снижения выручки на 16 % до 30,9 млрд. Кстати, занявшая первое место Nvidia по итогам прошлого года увеличила свою долю рынка в денежном выражении среди крупнейших разработчиков чипов с 18 до 33 %, поэтому её удельный вес в общей динамике выручки предсказуем. Mediatek хоть и сохранила за собой пятую позицию, сократила выручку на 25 % до $13,9 млрд и уступила конкурентам четыре процентных пункта рыночных позиций, довольствуясь 8 % рынка. Realtek за счёт потери 19 % выручки по сравнению с 2022 годом сползла с 7-го на 8-е место, но в денежном выражении её доля рынка осталась равна 2 %.

Источник изображения: TrendForce

Дальнейший рост популярности систем искусственного интеллекта, как считают аналитики TrendForce, должен стимулировать рост выручки не только в серверном сегменте, но и на рынке клиентских устройств и смартфонов, поскольку соответствующие функции будут проникать и в процессоры для этого типа устройств. Сейчас Nvidia контролирует более 80 % рынка чипов для систем искусственного интеллекта. Выручка Broadcom в прошлом году выросла на 7 % до $28,5 млрд, поскольку до 15 % чипов в структуре её поставок имели отношение к теме искусственного интеллекта. В этом году, правда, компания ожидает снижения выручки на двузначное количество процентов за счёт сегмента сетевых систем хранения данных и решений для широкополосного доступа.

Выручка AMD в прошлом году упала на 4 % до $22,7 млрд из-за сохранения большого объёма товарных запасов на складах и ограниченного спроса на ПК после пандемии. Лишь в сегменте серверных компонентов и встраиваемых решений выручка AMD выросла на 17 %. В текущем году основным локомотивом выручки компании будут ускорители Instinct MI300, которые вышли на рынок в четвёртом квартале прошлого года.

Снижение выручки Qualcomm на 16 % в прошлом году было вызвано слабостью спроса на смартфоны, но сейчас компания делает ставку на автомобильный сегмент, который к 2030 году должен удвоить профильную выручку. MediaTek в прошлом году сократила выручку на 25 % до $13,9 млрд, но в этом году компания намеревается наращивать её за счёт сегмента дорогих смартфонов, в котором находят применения процессоры семейства Dimensity 9300.