Накануне стало известно, что более 90 % сотрудников стартапа OpenAI подписали открытое письмо к совету директоров с требованием его отставки, угрожая уволиться вслед за двумя из основателей компании и перейти на работу в Microsoft. Инвесторы в капитал OpenAI рассматривают возможность подачи судебного иска к совету директоров, противостояние с которым вынудило генерального директора покинуть компанию.

Источник изображения: OpenAI

Напомним, что именно совет директоров настоял на отставке Сэма Альтмана (Sam Altman), стоявшего у истоков OpenAI и возглавлявшего компанию до вечера минувшей пятницы. Председатель совета директоров Грег Брокман (Greg Brockman) проявил солидарность с ним, и не только покинул правление OpenAI, но и присоединился к Альтману в качестве сотрудника Microsoft к утру понедельника.

Интриги в эту ситуацию добавило раскаяние Ильи Суцкевера (Ilya Sutskever), который входит в состав совета директоров, и главным образом координировал все внезапные перемены в OpenAI до конца прошлой недели. Именно Суцкевер, по словам очевидцев, объявил бывшему генеральному директору Сэму Альтману об отставке, но к вечеру понедельника подпись Суцкевера оказалась под открытым письмом к совету директоров OpenAI, требующим отставки членов данного органа правления. Масла в огонь подливали слухи о том, что даже после отставки, провала переговоров и перехода на работу в Microsoft Сэм Альтман тешит себя надеждой вернуться в компанию, к созданию которой он был причастен.

Утро вторника агентство Reuters начало с сообщения о намерениях некоторых инвесторов OpenAI подать в суд на совет директоров компании, действия которого привели не только к отставке генерального директора Сэма Альтмана, но и создали угрозу массового исхода сотрудников. Сейчас потенциально пострадавшие инвесторы ведут консультации с юристами, чтобы оценить перспективы данного иска. По мнению авторов инициативы, скандал вокруг одного из самых известных стартапов в сфере искусственного интеллекта может стоить инвесторам сотен миллионов долларов.

Как известно, структура собственности OpenAI не совсем обычна для компаний отрасли. Материнская некоммерческая компания OpenAI обладает серьёзными полномочиями с точки зрения управления бизнесом, а капитал дочерней коммерческой структуры на 49 % принадлежит корпорации Microsoft, которая вложила в этот бизнес $13 млрд. Прочие инвесторы и сотрудники самой OpenAI контролируют 49 % капитала коммерческой структуры компании, а оставшиеся 2 % принадлежат материнской некоммерческой структуре. Подобная схема даёт сотрудникам компании серьёзные возможности для давления на совет директоров OpenAI, а вот вложившиеся в капитал компании венчурные инвесторы особого влияния не имеют. Изначально OpenAI функционировала как некоммерческая организация, но создала в 2019 году дочернюю коммерческую структуру как раз для привлечения капитала на своё развитие. Члены совета директоров компании при этом несут ограниченную ответственность за принимаемые кадровые решения, как поясняют сторонние эксперты. С этой точки зрения инвесторам OpenAI будет сложно добиться победы в потенциальном судебном разбирательстве.

Крупные инвесторы, в том числе Винод Хосла (Vinod Khosla) и Рид Хоффман (Reid Hoffman), не получали предварительных уведомлений, что совет директоров OpenAI намеревается уволить главу и соучредителя компании Сэма Альтмана (Sam Altman). Об этом сообщает Forbes со ссылкой на собственные источники.

Источник изображения: Mariia Shalabaieva / unsplash.com

Отставка главы OpenAI Сэма Альтмана и последовавший за ней уход президента Грега Брокмана (Greg Brockman) стали шоком для всей технологической отрасли, включая инвесторов компании. В 2019 году фирма Khosla Ventures стала инвестором OpenAI, но Винод Хосла не был поставлен в известность об отставке до того, как об этом было объявлено широкой общественности, сообщил близкий к инвестору источник Forbes. Уведомления об этом не получил и Рид Хоффман (Reid Hoffman), один из первых инвесторов компании. Ни один из них комментариев по данному инциденту не предоставил. Microsoft, вложившая в этом году в OpenAI $10 млрд, узнала о решении лишь за минуту до его оглашения.

OpenAI начала работу в 2015 году как некоммерческая организация. Первоначальными инвесторами проекта были Рид Хоффман, Илон Маск (Elon Musk), Питер Тиль (Peter Thiel), компания Amazon Web Services, а также сами Альтман и Брокман. Сейчас структура OpenAI включает в себя коммерческую компанию, которая разрабатывает искусственный интеллект, но контролируется некоммерческой единицей как головной организацией. По сведениям PitchBook, среди последующих инвесторов OpenAI значатся Andreessen Horowitz, Bedrock Capital, Sequoia и Tiger Global.

В США открыли расследование в связи с решением криптовалютной финансовой компании Celsius Network временно заблокировать возможность снятия средств и проведения переводов между счетами, сообщает агентство Reuters со ссылкой на интервью Джозефа Ротонды (Joseph Rotunda), директора юридического подразделения в Совете по ценным бумагам штата Техас (США).

Источник изображения: Kanchanara/Unsplash

Джозеф Ротонда сообщил, что в понедельник прошла встреча представителей государственных регуляторов ценных бумаг из Алабамы, Кентукки, Нью-Джерси, Техаса и Вашингтона, на которой было объявлено о начале расследования. Он добавил, что считает это расследование «приоритетным».

«Я очень обеспокоен тем, что клиентам, в том числе многим розничным инвесторам, может потребоваться немедленный доступ к своим активам, но они не могут снять средства со своих счетов. Отсутствие доступа к своим инвестициям может привести к значительным финансовым последствиям», — сказал Ротонда.

Директор Комиссии по ценным бумагам Алабамы Джозеф Борг (Joseph Borg) подтвердил агентству Reuters, что регуляторы ценных бумаг Алабамы, Техаса, Нью-Джерси и Кентукки действительно проводят расследование по этому поводу. Celsius ответила на вопросы регулирующих органов, но расследование пока находится на начальной стадии, отметил он.

Гендиректор Celsius Алекс Машинский (Alex Mashinsky) ранее заявил, что в октябре у компании были в наличии активы на сумму $25 млрд. Согласно данным веб-сайта Celsius, в прошлом месяце активов у компании было гораздо меньше — $11,8 млрд.

Перед началом голосования по вопросу выбора инвесторов для участия в приватизации, руководство Toshiba выдвинуло новых кандидатов в состав совета директоров, увеличив численность этого органа правления до 13 человек и предложив кандидатуры, представляющие интересы двух крупных инвесторов. Подобный состав совета директоров, по мнению некоторых его членов, будет в большей степени учитывать интересы активистов, заинтересованных в извлечении выгоды в ближайшее время.

Источник изображения: Toshiba

По информации Bloomberg, выдвинутые активистами кандидатуры смущают внешнего директора Марико Ватахики (Mariko Watahiki), которая до своего назначения в состав совета директоров Toshiba в прошлом году долгое время работала судьёй. Известно, что два новых кандидата будут представлять интересы Elliott Management Corp и Farallon Capital Management, тем самым существенно увеличивая влияние активистов из числа инвесторов на принимаемые советом директоров Toshiba решения.

В интервью Bloomberg госпожа Ватахики подчеркнула, что акционерами Toshiba являются хедж-фонды, институциональные и индивидуальные инвесторы, которые имеют разные представления о способах увеличения прибыли компании, и если брать директоров только из одной группы инвесторов, конфликта интересов избежать не удастся. Связанные с активистами директора, по мнению Марико Ватахики, будут преследовать только краткосрочную выгоду. По её мнению, в состав директоров Toshiba нужно приглашать людей с более глубоким пониманием специфики бизнеса компании, хотя это и не означает отказа от приглашения представителей активистов — просто нужно соблюдать баланс интересов.

В этот понедельник истекли сроки принятия заявок от компаний, фондов и банков, желающих принять участие в выкупе акций Toshiba с рынка. Как и сообщалось ранее, свои заявки подали десять претендентов, но лишь восемь из них настроены на участие в приватизации как таковой. Ещё два инвестора готовы сохранить за Toshiba статус публичной компании при условии своего участия в капитале японской корпорации.

Источник изображения: Toshiba

Как известно, в марте собрание акционеров не одобрило предложенный руководством Toshiba план реструктуризации бизнеса, подразумевающий разделение на две независимые компании. После этого под давлением активистов компания расширила состав совета директоров и обещала к июню представить новый бизнес-план среднесрочного развития. Одновременно был открыт приём заявок на участие в приватизации компании или иные преобразования структуры капитала с целью получения доступа к финансовым ресурсам.

С 2015 года одну из старейших корпораций Японии преследуют неудачи и скандалы, связанные с фальсификацией финансовой отчётности, Toshiba в результате была вынуждена расстаться с американскими энергетическими активами и бизнесом по производству твердотельной памяти, который отделился от материнской корпорации в 2018 году и в дальнейшем лёг в основу компании Kioxia.

Как поясняет Reuters, из десяти подавших к этому понедельнику заявки инвесторов только восемь выступают за приватизацию Toshiba в чистом виде, два других готовы сохранить за компанией статус публичной, но при условии получения какой-то доли в капитале. Пока не раскрываются ни финансовые подробности заявок, ни возможность консолидации ресурсов нескольких инвесторов в ходе приватизации. Сейчас руководство компании должно проанализировать поступившие предложения, чтобы предоставить главным кандидатам доступ к своей подробной финансовой отчётности, а сам вопрос стратегических изменений в связи с этими заявками будет рассматриваться на собрании акционеров 28 июня текущего года.

Пока корпорация готова радовать инвесторов обещаниями к марту 2031 года увеличить операционную прибыль почти в четыре раза от уровня прошлого фискального года, до $4,6 млрд в пересчёте по действующему курсу. Ключевыми направлениями развития на ближайшие десять лет руководство Toshiba считает цифровые услуги, производство силовой электроники и работу над созданием ядерных силовых реакторов нового поколения. Кстати, именно наличие у корпорации активов в сфере ядерной энергетики может стать серьёзной проблемой при выборе зарубежных инвесторов для участия в приватизации. Правительство Японии наверняка вынудит ряд государственных банков или корпораций получить контрольный пакет акций Toshiba, если те будут исключены из котировального списка Токийской фондовой биржи.

Собрание акционеров в марте не утвердило план реструктуризации Toshiba, и теперь японская корпорация должна к июню рассмотреть предложения о приватизации, для чего уже наняла финансовых консультантов. К настоящему моменту соглашения о конфиденциальности заключены с 10 потенциальными инвесторами, заявки от прочих будут приниматься до 30 мая.

Источник изображения: Toshiba

Как уточняет Bloomberg, к уже нанятым консультантам Nomura Holdings присоединились JPMorgan Chase и Mizuho Financial Group. Заявки от инвесторов и желающих принять участие в приватизации Toshiba принимаются с прошлого месяца, и в настоящее время с десятью из них уже подписаны соглашения о конфиденциальности. Это сделано для того, чтобы сторонние компании получили доступ к финансовой отчётности Toshiba, но не передавали чувствительную информацию третьим лицам.

Среди потенциальных участников приватизации начали формироваться инвестиционные альянсы. Например, Blackstone и KKR & Co могут объединить усилия в выкупе акций Toshiba, равно как и CVC Capital Partners и Bain Capital. Последняя, как известно, в 2018 году возглавила консорциум инвесторов, купивший активы Toshiba Memory, которые позднее легли в основу компании Kioxia.

В эту пятницу Toshiba также отложила утверждение нового состава директоров, поскольку некоторые внешние кандидаты вызвали у руководства корпорации подозрение в связи с близостью к отдельным наиболее активным институциональным инвесторам, являющимся акционерами Toshiba. На рассмотрение нового состава директоров теперь потребуется дополнительное время.

Сегодня состоялось внеочередное собрание акционеров Toshiba, на котором они должны были принять или отвергнуть конкурирующие предложения руководства корпорации и крупных инвесторов. Если совет директоров выступал за реструктуризацию с разделением компании на две части, то инвесторы настаивали на выкупе активов корпорации. Голосование в итоге не позволило принять ни один из вариантов.

Источник изображения: Toshiba

Об итогах голосования на собрании акционеров сообщило агентство Bloomberg. Предложенный руководством корпорации план реструктуризации с разделением компании на две части не смог набрать простое большинство голосов среди акционеров, чтобы добиться одобрения. Продвигаемое фондом 3D Investment Partners альтернативное предложение, включающее и возможность продажи активов Toshiba консорциуму инвесторов, также было отвергнуто собранием акционеров.

Результаты голосования по обоим вопросам ни к чему не обязывают ни руководство корпорации, ни инвесторов, но подобный исход демонстрирует всю глубину противоречий между двумя группами. Как руководству компании предстоит действовать дальше, пока не совсем понятно. Акции Toshiba на фондовой бирже в Токио после публикации итогов голосования потеряли в цене около 5,1 %. Вопрос о реструктуризации может быть вынесен на повторное голосование в следующем году, и его результаты уже могут иметь вполне конкретные юридические последствия для корпорации.

Прошлый генеральный директор Сатоси Цунакава (Satoshi Tsunakawa), который покинул свой пост только в конце февраля, высказывался против идеи приватизации Toshiba. По его мнению, в статусе частной компании она потеряет заказы от государственных структур, что лишит Toshiba важных источников выручки. С оборонным и энергетическим бизнесом в этом случае пришлось бы расстаться. Активисты из числа крупных акционеров Toshiba продолжают настаивать, что в руках частных инвесторов корпорация с полуторавековой историей сможет полнее раскрыть свой потенциал.

Глава Intel Пэт Гелсингер (Pat Gelsinger), вступивший в должность в феврале 2021 года, поставил себе оценку «отлично» по итогам первого года пребывания на посту и с воодушевлением смотрит в будущее. Однако инвесторы его оптимизма не разделяют.

Источник изображений: intel.com

В свои 60 лет господин Гелсингер полон энергии, и тратит он её на полную перестройку не только возглавляемой им компании, но и всей мировой полупроводниковой отрасли с годовыми продажами на $500 млрд. Это удовольствие не из дешёвых: только в американском Огайо Intel потратит $100 млрд на постройку крупнейшего в мире завода по производству чипов. А пару дней назад было объявлено о поглощении полупроводникового производителя Tower Semiconductor за $5,4 млрд. Глава Intel также собирается расширить присутствие компании в Европе, а издержки на исследования и разработку уже заметно снижают прибыльность компании и вызывают недовольство инвесторов: только в прошедшем году акции производителя подешевели на 22 %.

В недавнем интервью агентству Bloomberg Гелсингер признал, что «великое возвращение» Intel не произойдёт за одну ночь, но отметил, что его «достал» скептицизм. Он вернулся в компанию после более чем 10-летнего отсутствия — а до того момента провёл в Intel около 30 лет. Сразу по возвращении он приступил к реализации плана, который предполагает восстановление лидерства компании, утраченного его предшественниками. План, в частности, предполагает возобновление производства в США и Европе, а также ликвидацию дисбаланса в пользу азиатских предприятий. Миллиарды долларов были потрачены на обретение правительственной поддержки. Однако диспозиция на рынке в корне изменилась. Некогда безусловно уступавшая AMD превратилась в грозного конкурента, а крупнейшие клиенты Intel, например, Apple, стали разрабатывать собственные процессоры.

И всё это очень смущает инвесторов, которые предпочитают ярким перспективам сухие финансовые показатели. Одним из них является валовая прибыль — процент выручки за вычетом издержек на производство. В этом году данный показатель для Intel, по некоторым оценкам, составит около 52 %, что на 10 процентных пунктов ниже рекордного уровня. Для сравнения, у Texas Instruments этот показатель близок к 70 %, а AMD в минувшем квартале нарастила его до 50 %. Гелсингер, по сути, пытается обратить время вспять и сделать Intel той, какой она была на момент его ухода в 2009 году. Тогда процессоры Xeon и Core покупали лишь потому, что внятных альтернатив попросту не было. Компания демонстрировала прибыльность, которой не было ни у одного другого игрока на рынке полупроводников, и могла тратить больше денег, чем любой другой конкурент.

Свою карьеру в Intel Гелсингер начал в 1979 году — он был ведущим архитектором в разработке оригинального процессора 80486 и успел потрудиться с такими пионерами отрасли как Гордон Мур (Gordon Moore) и Энди Гроув (Andy Grove). Сегодня многое поменялось. В этом году Intel потратит $28 млрд на строительство новых заводов — в прошлом году на эти цели ушли $10 млрд. Для сравнения, траты TSMC составят $40 млрд; у Samsung Electronics это $36 млрд в минувшем году потратила и явно больше в текущем. Трансформацию претерпели и клиенты Intel. В 2008 году выручка Intel была той же, что и у Apple — около $37 млрд, а в рыночной капитализации производитель чипов был на $5 млрд впереди. Сегодня Apple оценивается в $2,8 трлн, а её годовая выручка в $365 млрд превосходит всю капитализацию Intel. Другие клиенты компании в лице Amazon, Microsoft и Meta✴ Platforms также её переросли и стали разрабатывать собственные процессоры.

На это господин Гелсингер даёт простой и очевидный ответ: надо разрабатывать процессоры ещё лучше, чем у конкурентов. «Нам придётся создавать [такие] продукты и технологии, чтобы Apple сказала: „Ух, это лучше, чем я бы могла сделать сама”», — цитирует главу Intel агентство Bloomberg. К счастью, этот план вполне реализуем, и рынок продолжает расти. Полупроводниковая продукция всё активнее применяется в автопроме, бытовой технике и прочих отраслях — дефицит чипов показал, насколько от них зависит весь современный мир. В минувшем году продажи полупроводников превысили $0,5 трлн, и в течение ближайших 10 лет этот показатель удвоится. А Intel активно расширяет ассортимент.