Под довольно жёсткие санкционные ограничения США китайская компания Huawei Technologies попала ещё в мае 2019 года, с тех пор её выручка неуклонно снижалась, поскольку она сперва утратила доступ к конвейеру контрактного производителя TSMC, а потом была вынуждена резко сократить свою долю на рынке смартфонов. При этом лицензирование собственных разработок сторонним компаниям приносит Huawei неплохой доход, только в прошлом году она выручила за счёт этого $560 млн.

Источник изображения: Shutterstock, Huawei Technologies

Падение продаж смартфонов Huawei на протяжении двух последних лет, как уточняет Bloomberg, привело к тому, что за это время компания получила больше в виде лицензионных отчислений, чем выплатила контрагентам. Компания контролирует значительную часть интеллектуальной собственности, связанной с сетями передачи данных, недавно в сегменте 5G её лицензиатами стали Samsung Electronics и Mercedes-Benz.

Как отметил глава подразделения компании, отвечающего за права на интеллектуальную собственность Алан Фань (Alan Fan), «Huawei стремится к сбалансированному подходу к сбору лицензионных отчислений. Продажи продукции для нас тоже важны, поэтому мы не считаем разумным запрашивать избыточные суммы в виде лицензионных отчислений». В прошлом году Huawei потратила на исследования и разработки около четверти всей выручки или $22,5 млрд. Лицензионные сборы помогают компании финансировать данную деятельность. Huawei добровольно ограничила предельную величину лицензионного сбора по определённым видам патентов и продукции, чтобы не вызывать недовольства клиентов. Например, в случае со смартфоном, способным работать в сетях 5G, величина лицензионного сбора не может превышать $2,5 с устройства.

Многие участники рынка полупроводниковых компонентов уже подвели итоги прошлого месяца, некоторые готовятся опубликовать квартальные отчёты, и это позволяет аналитикам сформировать представление о текущем положении дел в отрасли. Как выяснили представители Nikkei Asian Review, по итогам июня совокупная выручка 19 крупнейших компаний тайваньской IT-отрасли снизилась примерно на 20 % по сравнению с аналогичным месяцем прошлого года.

Источник изображения: AMD

Прежде всего, крупнейший контрактный производитель чипов в лице тайваньской TSMC по итогам прошлого месяца сократил выручку на 11,1 % до $5 млрд. Уже одно только это обстоятельство говорит о сохранении низкого спроса на новые чипы в отрасли, поскольку на складах ещё достаточно старых запасов. Foxconn в июне столкнулась со снижением выручки на 19,7 %, причём в её случае снижение наблюдается уже пятый месяц подряд.

По оценкам Nikkei Asian Review, девятнадцать крупнейших тайваньских компаний IT-отрасли в июне сократили совокупную выручку на 19,8 % до $35 млрд. Это стало крупнейшим падением с 2013 года, когда начались вестись такие наблюдения. Четырнадцать из этих компаний столкнулись со снижением выручки на двузначное количество процентов.

Подобная динамика ударила по экономике Тайваня, которая существенно зависит от ситуации на рынке полупроводниковых компонентов. В первом квартале текущего года ВВП острова снизился на 2,87 % в годовом сравнении. Это уже второй подряд квартал снижения данного показателя, хотя в четвёртом квартале прошлого года негативная тенденция проявила себя впервые за почти семь лет. Экспортная выручка Тайваня в июне упала на 23,4 %, что стало сильнейшим снижением с 2009 года. По мнению представителей тайваньских органов статистики, к положительной динамике экспортная выручка острова может вернуться к ноябрю текущего года.

Непосредственно экспорт полупроводниковой продукции с Тайваня по итогам июня сократился в стоимостном выражении на 20,8 % до $12,6 млрд, что стало минимальным значением за четыре месяца. Снижение в последовательном сравнении сохраняется уже на протяжении шести месяцев подряд. Китай и Гонконг в географическом выражении продолжают оставаться самыми важными направлениями экспорта чипов с Тайваня, занимая более 50 % в его структуре, поэтому ухудшение отношений между островом и КНР моментально сказывается на экономике региона.

На этой неделе южнокорейский производитель электроники LG Electronics обозначил цели развития до 2030 года, заявив о намерениях к указанному сроку увеличить выручку до $77 млрд и половину подобной суммы инвестировать в перспективные сферы деятельности. Выручка на направлении автомобильной электроники к тому времени должна вырасти до $15,4 млрд, увеличившись в два раза от нынешнего уровня, и LG в результате сможет войти в десятку лидеров этого сегмента рынка.

Источник изображения: LG Electronics

Попутно, как отмечает Reuters, компания будет развивать услуги, связанные с платформами для умных устройств, включая телевизоры — например, разного рода подписки. Одновременно будет расширяться бизнес в сфере услуг в корпоративном сегменте. Генеральный директор LG Electronics Уилльям Чо (William Cho) заявил на пресс-конференции: «Мы не будем довольствоваться нашими прошлыми достижениями в сегменте бытовых устройств».

Корейский гигант собирается осваивать новые рынки типа цифровых технологий в медицине и зарядных устройств для электромобилей. Экспансию на этих направлениях LG готова осуществлять неорганическими методами — за счёт слияний, поглощений и формирования совместных предприятий.

Уже к концу этого года новое подразделение LG, которое специализируется на электронных компонентах для транспортных средств, сможет набрать заказов на общую сумму $77 млрд, хотя удовлетворять весь сопутствующий спрос компании придётся несколько последующих лет. Профильное подразделение вышло на безубыточность только в прошлом году, а в первом квартале текущего оно выручило $1,9 млрд.

К 2030 году LG Electronics рассчитывает добиться нормы операционной прибыли в 7 %. В прошлом году компания выручила около $50 млрд, за исключением подразделения LG Innotek, которое специализируется на электронных компонентах типа модулей камер для смартфонов. По прогнозам представителей LG Electronics, во втором квартале этого года операционная прибыль компании выросла на 12,7 % в годовом сравнении до $693 млн, продемонстрировав второй по величине сезонный рекорд после второго квартала 2021 года.

Полноценный финансовый отчёт TSMC за минувший квартал будет опубликован лишь 20 июля, но появившиеся данные по июню уже позволяют с высокой достоверностью спрогнозировать, какой величины достигла квартальная выручка этого крупнейшего контрактного производителя чипов в мире. По предварительным данным, в прошлом квартале TSMC сократила свою выручку на 10 % до $15,3 млрд по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.

Источник изображения: TSMC

Хотя отрицательной динамике изменения выручки в иных обстоятельствах было бы нельзя обрадоваться, указанная сумма слегка превышает заложенную отраслевыми аналитиками в прогноз величину. Сама TSMC, напомним, не исключает вероятности снижения выручки по итогам всего 2023 года на величину, измеряемую 2–5 % в долларовом эквиваленте. С начала текущего года курс акций TSMC вырос более чем на 35 %, появление июньской статистики существенным образом на его динамику сегодня не повлияло.

Сама TSMC по итогам второго квартала рассчитывала выручить от $15,2 до $16 млрд, в этом отношении предварительная статистика вполне укладывается в подобные ожидания, пусть и по нижней границе диапазона. Норма прибыли должна расположиться в диапазоне от 52 до 54 %, норма операционной прибыли — в диапазоне от 39,5 до 41,5 %. В этом году месячная выручка TSMC с марта включительно демонстрирует снижение относительно результатов аналогичного периода прошлого года, хотя в мае отрицательная динамика сократилась до 4,9 % против 15,4 % в марте.

Июньская выручка TSMC в долларовом эквиваленте приблизилась к $5 млрд, сократившись на 11,4 % последовательно и на 11,1 % в годовом сравнении. Всего за первые шесть месяцев текущего года TSMC выручила около $31,5 млрд — это на 3,5 % меньше, чем в первой половине 2022 года.

Принято считать, что в текущем периоде поддержку выручке TSMC оказывает высокий спрос на компоненты для систем искусственного интеллекта. «Мы рассматриваем TSMC как ключевого поставщика чипов для искусственного интеллекта среди наших тайваньских полупроводниковых компаний благодаря ее лидерским позициям в области передовых технологических процессов и передовых технологий упаковки», — заявили аналитики Goldman Sachs Брюс Лу (Bruce Lu) и Эвелин Ю (Evelyn Yu).

Южнокорейский гигант Samsung Electronics является одним из двух крупнейших поставщиков полупроводниковых компонентов в мире, поэтому рынок пристально следит за его финансовой отчётностью даже в тех условиях, когда официальных данных предоставляется минимум. На этой неделе Samsung заявила о снижении выручки на 22 %, а операционная прибыль компании во втором квартале упала на 96 % до минимального с 2009 года уровня.

Источник изображения: Samsung Electronics

Этими двумя параметрами и ограничилось официальное заявление Samsung, поэтому всё дальнейшее обсуждение данной информации свелось к сравнению фактических значений с ранее звучавшими прогнозами и формированию предсказаний на обозримое будущее. Полный квартальный отчёт Samsung опубликует в конце текущего месяца. Как поясняет Bloomberg, цены на память снижаются уже на протяжении более года, так что нет ничего удивительного в том, что операционная прибыль Samsung по итогам минувшего квартала упала на 96 % до $458 млн — минимального значения с 2009 года. Это всё равно оказалось выше ожиданий рынка, но на утренних торгах в Сеуле курс акций Samsung снизился на 2 %.

Выручка компании во втором квартале снизилась сильнее ожиданий, на 22 % до $46 млрд. Теперь главный вопрос в ожидании полного квартального отчёта заключается в том, какие убытки понесла Samsung в сфере производства микросхем памяти. В первом квартале они достигли $3,5 млрд, но сейчас у аналитиков зародилась надежда, что спрос на память во втором квартале начал восстанавливаться хотя бы в сегменте наиболее дорогих изделий типа серверных компонентов и микросхем типа HBM, которые востребованы ускорителями вычислений для систем искусственного интеллекта. Во-вторых, цены на память снижались не так сильно, как ожидалось. По прогнозам аналитиков, Samsung не будет ограничивать инвестиции в будущее расширение производства памяти, что позволит компании к 2025 году укрепить рыночные позиции.

По оценкам аналитиков CLSA, на которые ссылается Bloomberg, для Samsung минувший квартал характеризовался достижением локального минимума операционной прибылью. Во втором полугодии она резко восстановится, поскольку снижение цен на память замедлится, а спрос начнёт расти. В полупроводниковом сегменте, по мнению представителей Goldman Sachs, убытки Samsung достигли максимума в первом квартале 2023 года. Вернуться к прибыльности на этом направлении компания, как они ожидают, сможет в четвёртом квартале. По прогнозам TrendForce, в текущем квартале цены на микросхемы памяти типа DRAM опустятся на величину от 0 до 5 %, и на фоне 18-процентного снижения во втором квартале это будет улучшением. Бум систем искусственного интеллекта должен поднять спрос на микросхемы оперативной памяти типа DDR5. Как утверждают представители Goldman Sachs, ориентированный на ИИ сервер требует в среднем в четыре или шесть раз большего объёма памяти, чем стандартный. Данная тенденция должна оказать поддержку рынку памяти уже в текущем полугодии.

Крупнейший подрядчик Apple по контрактному выпуску электроники — тайваньская компания Foxconn, пока подвела только предварительные итоги второго квартала, полный отчёт за период она рассчитывает опубликовать лишь 14 августа, поэтому полную картину по динамике финансовых показателей этого гиганта пока составить не получится. В годовом сравнении выручка второго квартала сократилась на 13,8 %, но в третьем квартале компания рассчитывает её увеличить.

Источник изображения: Reuters, Ann Wang

По данным Reuters, во втором квартале Foxconn выручила $41,76 млрд, что соответствует собственным ожиданиям компании, но в годовом сравнении демонстрирует снижение выручки на 13,8 %. Компания не стала выделять динамику выручки на направлении потребительской электроники, к которому относятся и смартфоны, но подчеркнула, что динамика была отрицательной за счёт эффекта высокой базы, сформированного в прошлом году из-за инерции спроса на электронику в заключительной стадии пандемии.

Непосредственно в июне выручка Foxconn сократилась в годовом сравнении на 19,7 %, но полученные за период $13,6 млрд всё равно являются вторым по величине сезонным рекордом для этой компании. По мнению представителей Foxconn, второе полугодие должно характеризоваться сезонным ростом спроса, и финансовые показатели компании в этом периоде улучшатся. Третий квартал, с их точки зрения, будет точно лучше второго, причём продемонстрированный в третьем квартале прирост выручки должен оказаться выше средних показателей за последние два года. Если же сравнивать с периодом до пандемии, то темпы роста выручки в третьем квартале должны оказаться примерно на том же уровне.

Первый квартал Foxconn завершила сильнейшим падением чистой прибыли за три года — на 56 %. На это могла повлиять необходимость списания $565 млн в виде убытков, связанных с долей в капитале корпорации Sharp. С начала текущего года акции Foxconn выросли в цене на 8,6 %, что оказалось ниже средних показателей роста для стоимости активов других тайваньских компаний, которые достигли 20,1 %.

Этого ждали многие участники рынка и аналитики, и динамика курса акций Apple в ходе вчерашних торгов оправдала их ожидания, впервые в истории американского фондового рынка завершив торговую сессию на отметке, соответствующей уровню капитализации более $3 трлн. Вчера курс акций Apple вырос на 2,3 %, а всего с начала года капитализация компании увеличилась более чем на $983 млрд.

Источник изображения:Apple

Формально, торговая сессия была закрыта на отметке $193,97 за одну акцию Apple, после закрытия курс подрос ещё на 0,17 %. Впервые американской компании удалось преодолеть отметку капитализации в $3 трлн. К этому рубежу Apple уже приближалась в январе текущего года, но тогда ей не удалось закрепиться на ней по итогам торговой сессии. Текущее достижение, надо полагать, продержится дольше.

Впервые титул самой дорогой компании в мире Apple примерила на себя ещё в 2011 году на отметке $340 млрд. К середине 2018 года ей удалось покорить отметку в $1 трлн, в августе 2020 года капитализация Apple оценивалась уже в $2 трлн, хотя тогда компания из Купертино и не являлась первой компанией в мире, преодолевшей этот рубеж, поскольку нефтяному гиганту Saudi Aramco удалось сделать это раньше. В настоящее время капитализацией свыше $2 трлн среди американских компаний может похвастать только Microsoft, а на отметке в $3 трлн Apple остаётся в гордом одиночестве.

В текущем году акции Apple выросли в цене на 55 %, они не являются лидерами по динамике, но в индексе S&P 500 составляют 7,7 %, поэтому способны в известной степени определять динамику всего американского фондового рынка. Не все аналитики разделяют оптимизм представителей Citi, которые утверждают, что акциям Apple под силу вырасти в цене ещё на 30 % и преодолеть рубеж капитализации в $4 трлн.

По мнению представителей Bloomberg, текущее ралли акций Apple на фондовом рынке не имеет отношения ни к недавно представленной гарнитуре дополненной реальности Vision Pro, ни к технологиям искусственного интеллекта. В первом случае продажи ещё не начались, и они ещё долго будут почти штучными, а во втором инвесторам не за что зацепиться в силу отсутствия у Apple намерений полагаться на технологии генеративного искусственного интеллекта как минимум до второй половины следующего года. Доверие инвесторов к акциям Apple формирует стабильная и устойчиво развивающаяся экосистема и масштаб бизнеса сам по себе, добавляющий компании запас прочности.

Являясь флагманом сектора контрактного производства чипов в Китае и четвёртым по величине игроком на мировом рынке соответствующих услуг, компания SMIC давно находится под прицелом американских санкций, которые лишают её доступа к передовому западному оборудованию и программному обеспечению. Текущий год SMIC рассчитывает завершить снижением выручки на 10 %, но капитальные затраты останутся на уровне прошлого.

Источник изображения: DigiTimes

Если учесть, что многие крупные контрактные производители будут вынуждены сократить свои капитальные затраты в этом году, подобная стабильность для SMIC может считаться достижением. Более того, заложенная в эту статью расходов сумма $6,4 млрд сохраняет за SMIC второе место по величине капитальных затрат среди контрактных производителей. Больше сможет потратить только TSMC, хотя в её случае речь идёт о сумме $32 млрд, пусть и в контексте снижения расходов на 12 % по сравнению с прошлым годом.

Как сообщает DigiTimes, на недавнем собрании акционеров генеральный директор SMIC Чжао Хайцзюнь (Zhao Haijun) описал положение дел в китайской полупроводниковой отрасли в уходящем полугодии в довольно пессимистичных тонах. Складские запасы компонентов для мобильных устройств и персональных компьютеров сохраняются на завышенном уровне, а спрос по некоторым направлениям продукции продолжает падать, особенно в сфере зрелой литографии. Автомобильный сектор и направление промышленной автоматизации сохраняют стабильность спроса, но по своему удельному весу они не могут компенсировать общего падения выручки.

В уходящем полугодии SMIC рассчитывает выручить $3 млрд, по итогам всего года выручка достигнет $6,5 млрд, но это будет на 10 % меньше результата предыдущего года. Компания рассчитывает удержать норму прибыли по итогам текущего года на уровне около 20 %. При этом руководство SMIC считает необходимым проводить подготовку к началу нового цикла роста на полупроводниковом рынке.

Глава SMIC считает кадровый ресурс одной из главных ценностей компании, половину численности штата из 20 000 человек составляют инженерные специалисты. Руководство их ценит и старается обеспечивать конкурентоспособный уровень оплаты труда. Это позволяет сохранить низкую текучесть кадров, как пояснил генеральный директор SMIC.

В прошлом квартале выручка SMIC на 23,5 % определялась поставками компонентов для сегмента смартфонов, на потребительскую электронику пришлось 26,7 %, на сегмент промышленной автоматизации только 16,6 %, а вся прочая продукция формировала примерно треть всей выручки. За минувший год компания стала меньше зависеть от рынка смартфонов и потребительской электроники, но в большей мере это проявилось именно на направлении смартфонов, которое в первом квартале прошлого года формировало до 28,7% выручки SMIC.

Было очевидно, что широкое распространение ускорителей NVIDIA в сегменте систем искусственного интеллекта сделает компанию главной жертвой готовящихся властями США экспортных ограничений в этой сфере. При этом руководство NVIDIA на этой неделе дало понять, что считает краткосрочное влияние возможных санкций против Китая незначительным для своего бизнеса, но в долгосрочной перспективе потерь не избежать не только ей, но и другим американским компаниям.

Источник изображения: NVIDIA

Финансовый директор NVIDIA Колетт Кресс (Colette Kress) смогла сделать соответствующие заявления на одном из отраслевых мероприятий. Во-первых, она подтвердила, что ознакомлена со слухами о готовящихся ограничениях, которые не позволят компании отгружать ускорители A800 и H800 в Китай. «Однако, учитывая высокий спрос на наши продукты по всему миру, мы не ожидаем, что подобные дополнительные ограничения в случае их принятия могли бы оказать существенное влияние на наши финансовые результаты в моменте», — пояснила представительница руководства NVIDIA.

При этом она добавила куда более мрачные прогнозы на более далёкое будущее: «В долгосрочной перспективе ограничения на продажу в Китае приведут к утрате возможностей для всей американской промышленности конкурировать и лидировать на одном из крупнейших рынков мира, и это окажет своё влияние на наш будущий бизнес и финансовые результаты». Фактически, NVIDIA предвещает катастрофу на китайском рынке для американских компаний.

По её словам, до 20 или 25 % выручки NVIDIA в серверном сегменте формируются китайскими клиентами, но сюда входят и компоненты для телекоммуникационного оборудования, а не только ускорители вычислений. В первом фискальном квартале компании удалось во всём мире выручить около $4,28 млрд от реализации серверных компонентов.

Напомним, что осенью прошлого года первый этап экспортных ограничений США уже вынудил NVIDIA выпустить для китайского рынка усечённые по производительности ускорители A800 и H800, и тогда потенциальные потери от введения ограничений NVIDIA оценивала в $400 млн. Новые ограничения, которые вступят в силу с июля, могут лишить NVIDIA возможности поставок в Китай даже адаптированных ускорителей A800 и H800. Теоретически, компания способна сохранить такую возможность благодаря выдаваемым властями США экспортным лицензиям, но успех их получения никто гарантировать не может. По итогам вчерашней торговой сессии снижение курса акций NVIDIA не превысило двух процентов.

Пандемия послужила неплохим стимулом для развития полупроводниковой отрасли, производители чипов в результате нарастили свои капитальные затраты в 2021 году на 35 % и по инерции увеличили их на 15 % в 2022 году, но текущий год будет характеризоваться снижением данной статьи расходов в среднем на 14 %, как ожидают эксперты IC Insights. Больше всего от коррекции пострадает сегмент производства микросхем памяти.

Источник изображения: UMC

Если в среднем производители микросхем памяти должны будут снизить свои капитальные расходы по итогам 2023 года на 19 %, то лидер рынка в лице Samsung Electronics вообще обойдётся без подобных мер, сохранив их на уровне прошлого года — $40,2 млрд. Прочим производителям памяти придётся отчасти компенсировать такое упорство главного конкурента довольно значительными сокращениями капитальных затрат. В частности, SK hynix снизит их на 50 %, а Micron Technology урежет капитальные расходы на 42 % по сравнению с прошлым годом. Впрочем, в случае с Samsung стабильность расходов отчасти компенсируется тем, что в 2022 году они выросли всего на 5 %, тогда как SK hynix добавила все 36 %, а Micron Technology увеличила профильный бюджет на 24 %.

Источник изображения: IC Insights

Лидер контрактного сегмента TSMC в 2021 году подняла капитальные затраты на внушительные 75 %, в 2022 году ограничилась 21 %, а по итогам текущего года будет вынуждена снизить их на 12 % до $32 млрд. Это всё равно внушительная сумма на фоне большинства конкурентов, и если Samsung свои затраты на этом направлении не выделяет, то UMC будет вынуждена в этом году урезать их на 2 % до $3,0 млрд, а GlobalFoundries сократит капитальные расходы на 27 % до $2,3 млрд. Зато в прошлом году она увеличила их на 77 %, стремясь максимально удовлетворить спрос на чипы со стороны автомобильного сегмента, а в 2021 году рост был почти трёхкратным. Китайская SMIC, которую не первый год «штормит» из-за западных санкций, попытается сохранить капитальные затраты на уровне прошлого года — $6,4 млрд. В среднем по контрактному сектору снижение капитальных расходов в этом году составит 11 %.

Компании, сочетающие разработку и самостоятельное производство компонентов, свои капитальные расходы в этом году в среднем урежут на 7 %, причём Intel на правах одного из лидеров отличится снижением на 19 % до уровня $20 млрд, несмотря на амбициозные планы по наращиванию производственных мощностей и освоению новых литографических технологий. Texas Instruments увеличит свои капитальные затраты на 43 % до $4 млрд, STMicroelectronics достигнет этой же суммы повышением затрат на 14 % по сравнению с прошлым годом, а Infineon Technologies свои профильные расходы повысит на 34 % до $3,2 млрд. Все три компании в известной степени получают выгоду от роста спроса на автомобильные компоненты, поэтому не стесняются вкладываться в новые производственные мощности.

Кстати, до 60 % всех капитальных затрат в отрасли в этом году придётся на три компании: TSMC, Intel и Samsung Electronics. До 30 % затрат отрасли формируют компании, специализирующиеся на контрактном производстве чипов. Не попавшие в список из 11 лидеров компании в среднем сократят свои капитальные расходы в этом году на 17 %, а общее снижение по отрасли достигнет 14 %. Статистика показывает, что за каждым пиком в росте капитальных расходов в полупроводниковой отрасли следует год или два снижения, поэтому вряд ли после столь серьёзного вызванного пандемией скачка всё ограничится снижением затрат лишь в 2023 году.

Капитализация компании Apple третьего января этого года на короткое время в течение торговой сессии превысила $3 трлн, но закрепиться на этой отметке не смогла, поэтому достижение капитализацией рубежа в $2,98 трлн по итогам торговой сессии в минувшую среду стало событием, достойным внимания инвесторов. Торги завершились на отметке $189,25 за акцию, хотя дневной прирост ограничился символическими 0,63 %.

Эксперты считают, что положительной динамике курса акций этой американской компании способствуют энтузиазм в отношении технологий искусственного интеллекта и ожидания инвесторов, связанные с завершением периода непрерывного повышения ставки рефинансирования монетарными властями США. То есть, каких-то специфических сигналов для сохранения роста курса акций именно Apple сейчас нет, и динамика поддерживается общим настроем инвесторов относительно перспектив экономики.

С начала этого года акции Apple выросли в цене на 51 %, но они вовсе не являются рекордсменами по темпу роста, поскольку те же акции NVIDIA успели за это время подорожать почти в три раза. Майский квартальный отчёт Apple хоть и обнажил снижение прибыли и выручки, всё равно оказался лучше ожиданий рынка, а потому активы Apple рассматриваются инвесторами как довольно надёжный объект для инвестиций.

Эксперты Wedbush Securities вообще заявили, что капитализация компании может через пару лет достичь $4 трлн. Они считают, что Apple по итогам текущего года сможет увеличить выручку в сегменте услуг до $100 млрд. Оптимизма аналитикам добавляет и накопившийся отложенный спрос на смартфоны, поскольку до четверти всех находящихся в эксплуатации iPhone не обновлялись в течение как минимум четырёх лет, а потому выход iPhone 15 может стать началом «небольшого суперцикла обновления», по мнению источника.

Квартального отчёта Micron Technology ждали многие участники фондового рынка, поскольку он в известной степени даёт представление о положении дел не только на рынке памяти, но и в полупроводниковом секторе в целом. Третий фискальный квартал для Micron характеризовался последовательным ростом выручки на 1,6 % и её снижением в два с лишним раза в годовом сравнении. В текущем квартале Micron рассчитывает на последовательный рост выручки, что даже важнее для инвесторов, чем итоги прошедшего периода.

Источник изображения: Micron Technology

Принятое в конце мая китайскими властями решение исключить продукцию Micron из состава критически важной национальной инфраструктуры, по актуальным прогнозам руководства компании, лишит её примерно половины выручки, поступающей от компаний со штаб-квартирами в Китае и Гонконге. Если учесть, что такие клиенты формируют до четверти всей выручки Micron, то потери от китайских санкций в итоге могут измеряться примерно 12 % совокупной выручки компании, как отмечается в презентации Micron Technology для инвесторов. Данные обстоятельства не помешают Micron вложить в развитие своей площадки в китайском Сиане до $600 млн в ближайшие несколько лет. Предприятие по тестированию и упаковке микросхем памяти будет построено в Индии, но при этом Micron будет расширять свои мощности на Тайване, а в Японии первой среди производителей чипов начнёт использовать оборудование для EUV-литографии.

Календарный 2023 год, по прогнозам руководства Micron, будет в целом по рынку характеризоваться ростом спроса на память типа DRAM на 2–5 %, по памяти типа NAND прогноз укладывается в диапазон от 8 до 9 %, что ниже долгосрочных прогнозов по темпам роста для отрасли в целом. Спрос должен активизироваться во втором полугодии, как считают в Micron. При этом объёмы поставок на обоих направлениях будут сокращаться по итогам всего 2023 года по отрасли в целом, конкретно для Micron существенное снижение будет наблюдаться именно в сегменте DRAM.

Компания сократила капитальные расходы на 40 % до $7 млрд по сравнению с прошлым годом, в их составе затраты на покупку оборудования для обработки кремниевых пластин сократились более чем на 50 %. В следующем фискальном году расходы последнего типа будут ниже, чем в текущем, как считают представители руководства компании. Недавно Micron также сократила количество запускаемых в обработку кремниевых пластин при производстве DRAM и NAND в среднем на 30 %, причём до начала 2024 года их количество не будет увеличиваться.

Третий фискальный квартал Micron Technology завершила снижением выручки на 57 % до $3,8 млрд в годовом сравнении, но последовательно она подросла почти на 2 %. Квартальная выручка на 71 % определялась реализацией памяти типа DRAM, на долю NAND пришлось 27 %. На первом из направлений выручка последовательно снизилась на 2 %, объёмы поставок в натуральном выражении выросли примерно на 10 %, а средняя цена снизилась на 10 %. В сегменте NAND выручка последовательно выросла на 14 %, поставки увеличились на 30 %, а средняя цена реализации снизилась примерно на 15 %. Складских излишков за квартал пришлось списать на сумму $400 млн. Операционные расходы достигли $866 млн, операционные убытки достигли $1,5 млрд, а чистые — $1,6 млрд.

В текущем фискальном квартале Micron рассчитывает получить от $3,7 до $4,1 млрд, по середине диапазона это будет соответствовать последовательному росту выручки. Операционные расходы планируется удержать в пределах $860 млн, а норма прибыли будет колебаться в отрицательных значениях от 8 до 13 % против текущих минус 16 %. Прогноз Micron по выручке на текущий квартал оказался выше ожиданий аналитиков, которые ориентировались на среднее значение $3,87 млрд. После закрытия торгов акции компании выросли в цене на 3 %. Отрасль по производству микросхем памяти, по мнению руководства Micron, в целом миновала дно с точки зрения динамики выручки, норма прибыли должна начать восстанавливаться в результате восстановления баланса спроса и предложения. Непосредственно для Micron дополнительную проблему создаёт ситуация с китайскими санкциями в отношении её продукции, но она лишь замедлит восстановление финансовых показателей компании, а не перечеркнёт его.

По итогам текущего года, как считает руководство Micron, объёмы поставок компонентов в сегменте ПК снизятся на двузначное количество процентов, а в сегменте смартфонов снижение ограничится 4–6 %. В свете китайских санкций компания подчёркивает свою ориентированность на сохранение своих позиций на мировом рынке памяти.

Даже руководство TSMC склонно считать, что сохранение выручки на уровне прошлого года по итогам текущего можно будет признать успешным его итогом. Аналитики J.P. Morgan в этом отношении придерживаются противоречивой точки зрения, ухудшая прогноз по выручке TSMC в среднесрочной перспективе, но говоря о возможности к 2026 году удвоить долю выручки компании от реализации компонентов для систем искусственного интеллекта.

Источник изображения: NVIDIA

Представители J.P. Morgan, как отмечает издание Barron’s, снизили прогноз по выручке TSMC на текущий год на 2 %, а на следующий ухудшили на все 8 %. По их мнению, восстановление спроса на полупроводниковом рынке займёт больше времени, чем ожидалось, поскольку положение дел в сегменте смартфонов, ПК и бытовой электроники не особо улучшается, а складские запасы сокращаются медленнее, чем ожидалось.

Хотя в текущем году доля выручки TSMC от реализации компонентов для систем искусственного интеллекта в общем объёме не превысит 5 %, уже к 2026 году, по мнению аналитиков, она вырастет до 10 %. Как уже отмечалось ранее, бум интереса к компонентам NVIDIA, который наблюдается сейчас, в большей степени способствует обогащению самой NVIDIA, а не выпускающей для неё чипы TSMC. Тем не менее, с появлением новых заказов и новых клиентов на этом направлении тайваньская компания неизбежно будет увеличивать долю профильной выручки.

С одной стороны, молодые производители электромобилей не обременены балластом в виде бизнеса по выпуску машин с ДВС, с другой же стороны последний может является источником средств для финансирования перехода на электротягу. По этой причине шаткое финансовое положение компании NIO заставляет понять, что не все китайские производители электромобилей смогут делить рынок с Tesla в будущем.

Источник изображения: NIO

Как поясняет The Wall Street Journal, компания NIO оказалась одной из тех соперниц Tesla на китайском рынке, которая не последовала январскому примеру со снижением цен на продукцию. Лишь недавно она опустила цены на свои электромобили на $4200, но этот шаг, по большому счёту, просто приведёт к перераспределению затрат клиентов во времени. Ранее NIO позволяла покупателям приобретать машины без тяговой батареи в комплекте и предоставлять услугу по её экспресс-замене на фирменных роботизированных станциях на безвозмездной основе. Теперь желающие получить машину без батареи в комплекте хоть и экономят $4200 в момент покупки, в дальнейшем вынуждены будут платить за её аренду. К февралю этого года до 57 % покупателей электромобилей NIO выбирали вариант восполнения запаса хода машины через процедуру автоматической замены тяговой батареи на заряженную. Эта процедура не требует от водителя покидать салон машины и полностью завершается примерно за пять минут.

Недавно руководство NIO было вынуждено признать, что на безубыточность компания выйдет не ранее 2024 года, что на год позже первоначально намеченного в бизнес-плане срока. Кроме того, сокращены были капитальные расходы и урезано финансирование разработок. Запасы наличных средств компании к концу марта сократились на треть до $5 млрд по сравнению с прошлым годом, а долговые обязательства выросли до $2 млрд. Это не помешало арабским инвесторам выразить готовность инвестировать в NIO около $740 млн.

В апреле объёмы реализации электромобилей NIO не превысили 6000 штук, тогда как в предыдущие месяцы она сохраняла возможность продавать более 10 000 машин ежемесячно. По мнению аналитиков, NIO слишком медленно обновляет модельный ряд на фоне многих конкурентов. В первом квартале норма прибыли компании упала с 18 до 5 % по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года. В июне объёмы продаж электромобилей NIO могут вернуться к росту, как считает руководитель компании, поскольку на рынок выходит новый кроссовер этой марки.

Похожие проблемы преследуют и конкурирующую компанию XPeng, которая с сентября наблюдает снижение объёмов продаж. В январе она по примеру Tesla была вынуждена предложить 10-процентные скидки на некоторые модели, но за прошедшее с начала текущего года время её объёмы продаж электромобилей сократились на 40 % по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года.

Для сегмента потребительской электроники состояние дел на рынке Китая сейчас во многом является индикатором спроса в глобальных масштабах, ведь если он начнёт возвращаться после многомесячного спада, то на положительную динамику смогут рассчитывать и участники рынка в других регионах. В мае объёмы продаж смартфонов в КНР последовательно выросли на 22,6 %, воодушевив многих.

Источник изображения: Oppo

Как отмечает Bloomberg со ссылкой на данные официальной китайской статистики, в мае на местный рынок было отгружено 25,2 млн смартфонов, что на 22,6 % больше, чем в апреле, и примерно в шесть раз больше, чем годом ранее — тогда на фоне отголосков пандемии и возникающей макроэкономической неопределённости было отгружено лишь чуть более 4 млн смартфонов.

Говорить о начале восстановления китайского рынка смартфонов пока преждевременно, поскольку за первые пять месяцев текущего года объёмы продаж всё равно сократились на 2,6 % по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Определённым стимулом для майской статистики стали проходящие в Китае распродажи, длящиеся с конца мая до 18 июня. Впрочем, первый месяц с положительной динамикой продаж после непрерывного снижения с начала года позволяет надеяться, что спрос продолжит расти и в последующие месяцы без «фестивалей скидок». Аналитики Bloomberg Intelligence считают, что по итогам текущего года сократит выручку на 4 % до $480 млрд в глобальном масштабе, но выход линейки Apple iPhone 15 в сочетании с оживлением китайской экономики сформируют хорошую основу для роста спроса в 2024 году.