В календаре Samsung Electronics первый квартал нового фискального года завершился 31 марта, и предварительные итоги отчётного периода компания огласит в эту пятницу. Пока аналитики считают, что операционная прибыль компании выросла в девять раз до $4,24 млрд в годовом сравнении. Это будет максимальная операционная прибыль Samsung за шесть предыдущих кварталов.

Источник изображения: Samsung Electronics

В первом квартале прошлого года операционная прибыль компании ограничилась суммой $475 млн. В сегменте полупроводников Samsung впервые за пять кварталов получит прибыль в размере около $557 млн, как ожидают опрошенные Reuters отраслевые аналитики. С середины 2022 года цены на память активно снижались, но к концу прошлого они начали расти, что и позволило Samsung перейти к наращиванию операционной прибыли. По данным TrendForce, в первом квартале этого года контрактные цены на DRAM последовательно выросли на 20 %, а повышение контрактных цен на NAND варьировалось от 23 до 28 %.

Правда, разработка полупроводниковых компонентов и их контрактное производство, как считают аналитики, по-прежнему приносит Samsung убытки. В мобильном сегменте, как ожидается, компания последовательно увеличила объёмы поставок смартфонов в первом квартале на 8 % до 57 млн штук, удачный дебют семейства Galaxy S24 позволил ей поднять среднюю цену реализации смартфона сразу на 30 % до $340. При этом операционная прибыль в мобильном сегменте в годовом сравнении могла немного снизиться до $2,82 млрд. В эту пятницу компания обнародует только предварительные итоги первого квартала, подробный отчёт будет опубликован до конца месяца.

Вчера представители Intel признались, что производство чипов в прошлом году принесло компании $7 млрд операционных убытков, а в текущем году эта сумма может даже увеличиться, прежде чем к 2027 году на этом направлении будет достигнута операционная безубыточность. Данные откровения после завершения вчерашней торговой сессии привели к снижению курса акций Intel более чем на 8 %.

Источник изображения: Intel

Хотя это было предсказуемо, обсуждающие данную информацию аналитики не столь категоричны в своих оценках ситуации. Эксперты Cantor Fitzgerald, например, похвалили Intel за переход на более открытую структуру финансовой отчётности, позволяющую оценить эффективность её производственного подразделения. По их словам, компании предстоит большая работа по выходу на безубыточность. Представители Stifel признали стратегические планы Intel воодушевляющими, но отметили, что в ближайшие годы акции прочих участников рынка систем искусственного интеллекта будут более привлекательными — тех же Nvidia или AMD, например.

В ходе вчерашнего вебинара, посвящённого реформам Intel в структуре финансовой отчётности, финансовый директор Дэвид Зинснер (David Zinsner) пояснил, что переход на использование литографии со сверхжёстким ультрафиолетовым излучением (EUV) позволил компании снизить себестоимость изготовления чипа с 100 млн транзисторов в два раза по сравнению с традиционной литографией. Поскольку в дальнейшем Intel сосредоточится именно на EUV-литографии, это обеспечит ей заметное преимущество в себестоимости продукции с теми игроками контрактного рынка, которые с переходом на EUV по тем или иным причинам медлят.

Зинснер также пояснил, что реформирование собственного производственного бизнеса Intel позволило повысить экономическую дисциплину разработчиков внутри компании. Они стали реже размещать срочные заказы на изготовление опытных партий чипов, чем ранее регулярно злоупотребляли, внося хаос в график работы производственных линий и повышая затраты. В прошлом году количество срочных заказов со стороны собственных разработчиков Intel удалось сократить на 95 %, а эффективность использования капитала на новых производственных линиях Intel выросла на 5–10 %.

Штатные проектировщики Intel на 10 % реже стали заказывать в производство инженерные образцы новых чипов, а время тестирования образцов изделий нового поколения в клиентском сегменте сократилось на 75 %. Всё это должно способствовать снижению затрат по сравнению с прежней моделью финансирования.

Генеральный директор Патрик Гелсингер (Patrick Gelsinger) добавил, что к 2030 году Intel собирается сохранить структуру работы с внутренними заказами, обеспечивающую соотношение «70:30» по сравнению с внешними. Другими словами, даже в конце десятилетия производственное подразделение Intel продолжит работать преимущественно на собственные нужды компании. Но вторым по величине выручки контрактным производителем чипов в мире Intel к 2030 году собирается стать именно с учётом суммы внешних заказов, как пояснил глава компании. Уже в прошлом году производственная деятельность Intel стала источником 35 % выручки компании, но на рынке контрактных услуг она занимала не более 1 %. В прошлом году капитальные затраты Intel по статье «незавершённое строительство» достигли $43,4 млрд против $36,7 млрд годом ранее.

Корпорация Intel пока не готова опубликовать квартальный отчёт, но уже не стесняется говорить о результатах деятельности подразделения Intel Foundry, которое отныне будет фигурировать в качестве отдельного направления в финансовой отчётности. В прошлом году контрактный бизнес Intel увеличил убытки до $7 млрд, а выручка сократилась с $27,5 до $18,9 млрд. Выйти на безубыточность подразделение рассчитывает где-то к 2027 году.

Источник изображения: Intel

Даже заявления о том, что текущий год станет для Intel Foundry пиковым с точки зрения убытков, а потом дела пойдут в гору, не способствовали появлению у инвесторов достаточного оптимизма, и курс акций Intel в итоге снизился после закрытия торгов более чем на 4 %. В прошлом году операционные убытки Intel Foundry увеличились с $5,2 до $7 млрд, как стало известно по итогам специального мероприятия. Выйти на операционную безубыточность Intel Foundry рассчитывает где-то на интервале между этим и 2030 годом, и к концу периода планирует добиться нормы операционной прибыли в районе 30 %, а норма прибыли в целом превысит 40 %. Кроме того, к 2030 году Intel всё ещё рассчитывает стать вторым по величине контрактным производителем чипов в мире.

Деятельность Intel Foundry отныне будет отдельно отображаться в финансовой отчётности материнской корпорации Intel, поэтому подразделение получило собственного финансового директора — им стал Лоренцо Флорес (Lorenzo Flores), который ранее занимал аналогичную должность в компании Xilinx, некоторое время назад поглощённую конкурирующей AMD.

Пришлось генеральному директору Intel Патрику Гелсингеру (Patrick Gelsinger) рассказать инвесторам и о причинах возникших убытков на контрактном направлении. Если не рассматривать необходимость строительства новых предприятий и закупки оборудования как таковую, увеличению убытков способствовало решение Intel отказаться от закупки оборудования для EUV-литографии на определённом этапе, поскольку это не самое дешёвое удовольствие — стоимость одного сканера ASML может превышать $150 млн, а их нужны десятки. Отказ от закупки EUV-сканеров в необходимом количестве сохранил себестоимость продукции Intel на более высоком уровне, и это усугубило убытки контрактного производства.

Отчасти из-за этого Intel была вынуждена часть заказов на производство собственной продукции разместить на мощностях TSMC, данная доля достигла 30 %, но по мере возврата этих заказов на собственные предприятия Intel она должна сократиться до 20 %. Гелсингер убеждён, что переход на EUV-литографию будет в целом полезен для бизнеса Intel и сделает компанию более конкурентоспособной.

Уже сейчас Intel располагает заказами сторонних разработчиков на общую сумму около $15 млрд. Один только техпроцесс Intel 18A обеспечил ей пятерых крупных клиентов, и новые появляются быстрее, чем ожидалось, но раскрыть их имена компания пока не готова. В следующем году Intel готова добиться технологического лидерства на мировом рынке с точки зрения литографии. Как признался финансовый директор Intel Дэвид Зинснер (Davis Zinsner), обособление производственного подразделения уже позволило выявить слабые места и направления для оптимизации, в результате собственные разработчики Intel стали значительно меньше заказывать у производственного подразделения опытных образцов, что позволило сократить расходы.

Акции разрабатывающей Astra Linux «Группы Астра» резко выросли в цене, что сделало главу совета директоров компании Дениса Фролова вторым долларовым миллиардером в России, который заработал своё состояние в сфере разработки программного обеспечения.

Источник изображения: Mackenzie Marco / unsplash.com

К закрытию торгов 22 марта одна акция «Группы Астра» на Московской бирже стоила 596,4 рубля, однако 28 марта цена превысила 700 рублей. Общая стоимость принадлежащих Фролову 151,6 млн ценных бумаг составляет $1,1 млрд по курсу Центробанка России.

Первым же долларовым миллиардером в России, заработавшим свой капитал в сфере программного обеспечения, является владеющий «Лабораторией Касперского» Евгений Касперский — его состояние оценивается в $2,1 млрд.

По собственным данным «Группы Астра», компания занимает 75 % рынка российских операционных систем и 23 % — рынка российских разработчиков инфраструктурного программного обеспечения. За 2022 год выручка «Группы Астра» составила 5,4 млрд рублей, чистая прибыль — 3,1 млрд рублей. В октябре 2023 года компания вышла на Московскую биржу и тогда спрос в 20 раз превысил предложение. С тех пор цена акций «Группы Астра» выросла вдвое, а Фролов заработал во время первичного размещения 2,8 млрд рублей до вычета налогов, продав 8,4 млн акций.

Американские власти начали подвергать китайскую компанию Huawei Technologies экспортным ограничениям ещё в 2019 году при президенте Трампе, поэтому нельзя утверждать, что сложные условия работы стали для неё новостью в прошлом году. Финансовый отчёт за период демонстрирует рост выручки на 9,63 % до $97 млрд, а также рост чистой прибыли на 144,5 % до $12 млрд.

Источник изображения: Huawei Technologies

Более того, как отмечает South China Morning Post, если в 2022 году норма чистой прибыли Huawei достигла исторического минимума на уровне 5,5 %, то по итогам 2023 года показатель вырос до 12,35 %. Инфраструктурный и телекоммуникационный бизнес Huawei, охватывающий и серверный сегмент рынка, хоть и принёс компании больше всего выручки — $50,1 млрд, в годовом сравнении прибавил незначительно, лишь 2,3 %. Зато на потребительском направлении выручка компании за прошлый год выросла сразу на 17,3 % до $34,8 млрд. За это стоит благодарить не только флагманские смартфоны семейства Mate 60, представленные прошлой осенью, но и сотрудничество Huawei с китайскими производителями электромобилей (Seres/Aito и Changan/Avatr). Впрочем, если рассматривать автомобильный сегмент в чистом виде, то он принёс Huawei в прошлом году лишь $650 млн выручки, хотя и это является результатом роста почти в два с половиной раза относительно итогов 2022 года.

На облачном направлении выручка Huawei по итогам прошлого года выросла на 22 % до $7,6 млрд в пересчёте по текущему курсу. В условиях усиливающихся ограничений на импорт компонентов для систем искусственного интеллекта в Китай, собственные ускорители вычислений разработки Huawei начинают пользоваться серьёзной популярностью. На энергетическом направлении бизнеса выручка компании по итогам прошлого года выросла на 3,5 % до $7,3 млрд.

Как лаконично подметило руководство Huawei, финансовые итоги 2023 года соответствуют ожиданиям компании. От присутствия на отчётной конференции руководители Huawei Technologies отказались, тем самым лишив прессу и аналитиков возможности задать им вопросы. Расходы на исследования и разработки компания в прошлом году увеличила до рекордных $22,8 млрд, хотя прирост по сравнению с 2022 годом был не столь значительным. В текущем году телекоммуникационный бизнес Huawei может продемонстрировать рост выручки в связи с переходом клиентов на коммерческое развёртывание сетей поколения 5G-Advanced. Развитие этой инфраструктуры должно идти в ногу с распространением автоматически управляемых транспортных средств и систем искусственного интеллекта.

Китайский производитель электроники Xiaomi на этой неделе отчитался о результатах деятельности в четвёртом квартале прошлого года, сообщив о росте выручки на 11 % до 73,2 млрд юаней, что по текущему курсу соответствует $10,2 млрд и превышает ожидания аналитиков. Экспертов данные результаты воодушевили, указав на возможность завершения спада на рынке смартфонов, который наблюдался очень долго.

Источник изображения: Xiaomi

Чистая прибыль Xiaomi по итогам прошлого квартала тоже выросла, причём сразу на 50 % до 4,7 млрд юаней ($653 млн), обойдя ожидания рынка. Аналитики Bloomberg Intelligence также вдохновились способностью Xiaomi получить выгоду от выхода на рынок электромобилей после начала поставок первой модели SU7 в этом месяце. Вклад электромобильного бизнеса в рост совокупной выручки Xiaomi, по их оценкам, достигнет 4 % по итогам текущего года. Впрочем, авторы прогноза закладывают в свои расчёты диапазон цен на Xiaomi SU7 от $30 559 до $36 115, что явно не соответствует намерениям руководства компании продвигать свой первый электромобиль в премиальном сегменте.

По данным IDC, объёмы поставок смартфонов Xiaomi по итогам прошлого квартала выросли на 23 %, во многом этому способствовали праздничные маркетинговые акции. При таких темпах роста Xiaomi удалось обогнать по темпам роста не только рынок в среднем (8,5 %), но и основных конкурентов от Apple до Vivo. Сильнейшим конкурентом на внутреннем китайском рынке для Xiaomi в сегменте смартфонов остаётся Huawei Technologies.

Инвестиционный бум в сегменте искусственного интеллекта подогревает спрос и на акции тайваньской TSMC, хотя эта компания формально зарабатывает на нём гораздо меньше, чем та же Nvidia. И всё же, с октябрьских минимумов акции TSMC выросли более чем на 110 %, с точки зрения технического анализа рынок начинает демонстрировать признаки перекупленности, но большинство инвесторов это не пугает.

Источник изображения: TSMC

В прошлом году сегмент искусственного интеллекта формировал не более 6 % выручки TSMC, как поясняет Bloomberg, но к 2027 году руководство компании рассчитывает приблизить эту долю к 20 %. Аналитики Cathay Securities Investment Trust вообще считают, что для любой компании, чья выручка зависит от сегмента искусственного интеллекта более чем на 10 %, соотношение курсовой стоимости акций к удельному доходу в районе 30 не является чем-то экстраординарным. У TSMC этот показатель пока не превышает 16, соответствуя медианному значению за предыдущие пять лет и являясь самым низким среди крупнейших публичных компаний мира, связанных с производством полупроводниковых компонентов. В отношении акций TSMC, как подчёркивают аналитики, пока рано говорить о возникновении «пузыря».

Из 36 опрошенных Bloomberg аналитиков 35 рекомендуют акции TSMC к покупке, один предлагает держать их в инвестиционном портфеле при наличии, никто не рекомендует от них избавляться. Эксперты Morningstar Inc. ожидают, что от нынешнего уровня акции TSMC на тайваньском фондовом рыке могут вырасти в цене более чем на 20 % до 950 тайваньских долларов за штуку.

При этом сохраняются и факторы риска в отношении бизнеса TSMC. Во-первых, бум систем искусственного интеллекта не может длиться вечно, поскольку тратить десятки миллиардов долларов в год на закупку серверного оборудования на длительном периоде не может ни одна компания. Во-вторых, обострение взаимоотношений Китая и США вынуждает клиентов TSMC беспокоиться по поводу сохранения возможности закупок продукции в будущем, поэтому некоторые из них сейчас могут приобретать компоненты впрок в тех случаях, когда это уместно. В-третьих, выручка TSMC более чем на 20 % зависит от заказов Apple, а у неё в сегменте смартфонов дела идут не очень хорошо, если судить по динамике продаж iPhone на китайском рынке. При этом не совсем понятно, как скоро Apple сможет «оседлать» тренд использования технологий искусственного интеллекта в своей продукции, подняв тем самым спрос на свои новые изделия.

Аналитики TrendForce подвели итоги прошлого года для десяти крупнейших контрактных производителей чипов, подчеркнув, что период не был простым из-за затоваривания складов, макроэкономических проблем и медленного восстановления спроса в Китае. В совокупности, выручка лидеров рынка в прошлом году сократилась на 13,6 % до $111,54 млрд.

Источник изображения: GlobalFoundries

В четвёртом квартале в отдельности десять крупнейших контрактных производителей чипов смогли увеличить свою выручку последовательно на 7,9 % до $30,49 млрд. Что характерно, подобная динамика была обусловлена преимущественно ростом спроса на компоненты для смартфонов среднего и нижнего ценовых диапазонов, а также разного рода чипов для периферийных устройств. В какой-то мере оживлению спроса на компоненты для смартфонов способствовал выход новых моделей iPhone в сентябре прошлого года. Именно способность TSMC выпускать 3-нм изделия в массовых количествах способствовала тому, что доля компании на рынке контрактных услуг в денежном выражении по итогам четвёртого квартала выросла до 61,2 %. В текущем году, как считают аналитики TrendForce, выручка десяти крупнейших контрактных производителей чипов вырастет на 12 % до $125,24 млрд. Именно TSMC опередит средние темпы роста выручки за счёт своей концентрации на передовых техпроцессах, востребованных при производстве компонентов для ускорителей вычислений.

Источник изображения: TrendForce

В четвёртом квартале прошлого года выручка TSMC последовательно выросла на 14 % до $19,66 млрд, доля выручки от выпуска чипов по технологиям от 7 нм и ниже выросла последовательно с 59 до 67 %, увеличив зависимость компании от передовой литографии. В ближайшее время данный показатель должен перешагнуть рубеж 70 %.

Компания Samsung Electronics на контрактном направлении последовательно сократила свою выручку на 1,9 % до $3,62 млрд, а её доля на рынке профильных услуг сократилась с 12,4 до 11,3 %. Занимающей третье место GlobalFoundries пошли на пользу заключаемые с автопроизводителями долгосрочные контракты на поставку чипов, которые последовательно увеличили её выручку на 0,1 % до $1,85 млрд, а непосредственно в автомобильном сегменте профильная выручка увеличилась сразу на 5 %. При этом рыночная доля компании в показателях выручки сократилась с 6,2 до 5,8 %.

Тайваньская UMC сохранила за собой четвёртое место и 5,4 % рынка, но её выручка в четвёртом квартале последовательно снизилась на 4,1 % до $1,73 млрд, поскольку эпизодические всплески спроса на её продукцию не смогли переломить общей негативной тенденции. Китайская SMIC нарастила выручку на 3,6 % по сравнению с третьим кварталом до $1,68 млрд, но её доля на мировом рынке всё равно сократилась с 5,4 до 5,2 %, хотя в результате она всё равно не ушла с пятого места. Примечательно, что положительную динамику выручки SMIC формировали срочные заказы на компоненты для смартфонов и ноутбуков, но они наверняка исходили преимущественно от китайских клиентов.

Если в третьем квартале контрактное подразделение Intel (IFS) попало в десятку крупнейших игроков рынка, то в четвёртом его вытеснили из этой части рейтинга компании PSMC и Nexchip, поскольку выручка IFS пострадала от миграции на новые техпроцессы и наличия увеличенных складских запасов продукции. Лидером по темпам снижения выручки в рейтинге десяти крупнейших контрактных производителей в прошлом квартале оказалась занимающая шестое место китайская компания Huahong Group, чья выручка сократилась на 14,2 % до $657 млн. Израильская компания Tower Semiconductor на седьмом месте потеряла в выручке 1,7 % и сократила свою долю на мировом рынке с 1,2 до 1,1 %. Хотя PSMC и поднялась на восьмое место, а её выручка выросла на 8,0 %, доля компании по итогам четвёртого квартала осталась на отметке 1,0 %. Компания Nexchip вернулась в десятку на предпоследнее место, нарастив выручку на 9,1 % и увеличив долю рынка с 0,9 до 1,0 %. Замыкает список VIS (Vanguard) с тем же 1,0 % рынка и сократившейся на 8,7 % до $304 млн выручкой.

В прошлом месяце выпускавшая смартфоны под маркой Meizu китайская компания DreamSmart Group решила отказаться от прошлой специализации и сосредоточиться на сфере искусственного интеллекта. На этой неделе стало известно о её намерениях в ходе готовящегося публичного размещения акций оценить капитализацию своего бизнеса более чем в $2 млрд.

Источник изображения: Meizu

Минимальная планка капитализации, на которую рассчитывает DreamSmart Group, по данным Bloomberg, составляет $2,1 млрд, а максимальная достигает $2,7 млрд. К подготовке к IPO уже привлечены консультанты из China International Capital Group и Huatai Securities Co. Первичное размещение акций производителя смартфонов Meizu должно состояться в этом году. Параметры этого размещения пока не определены окончательно, а потому могут измениться ближе к моменту IPO.

Свою историю марка Meizu ведёт уже на протяжении двух десятилетий, на рынке непосредственно смартфонов её продукция в последние годы стала уступать позиции изделиям Xiaomi, Oppo и Huawei. В 2022 году инвестировать в компанию решился основатель автоконцерна Geely Ли Шуфу (Li Shufu). В последнее время этот разработчик мобильных устройств сосредоточился на теме искусственного интеллекта. С учётом интереса инвесторов к этому направлению деятельности, особо затягивать с IPO китайской компании не следует.

На прошлой неделе акции TSMC демонстрировали положительную динамику и приблизили капитализацию компании к $600 млрд, а незначительное снижение котировок на этой неделе не помешало этому показателю достичь $634 млрд и вернуть данному контрактному производителю чипов место в десятке самых дорогих компаний мира, обойдя Broadcom.

Источник изображения: TSMC

Как отмечает Bloomberg, за прошлую неделю акции TSMC на тайваньской фондовой площадке выросли в цене на 14 % до рекордного уровня, и это позволило ей впервые с 2020 года вернуться в число десяти крупнейших компаний мира по величине капитализации. Представители Morgan Stanley и JPMorgan Chase & Co. ожидают дальнейшего роста котировок акций TSMC на фоне бума систем искусственного интеллекта. По мнению первых, экспансия предприятий TSMC за пределы Тайваня в известной степени снижает риски геополитического характера.

Спрос на услуги компании по выпуску чипов для ускорителей вычислений помог компенсировать снижение выручки от выпуска чипов для смартфонов Apple, за два первых месяца текущего года TSMC смогла увеличить свою выручку на 9,4 %. Аналитики Morgan Stanley и JPMorgan поднимают прогноз по курсовой стоимости акций TSMC на 10 % от предыдущих уровней. На американском фондовом рынке опционы на депозитарные расписки TSMC тоже демонстрируют уверенность инвесторов в дальнейшем укреплении курса акций компании.

Анализ динамики курса акций NVIDIA в привязке к одной только выручке не даёт инвесторам полной картины развития бизнеса компании, поэтому ресурс Nikkei Asian Review решила обратить их внимание на другую особенность. В условиях бума искусственного интеллекта чистая прибыль NVIDIA растёт рекордными для отрасли темпами, обходя Apple и Microsoft на важных для этих компаний интервалах. Всего за три года чистая прибыль NVIDIA способна вырасти на $60 млрд.

Источник изображения: NVIDIA

По крайней мере, сейчас аналитики сходятся во мнении, что в текущем фискальном году чистая прибыль NVIDIA достигнет $64,3 млрд, увеличившись за три предыдущих года сразу на $60 млрд. Это с запасом перекрывает темпы роста прибыли, которые Apple и Microsoft демонстрировали в самые успешные периоды своего развития. В частности, Apple потребовалось восемь лет, чтобы увеличить чистую прибыль с $3,5 до $53,3 млрд после вывода на рынок iPhone первого поколения в 2007 календарном году. Microsoft свой облачный бизнес развивала более высокими темпами, но ей всё равно потребовались четыре года, чтобы увеличить чистую прибыль на $56 млрд.

Поставки ускорителей вычислений являются для NVIDIA весь доходным бизнесом. По некоторым оценкам, норма чистой прибыли компании превышает 50 %. При этом на текущих уровнях акции NVIDIA ещё не демонстрируют соотношения цены и прогнозируемого удельного дохода, которое характерно для откровенно спекулятивных активов. Поскольку инвесторы рассчитывают на сохранение высокого темпа роста доходов NVIDIA, для акций компании это соотношение сейчас не превышает 36. В начале века, когда формировался так называемый «пузырь dot-com», акции Cisco обладали соотношением P/E на уровне почти 100, у акций Microsoft оно превышало 60. В конце 2020 года для акций Tesla данное соотношение вообще достигало 200, поскольку инвесторы слепо верили в способность компании стать лидером мирового рынка электромобилей. Как известно, в конце прошлого года Tesla уступила этот титул китайской компании BYD.

Впрочем, эксперты предостерегают, что и акции NVIDIA могут сформировать «пузырь», поскольку некоторые необходимые для этого условия уже выполняются. Во-первых, компания начала получать 90 % своей выручки на одном направлении деятельности, коим стал искусственный интеллект. Во-вторых, уверенность инвесторов в способности искусственного интеллекта изменить мир становится слишком ярко выраженной, что не оставляет места для альтернативных стратегий. В-третьих, на фондовом рынке появляется достаточное количество мелких неопытных инвесторов, которые склонны подвергаться панике и обрушивать котировки в случае наступления значимых для эмитента неблагоприятных событий.

На уходящей неделе отчиталась не только Marvell Technology, но и её более крупный конкурент Broadcom. К акциям обеих компаний внимательно присматриваются инвесторы, желающие заработать на буме искусственного интеллекта, и в случае с Broadcom снижению курса акций компании способствовала публикация разочаровывающего годового прогноза по выручке.

Источник изображения: Broadcom

Как и Marvell, компания Broadcom поставляет сетевые компоненты, которые применяются в серверных системах искусственного интеллекта. Они также помогают своим клиентам разрабатывать адаптированные под нужды последних ускорители вычислений для систем искусственного интеллекта. По словам руководства Broadcom, в этом году из $10 млрд выручки в сфере искусственного интеллекта примерно $7 млрд будут сформированы двумя крупнейшими клиентами компании, как раз именно за счёт участия Broadcom в разработке ускорителей вычислений. Имена этих крупнейших клиентов Broadcom не раскрываются, но аналитики считают, что речь идёт о Google (Alphabet) и Facebook✴ (Meta✴ Platforms).

Норма прибыли Broadcom в этой сфере должна приблизиться к тем 75 %, которые компания получает в среднем. Отказавшись повышать прогноз по годовой выручке относительного прежнего значения в $50 млрд, компания разочаровала инвесторов, хотя сам по себе этот уровень подразумевает рост выручки на 40 % относительно прошлого года. С начала текущего года акции Broadcom выросли в цене на 26 % во многом благодаря надеждам инвесторов на получение выгоды в сегменте систем искусственного интеллекта. С другой стороны, после публикации квартального отчёта Broadcom курс акций компании снизился всего на 1 %, что нельзя считать серьёзным падением.

Четвёртого февраля в календаре Broadcom завершился первый квартал нового фискального года, и выручка в сфере ИИ этой компании в годовом сравнении выросла за период в четыре раза до $2,3 млрд. Это позволило перекрыть циклическое снижение выручки в корпоративном и телекоммуникационном секторах, по словам руководства компании. Выручка от реализации полупроводниковых компонентов в целом выросла на 4 % до $7,39 млрд. Программные инфраструктурные решения увеличили профильную выручку Broadcom на 153 % до $4,57 млрд, превзойдя ожидания аналитиков. Выручка компании по итогам квартала в целом составила $11,96 млрд, чистая прибыль достигла $5,25 млрд.

Рынок электромобилей переживает не лучшие времена не только в Китае, но поскольку в этом регионе он является крупнейшим в мире, то ярче всего иллюстрирует конкурентную борьбу между производителями. В конце прошлого года Tesla уступила звание крупнейшего в мире производителя электромобилей китайской BYD, а на этой неделе вылетела из десятки самых дорогих компаний в индексе S&P 500.

Источник изображения: Tesla

По информации Barron’s, акции Tesla теряли в цене на протяжении трёх дней подряд, в совокупности подешевев на 13 %. Более резкое трёхдневное снижение наблюдалось только в октябре прошлого года (16,8 %). На текущем уровне капитализации Tesla с её $553 млрд оказывается дешевле Visa ($563 млрд), поэтому последняя компания вытесняет её с десятого места в рейтинге самых дорогих компаний индекса S&P 500. Это происходит впервые с января 2023 года, когда Tesla только готовилась попасть в первую десятку.

Аналитики Morgan Stanley считают модельный ряд Tesla довольно устаревшим, чтобы успешно конкурировать с теми же китайскими электромобилями в глобальном масштабе, а на китайском рынке сейчас наблюдается избыток предложения. Спрос на электромобили в мире продолжает сокращаться даже в условиях снижения цен, а конкурентная угроза со стороны гибридов становится выше, чем считалось ранее. В итоге, по словам аналитиков, в текущем году Tesla вряд ли поставит более 2 млн электромобилей, что будет прогрессом по сравнению с прошлогодними 1,8 млн машин, но слишком мало для поддержания намеченных Илоном Маском (Elon Musk) темпов развития бизнеса до 2030 года. Ситуацию усугубляют проблемы с ритмичным производством электромобилей Tesla в Калифорнии и Берлине, поэтому ждать от компании феноменальных коммерческих успехов в ближайшее время не приходится. В прошлом году норма операционной прибыли Tesla снизилась до 9 % против 17 % годом ранее, и в этом году компания рискует ещё сильнее.

В прошлом месяце тайваньской компании TSMC удалось выручить около $5,8 млрд в пересчёте по текущем курсу, последовательно её выручка сократилась относительно января на 15,8 %, но год к году увеличилась на 11,3 %. За два месяца текущего года выручка компании увеличилась на 9,4 % в годовом сравнении до $12,6 млрд.

Источник изображения: TSMC

Последовательное снижение выручки TSMC в феврале может носить не только сезонный характер (в Китае отмечался Новый год по лунному календарю), но и конъюнктурный. Как стало известно недавно, продажи iPhone в Китае в этом году просели на 24 %, а Apple по итогам прошлого года формировала 25 % выручки TSMC. Кто является вторым по величине клиентом компании, TSMC не раскрывает, упоминая лишь о его способности формировать до 11 % выручки. Помимо NVIDIA, на это звание может претендовать и AMD, поскольку она располагает обширным ассортиментом продукции, заказываемой в производство TSMC.

Принято считать, что в годовом сравнении росту выручки TSMC способствует именно бум систем искусственного интеллекта, главным бенефициаром которого остаётся NVIDIA. В прошлом году выручка TSMC упала на 4,5 %, но в этом году она может вырасти на 20 %, если ожидания руководства и сторонних аналитиков оправдаются. Статистика первых двух месяцев года позволяет рассчитывать на реализацию этого сценария.

В этом месяце компанию Apple преследует череда репутационных неудач, поскольку её оштрафовали на €1,84 млрд по жалобе Spotify в Европе, принудили подчиниться требованиям местных антимонопольных законов, а также оштрафовали на $14,4 млн в Канаде. В Китае объёмы продаж iPhone в этом году снизились на 24 %, поэтому от прошлогодних максимумов акции Apple в текущем году двигаются вниз на 13 %.

Источник изображения: Apple

С начала текущего года курс акций компании снизился на 8,3 %, как поясняет 9to5Mac. Это не соответствует динамике акций многих технологических компаний, которые в большей степени связаны с искусственным интеллектом. Microsoft стала крупнейшей по величине капитализацией компанией в мире, подняв стоимость акций с начала года на 8,5 %. Компания NVIDIA недавно закрепилась на третьем месте, продемонстрировав рывок стоимости акций на 78 % с начала года. Apple хоть и расположилась между ними на втором месте, пока движется вниз по графику котировок.

В известной степени этому способствует отсутствие убедительных новостей о планах компании по развитию систем искусственного интеллекта. Тим Кук (Tim Cook), возглавляющий Apple, хоть и пообещал сделать соответствующие заявления до конца года, в лучшем случае вынудит аудиторию инвесторов ждать до июньской конференции WWDC для разработчиков. Словом, пока акции компании находятся на отметке $170,12 за штуку, что является минимумом с начала текущего года, и предпосылок для возвращения курса к активному росту пока не наблюдается. В конце прошлого года капитализация Apple успела достичь рекордно высокого значения, но не смогла долго продержаться на таком уровне.