Два полных пандемийных года отличались высоким спросом на ПК и прочую технику, необходимую для удалённой работы и обучения. Но уже в прошлом спрос начал падать, а в этом году лишь продолжился. Тенденция сменится на небольшой рост в следующем году, до уровня допандемийного 2019 года всё равно продажи дотянуть не смогут.

Источник изображения: Dell

К такому выводу приходят в своих рассуждениях аналитики IDC. По их мнению, в следующем году объёмы поставок ПК вырастут на 3,7 % в годовом сравнении до 261,4 млн штук. Этот уровень позволит превысить показатели 2018 года (259,6 млн штук), но окажется ниже результата 2019 года, когда пандемия ещё не оказывала влияния на рынок ПК. В потребительском сегменте за предыдущие годы накопилось достаточное количество относительно новых компьютеров, которые пока не нужно обновлять, а корпоративный сектор просто опасается выделять существенные средства на обновление компьютерного парка, как и образовательный. Все эти факторы приведут к тому, что в текущем году рынок ПК ужмётся на 13,7 % до 252 млн штук. По словам представителей IDC, такое снижение будет сильнейшим в годовом выражении за всю историю наблюдений.

В коммерческом сегменте наблюдаются интересные тенденции, как отмечают аналитики IDC. В прошлом году процессоры AMD достигли доли в 11 %, а процессоры Apple собственной разработки преодолели рубеж в 5 %. При этом корпоративные клиенты стараются экономить на покупке новых клиентских решений, предпочитая вкладывать деньги в развитие систем искусственного интеллекта. Лишь с появлением на рынке процессоров, поддерживающих ускорение локальных ИИ-вычислений, можно будет говорить о возрождении интереса корпораций к закупке новых ПК. В любом случае, с завершением поддержки Windows 10 в 2025 году корпоративные клиенты будут вынуждены задуматься об обновлении парка ПК, даже если их ожидания в сфере ИИ новыми платформами не будут оправданы. У процессоров Apple есть определённые шансы на увеличение своей доли в корпоративном сегменте рынка ПК, как считают представители IDC.

Источник изображения: IDC

По их прогнозам, в этом году в потребительском сегменте будет реализовано 112 млн ПК, что на 16,2 % меньше результатов прошлого года. В образовательном сегменте объёмы поставок сократятся на 11,2 % до 31,1 млн ПК, а в коммерческом — на 11,7 % до 108,9 млн ПК. В ближайшие пять лет потребительский сегмент будет расти в среднем на 2,7 % в год, коммерческий — на 3,4 %, а быстрее всего будет развиваться образовательный сегмент с 3,5 % ежегодного прироста. В совокупности, в период с 2023 по 2027 годы включительно рынок ПК будет расти в среднем на 3,1 % в год.

Сейчас американская компания Micron Technology является главным поставщиком микросхем памяти типа GDDR6 для видеокарт, поскольку именно её продукцию использует доминирующая в этом сегменте NVIDIA. В случае с переходом на GDDR7 фаворитами могут стать южнокорейские производители памяти, поскольку они обещают начать поставки таких микросхем раньше, чем Micron.

Источник изображения: Samsung Electronics

В прошлом месяце Samsung Electronics сообщила о завершении разработки памяти типа GDDR7 и начале поставок её образцов компании NVIDIA. Конкурирующая SK hynix намеревается последовать примеру Samsung до конца этого года. При этом Micron Technology свою память типа GDDR7 представит не ранее следующего полугодия. Учитывая расторопность Samsung в этой сфере, именно эта корейская компания может стать основным поставщиком микросхем памяти типа GDDR7 для нужд NVIDIA.

По прогнозам IGI, ёмкость рынка микросхем памяти семейства GDDR, используемой видеокартами, с 2018 по 2030 годы вырастет в полтора раза до $4,8 млрд, при этом среднегодовые темпы роста в сегменте самой производительной памяти такого типа будут измеряться двузначными величинами в процентах против средних по рынку 7,6 %. Всё это привлекает к выпуску памяти типа GDDR7 профильных производителей, и корейские компании в данном случае могут опередить своего американского производителя, занимающего сейчас доминирующее положение на рынке.

По данным Omdia, в прошлом году именно младшая модель iPhone 13 пользовалась максимальной популярностью, демонстрируя стремление покупателей экономить на приобретении изделий марки Apple, но в этом году тенденция изменилась, и наиболее дорогой iPhone 14 Pro Max вышел на первое место в списке предпочтений покупателей.

Источник изображения: Apple

В первом полугодии, по информации Omdia, было отгружено 26,5 млн экземпляров iPhone 14 Pro Max, и эта модель стала наиболее популярной среди всех моделей смартфонов всех производителей. Для сравнения, следующий по цене в сторону снижения iPhone 14 Pro был отгружен только в количестве 21 млн штук. Вообще, по итогам прошлого полугодия именно продукция Apple заняла четыре верхние строчки рейтинга самых популярных смартфонов на первичном рынке. На третьем месте оказался базовый iPhone 14 с 16,5 млн реализованных экземпляров, а на четвёртом — прошлогодний дебютант iPhone 13 с результатом в 15,5 млн отгруженных смартфонов. В прошлом году именно он занимал первое место.

Как показывают исследования, пользователи дольше сохраняют свои имеющиеся смартфоны, и меняют их либо по причине серьёзной поломки, либо к моменту радикального устаревания технических характеристик применительно к текущим условиям эксплуатации. При выборе нового устройства покупатели нередко готовы платить за флагманскую модель с максимально доступными на момент сделки характеристиками. Примечательно, что в прошлом полугодии пятую позицию в рейтинге самых популярных смартфонов занимал довольно демократичный на фоне изделий Apple смартфон Samsung Galaxy A14, который за период был отгружен в количестве 12,4 млн штук.

Флагманской модели в линейке Samsung, которая носит обозначение Galaxy S23 Ultra, в этом перечне досталось только шестое место с 9,6 млн реализованными за полугодие экземплярами. В десятку самых популярных моделей по итогам первых шести месяцев текущего года не попали изделия китайских марок, поскольку их объёмы продаж по сравнению с аналогичным периодом прошлого года сократились на десятки процентов. Спрос на модели среднего и нижнего ценовых диапазонов в этом году упал сильнее всего.

В целом по итогам года, как считают представители Omdia, компания Apple столкнётся либо с незначительным снижением объёмов поставок iPhone, либо сохранит их на уровне предыдущего года. При этом модели серий Pro и Pro Max продолжат наращивать объёмы продаж. Весь рынок смартфонов по итогам текущего года, по данным Omdia, сократится на 6 % до 1,15 млрд штук. Это станет худшим итогом года за последние десять лет.

По данным Bloomberg Green, на которые ссылается издание South China Morning Post, по итогам прошлого квартала электромобили превысили 5 % от объёмов продаж всех новых автомобилей в 23 странах мира против 19 стран годом ранее. Как считают аналитики, это именно тот рубеж, после преодоления которого рынок электромобилей конкретной страны ждёт взрывной рост. Во всяком случае, в указанных 23 странах объёмы продаж электромобилей за год в среднем выросли на 55 %.

Источник изображения: BYD

По состоянию на второй квартал прошлого года рубеж в 5 % на первичном автомобильном рынке преодолели почти все страны Западной Европы, а также Китай и США. Во втором квартале этого года к этим 19 странам присоединились Канада, Австралия, Испания, Таиланд и Венгрия. Если такие темпы экспансии сохранятся, то уровень в 25 % первичного авторынка электромобили в указанных странах преодолеют примерно за четыре года.

В США, например, рубеж в 5 % не покорялся до конца 2021 года, поскольку местные потребители предъявляют специфические требования к транспортным средствам. Во-первых, они должны уметь преодолевать большие расстояния без остановки, а у многих электромобилей по меркам континента с этим до сих пор имеются проблемы из-за ограниченной ёмкости тяговой батареи. Во-вторых, в США популярны пикапы и крупные кроссоверы, которые на электротягу переходят с задержкой из-за своей более высокой массы, требующей адекватной ёмкости аккумуляторов.

Индия сейчас является третьим по величине авторынком в мире после Китая и США, но доля электромобилей здесь пока не превышает 3 % первичного сегмента, хотя и этот показатель вырос в два раза всего за шесть месяцев. Руководство Tesla и правительство Индии, как утверждают слухи, ведут сложные переговоры о возможности выхода этого американского автопроизводителя на местный рынок. Если Tesla предсказуемо стремится добиться снижения импортных пошлин на свою продукцию, то власти Индии надеются увидеть локальное предприятие Tesla по выпуску электромобилей, которые были бы по карману не только самым обеспеченным гражданам страны.

Темпы роста объёмов продаж электромобилей склонны к замедлению после определённого рубежа экспансии. Например, Норвегия уже преодолела барьер в 80 % продаж новых легковых автомобилей, и теперь объёмы продаж электромобилей на её территории растут довольно медленно.

С учётом гибридов, машин с тяговыми электродвигателями в прошлом году было продано во всём мире в количестве более 10 млн штук, и аналитики BloombergNEF считают, что этот показатель к 2027 году может утроиться. Гибриды привлекают тех покупателей, которые опасаются ограниченного запаса хода электромобилей и неразвитости зарядной инфраструктуры. В ряде стран подзаряжаемые от электросети гибриды и «чистокровные» электромобили в совокупности уже формируют более 10 % первичного авторынка. Это та степень экспансии, после которой начинается бурный рост объёмов продаж.

На европейском авторынке, например, менее чем за два года в три раза увеличилась доля автомобилей, оснащаемых зарядными портами — именно после того, как она буквально доползла до 10 %. Сейчас примерно 90 % продаж новых электромобилей обеспечивается тремя регионами: Китаем, Европой и США. Для стран, отвечающих примерно за треть мирового авторынка, рубеж в 5 или 10 % (в зависимости от типа силовой установки) пока не преодолён. Из двадцати наиболее населённых стран только четыре перешли за этот рубеж. При этом объёмы реализации машин с ДВС достигли своего максимума в 2017 году, и с тех пор продажи растут именно за счёт электромобилей.

Ориентируясь на опыт распространения других технологических новшеств и учитывая, что в мировых масштабах пятипроцентный рубеж в продажах электромобилей был преодолён в 2021 году, можно предположить, что в текущем десятилетии нас ждёт активная экспансия этого класса транспортных средств.

Китайская компания BYD является крупнейшим производителем электромобилей в Китае, крупнейшим производителем гибридов и электромобилей в мире, но на фоне традиционных автопроизводителей она до сих пор выглядела более бледно, лишь по итогам прошлого полугодия попав на десятое место в списке мировых лидеров. Успех китайских автопроизводителей перестаёт определяться только домашним рынком, поскольку экспорт машин из КНР в прошлом полугодии вырос на 76 %.

Источник изображения: BYD

Как отмечает Nikkei Asian Review, в первой половине этого года китайские автопроизводители поставили за пределы страны 2,14 млн машин, среди них отличилась и BYD с отправленными на экспорт более чем 80 000 гибридов и электромобилей. Помимо соседних стран Азии, поставки продукции BYD увеличились и на российский рынок, поскольку его передел был запущен уходом американских и европейских поставщиков.

По данным MarkLines, за первые шесть месяцев текущего года поставки машин BYD на мировой рынок выросли на 96 % год к году до 1,25 млн штук, и это позволило компании впервые попасть в десятку мировых лидеров. Примечательно, что в 2022 году BYD занимала только 16-е место, а в 2021 году не входила даже в первую двадцатку. Укрепить рыночные позиции BYD смогла за счёт увеличения объёмов продаж как дорогих, так и более доступных электромобилей и подзаряжаемых гибридов. Машины исключительно с ДВС компания не производит с прошлого года.

Прочим китайским автопроизводителям тоже удалось приблизиться к первой десятке игроков, Geely заняла 13-е место, следом за ней расположилась Changan, а Chery закрепилась на семнадцатом, все они увеличили объёмы продаж на десятки процентов.

Если вернуться к BYD, то эта компания лидировала среди поставщиков гибридов и электромобилей на 14 крупнейших региональных рынках планеты, как отмечают аналитики MarkLines. Tesla пока занимает второе место, а на третьем с большим отставанием расположилась Volkswagen, хотя в мировом масштабе она занимает уверенную третью позицию. Кстати, китайский рынок для Volkswagen гораздо важнее, чем для Toyota Motor. Первая получает до 30 % выручки в КНР, а вторая почти в два раза меньше.

Toyota возглавляет перечень уже четыре года подряд, но два пандемийных года японская корпорация не могла увеличивать объёмы продаж автомобилей. В прошлом полугодии ей удалось поднять показатель на 5 %, но на китайском рынке продажи сократились на 3 %. Если в глобальном масштабе Volkswagen смогла увеличить объёмы продаж на 13 % до 4,37 млн штук по итогам первого полугодия, то в Китае реализовала на 1 % меньше машин, чем годом ранее — около 1,45 млн штук. Если не считать Honda Motor, двадцать крупнейших автопроизводителей мира смогли в этом году увеличить свои объёмы продаж по сравнению с прошлым.

Ещё на этапе ожидания выхода официальной квартальной отчётности NVIDIA представителями экспертного сообщества не раз высказывалось мнение, что компания фактически монополизировала рынок ускорителей вычислений для систем искусственного интеллекта, и любому конкуренту будет очень сложно потеснить её позиции. Аналитики также убеждены, что фактор времени в этом вопросе тоже играет на руку NVIDIA.

Источник изображения: NVIDIA

Представители Deutsche Bank, например, поясняют, что уже сейчас выручка NVIDIA в серверном сегменте в два с лишним раза превышает совокупную профильную выручку Intel и AMD. Для сравнения, если в текущем квартале Intel, как ожидается, способна выручить в серверном сегменте около $4 млрд, а AMD может претендовать на $1,64 млрд, то компании NVIDIA консенсус аналитиков приписывает получение $12 млрд.

В принципе, даже генеральный директор Intel Патрик Гелсингер (Patrick Gelsinger) в июле этого года вынужден был признать, что не видит перспектив для роста выручки компании в серверном сегменте до конца года из-за стремления многих провайдеров облачных услуг отдавать приоритет покупке ускорителей вычислений NVIDIA вместо центральных процессоров Intel. Компания AMD свои ускорители вычислений Instinct MI300 начнёт поставлять в адекватных количествах только в следующем году, хотя на рынок они формально выйдут в конце текущего.

Аналитики Morgan Stanley считают, что многие потенциальные клиенты AMD и Intel просто направят все свои доступные для развития систем искусственного интеллекта средства на закупку ускорителей NVIDIA, и продукция AMD, Intel и Marvell из-за своего позднего появления на рынке просто не будет пользоваться достаточным спросом.

Акции самой NVIDIA вчерашнюю торговую сессию завершили снижением в цене на 2,43 % до $460,18. При этом акциям Intel после коррекции удалось укрепиться на 2,03 %, а ценные бумаги AMD «отскочили вверх» незначительно — на 0,44 %. Поддержку им мог оказать вчерашний анонс новых видеокарт. Акции Marvell Technology упали на 6,62 % после публикации квартального отчёта и пояснений аналитиков, согласно которым хороший потенциал бизнеса в сфере искусственного интеллекта просто перевешивается негативными тенденциями в традиционных для компании сегментах рынка.

По информации Financial Times, ссылающейся на статистику китайских таможенных органов, в июне и июле китайскими компаниями было ввезено в Поднебесную оборудования для производства полупроводниковых компонентов на рекордные $5 млрд, что на 70 % больше итогов аналогичного периода прошлого года. Покупатели этого оборудования постарались ввезти его до вступления в силу новых экспортных ограничений со стороны США и их союзников.

Источник изображения: ASML

Основная часть завезённого в первые два месяца лета в Китай оборудования поставлялась из Японии и Нидерландов, поскольку именно на эти страны власти США оказывают давление с целью консолидации усилий по ограничению поставок. Напомним, что с 23 июля покупатели некоторых видов японского оборудования должны получать специальные лицензии для их поставки в Китай, а подобные ограничения со стороны Нидерландов вступят в силу с 1 сентября. Закономерно, что китайские производители постарались закупить как можно больше оборудования в июне и июле, пока новые ограничения не вступили в силу в полном объёме.

Китайские производители полупроводниковых компонентов продолжают существенно зависеть от поставляемого из США, Японии и Нидерландов оборудования в своей деятельности, чем и пользуются союзники первой из стран в попытках сдержать технологическое развитие КНР политическими методами. Примечательно, что закупки материалов и компонентов для выпуска чипов в статистике китайских таможенных органов по одной статье с оборудованием не проходят, хотя и в этой сфере местные производители сильно зависят от импорта.

По неофициальным данным, импорт литографического оборудования из Нидерландов в Китай в июне и июле удвоился по сравнению с маем текущего года. Крупнейшим поставщиком литографических сканеров на мировой рынок является компания ASML, чья штаб-квартира находится в Нидерландах. Поставки передовых сканеров для работы с EUV-литографией в Китай власти Нидерландов заблокировали ещё в 2019 году, до появления соответствующих запретов со стороны США, но менее совершенное оборудование этой марки продолжает пользоваться высоким спросом в Китае.

Из Японии китайские производители чипов закупали преимущественно оборудование для травления кремниевых пластин и их очистки. Часть этого оборудования ранее закупалась в США, но с 2020 года экспортные ограничения со стороны американских поставщиков усилились, и китайские клиенты переключились на японские аналоги.

Некоторая часть закупленного летом оборудования направилась на китайские предприятия, которые создаются при активном участии местных властей, по словам осведомлённых источников. Неплохо возросли и объёмы импорта оборудования в Китай из Сингапура и Тайваня. По данным Counterpoint Research, во втором квартале пять ведущих мировых поставщиков литографического оборудования увеличили поставки в Китай на 30 %. Стране нужно больше чипов, оборудование для производства которых пока не попадает под зарубежные санкции. Местный рынок нуждается в компонентах для электромобилей, систем альтернативной энергетики и сферы промышленной автоматизации.

Перед публикацией квартального отчёта акции NVIDIA неплохо выросли в цене, поэтому даже превосходящих ожидания инвесторов итогов периода не хватило, чтобы продвинуть их котировки ещё выше. Фактически, первая торговая сессия после публикации квартальной статистики завершилась ростом курса акций компании на символические 0,1 %, а после закрытия торгов котировки вообще опустились на 0,63 %.

Источник изображения: NVIDIA

Всё это не отменяет того факта, что с начала года акции NVIDIA выросли в цене почти на 230 %, и теперь капитализация компании с запасом превышает $1 трлн. Вчерашние торги начались с движения курса акций компании к новой рекордной отметке свыше $500, но в ходе остальной части торговой сессии эти ценные бумаги подрастеряли набранные 8 % и опустились на отметку $471,63. Впрочем, многие отраслевые аналитики всё равно считают уровень в $500 и $600 за акцию NVIDIA достижимым в обозримом будущем, так что возвращение этих ценных бумаг к росту — лишь вопрос времени. Представители Rosenblatt Securities, например, вообще подняли прогноз до $1100 за акцию NVIDIA.

Некоторые акции компаний технологического сектора, с которыми инвесторы ещё недавно связывали надежды на получение выгоды от распространения систем искусственного интеллекта, вчера тоже успели подешеветь. Например, ценные бумаги Microsoft снизились в котировках на 1,4 %, акции Google и Amazon упали в цене на 1,4 и 2 % соответственно. Акции AMD подешевели на 6 %, ценные бумаги Adobe потеряли 2,5 %.

На квартальной отчётной конференции NVIDIA основатель компании Дженсен Хуанг (Jensen Huang) несколько раз заявил, что оценивает ёмкость серверного рынка в $1 трлн, и с учётом начала новой фазы его масштабной структурной перестройки верит, что профильная выручка компании будет расти на протяжении нескольких ближайших лет. Эту уверенность руководство NVIDIA готово подкрепить, выделив на выкуп акций компании $25 млрд.

Источник изображения: NVIDIA

На подобные шаги, как отмечает Reuters, руководство публичных компаний идёт обычно в тех случаях, когда убеждено в серьёзной недооценённости их активов. Казалось бы, до начала основной торговой сессии акции NVIDIA после публикации квартального отчёта с рекордной выручкой в серверном сегменте выросли на 7,43 % и получили все шансы обновить исторический максимум на отметках свыше $500 за штуку, но заявление о выделении $25 млрд на их выкуп подразумевает, что руководство NVIDIA убеждено в их способности расти в цене и дальше.

Инвесторы, чьи интересы неформально на отчётном мероприятии представляли аналитики, выразили озабоченность угрозой дефицита ускорителей вычислений NVIDIA в условиях постоянно растущего спроса. Руководству компании пришлось уверять их, что каждый квартал на протяжении ближайших полутора лет объёмы поставок будут наращиваться, и предварительная работа с подрядчиками и поставщиками на этом направлении ведётся самым серьёзным образом. По информации источников Financial Times, в следующем году NVIDIA выпустит 1,5–2 млн ускорителей H100, что значительно больше 500 тыс. в этом году. О том, что это непросто организовать, говорят хотя бы замечания основателя NVIDIA, который напомнил, что одна система серии HGX содержит около 35 000 компонентов, стоит $200 000 и весит почти 32 кг. И проблемы с поставок самого мелкого чипа могут вызвать задержку с наращиванием объёмов производства таких систем.

Серверные и сетевые компоненты в минувшем квартале принесли NVIDIA более 76 % всей выручки против почти 60 % кварталом ранее. Спросом в этом сегменте движут два фактора, как отметили руководители NVIDIA: миграция серверных систем с CPU на компоненты, использующие GPU в качестве основной производительной единицы, а также взрывной всплеск интереса к системам генеративного искусственного интеллекта и большим языковым моделям. Компания, по словам генерального директора, всего лишь один полный квартал работает в таких условиях, и они сохранятся на протяжении многих последующих кварталов. «Этот фундаментальный сдвиг не закончится», — сказал Хуанг о переходе дата-центров от CPU к GPU.

Крупнейшие американские компании технологического сектора тратят внушительные средства на закупку компонентов для систем искусственного интеллекта. Microsoft в прошлом квартале выделила $10,7 млрд на капитальные расходы, и значительная часть этой суммы наверняка была потрачена на компоненты NVIDIA. Стартап OpenAI, который представил популярный чат-бот ChatGPT, получил от Microsoft финансовые вливания в размере $10 млрд. Meta✴ Platforms и облачное подразделение Amazon в совокупности тоже тратят десятки миллиардов долларов на развитие соответствующей вычислительной инфраструктуры.

Складских запасов NVIDIA, чья балансовая стоимость на конец июля составляла $4,32 млрд, по мнению аналитиков Summit Insights Group, при существующем уровне спроса на ускорители вычислений едва хватит для его удовлетворения. Собственный прогноз по выручке в текущем квартале ($16 млрд) компания может превзойти без особых усилий, как считают эксперты. В то же время, редактор блога SemiAnalysis Дилан Пател (Dylan Patel) уверен, что не все клиенты NVIDIA будут закупать ускорители вычислений в текущих объёмах и дальше. Некоторые из них наберут критическую массу вычислительных ресурсов, и после оценки собственных перспектив на рынке могут прекратить закупки на какое-то время.

Эта неделя характеризовалась и ещё одним важным для оценки рыночных перспектив NVIDIA событием. Как поясняет Bloomberg, из списка регулярно опрашиваемых агентством аналитических компаний сдалась последняя, которая до этого рекомендовала инвесторам продавать акции NVIDIA. Компания Morningstar Inc. сменила рекомендацию на «держать», и теперь из 59 опрашиваемых Bloomberg аналитиков 54 выступают за покупку акций NVIDIA, а оставшиеся пять просто рекомендуют инвесторам держать эти ценные бумаги в своём портфеле.

Представители Morningstar теперь считают, что если в прошлом фискальном году NVIDIA выручила в серверном сегменте $15 млрд, то в текущем выручит уже $41 млрд. По их мнению, в следующем фискальном году эта сумма увеличится до $60 млрд, а к 2028 году достигнет $100 млрд.

В минувшем квартале выручка NVIDIA в игровом сегменте выросла последовательно на 11 % до $2,49 млрд и на 22 % в годовом сравнении, что позволило руководству заявить о нормализации ситуации со складскими запасами и уровнем спроса. Дальнейшая экспансия GeForce RTX не подвергается сомнению, поскольку трассировку лучей пока обеспечивают лишь видеокарты, находящиеся во владении у 47 % пользователей продукции NVIDIA.

Источник изображения: NVIDIA

Как добавила финансовый директор NVIDIA Колетт Кресс (Colette Kress), не более 20 % находящихся в пользовании видеокарт этой марки обладают уровнем быстродействия GeForce RTX 3060 и более высоким, поэтому «возможности дальнейшей модернизации велики».

«Спрос подогревался графическими решениями GeForce RTX 40 для настольных систем и ноутбуков. Конечный пользовательский спрос был стабилен и соответствовал сезонным тенденциям. Мы считаем, что спрос на мировом рынке со стороны конечных потребителей вернулся к росту после прошлогоднего замедления», — охарактеризовала итоги второго квартала в игровом сегменте Колетт Кресс.

В сегменте ноутбуков спрос заметно вырос в ожидании начала сезона деловой активности, лидером стали графические процессоры GeForce RTX 4060. Ноутбуки на основе дискретной графики NVIDIA набрали популярность, и теперь в некоторых регионах они количественно превосходят объёмы поставок графических процессоров настольного класса, как призналась финансовый директор компании. Это должно обеспечить поддержку игровой выручке не только в прошлом, но и в текущем квартале, как она считает. Ноутбуки обычно пользуются повышенным спросом в преддверии начала учебного года и осенних предновогодних распродаж, запасы графических процессоров для которых производители должны формировать заблаговременно.

В конце июля в календаре NVIDIA завершился второй квартал 2024 фискального года, компания сегодня сообщила об увеличении выручки по его итогам на 101 % до $13,51 млрд. По сути, во многом это стало возможным именно благодаря достижению серверной выручкой NVIDIA рекордного значения в $10,32 млрд. На этом направлении выручка выросла на 141 % год к году и на 171 % последовательно. После закрытия торгов акции NVIDIA выросли в цене на 6,58 %.

Источник изображений: NVIDIA

Напомним, что аналитики в среднем ожидали достижения совокупной выручкой NVIDIA рубежа в $11,22 млрд по итогам минувшего квартала, поэтому выход на уровень в $13,51 млрд оказался для большинства из них сюрпризом и способствовал росту курса акций на 3,17 % ещё до закрытия торговой сессии. Последовательно выручка выросла на 88 %. Подогреть котировки акций NVIDIA смогла и за счёт объявления о намерениях потратить на их выкуп $25 млрд. К концу сентября компания также выплатит дивиденды из расчёта $0,04 на одну акцию. В минувшем квартале она вернула акционерам $3,38 млрд тем или иным способом.

Чистая прибыль NVIDIA в годовом сравнении увеличилась почти в девять с половиной раз, до $6,19 млрд. Операционная прибыль взлетела в 13,6 раза до $6,8 млрд. Операционные расходы при этом выросли всего на 10 % до $2,67 млрд. Норму прибыли в годовом сравнении удалось поднять с 43,5 до 70,1 %. По словам представителей NVIDIA, существенное увеличение нормы прибыли отчасти объясняется тем, что год назад она была вынуждена списать $1,34 млрд из-за возникших складских излишков.

Распределение выручки по сегментам было предсказуемым. Вычисления и сетевое оборудование принесли NVIDIA в минувшем квартале $10,4 млрд, а графические решения — $3,1 млрд. Если в первом случае выручка выросла на 166 % в годовом сравнении и на 133 % в последовательном, то во втором всё ограничилось ростом на 11 % год к году и на 14 % последовательно.

Рекордная выручка в сегменте центров обработки данных, как следует из комментариев финансового директора Колетт Кресс (Colette Kress), была обеспечена высоким спросом на платформу NVIDIA HGX (Hopper и Ampere одновременно), поскольку эти ускорители вычислений использовались при разработке больших языковых моделей и систем генеративного искусственного интеллекта. Непосредственно выручка от реализации ускорителей вычислений выросла на 195 % по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, а последовательно она увеличилась на 157 %, и в последнем случае влияние оказало появление на рынке ускорителей поколения Hopper.

Сопутствующие сетевые решения Mellanox увеличили выручку на 94 % год к году и на 85 % последовательно. Выручка NVIDIA в игровом сегменте увеличилась на 22 % в годовом сравнении и на 11 % последовательно, до $2,5 млрд, тоже превысив ожидания аналитиков ($2,38 млрд). По словам Колетт Кресс, это стало возможным за счёт спроса на графические решения серии GeForce RTX 40 в условиях нормализации складских запасов. В сегменте ноутбуков спрос на компоненты NVIDIA оказался особенно высоким.

Выручка NVIDIA в сегменте средств профессиональной визуализации сократилась на 24 % в годовом сравнении, но выросла на 28 % в последовательном, до $379 млн. Если в первом случае негативное влияние оказало затоваривание складов, то положительный эффект обеспечил интерес потребителей к профессиональным решениям с архитектурой Ada Lovelace.

Выручка в автомобильном сегменте сократилась последовательно на 15 % до $253 млн, но выросла год к году на те же 15 %. Последовательное снижение вызвано падением спроса на автомобили, особенно на китайском рынке. Рост выручки в годовом сравнении обусловлен планомерным продвижением решений NVIDIA для систем автопилота.

В текущем фискальном квартале NVIDIA рассчитывает выручить $16 млрд. При этом норма прибыли будет лежать в диапазоне от 71,5 до 72,5 %. Такой прогноз оказался выше ожиданий аналитиков, которые в среднем упоминали $12,61 млрд в качестве ориентира по величине квартальной выручки. Если прогноз NVIDIA сбудется, то компания по итогам текущего квартала увеличит свою выручку на 170 %.

Основатель компании Дженсен Хуанг (Jensen Huang) на квартальном мероприятии заявил, что во всём мире установлено серверного оборудования где-то на $1 трлн, и сейчас этот парк находится в состоянии перехода на ускорители вычислений и системы генеративного искусственного интеллекта. «Началась новая эра вычислений», — резюмировал он. Готовящиеся властями США новые ограничения на поставку ускорителей вычислений в Китай, по оценкам представителей NVIDIA, не окажут незамедлительного влияния на бизнес компании, поскольку спрос на других географических направлениях в значительной мере сможет их компенсировать. В долгосрочной же перспективе подобные ограничения «лишат всю американскую промышленность возможности лидировать и конкурировать на одном из крупнейших рынков мира», как заявила Колетт Кресс.

Квартальная отчётность NVIDIA будет опубликована завтра, а с начала прошлой недели курс акций компании уже вырос на 12 % в ожидании воодушевляющих результатов. По итогам вчерашней торговой сессии курс опустился на 2,77 % до $456,68 за акцию, но в ходе торгов он успел достичь исторического максимума на отметке $481,87. Всего же с начала этого года акции NVIDIA выросли в цене на 219 %.

Источник изображения: NVIDIA

Как отмечает Bloomberg, занимая удельный вес 3,2 % и 4,3 % соответственно в индексах S&P 500 и Nasdaq 100, акции NVIDIA своей динамикой во многом способствовали росту этих индексов в текущем году. Первый, например, с начала года вырос на 14 %. Как ожидается, в годовом сравнении выручка NVIDIA за второй квартал выросла на 65 % и превысила $11 млрд, преимущественно за счёт высокого спроса на ускорители для систем искусственного интеллекта. В начале этой недели только ленивый аналитик не высказался оптимистично по поводу перспектив дальнейшего роста курса акций NVIDIA, поэтому обновление исторического максимума можно считать закономерным результатом.

Дальнейшая динамика курса акций компании будет во многом зависеть от тех заявлений, которые будут сделаны руководством на квартальном отчётном мероприятии. При этом, как показывает практика, на перегретом рынке будет достаточно самых незначительных негативных факторов, чтобы вызвать снижение курса. Сейчас соотношение стоимости одной акции NVIDIA к удельному доходу достигает 44, заметно превышая норму за десятилетний период (32). По мнению аналитиков Goldman Sachs, акции NVIDIA входят в число ценных бумаг 11 компаний, которые в ближайшее время явно выиграют от «революции в сфере искусственного интеллекта». Эти ценные бумаги 11 компаний в среднем с начала года подорожали на 69 %, тогда как индекс S&P 500 за тот же период вырос всего на 14,7 %.

По итогам прошлого года десять крупнейших производителей чипов вложили в расширение и модернизацию своих предприятий $146,1 млрд, что стало рекордной величиной. В текущем году сумма должна сократиться на 16 % до $122 млрд, впервые с 2019 года и максимально за предыдущие десять лет. Шесть компаний из десяти готовы пойти на сокращение капитальных затрат.

Источник изображения: NVIDIA

Как отмечает Nikkei Asian Review, у производителей процессоров капитальные затраты в этом году снизятся на 14 %, у производителей памяти — на 44 %. Среди тех, кто готов снизить капитальные расходы, упоминаются Intel, GlobalFoundries, Micron Technology, TSMC, SK hynix, а также совместное предприятие Western Digital и Kioxia Holdings. С одной стороны, сокращению инвестиционных программ способствовали активные инвестиции в расширение производственных линий в годы пандемии, поэтому созданный эффект высокой базы сейчас выставляет динамику капитальных затрат в не самом выгодном свете.

С другой стороны, китайский рынок, который является крупнейшим для многих поставщиков чипов, восстанавливает спрос слишком медленно, чтобы сохранять капитальные расходы на прошлогоднем уровне. По словам представителей Omdia, в некоторых сегментах рынка наблюдается избыток полупроводниковых компонентов, особенно выпущенных по литографическим нормам от 10 до 14 нм. Среди тех, кто не готов снижать капитальные затраты из первой десятки производителей чипов упоминаются Samsung Electronics, UMC, Infineon Technologies и STMicroelectronics. Европейские производители, к числу которых относятся две последние компании, заинтересованы в повышении «технологического суверенитета» региона, этим и можно объяснить их стремление сохранить капитальные затраты на текущем уровне, либо даже увеличить их.

По данным Omdia, к концу июня у девяти компаний из списка стоимость складских запасов выросла на 10 % до $88,9 млрд в годовом сравнении, а относительно первой половины 2020 года она вообще увеличилась на 70 %. Сильнее всего будут сокращать свои инвестиционные программы производители памяти, хотя Samsung на такие шаги пока идти не готова. Micron сократит к августу 2024 года производство памяти на 30 %, а капитальные расходы уменьшит на 40 %. SK hynix урежет капитальные затраты более чем в два раза в текущем году, а объёмы производства уменьшит на 10 % минимум. Цены на память типа DRAM и NAND в августе упали более чем на 40 %, во многом из-за перепроизводства продукции. Спрос и цены на микросхемы памяти не вернутся к росту до следующего года, как считают японские аналитики.

Помимо систем искусственного интеллекта, в долгосрочной перспективе рост рынка полупроводниковых компонентов будет стимулироваться спросом на чипы для электромобилей и бортовых систем активной помощи водителю. Сейчас лишь 10 % спроса на мировом рынке чипов приходится на компоненты для автомобилей. К 2025 году, как считают представители Omdia, ёмкость профильного рынка увеличится на 50 % до $83 млрд. По прогнозам Statista, спрос на чипы для систем искусственного интеллекта к 2025 году утроится по сравнению с прошлым, а в 2030 году вырастет в 13 раз. Многие из компаний, которые пока не готовы расширять производственные мощности, возводят здания новых предприятий заранее в ожидании удачного момента для начала монтажа оборудования.

Недавний квартальный отчёт XPeng Motors показал, как трудно быть молодым китайским производителем электромобилей, который пытается потеснить Tesla. Лишь в 2025 году компания надеется выйти на безубыточность, а на этой неделе вице-председатель совета директоров XPeng Motors Брайан Гу (Brian Gu) заявил CNBC, что компания к концу 2024 года рассчитывает снизить затраты на материалы и компоненты на 25 %. Полезной для нормы прибыли станет и сотрудничество с Volkswagen.

Источник изображения: XPeng Motors

Напомним, немецкий автогигант договорился с XPeng Motors о покупке 5 % акций последней за $700 млн. Партнёры совместно разработают две модели электромобилей, которые выйдут на китайский рынок к 2026 году и смогут предложить передовые функции активной помощи водителю, разработанные XPeng. В интервью CNBC Брайан Гу пояснил, что XPeng к концу следующего года постарается сократить расходы на материалы и компоненты при производстве своих электромобилей на величину до 25 %.

Какие именно меры будут способствовать достижению этой цели, в XPeng не уточняют, но сотрудничество с Volkswagen, по мнению представителя китайской марки, тоже станет одним из средств повышения нормы прибыли компании. Финансовую поддержку от европейского партнёра XPeng рассчитывает начать получать уже в следующем году. Компания будет выводить на рынок не только полностью новые модели электромобилей, но и обновлённые версии уже выпускающихся машин, первые из которых появятся в следующем году. При их создании упор будет делаться на повышение нормы прибыли. В конце концов, даже претендующий на звание бестселлера недавно представленный кроссовер XPeng G6 тоже должен способствовать повышению прибыльности бизнеса компании.

Спрос на электромобили, по словам Брайана Гу, остаётся высоким даже в условиях макроэкономических сложностей. При этом первое полугодие характеризовалось не только выходом большого количества новых моделей в исполнении конкурентов, но и заметно более агрессивной ценовой политикой. XPeng, по словам представителя компании, вынуждена будет много времени уделять поиску путей снижения затрат. Уже в 2024 году это приведёт к повышению нормы прибыли, как считает генеральный директор XPeng Motors Хэ Сяопэн (He Xiaopeng).

Опубликованная Samsung Electronics отчётность за первые шесть месяцев этого года позволяет судить, что выручка этой южнокорейской компании в Китае сократилась на 41,5 % до $9,4 млрд. Если за год до этого КНР обеспечивала 26,4 % всей выручки Samsung за полугодие, то теперь этот показатель снизился до 21,7 %.

Источник изображения: Samsung Electronics

В предыдущий раз выручка Samsung в Китае опускалась до такого уровня в 2019 году, но в конце 2021 года данная страна формировала 29,9 % всей выручки Samsung Electronics. В прошлом году доля КНР в структуре выручки Samsung снизилась до 26,4 % по итогам первых шести месяцев, а к концу 2022 года уже опустилась до 25,8 %. В 2018 году, когда так называемая «торговая война» между США и КНР ещё не набрала силу, Samsung получила в последней из стран до 32,1 % всей выручки.

Обе Америки при этом продолжают увеличивать свою долю в структуре выручки Samsung. В 2021 году Китай формировал 29,9 % всей выручки компании, на долю Америк приходилось 29,2 %. К концу прошлого года обе Америки обошли (31,1 %) китайское направление бизнеса Samsung (25,8 %).

Если говорить конкретно о полупроводниковом бизнесе Samsung в Китае, то выручка профильного подразделения компании в первой половине текущего года сократилась на 49,5 % до $4,9 млрд. Чистая прибыль при этом сократилась на 16,6 % до $858 млн. При этом численность рабочего персонала Samsung в КНР сократилась с 599 человек по итогам 2020 года до 477 человек в прошлом году. В других странах Азии и в Японии численность персонала Samsung в те же годы только увеличивалась. Количество компаний, так или иначе связанных с Samsung, на территории КНР в 2018 году достигало 87 штук, но по итогам первой половины текущего сократилось до 65 штук. Помимо обострившихся геополитических проблем последнего времени, этому способствует и снижение привлекательности Китая в качестве производственной базы для зарубежных компаний. Уровень оплаты труда китайский рабочих за последние годы заметно вырос, и соседние страны порой предлагают более привлекательные условия для организации локального производства.