На этой неделе Nvidia отчитается о результатах третьего квартала, и аналитики считают, что темпы роста выручки за период окажутся самыми низкими за предыдущие полтора года. В текущем квартале они замедлятся ещё сильнее. Тем не менее, на поставках ускорителей Blackwell компания выручит от $5 млрд до $13 млрд, как гласят оценки в зависимости от оптимизма того или иного аналитика.

Источник изображения: Nvidia

Агентство Reuters обобщило прогнозы отраслевых экспертов в части ожидаемой в текущем квартале выручки Nvidia от поставок ускорителей поколения Blackwell. Представители Morgan Stanley ожидают, что в четвёртом квартале Nvidia выручит на поставках этих ускорителей от $5 до $6 млрд, аналитики Piper Sandler поднимают верхнюю границу диапазона до $8 млрд, а эксперты Spear Invest вообще ориентируются на диапазон выручки от $12 до $13 млрд.

Если говорить о совокупной выручке Nvidia, то она в прошлом квартале могла увеличиться на 82,8 % до $33,13 млрд. Если учесть, что на протяжении пяти предыдущих кварталов выручка компании как минимум удваивалась в годовом сравнении, третий квартал текущего может сигнализировать о замедлении темпов роста. Более того, в четвёртом квартале текущего фискального года, который в календаре Nvidia завершится в январе следующего, выручка компании может вырасти всего на 67,6 %, как ожидают аналитики. До этого фактическая выручка Nvidia превышала ожидания аналитиков на протяжении восьми кварталов подряд.

Акции Nvidia на волне бума искусственного интеллекта с начала года выросли в цене более чем в три раза, и любые сигналы к замедлению темпов развития её бизнеса способны развернуть восходящий тренд на всём фондовом рынке, если говорить об эмитентах технологического сектора. Необходимость вкладывать серьёзные средства в разработку и выпуск новых ускорителей вычислений, в любом случае снизят норму прибыли Nvidia уже в четвёртом квартале до 73,6 %, хотя ранее она была выше почти на три процентных пункта.

Третий квартал текущего года китайская компания Xiaomi завершила ростом выручки на 30,5 % до $12,8 млрд в пересчёте по курсу. Эта сумма оказалась выше упоминаемой консенсусом аналитиков, опрошенных Bloomberg. Попутно китайский производитель заявил о готовности по итогам текущего года выпустить 130 000 электромобилей SU7 вместо прежних 120 тысяч.

Источник изображения: Xiaomi, Weibo

Чистая прибыль компании в годовом сравнении выросла на 4,4 % до $870 млн, что также выше ожиданий рынка и соответствует историческому максимуму. Выручка компании растёт уже третий квартал подряд, и по итогам прошлого достигла рекордной величины в $12,8 млрд. Росту нормы прибыли до 20,4 %, по данным компании, способствовала тенденция к концентрации спроса в сегменте смартфонов на моделях премиум-класса.

В своём пресс-релизе Xiaomi подтвердила приверженность своей цели к 2030 году стать мировым лидером в сегменте передовых технологий. Поставив за третий квартал 39 790 электромобилей SU7, компания смогла в совокупности с другими «новыми инициативами» выручить за период $1,34 млрд. При столь активной экспансии производства электромобилей и скромных объёмах продаж бизнес Xiaomi по выпуску машин этого типа остаётся убыточным. Средняя стоимость реализованного электромобиля марки составила $32 945, увеличившись последовательно на 4,4 %. Всего с марта текущего года, когда стартовали поставки SU7, было отгружено 67 157 электромобилей. В целом же направление новых инициатив обеспечивает норму прибыли 17,1 %, а его доля в общей выручке компании достигает 10,5 %.

В сегменте смартфонов выручка компании по итогам третьего квартала выросла на 13,9 % до $6,6 млрд. По оценкам Canalys, мировой рынок смартфонов в третьем квартале вырос на 5 %. Компании Xiaomi удалось занять третье место на мировом рынке с 42,8 млн отгруженными смартфонами и долей 14 %. Лучше неё выступили только Samsung и Apple, которые заняли 19 и 18 % рынка смартфонов соответственно. По собственным данным Xiaomi, в третьем квартале объёмы поставок смартфонов марки выросли на 3,1 % до 43,1 млн штук. На внутреннем рынке Китая Xiaomi заняла по итогам третьего квартала 14,7 % сегмента смартфонов и четвёртое место. Её доля на домашнем рынке смартфонов растёт уже третий квартал подряд.

Интернет вещей прибавил в выручке 26,3 % до $3,6 млрд, а норма прибыли в сегменте выросла на 2,9 процентных пункта до 20,8 %. В третьем квартале было отгружено рекордное количество холодильников и стиральных машин марки Xiaomi — 810 тыс. и 480 тыс. штук соответственно, а поставки кондиционеров выросли на 55 % до 1,7 млн штук. На мировом рынке планшетов компания удерживает пятое место, в Китае — третье. Объёмы поставок носимой электроники этой марки выросли на 50 %, в сегменте умных часов и беспроводных наушников они достигли рекордных величин.

Направление услуг нарастило квартальную выручку на 9,1 % до рекордных $1,17 млрд. Что характерно, в этом сегменте норма прибыли компании достигает весомых 77,5 % и продолжает расти. Численность активных пользователей устройств Xiaomi с подключением к интернету в месячном выражении во всём мире достигла 685,8 млн человек, что соответствует годовому росту на 10,1 %. В Китае примерно сопоставимый прирост обеспечил увеличение аудитории до 167,9 млн пользователей в месяц.

В социальной сети Weibo основатель компании Лэй Цзюнь (Lei Jun) заявил, что поднимает план производства электромобилей на этот год. Xiaomi уже выпустила 100 000 электромобилей SU7, ранее она планировала до конца года выпустить 120 000 машин, а теперь руководство считает возможным выпуск 130 000 электромобилей до конца текущего года.

В условиях стремления некоторых стран и регионов обзавестись собственной достаточно современной полупроводниковой промышленностью активность TSMC по строительству предприятий за пределами Тайваня во многом зависит от субсидий и средств партнёров. Собственных ресурсов у компании не так уж много, в следующем году, например, она будет вынуждена одновременно финансировать строительство десяти новых предприятий.

Источник изображения: TSMC

Как поясняет Economic Daily News, из десяти строящихся предприятий TSMC в 2025 году семь всё равно будут располагаться на территории Тайваня, поэтому зарубежная экспансия этого контрактного производителя чипов будет казаться активной только на фоне исторического уровня. По оценкам аналитиков, капитальные затраты TSMC в следующем году могут превысить исторический максимум, достигнутый в 2022 году. Тогда компания потратила на строительство новых предприятий и модернизацию старых $36,29 млрд.

В следующем году, как ожидается, TSMC может потратить на капитальные нужды от $34 до $38 млрд. Официальные представители компании пояснили, что она пока не раскрывала прогнозируемого диапазона капитальных затрат на 2025 год. Из семи предприятий, которые будут возводиться TSMC на Тайване, четыре будут располагаться в Синьчжу и Гаосюне, они будут предназначены для выпуска 2-нм продукции. Ещё три предприятия будут связаны с тестированием и упаковкой чипов, включая расширение мощностей по работе с CoWoS в Тайчжуне и Цзяи.

Зарубежные проекты TSMC хорошо известны широкой публике. Помимо предприятий в Японии и США, она приступит к строительству совместного предприятия в Германии, которое сосредоточится на выпуске полупроводниковых компонентов по зрелым технологиям для автомобильной промышленности. При этом в Японии в следующем году начнётся строительство второго по счёту предприятия TSMC. До 2023 года включительно компания в среднем одновременно строила по пять предприятий в год, но в текущем она собирается финансировать возведение семи предприятий, а в следующем их количество увеличится до десяти.

Казалось бы, южнокорейского гиганта Samsung Electronics уже долго преследуют неудачи, и котировки его акций с начала года упали почти на 32 %, но на этой неделе они нашли локальную «точку опоры», оттолкнувшись от неё для сильнейшего роста в пределах сессии с января 2021 года. Курс вырос сразу на 8,6 %, чего уже давно не случалось.

Источник изображения: Samsung Electronics

Как отмечает Bloomberg, видимых причин для столь сильного роста курса в пределах одной торговой сессии не наблюдалось, и инвесторы просто сочли, что активы Samsung достаточно подешевели, чтобы стать привлекательными для приобретения. До пятницы акции Samsung непрерывно снижались в цене. Коррекция считается технической, но сохранится ли рост в дальнейшем, никто предсказать не может.

По данным источника, 50 000 вон за акцию для южнокорейских инвесторов являются психологически важной отметкой, и акции Samsung её как раз пробили накануне. После этого они обрели привлекательность для инвесторов и выросли в цене до 53 800 вон за штуку. Даже на таком уровне акции Samsung остаются недооценёнными, поскольку инвесторы с осторожностью относятся к формированию прогнозов на следующий год. Рынок памяти в целом сейчас находится не в лучшей форме, Samsung при этом уступает SK hynix в сфере поставок HBM, а ещё в повестку дня вклинивается неопределённость во внешнеторговой сфере, порождённая избранием Дональда Трампа (Donald Trump) на пост президента США. Бизнес корейских производителей памяти сильно зависит от Китая, с которым у США взаимоотношения планомерно обостряются уже не первый год.

Энтузиазма инвесторам, по всей видимости, добавило и заявление представителей Samsung Electronics о намерениях потратить около $7,2 млрд на выкуп собственных акций в течение следующего года. В подобных случаях акции эмитента всегда растут в цене.

Статус крупнейшего производителя ПК обязывает китайскую Lenovo бороться с негативными тенденциями рынка, которые были заложены на излёте пандемии. Прошлый квартал, не очень удачный для отрасли в целом, компании удалось завершить ростом выручки и чистой прибыли, а главное — нарастить объёмы поставок продукции в условиях общего снижения рынка.

Источник изображения: Lenovo

Как отмечает Bloomberg со ссылкой на данные IDC, объёмы поставок ПК марки Lenovo в прошлом квартале выросли на 3 % в годовом сравнении до 16,5 млн штук, хотя у конкурирующих Apple и Dell они сокращались на 24,2 и 4,0 % соответственно. В третьем квартале, как поясняют аналитики IDC, рынок персональных компьютеров взял передышку перед началом сезона распродаж в конце года. Мировой рынок ПК в третьем квартале сократил поставки на 2,4 % до 68,8 млн штук.

Выручка Lenovo в минувшем квартале выросла на 24 % до $17,85 млрд, а чистая прибыль в годовом сравнении вообще выросла на 44 % до $358,5 млн. Оба показателя оказались выше ожиданий аналитиков. Глава компании Ян Юаньцин (Yang Yuanqing) поделился планами увеличить количество производственных предприятий Lenovo за пределами Китая с целью диверсификации геополитических рисков. Подобная активность объяснима в свете прихода к власти в США Дональда Трампа (Donald Trump), который ещё во время своего первого президентского срока накладывал на импортируемые из Китая товары повышенные пошлины. Сейчас будущий президент США грозит поднять ставку пошлин до 60 %.

Уже сейчас у Lenovo есть более 30 предприятий в девяти различных регионах, поэтому её производственная сеть довольно хорошо диверсифицирована. Соглашение с Саудовской Аравией позволяет Lenovo организовать производство ПК на территории этой ближневосточной страны. На мировом рынке Lenovo сейчас занимает долю около 24 %, опережая американскую HP Inc. на 4,3 процентных пункта. Поставки компьютеров с функцией локального ускорения работы систем искусственного интеллекта Lenovo на китайском рынке начала ещё в мае этого года. По прогнозам руководства, четверть поставляемых на рынок в следующем году ПК марки Lenovo будут иметь соответствующую функциональность, а к 2027 году эта доля вырастет до 80 %.

На серверном направлении выручка Lenovo в прошлом квартале выросла более чем на 60 %, что также объясняется ростом спроса на оборудование для центров обработки данных, имеющих дело с искусственным интеллектом. Направление решений и услуг, охватывающее облачный сегмент, принесло Lenovo в третьем квартале $2,2 млрд, что больше прошлогодних $1,9 млрд.

Для южнокорейской компании Samsung Electronics, которая не только остаётся крупнейшим производителем микросхем памяти, но и претендует на получение субсидий в США при условии строительства новых предприятий в Техасе, победа Дональда Трампа (Donald Trump) на президентских выборах является неоднозначным фактором, и пока акции производителя реагируют на данное событие снижением до четырёхлетнего минимума.

Источник изображения: Samsung Electronics

Являясь одним из крупнейших игроков полупроводникового рынка, в этом году Samsung Electronics на фондовом рынке демонстрирует одну из худших динамик. Во-первых, компания уступает более мелкому конкуренту SK hynix на рынке памяти типа HBM, востребованной в условиях бума систем искусственного интеллекта. Во-вторых, Samsung никак не может сертифицировать свою память HBM3E для использования совместно с ускорителями вычислений Nvidia, которые доминируют на рынке. В-третьих, на рынке контрактного производства чипов Samsung сильно уступает TSMC, а ещё свои амбиции в этой сфере всё более настойчиво демонстрирует компания Intel.

Как поясняет Reuters, Samsung при этом сильнее зависит от реализации своих микросхем памяти китайским клиентам, чем SK hynix, а потому усиление так называемой «торговой войны» США с КНР, которому может поспособствовать возвращение Трампа в Белый дом, сильнее ударит по бизнесу Samsung. Повышение импортных тарифов на электронные устройства, оснащаемые памятью азиатского производства, может снизить спрос на них на американском рынке, и это скажется на бизнесе Samsung. Тем более, что значительную часть своих микросхем памяти она как раз производит на территории Китая.

Кроме того, президент Южной Кореи Юн Сок Ёль (Yoon Suk Yeol) уже заявил недавно, что китайские производители чипов могут в ответ на действия Трампа снизить отпускные цены на свою продукцию, и это подорвёт бизнес корейских поставщиков памяти. С начала года акции Samsung Electronics уже потеряли в цене 34 %, демонстрируя одну из худших динамик более чем за два десятилетия. При этом акции конкурирующей SK hynix с начала года укрепились в цене на 32 %, а ценные бумаги Nvidia вообще подорожали в три раза. На момент подготовки новости к публикации стоимость акции Samsung Electronics не превышала 50 600 корейских вон. С середины июля эти бумаги практически непрерывно теряли в цене лишь с небольшими отскоками.

Принято считать, что наблюдаемый бум систем искусственного интеллекта в целом благоприятно влияет на финансовые показатели TSMC, которая является крупнейшим контрактным производителем чипов, но октябрьская статистика продемонстрировала замедление темпов роста выручки до минимального значения с февраля.

Источник изображения: TSMC

В любом случае, рост выручки на 29,2 % год к году до $9,8 млрд сложно назвать слабым результатом. Другое дело, что с марта по сентябрь включительно выручка TSMC росла в годовом сравнении ежемесячно более чем на 30 %. Аналитики, на которых ссылается Bloomberg, ожидают роста выручки TSMC по итогам четвёртого квартала в целом на 36,1 %, поэтому октябрьская просадка по темпам роста в целом не должна навредить квартальной динамике.

Последовательно выручка TSMC в октябре выросла на 24,8 %. Всего же за десять месяцев текущего года компания смогла увеличить выручку на 31,5 % по сравнению с аналогичным периодом 2023 года. В текущем году TSMC рассчитывает увеличить выручку на 30 %, хотя ещё три месяца назад свой прогноз по приросту она ограничивала 25 %. Капитальные затраты компания планирует удержать в пределах от $30 до $32 млрд, но в следующем неизбежно их повысит. В текущем квартале производитель рассчитывает выручить от $26,1 до $26,9 млрд.

Появление уверенности в победе Дональда Трампа (Donald Trump) на президентских выборах в США придало импульс росту котировок акций многих американских компаний, и Nvidia оказалась в их числе. Укрепившись в цене вчера почти на два с половиной процента, её акции сформировали капитализацию на уровне $3,65 трлн, которого до этого не достигала ни одна другая публичная компания в мире.

Источник изображения: Nvidia

Во многом оптимизм инвесторов диктуется ожиданиями снижения налоговой нагрузки на американский бизнес и упрощения правил работы на американском рынке. Капитализация Apple при этом ограничилась величиной в $3,44 трлн, что позволило говорить об увеличении отрыва Nvidia от прошлого лидера. Именно Apple принадлежал прошлый рекорд капитализации, он был установлен на отметке $3,57 трлн двадцать первого октября текущего года. Акции Apple вчера также выросли в цене на 2,2 %, но наверстать отставание от Nvidia это не позволило. В общей сложности, за прошедшие две торговые сессии с момента заявления Трампа о своей победе на выборах в США индекс S&P 500 вырос более чем на 4 %.

С начала года акции Nvidia утроились в цене, и только за ноябрь они подорожали на 12 %. Свой квартальный отчёт компания опубликует 20 ноября, аналитики в среднем ожидают, что выручка компании за период выросла более чем на 80 % до $32,9 млрд. Третьей по величине капитализации компанией остаётся Microsoft ($3,16 трлн), её акции в четверг выросли в цене на 1,25 %. Являясь основным инвестором OpenAI, компания считается одним из главных выгодоприобретателей бума искусственного интеллекта, как и Nvidia. Компания Apple свой потенциал в этой сфере раскрывает гораздо медленнее, но это не мешает ей оставаться второй в мире по величине капитализации.

Ведущий разработчик процессорных архитектур, британская компания Arm, на этой неделе опубликовала результаты деятельности в минувшем квартале, а также дала прогноз по выручке на текущий, который разочаровал инвесторов. Заложенные в него $945 млн выручки оказались ниже тех $950,9 млн, на которые в среднем рассчитывали аналитики. При этом прогноз по удельной прибыли на одну акцию совпал с ожиданием инвесторов — 34 цента на акцию Arm.

Источник изображения: Arm

В календаре британского холдинга недавно завершился второй квартал 2025 фискального года, поэтому прогноз на весь фискальный год в изложении этого эмитента охватывает период из ближайших шести месяцев. В прошлом фискальном году клиентам Arm удалось сообща поставить на рынок 28,6 млрд чипов с архитектурами её разработки. По итогам прошлого квартала количество Arm-совместимых чипов, выпущенных за всю историю существования холдинга, превысило 300 млрд штук.

Из $844 млн выручки, полученной Arm в прошлом квартале, на лицензионные соглашения пришлось $330 млн, а основная часть поступлений в размере $514 млн представляла собой лицензионные отчисления (роялти) с каждого проданного клиентами чипа. При этом архитектура Armv9 в прошлом квартале формировала 25 % выручки от роялти против примерно 10 % годом ранее. Операционная прибыль достигла $64 или $326 млн, в зависимости от методики расчёта. Операционные расходы Arm выросли в годовом сравнении на 25 %, во многом из-за роста количества занимающих инженерные должности сотрудников на 21 %. Чистая прибыль компании в прошлом квартале достигла $107 млн. Год назад компания демонстрировала как чистые убытки, так и операционные убытки.

Совокупная выручка Arm в минувшем квартале выросла на 5 % в годовом сравнении до $844 млн, а вот выручка от лицензионных соглашений в годовом сравнении сократилась на 15 % до $330 млн. Роялти принесли компании на 23 % больше, чем годом ранее. В то время как многие участники рынка сокращают численность персонала, Arm увеличила её на 16 % до 7709 человек. Из них 6429 сотрудников являются инженерами.

В текущем квартале Arm рассчитывает выручить от $920 до $970 млн и понести операционные расходы в размере $525 млн. Прогноз на весь 2025 фискальный год, который едва преодолел экватор, Arm пока пересматривать не считает нужным, и ожидает выручить за период от $3,8 до $4,1 млрд при уровне операционных расходов в $2,05 млрд. Приведённая годовая сумма контрактов Arm на данный момент превышает прошлогодние показатели на 13 % и достигает $1,253 млрд. Сдержанный прогноз по выручке после публикации квартального отчёта вызвал снижение курса акций Arm на 5 % в ходе дополнительной торговой сессии в США. В любом случае, с начала года курс акций компании вырос почти на 93 %.

На этой неделе о результатах прошедшего квартала отчиталась компания Qualcomm, являющаяся одним из главных поставщиков мобильных процессоров. Её выручка за период оказалась выше ожиданий рынка, а ещё она порадовала инвесторов более оптимистичным прогнозом по выручке на текущий период, чем рассчитывали аналитики.

Источник изображения: Qualcomm

Если говорить конкретнее, то выручка Qualcomm в четвёртом фискальном квартале, который закрыл соответствующий 12-месячный период, выросла на 19 % в годовом сравнении до $10,2 млрд, против заложенных в прогноз $9,9 млрд. Чистая прибыль компании выросла на 96 % до $2,92 млрд по методике GAAP, по версии Non-GAAP прирост ограничился 33 %, но сумма чистой прибыли достигла $3,04 млрд. В целом по итогам минувшего фискального года Qualcomm нарастила выручку на 9 % до $39 млрд и увеличила чистую прибыль на 40 % до $10,1 млрд.

Компания традиционно делит выручку на два основных сегмента: QCT отвечает за поставки чипов, а QTL демонстрирует финансовые показатели в сфере лицензирования собственных технологий. В первом случае прошлый квартал показал рост выручки на 18 % до $8,7 млрд, во втором случае прирост достиг 21 %, но итоговая сумма не превысила $1,52 млрд. По итогам года поставки процессоров обеспечили Qualcomm более заметный рост выручки (9 %), чем лицензирование технологий (5 %). Если выделить выручку от реализации чипов для смартфонов по итогам квартала, то она выросла на 12 % до $6,1 млрд. В сегменте устройств под управлением Android прирост превысил 20 %. На рынке Китая по итогам всего фискального года выручка от реализации чипов для устройств под управлением Android выросла на 40 %.

Если рассматривать сегменты рынка внутри QCT, то значительную часть профильной выручки (70 %) продолжает обеспечивать мобильное направление, которое по итогам прошлого квартала продемонстрировало прирост на 12 % до $6,1 млрд. Автомобильный сегмент вырвался в лидеры по темпам роста (68 %), но в абсолютном выражении выручка на этом направлении ограничилась $899 млн. Интернет вещей прибавил к выручке 22 % до $1,68 млрд, но по итогам года он продемонстрировал её снижение на 9 % до $5,4 млрд. При этом годовая выручка Qualcomm в автомобильном сегменте выросла на 55 % до $2,91 млрд, а в мобильном она увеличилась на 10 % до $24,9 млрд.

В наступившем фискальном квартале компания рассчитывает выручить в общей сложности от $10,5 до $11,3 млрд, причём сегмент QCT обеспечит от $9 млрд до $9,6 млрд, а QTL — от $1,45 млрд до $1,65 млрд. В автомобильном сегменте выручка компании может вырасти в полтора раза, как ожидает руководство. Середина диапазона прогнозируемой совокупной выручки оказалась выше тех $10,59 млрд, на которые рассчитывали инвесторы. Это их также обрадовало, в результате курс акций Qualcomm после закрытия торгов в пике рос на 10 %, но к моменту публикации материала прирост ограничился 6,31 %. Компания также объявила, что потратит на выкуп своих акций дополнительные $15 млрд. В прошлом квартале она потратила на такие цели $1,3 млрд и ещё $947 млн выплатила в виде дивидендов.

В квартальных отчётах Intel и AMD по форме 10-Q содержится обобщённая информация о динамике изменения не только финансовых показателей, но и объёмов поставок продукции. Третий квартал для этих компаний характеризовался разнонаправленными тенденциями в настольном сегменте: у Intel поставки сокращались, у AMD росли.

Источник изображения: Intel

В документации AMD сообщается, что выручка компании в третьем квартале на клиентском направлении выросла на 29 % до $1,9 млрд. Этому способствовало увеличение объёмов поставок клиентских процессоров на 25 % в количественном выражении и рост средней цены реализации процессоров Ryzen на 3 %. Компания не делит показатели на мобильный и настольный сегмент, но первый уже давно доминирует в количественном выражении.

Компания Intel разделяет показатели для мобильного и настольного сегментов. В её квартальном отчёте по форме 10-Q содержится упоминание о росте выручки в сегменте ноутбуков на 8,5 % до $4,9 млрд по итогам третьего квартала в годовом сравнении. При этом количество отгруженных за период компонентов для ноутбуков выросло на 6 %, а средняя цена выросла на 3 %, преимущественно за счёт наращивания поставок более дорогих процессоров, выпущенных по технологии Intel 4. Процессоры старых поколений также в статистике были представлены преимущественно более дорогими моделями, но против роста средней цены реализации работало увеличение доли моделей с небольшим количеством ядер. Как правило, такие процессоры дешевле моделей с увеличенным количеством ядер.

В настольном сегменте выручка Intel в прошлом квартале снизилась на 24 % до $2,1 млрд, причём количество отгруженных настольных процессоров сократилось на 26 %. Помимо снижающегося спроса на свои процессоры, Intel называет сохранение складских запасов продукции на стороне клиентов одной из причин подобной динамики в третьем квартале. Средняя цена реализации настольных процессоров в отчётном периоде оставалась на уровне аналогичного квартала прошлого года.

Если рассматривать девять месяцев текущего года, то у Intel в годовом сравнении наблюдался рост количества отгруженных мобильных процессоров на 17 %, но средняя цена их реализации увеличилась всего на 2 %. В настольном сегменте выручка выросла весьма незначительно, а объёмы поставок и средняя цена реализации настольных компонентов остались на уровне аналогичного периода прошлого года.

Примечательно, что AMD свою выручку в клиентском сегменте за девять месяцев текущего года нарастила сразу на 49 %. Объёмы поставок настольных и мобильных процессоров этой марки при этом выросли на 36 %, а средняя цена их реализации увеличилась на 9 %. Как отмечает компания в своём отчёте, в первом полугодии ситуация со складскими излишками её продукции на стороне клиентов улучшилась по сравнению с аналогичным периодом 2023 года.

Одновременно из отчётности Intel и AMD можно понять, что в серверном сегменте выручка второй уже превосходит показатели первой, но структура величин для сравнения не совсем корректна. Формально, в прошлом квартале AMD в серверном сегменте выручила $3,55 млрд, а Intel довольствовалась $3,3 млрд, но если первая объединяет в данном случае выручку от поставок центральных процессоров EPYC, некоторой части программируемых решений Xilinx и ускорителей Instinct, то Intel довольствуется центральными процессорами Xeon и ускорителями всех типов, а программируемые решения Altera учитывает отдельно. Если добавить полученные последним подразделением $412 млн выручки, то Intel всё же удастся перекрыть выручку AMD в серверном сегменте при сопоставимой структуре сравниваемых показателей.

Впервые Nvidia обошла Apple по капитализации в июне этого года, но в конце октября ей удалось технически повторить этот трюк, пусть и на несколько часов, пока шли торги на бирже. Вчера преимущество Nvidia оказалось более долговременным, поскольку её капитализация оказалась выше показателя Apple уже по итогам торгов в США. При этом от октябрьских максимумов обе компании откатились вниз.

Источник изображения: Nvidia

В частности, по итогам вчерашних торгов капитализация Nvidia составила $3,43 трлн, а у Apple это значение снизилось до $3,37 трлн после просадки курса акций компании на 0,7 %. В данном случае акции Nvidia выросли в цене на 2,8 % до $139,91 за штуку, причём после закрытия основной сессии они продолжили свой рост и преодолели отметку в $140,17.

Акции Nvidia выросли в цене более чем втрое по итогам прошлого года, и уже близки к повторению этого результата в текущем. Про акции Apple этого сказать нельзя, они подорожали с начала года примерно на 17 %, и в целом компания пока только начинает осваивать рынок технологий искусственного интеллекта в массовом восприятии. На третьем месте в списке самых дорогих публичных компаний мира остаётся Microsoft с её капитализацией на уровне $3,1 трлн. Она является крупнейшим инвестором OpenAI и важным клиентом Nvidia, поэтому также тесно связана с рынком технологий искусственного интеллекта. На прошлой неделе Apple опубликовала прогноз на текущий квартал, который разочаровал инвесторов, что и создало условия для снижения капитализации. Nvidia свой квартальный отчёт пока не публиковала, но сделает это в текущем месяце, и соответствующие ожидания уже подогревают спрос на её акции.

Отчитавшись накануне о результатах третьего квартала, американская компания GlobalFoundries призналась в снижении совокупной выручки на 6 % в годовом сравнении до $1,74 млрд, хотя последовательно она выросла на 7 %. При этом доля выручки GlobalFoundries, получаемой в сегменте мобильных устройств, увеличилась с прошлогодних 42 до 50 %, а сама выручка в этом сегменте выросла на 11 %.

Источник изображений: GlobalFoundries

По сути, ни один другой сегмент рынка, обслуживаемый GlobalFoundries, не показал увеличения выручки по итогам третьего квартала в годовом сравнении. Выручка в мобильном сегменте не только выросла на 11 % до $868 млн год к году, она увеличилась последовательно на 14 %. Все прочие направления деятельности компании продемонстрировали падение выручки в годовом сравнении, хотя некоторые и выросли последовательно.

В сегменте телекоммуникационной и серверной инфраструктуры GlobalFoundries выручила $133 млн, что на 15 % меньше итогов аналогичного квартала предыдущего года, и на 14 % меньше результатов предыдущего квартала. Вторым по величине выручки сегментом является направление домашнего и промышленного Интернета вещей, оно принесло компании $308 млн. Это на 25 % меньше показателей третьего квартала прошлого года, но на 4 % больше в последовательном сравнении.

Автомобильное направление принесло GlobalFoundries $256 млн выручки, что на 16 % меньше прошлогоднего результата, да и последовательно она сократилась на 5 %. В отчёте компании есть и строка, не связанная с выручкой от обработки кремниевых пластин. Она формировала всего $174 млн выручки, сократив её на 16 % в годовом сравнении и увеличив на 15 % в последовательном. Если говорить о поставках кремниевых пластин, то они в натуральном выражении сократились на 5 % год к году до 549 000 штук.

Операционная прибыль компании сократилась на 29 % до $185 млн, чистая прибыль уменьшилась пропорционально до $178 млн. В текущем квартале GlobalFoundries рассчитывает выручить от $1,8 до $1,85 млрд, диапазон операционной прибыли задан значениями от $177 до $256 млн, чистой — от $161 до $236 млн. Данные значения оказались выше ожиданий инвесторов, что вызвало рост курса акций GlobalFoundries почти на 10 % перед началом основной торговой сессии. Рост спроса на мобильные устройства должен способствовать дальнейшему увеличению выручки компании на соответствующем направлении деятельности.

В квартальном отчёте по форме 10-Q нашлись сведения, красноречиво иллюстрирующие тщетность усилий Intel по превращению себя в серьёзного игрока на рынке услуг по контрактному производству чипов. Как выяснилось, выручка компании от оказания таких услуг сторонним клиентам не только сократилась в разы по сравнению с прошлым годом, но и едва превысила 1,5 % всей получаемой от выпуска чипов выручки.

Источник изображений: Intel

Между тем, на слайде из вчерашней презентации красовалась сумма в $4,4 млрд, ассоциируемая с деятельностью Intel Foundry, хотя операционные убытки в размере $5,8 млрд тоже могли произвести впечатление на неподготовленного обывателя. Однако, если учесть, что к операционным убыткам в прошлом квартале были отнесены $3,1 млрд потерь, связанных со списанием устаревшего оборудования для выпуска чипов, то динамика операционных убытков в последовательном сравнении даже слегка улучшилась.

В форме 10-Q на сайте Intel сегодня появилось упоминание о величине выручки подразделения Intel Foundry, полученной в результате работы со сторонними клиентами — как в сфере обработки кремниевых пластин, так и в сфере тестирования и упаковки чипов. Компания не делит эти две категории услуг в своей отчётности, однако вчера генеральный директор Патрик Гелсингер (Patrick Gelsinger) счёл нужным отметить, что бизнес по упаковке чипов для сторонних клиентов в третьем квартале вышел на безубыточность.

Так или иначе, в третьем квартале услуги сторонним клиентам принесли Intel Foundry всего $67 млн, и это как минимум в четыре раза меньше тех $312 млн, что были получены годом ранее. Если брать девять месяцев текущего года, то выручка на этом направлении не превысила $171 млн против $661 млн годом ранее. По сути, основную часть выручки Intel Foundry до сих пор получает за счёт обслуживания собственных заказов материнской корпорации. Патрик Гелсингер на вчерашней отчётной конференции заявил: «Очевидно, как только мы начнём обзаводиться новыми клиентами, мы поделимся с вами прогрессом. Он будет иметь более существенное влияние на финансовые показатели 2026 года, и одновременно мы будем наращивать собственное производство чипов и обрабатывать кремниевые пластины самостоятельно, добиваясь более выгодной структуры прибыли, которая будет получена в рамках семейства Panther Lake и техпроцесса Intel 18A, а также прочих линеек продуктов».

Intel не торопится раскрывать имена своих клиентов, готовых получать от неё чипы, но нередко оперирует их количеством. На минувшей квартальной конференции Гелсингер напомнил, что в позапрошлом месяце было заключено многомиллиардное соглашение с Amazon (AWS), в рамках которого Intel будет снабжать этого заказчика подложками для передовых чипов, выполненными с использованием технологии Intel 18A. Также на этот техпроцесс есть ещё два потенциальных клиента, для которых выпуск связанных с компьютерной сферой чипов является приоритетным направлением развития бизнеса. Среди оборонных заказчиков Intel данным техпроцессом ранее интересовались Northrop Grumman и Boeing, а ещё Intel предлагала его телекоммуникационному гиганту Ericsson.

Первой реакцией фондового рынка на публикацию квартального отчёта Intel был рост курса акций на величину до 8 %, но фундаментальные финансовые показатели компании продолжают ухудшаться, а потому американских чиновников стало беспокоить само выживание одного из старейших и заслуженных производителей чипов в США. Власти готовы предоставить Intel дополнительную помощь, если потребуется.

Источник изображения: Intel

По крайней мере, об этом заявляет издание Semafor, ссылаясь на источники, знакомые с ходом переговоров между представителями Министерства торговли США и Конгресса. План пока носит предварительный характер и весьма размытые очертания, но чиновники приходят к осознанию того факта, что США не могут позволить себе дать бизнесу Intel окончательно утонуть, поскольку технологии и производственные мощности компании планируется использовать для возрождения местной полупроводниковой отрасли в условиях обострения геополитических противоречий.

Предусмотренные «Законом о чипах» 2022 года $8,5 млрд безвозвратных субсидий и $11 млрд льготных кредитов в любом случае не войдут в новый пакет помощи Intel, если таковой появится. Кстати, в своём интервью Barron’s генеральный директор Intel Патрик Гелсингер (Patrick Gelsinger) на этой неделе выразил беспокойство по поводу медленного выделения средств по «Закону о чипах», за счёт которых компания рассчитывает значительно сократить свои собственные капитальные затраты в следующем году. По данным Semafor, компания Intel до сих пор не может пройти процедуру аудита, предшествующую выделению государственных средств, поскольку не в состоянии предоставить чиновникам правдоподобный план своего финансового оздоровления. Что характерно, за девять месяцев текущего года Intel получила около $19 млрд убытков, из них почти $17 млрд были признаны в третьем квартале, когда она всерьёз взялась за реструктуризацию, списание неликвидных активов и их ускоренную амортизацию.

Кроме того, власти США точно не будут выкупать крупный пакет акций Intel ради спасения компании, поскольку она несёт многомиллиардные убытки, и подобное распоряжение деньгами налогоплательщиков вряд ли будет одобрено политическими силами внутри страны. Более вероятным планом кажется стимулирование сделки с участием Intel и какой-нибудь публичной компании, которая могла бы получить контроль над бизнесом Intel по разработке и производству процессоров, либо объединить свои активы с нею на каких-то условиях. AMD и Marvell упоминаются в качестве вероятных участников такой сделки.

Вчера глава Intel всячески подчёркивал, что уже в следующем году компания начнёт выпускать на своих предприятиях в штате Аризона компоненты, получаемые с помощью передовой технологии Intel 18A. Первые образцы начнут поставляться уже в первом квартале, а к четвёртому там должно быть налажено массовое производство профильной продукции.