Компании Intel, если судить по официальным пресс-релизам, к настоящему моменту удалось получить не менее четырёх известных клиентов на контрактном направлении. Если MediaTek будет довольствоваться менее зрелыми техпроцессами, то Boeing, Northrop Grumman и Ericsson нацелены на получение от Intel чипов, выпущенных по «ангстремному» техпроцессу 18A. Руководство компании признаёт, что значимых величин выручка в контрактном бизнесе не достигнет ранее 2026 года.

Источник изображения: Intel

Выступая на технологической конференции Citi, финансовый директор Intel Дэвид Зинснер (David Zinsner) на уходящей неделе попытался пояснить, какого рода клиент сделал крупный авансовый платёж, который будет направлен компанией на ускорение строительства в Аризоне линии по тестированию и упаковке чипов, выпускаемых по технологии Intel 18A. Об этом платеже недавно рассказал генеральный директор компании Патрик Гелсингер (Patrick Gelsinger).

Дэвид Зинснер пояснил, что этого клиента вполне можно было бы назвать «китом» с точки зрения масштабов бизнеса, и его имя Intel намеревается раскрыть к концу текущего года, когда будет подписан контракт в его окончательном виде. Авансовый платёж, по словам финансового директора Intel, подтверждает уверенность этого клиента в способности подрядчика своевременно выполнять свои обязательства. Зинснер дал понять, что Intel ведёт переговоры с ещё одним «китом», о контракте с которым она будет готова рассказать позже.

«Реальных величин», по словам Зинснера, выручка Intel на контрактном направлении достигнет не ранее 2026 или даже 2027 года. Норма операционной прибыли Intel в этой сфере будет ниже исторических величин, но всё равно будет привлекательна для компании, как добавил финансовый директор. Освоить пять новых техпроцессов за четыре года компания должна без проблем — благо, часть этапов этого пути уже пройдена.

Интересно, что известный своими предсказаниями о планах Apple отраслевой эксперт Мин-Чи Куо (Ming-Chi Kuo) по мотивам выступления Зинснера сделал предположение, что Intel может начать выпуск чипов по технологии 18A для британской компании Arm, которая до сих пор от амбиций по разработке процессоров для собственных нужд открещивалась. Впрочем, интересы обеих компаний могут сойтись в сфере выпуска прототипов процессоров с архитектурой Arm, которые облегчат путь на конвейер Intel для изделий прочих клиентов первой из компаний.

Всего несколько дней остаётся до выхода акций Arm на фондовый рынок США, поэтому накануне в Нью-Йорке прошло мероприятие для примерно сотни представителей инвесторского сообщества, на котором руководство Arm поделилось некоторой информацией о динамике выручки и прочих финансовых показателей. Основные надежды в ближайшей перспективе компания возлагает на сегмент систем искусственного интеллекта.

Источник изображения: Apple

По крайней мере, как отмечает Reuters, в прошлом фискальном году стагнация на рынке смартфонов привела к тому, что совокупная выручка Arm слегка сократилась относительно предыдущего отчётного периода, с $2,7 до $2,68 млрд. В этом сегменте рынка Arm уже контролирует примерно 99 %, поэтому изменение выручки компании возможно лишь синхронно с движением всего рынка смартфонов, и запаса для дальнейшего расширения доли практически нет. Впрочем, за оставшееся до 2025 года время выручка Arm в сегменте мобильных устройств всё равно будет в среднем расти на 6 % в год, как ожидает руководство.

В сегменте облачных вычислений и серверных систем Arm пока довольствуется 10 % рынка, как отмечают знакомые с презентацией компании для инвесторов источники. Соответственно, она рассчитывает на среднегодовые темпы роста выручки на этом направлении в размере 17 % в период до 2025 года включительно. Во многом это будет возможно за счёт бурного развития систем искусственного интеллекта.

В автомобильном сегменте Arm контролирует около 41 % рынка, и здесь она рассчитывает на среднегодовые темпы роста на уровне 16 %. В сегменте ПК компания Arm тоже хотела бы рассчитывать на расширение своей доли рынка, но Apple за счёт своего отказа от использования процессоров Intel сейчас фактически завершила активную фазу этой миграции, и предсказывать дальнейшую динамику сложно.

Представители Arm выразили определённую обеспокоенность высокой зависимостью от независимой компании Arm China, через которую получают выручку на китайском рынке, достигающую 24,5 % от совокупной. Данный контрагент нередко задерживает выплаты, и по состоянию на конец марта задолженность достигала $386,9 млн. Впрочем, руководство британского холдинга не особо переживает по поводу наличия такой задолженности. По всей видимости, это рядовая ситуация, не представляющая серьёзной опасности для финансового благополучия Arm.

В текущем фискальном году, который завершится в марте, Arm рассчитывает увеличить совокупную выручку на 11 %. По итогам следующего фискального года выручка может увеличиться на 25 %, как считает руководство Arm, и даже через год после этого динамика роста выручки сократится всего лишь до 18–19 %. Помимо роста спроса на конечных рынках как такового, на увеличение выручки Arm будет влиять и рост ставок лицензионных отчислений со стороны клиентов.

Если в прошлом фискальном году норма операционной прибыли Arm достигла 29 %, то по итогам минувшего квартала она выросла до 40 %. Долгосрочная цель компании — поднять этот показатель до 60 %, как отмечается в презентации для инвесторов.

Через неделю состоится публичное размещение акций Arm на американской площадке Nasdaq, его параметры были обнародованы только недавно, и теперь становится ясно, что от прежних амбиций владеющей активами Arm японской корпорации SoftBank придётся отступить. Последняя по итогам мероприятия получит не более $4,87 млрд, если опираться на доступную в данный момент документацию.

Источник изображения: Arm

Агентство Bloomberg систематизировало все имеющиеся данные на этот счёт. Получается, что на следующей неделе SoftBank планирует реализовать 95,5 млн акций Arm в форме депозитарных расписок по цене от $47 до $51 за штуку. Теоретически, это позволит оценить капитализацию компании в $54,5 млрд. Подписчики также получат возможность дополнительно купить ещё 7 млн акций. После IPO корпорация SoftBank сохранит контроль над 90 % акций Arm.

Если учесть, что не менее $100 млн придётся заплатить в виде комиссии 28 банкам, обслуживающим IPO, то с учётом всех сопутствующих расходов SoftBank получит не более $4,87 млрд по результатам этого мероприятия. Первоначально компания рассчитывала на вдвое большую сумму, но при этом рассматривалась возможность продажи большего пакета акций Arm, поэтому снижение суммы не полностью обусловлено лишь уменьшением капитализации. Даже с такими значениями грядущее IPO окажется крупнейшим на мировом фондовом рынке в текущем году.

Стоявшая у истоков Arm компания Apple, согласно опубликованным на этой неделе данным, продлила лицензионное соглашение с ней на период после 2040 года. Apple также выступит в роли одного из примерно десяти «якорных» инвесторов, готовых выкупить акций Arm в ходе IPO на общую сумму $735 млн. К ней, вероятно, присоединятся Samsung, AMD, NVIDIA, Alphabet (Google), Intel, MediaTek, TSMC, Synopsys и Cadence. Участие всех инвесторов в покупке акций Arm не гарантируется, но руководители NVIDIA и MediaTek приняли участие в видеоролике, подготовленном к выходу акций Arm на американский фондовый рынок. Основатель NVIDIA Дженсен Хуанг (Jensen Huang) выразил своё восхищение Arm и разрабатываемыми ею платформами, а также руководством британского холдинга. Напомним, в прошлом году попытка NVIDIA купить Arm не увенчалась успехом из-за противодействия антимонопольных органов, после чего SoftBank начала готовиться к IPO этой компании.

Оценка капитализации Arm, по мнению аналитиков Third Bridge, пострадала от высокой степени зависимости от рынка смартфонов и китайского рынка, поскольку на обоих направлениях дела сейчас обстоят не лучшим образом. Эксперты ожидают, что выручка Arm на протяжении ближайших пяти лет сможет ежегодно увеличиваться на 5–10 %, но после этого начнёт снижение с достигнутого пика.

На уходящей неделе о результатах деятельности во втором квартале отчиталась компания Dell Technologies, остающаяся крупным поставщиком ПК и серверной продукции. Падение выручки на 13 % до $22,9 млрд оказалось менее серьёзным, чем ожидали инвесторы, что способствовало росту курса акций компании на рекордные 21,3 % за день. Такой динамики эти ценные бумаги не демонстрировали с момента возвращения на биржу в 2018 году.

Источник изображения: Dell Technologies

Аналитики ожидали, что выручка Dell по итогам минувшего квартала сократится до $20,9 млрд, а по факту она оказалась на $2 млрд выше. Воодушевил инвесторов и улучшенный прогноз Dell по динамике годовой выручки. Теперь компания ожидает, что она снизится на 12 % до диапазона от $89,5 до $91,5 млрд против ранее прогнозируемого снижения на 15 %. По словам руководства Dell, клиенты компании уже сформировали заказов на серверы для систем искусственного интеллекта на общую сумму $2 млрд, и это тоже способствовало росту уверенности инвесторов в наличии у бизнеса Dell хороших перспектив. По оценкам представителей Dell, до 20 % заказов в серверном сегменте по итогам первого полугодия приходилось на решения, так или иначе связанные с искусственным интеллектом.

В текущем квартале Dell рассчитывает выручить $23 млрд против ожидавшихся инвесторами $21,7 млрд. На направлении ПК в минувшем квартале выручка компании упала на 16 % до $12,9 млрд, но даже в этом случае она превзошла ожидания аналитиков. Выручка компании в сегменте серверных и телекоммуникационных решений сократилась на 3 % до $4,27 млрд, но всё равно оказалась лучше ожиданий рынка. Тем более, что последовательно она выросла на 11 %. В целом, как отметило руководство Dell, интерес клиентов к технологиям искусственного интеллекта в конечном итоге будет благоприятно сказываться на спросе на все категории продукции этой марки.

Информационные агентства Bloomberg и Reuters продолжают делиться новыми подробностями о предстоящем IPO британского разработчика процессорных архитектур Arm на американской фондовой бирже. Активная фаза подготовки к мероприятию начнётся со следующего вторника, а к 13 сентября будет объявлена цена размещения. SoftBank намеревается продать на бирже не более 10 % акций Arm.

Источник изображения: Arm

Если учесть, что капитализация Arm сейчас оценивается в диапазоне от $50 до $70 млрд, то и выручка SoftBank по итогам этого мероприятия не превысит $5 или $7 млрд. Напомним, что недавно SoftBank удалось выкупить 25 % акций Arm у основанного первой из компаний фонда Vision Fund. Глава SoftBank Масаёси Сон (Masayoshi Son), как отмечает Bloomberg, решил сосредоточить в своих руках не менее 90 % акций Arm даже после IPO.

При этом Reuters отмечает, что около 10 % подлежащих реализации на бирже акций Arm могут быть распределены между ключевыми клиентами компании: Apple, Amazon, Intel, NVIDIA, Alphabet (Google), Microsoft, Samsung Electronics и даже TSMC. Достоверность и полнота данного перечня не гарантируется, но SoftBank, как утверждается, провела переговоры с этими потенциальными «якорными инвесторами». Их участие в IPO было призвано стимулировать рост котировок акций Arm на бирже. При этом стратегические инвесторы не получили бы возможности участвовать в управлении бизнесом компании. Торги акциями Arm на американской бирже Nasdaq должны начаться 14 сентября.

Органы следствия и Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC), как сообщает The Wall Street Journal, запросили у Tesla информацию по расходам, якобы связанным со строительством дома для Илона Маска (Elon Musk) в Техасе, куда в разгар пандемии была перенесена штаб-квартира компании. Глава Tesla подозревается в использовании корпоративных средств для строительства личного дома рядом со штаб-квартирой компании.

Источник изображения: Tesla

Ещё в июле у членов совета директоров Tesla, как напоминает издание, возникли вопросы к Илону Маску, который якобы был конечным бенефициаром реализации так называемого «Project 42» — секретного проекта по строительству довольно крупного здания рядом со штаб-квартирой Tesla в Техасе, предусматривающего пространство для постоянного проживания. По имеющимся у органов следствия данным, сотрудники Tesla были вовлечены в строительство этого здания с неопределённым предназначением, и на его возведение могли расходоваться средства компании.

Активность данной группы сотрудников Tesla всплыла на поверхность, когда стало известно о намерениях компании потратить миллионы долларов на закупку специального стекла, используемого в строительстве здания. Был ли данный вид строительных материалов в итоге приобретён, не уточняется, но законы США обязывают компании докладывать регуляторам о ситуациях, в которых связанные с ними лица, включая руководство, получают личную выгоду на сумму свыше $120 000.

По слухам, Tesla должна была возвести просторное здание со стеклянными стенами по соседству со своей штаб-квартирой в Остине. Рассматривались два варианта архитектурного решения. Одно подразумевало строительство достаточно крупной «прозрачной коробки», другое демонстрировало более изысканную форму «скрученного шестигранника». Одновременно с переносом штаб-квартиры в Остин сам Илон Маск заявил о своём переезде в Техас на фоне возникшего конфликта с властями штата Калифорния из-за санитарных ограничений на работу местного предприятия Tesla в первые месяцы пандемии, но эксперты склоняются к мнению, что богатейший человек мира просто получил возможность сэкономить на налогах после смены места жительства.

Маск, безусловно, имеет возможность построить дом почти с неограниченным бюджетом, но если при этом используются средства публичной компании, то он должен отчитываться перед другими акционерами и регуляторами. В этом и заключается суть потенциальных претензий к миллиардеру со стороны властей США, которые, впрочем, пока никак официально не сформулированы.

Годовая выручка компании OpenAI, занимающейся разработкой и лицензированием технологий на основе машинного обучения, приближается к $1 млрд, пишет Bloomberg. Технологии компании используются в основе ChatGPT — генеративного бота с искусственным интеллектом, получившего значительную популярность среди множества компаний и привлекшего значительную волну инвестиций в область ИИ.

Источник изображения: Mariia Shalabaieva / unsplash.com

Стартап, поддерживаемый компанией Microsoft, зарабатывает около $80 миллионов ежемесячно, сообщил изданию источник, проинформированный по этому вопросу, но попросивший об анонимности. Впервые о доходах OpenAI сообщило издание The Information, в частности, отметив, что в 2022 году компания потеряла около 540 миллионов долларов на разработке языковой модели GPT-4 и чат-бота ChatGPT.

OpenAI считается одной из нескольких компаний, находящихся в авангарде разработок генеративного искусственного интеллекта, способного создавать контент, от видео до стихов, с помощью нескольких простых пользовательских команд. С момента дебюта своего бота в ноябре OpenAI лицензирует его молодым компаниям и крупным корпорациям, а также помогает внедрять технологию в их экосистемы бизнеса, продуктов и сервисов.

В этом месяце компания запустила корпоративную версию ChatGPT с дополнительными функциями и средствами защиты конфиденциальности. Это самая значительная попытка стартапа привлечь широкий круг бизнес-клиентов и увеличить доходы от своего самого известного продукта.

Внедрение ChatGPT Enterprise — шаг вперёд в планах OpenAI по зарабатыванию денег на своём сверхпопулярном, но весьма дорогом в вопросе внедрения и эксплуатации продукте. Для работы модели искусственного интеллекта требуются значительные специализированные вычислительные мощности. Компания уже реализовала несколько моделей получения дохода с ChatGPT, например, предложив клиентам премиальную подписку, а также платный доступ к интерфейсу программирования ПО, который разработчики могут использовать для добавления чат-бота в другие приложения.

Являющаяся крупнейшим производителем электромобилей в Китае компания BYD пока лишь замыкает десятку крупнейших автопроизводителей мира, но продолжает динамично развиваться даже в сложных рыночных условиях. По итогам первого полугодия BYD удалось утроить чистую прибыль до $1,5 млрд и выпустить около 1,5 млн гибридов и электромобилей. По итогам года объёмы выпуска таких машин могут достичь 3 млн штук.

Источник изображения: BYD

Выручка BYD от реализации электрифицированных машин в минувшем полугодии выросла на 90 %, а норма прибыли достигала солидных 18 %. С такими показателями прибыльности, по мнению опрошенных CNBC аналитиков, BYD имеет все шансы на успех в жёсткой конкурентной борьбе не только с прочими китайскими производителями электромобилей, но и с Tesla. Напомним, что обе компании рассчитывают по итогам текущего года выпустить 1,8 млн электромобилей, а это значит, что в структуре поставок BYD они будут доминировать над гибридами. Машины исключительно с ДВС китайская компания не выпускает с прошлого года, а по сравнению с Tesla может предложить покупателям не только более широкий ассортимент продукции, но и гораздо чаще обновляемый. Тем более, что свои транспортные средства BYD предлагает в разных ценовых сегментах, тогда как Tesla очень медленно движется «сверху вниз». По данным Reuters, представленные в этом году восемь новых версий существующих моделей BYD оказались дешевле своих предшественников на величину от 4 до 25 %, но даже в этом случае компания смогла сохранить высокую норму прибыли.

Норма операционной прибыли BYD достигла 5 %, что в условиях развязанных Tesla в начале года «ценовых войн» весьма неплохой результат, ведь многие китайские конкуренты вынуждены работать себе в убыток при нынешних ценах на электромобили в Китае. Во втором квартале BYD обновила собственный рекорд по количеству выпущенных гибридов и электромобилей, он достиг 700 244 штук и вырос примерно в два раза по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Прибыль во втором квартале выросла на 145 % до $934 млн, а выручка выросла на 67 % до $21,4 млрд.

По словам очевидцев, на которые ссылается Bloomberg, на отчётном мероприятии председатель правления и основатель BYD Ван Чуаньфу (Wang Chuanfu) заявил, что компания не отказывается от намерений выпустить по итогам текущего года 3 млн гибридов и электромобилей, даже невзирая на медленное восстановление экономики Китая и острую ценовую конкуренцию. Приличная динамика прибыли сохранится и во втором полугодии, как надеются представители компании.

В календаре производителя компьютерной и офисной техники HP Inc. недавно завершился третий квартал 2023 фискального года, и компания сообщила о снижении выручки на 9,9 % в годовом сравнении до $13,2 млрд. Последовательно выручка упала на 7,4 %, а прогноз по годовой прибыли компании пришлось снизить из-за недостаточно активного восстановления спроса и слабости экономики Китая.

Источник изображения: HP Inc.

Как сообщает Bloomberg, завершить фискальный год в октябре компания ранее рассчитывала со свободным денежным потоком $3,25 млрд, но сейчас предпочитает скорректировать прогноз в сторону снижения на $250 млн. Доход HP Inc. на одну акцию по итогам фискального года не превысит $3,25 против ранее заложенных в прогноз $3,5. По словам генерального директора компании, «спрос не восстанавливается так быстро, как ожидалось».

Складские запасы в среднем по отрасли всё ещё превышают норму, цены не растут, а корпоративные клиенты экономят деньги. Наконец, китайская экономика тоже не так быстро восстанавливается после прошлогодних локдаунов, как хотелось бы участникам рынка. До сих пор HP Inc. надеялась, что второе полугодие принесёт оживление спроса на ПК в связи с сезонными факторами, но ухудшенный прогноз по году в целом говорит о том, что на это приходится рассчитывать всё меньше.

К слову, выручка компании в минувшем квартале не оправдала ожиданий аналитиков, которые называли значение на уровне $13,4 млрд. В потребительском сегменте выручка от реализации ПК сократилась на 12 %, что оказалось лучше ожиданий, но в корпоративном сегменте выручка упала на 11 %, разочаровав инвесторов сильнее ожидаемого. Выручка HP Inc. на 68 % определялась сегментом персональных систем и на 32 % устройствами для печати и расходными материалами.

Источник изображения: HP Inc.

В прошлом квартале выручка компании сильнее всего зависела от продаж ПК в коммерческом сегменте (на 47 %), потребительский рынок ПК отвечал только за 21 % выручки HP Inc., ещё 21 % определяли расходные материалы для систем печати. Продажи печатающей техники в коммерческом сегменте принесли компании 7 % квартальной выручки, в потребительском — только 4 %. Операционная прибыль по методике Non-GAAP в прошлом квартале достигла $1,4 млрд, из них 57 % определялись системами печати, а 43 % — персональными системами. Норма операционной прибыли в первом секторе достигала 18,6 %, а во втором ограничивалась 6,6 %.

Внутри сегмента персональных систем потребительский рынок отвечал за 31 % профильной выручки HP Inc., а 69 % приходились на коммерческий. Всего на направлении персональных систем в минувшем квартале HP Inc. смогла выручить $8,9 млрд, сократив показатель на 11 % год к году и на 8 % последовательно по фиксированному валютному курсу. В действительности же выручка даже выросла последовательно на 9 %.

В натуральном выражении количество отгруженных за квартал персональных систем выросло на 3 %, при этом в клиентском сегменте оно увеличилось на 8 %, а в коммерческом — осталось на уровне прошлого года. В таких сложных условиях HP Inc. удалось увеличить свою долю рынка в минувшем квартале, как признался генеральный директор компании. Рост спроса действительно наблюдается, по его словам, просто он будет более медленным, чем ожидалось тремя месяцами ранее.

Выручка в сегменте устройств печати сократилась на 7 % в годовом сравнении до $4,3 млрд, последовательное снижение достигло 5 %. Аналитики в среднем рассчитывали на $4,57 млрд, так что подобные итоги стали для них разочарованием. В сегменте систем печати 65 % выручки обеспечивались реализацией расходных материалов, 23 % пришлись на коммерческую технику, а потребительский сектор отвечал всего за 12 % профильной выручки. При этом количественно поставки устройств печати сократились на 19 % по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. В коммерческом сегменте профильная выручка упала на 28 %, потребительский ограничился снижением выручки на 6 %. Реализация расходных материалов порадовала руководство компании снижением выручки лишь на 2 % год к году.

Акции HP Inc. упали в цене на 5,5 % после завершения основной торговой сессии, отобразив разочарование инвесторов в темпах восстановления спроса на рынке ПК.

Китайский производитель потребительской электроники Xiaomi во втором квартале столкнулся со снижением выручки на 4 % до $9,2 млрд по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года, поскольку спрос на смартфоны в Китае продолжил снижаться. Реализация стратегии по подготовке к выпуску электромобилей идёт с опережением графика, как отметили представители компании.

Электромобиль Huawei Aito M5. Источник изображения: Xiaomi

Выручка Xiaomi в минувшем квартале оказалась выше ожиданий аналитиков, чистая прибыль тоже выросла на 147 % до уровня ($705 млн), превосходящего ожидания рынка. Прогресса на этом направлении удалось достичь за счёт снижения затрат, особенно на уровне фирменных магазинов. По информации Canalys, объёмы поставок смартфонов в Китае сократились на 5% до 64,3 млн штук, для Xiaomi в отдельности снижение достигло 19 % до 8,6 млн смартфонов. В Индии объёмы поставок устройств этой марки снизились на 22 % до 5,4 млн штук. Компания намерена расширять своё присутствие в различных регионах и сегментах рынка, даже если это потребует существенных усилий. По словам президента Xiaomi Лю Вэйбина (Lu Weibing), решение некоторых конкурентов покинуть отдельные сегменты рынка не послужит примером для этой компании.

Xiaomi собирается в ближайшие десять лет потратить не менее $10 млрд на освоение рынка электромобилей, и уже получила, по неофициальным данным, одно из необходимых для осуществления такой деятельности одобрений со стороны регуляторов в КНР. Лю Вэйбин подчеркнул, что планы компании начать массовое производство электромобилей в первой половине 2024 года остаются в силе. Он добавил: «Наш текущий прогресс превосходит ожидания и опережает исходный график начала производства».

Ещё на этапе ожидания выхода официальной квартальной отчётности NVIDIA представителями экспертного сообщества не раз высказывалось мнение, что компания фактически монополизировала рынок ускорителей вычислений для систем искусственного интеллекта, и любому конкуренту будет очень сложно потеснить её позиции. Аналитики также убеждены, что фактор времени в этом вопросе тоже играет на руку NVIDIA.

Источник изображения: NVIDIA

Представители Deutsche Bank, например, поясняют, что уже сейчас выручка NVIDIA в серверном сегменте в два с лишним раза превышает совокупную профильную выручку Intel и AMD. Для сравнения, если в текущем квартале Intel, как ожидается, способна выручить в серверном сегменте около $4 млрд, а AMD может претендовать на $1,64 млрд, то компании NVIDIA консенсус аналитиков приписывает получение $12 млрд.

В принципе, даже генеральный директор Intel Патрик Гелсингер (Patrick Gelsinger) в июле этого года вынужден был признать, что не видит перспектив для роста выручки компании в серверном сегменте до конца года из-за стремления многих провайдеров облачных услуг отдавать приоритет покупке ускорителей вычислений NVIDIA вместо центральных процессоров Intel. Компания AMD свои ускорители вычислений Instinct MI300 начнёт поставлять в адекватных количествах только в следующем году, хотя на рынок они формально выйдут в конце текущего.

Аналитики Morgan Stanley считают, что многие потенциальные клиенты AMD и Intel просто направят все свои доступные для развития систем искусственного интеллекта средства на закупку ускорителей NVIDIA, и продукция AMD, Intel и Marvell из-за своего позднего появления на рынке просто не будет пользоваться достаточным спросом.

Акции самой NVIDIA вчерашнюю торговую сессию завершили снижением в цене на 2,43 % до $460,18. При этом акциям Intel после коррекции удалось укрепиться на 2,03 %, а ценные бумаги AMD «отскочили вверх» незначительно — на 0,44 %. Поддержку им мог оказать вчерашний анонс новых видеокарт. Акции Marvell Technology упали на 6,62 % после публикации квартального отчёта и пояснений аналитиков, согласно которым хороший потенциал бизнеса в сфере искусственного интеллекта просто перевешивается негативными тенденциями в традиционных для компании сегментах рынка.

Перед публикацией квартального отчёта акции NVIDIA неплохо выросли в цене, поэтому даже превосходящих ожидания инвесторов итогов периода не хватило, чтобы продвинуть их котировки ещё выше. Фактически, первая торговая сессия после публикации квартальной статистики завершилась ростом курса акций компании на символические 0,1 %, а после закрытия торгов котировки вообще опустились на 0,63 %.

Источник изображения: NVIDIA

Всё это не отменяет того факта, что с начала года акции NVIDIA выросли в цене почти на 230 %, и теперь капитализация компании с запасом превышает $1 трлн. Вчерашние торги начались с движения курса акций компании к новой рекордной отметке свыше $500, но в ходе остальной части торговой сессии эти ценные бумаги подрастеряли набранные 8 % и опустились на отметку $471,63. Впрочем, многие отраслевые аналитики всё равно считают уровень в $500 и $600 за акцию NVIDIA достижимым в обозримом будущем, так что возвращение этих ценных бумаг к росту — лишь вопрос времени. Представители Rosenblatt Securities, например, вообще подняли прогноз до $1100 за акцию NVIDIA.

Некоторые акции компаний технологического сектора, с которыми инвесторы ещё недавно связывали надежды на получение выгоды от распространения систем искусственного интеллекта, вчера тоже успели подешеветь. Например, ценные бумаги Microsoft снизились в котировках на 1,4 %, акции Google и Amazon упали в цене на 1,4 и 2 % соответственно. Акции AMD подешевели на 6 %, ценные бумаги Adobe потеряли 2,5 %.

На квартальной отчётной конференции NVIDIA основатель компании Дженсен Хуанг (Jensen Huang) несколько раз заявил, что оценивает ёмкость серверного рынка в $1 трлн, и с учётом начала новой фазы его масштабной структурной перестройки верит, что профильная выручка компании будет расти на протяжении нескольких ближайших лет. Эту уверенность руководство NVIDIA готово подкрепить, выделив на выкуп акций компании $25 млрд.

Источник изображения: NVIDIA

На подобные шаги, как отмечает Reuters, руководство публичных компаний идёт обычно в тех случаях, когда убеждено в серьёзной недооценённости их активов. Казалось бы, до начала основной торговой сессии акции NVIDIA после публикации квартального отчёта с рекордной выручкой в серверном сегменте выросли на 7,43 % и получили все шансы обновить исторический максимум на отметках свыше $500 за штуку, но заявление о выделении $25 млрд на их выкуп подразумевает, что руководство NVIDIA убеждено в их способности расти в цене и дальше.

Инвесторы, чьи интересы неформально на отчётном мероприятии представляли аналитики, выразили озабоченность угрозой дефицита ускорителей вычислений NVIDIA в условиях постоянно растущего спроса. Руководству компании пришлось уверять их, что каждый квартал на протяжении ближайших полутора лет объёмы поставок будут наращиваться, и предварительная работа с подрядчиками и поставщиками на этом направлении ведётся самым серьёзным образом. По информации источников Financial Times, в следующем году NVIDIA выпустит 1,5–2 млн ускорителей H100, что значительно больше 500 тыс. в этом году. О том, что это непросто организовать, говорят хотя бы замечания основателя NVIDIA, который напомнил, что одна система серии HGX содержит около 35 000 компонентов, стоит $200 000 и весит почти 32 кг. И проблемы с поставок самого мелкого чипа могут вызвать задержку с наращиванием объёмов производства таких систем.

Серверные и сетевые компоненты в минувшем квартале принесли NVIDIA более 76 % всей выручки против почти 60 % кварталом ранее. Спросом в этом сегменте движут два фактора, как отметили руководители NVIDIA: миграция серверных систем с CPU на компоненты, использующие GPU в качестве основной производительной единицы, а также взрывной всплеск интереса к системам генеративного искусственного интеллекта и большим языковым моделям. Компания, по словам генерального директора, всего лишь один полный квартал работает в таких условиях, и они сохранятся на протяжении многих последующих кварталов. «Этот фундаментальный сдвиг не закончится», — сказал Хуанг о переходе дата-центров от CPU к GPU.

Крупнейшие американские компании технологического сектора тратят внушительные средства на закупку компонентов для систем искусственного интеллекта. Microsoft в прошлом квартале выделила $10,7 млрд на капитальные расходы, и значительная часть этой суммы наверняка была потрачена на компоненты NVIDIA. Стартап OpenAI, который представил популярный чат-бот ChatGPT, получил от Microsoft финансовые вливания в размере $10 млрд. Meta✴ Platforms и облачное подразделение Amazon в совокупности тоже тратят десятки миллиардов долларов на развитие соответствующей вычислительной инфраструктуры.

Складских запасов NVIDIA, чья балансовая стоимость на конец июля составляла $4,32 млрд, по мнению аналитиков Summit Insights Group, при существующем уровне спроса на ускорители вычислений едва хватит для его удовлетворения. Собственный прогноз по выручке в текущем квартале ($16 млрд) компания может превзойти без особых усилий, как считают эксперты. В то же время, редактор блога SemiAnalysis Дилан Пател (Dylan Patel) уверен, что не все клиенты NVIDIA будут закупать ускорители вычислений в текущих объёмах и дальше. Некоторые из них наберут критическую массу вычислительных ресурсов, и после оценки собственных перспектив на рынке могут прекратить закупки на какое-то время.

Эта неделя характеризовалась и ещё одним важным для оценки рыночных перспектив NVIDIA событием. Как поясняет Bloomberg, из списка регулярно опрашиваемых агентством аналитических компаний сдалась последняя, которая до этого рекомендовала инвесторам продавать акции NVIDIA. Компания Morningstar Inc. сменила рекомендацию на «держать», и теперь из 59 опрашиваемых Bloomberg аналитиков 54 выступают за покупку акций NVIDIA, а оставшиеся пять просто рекомендуют инвесторам держать эти ценные бумаги в своём портфеле.

Представители Morningstar теперь считают, что если в прошлом фискальном году NVIDIA выручила в серверном сегменте $15 млрд, то в текущем выручит уже $41 млрд. По их мнению, в следующем фискальном году эта сумма увеличится до $60 млрд, а к 2028 году достигнет $100 млрд.

В минувшем квартале выручка NVIDIA в игровом сегменте выросла последовательно на 11 % до $2,49 млрд и на 22 % в годовом сравнении, что позволило руководству заявить о нормализации ситуации со складскими запасами и уровнем спроса. Дальнейшая экспансия GeForce RTX не подвергается сомнению, поскольку трассировку лучей пока обеспечивают лишь видеокарты, находящиеся во владении у 47 % пользователей продукции NVIDIA.

Источник изображения: NVIDIA

Как добавила финансовый директор NVIDIA Колетт Кресс (Colette Kress), не более 20 % находящихся в пользовании видеокарт этой марки обладают уровнем быстродействия GeForce RTX 3060 и более высоким, поэтому «возможности дальнейшей модернизации велики».

«Спрос подогревался графическими решениями GeForce RTX 40 для настольных систем и ноутбуков. Конечный пользовательский спрос был стабилен и соответствовал сезонным тенденциям. Мы считаем, что спрос на мировом рынке со стороны конечных потребителей вернулся к росту после прошлогоднего замедления», — охарактеризовала итоги второго квартала в игровом сегменте Колетт Кресс.

В сегменте ноутбуков спрос заметно вырос в ожидании начала сезона деловой активности, лидером стали графические процессоры GeForce RTX 4060. Ноутбуки на основе дискретной графики NVIDIA набрали популярность, и теперь в некоторых регионах они количественно превосходят объёмы поставок графических процессоров настольного класса, как призналась финансовый директор компании. Это должно обеспечить поддержку игровой выручке не только в прошлом, но и в текущем квартале, как она считает. Ноутбуки обычно пользуются повышенным спросом в преддверии начала учебного года и осенних предновогодних распродаж, запасы графических процессоров для которых производители должны формировать заблаговременно.

В конце июля в календаре NVIDIA завершился второй квартал 2024 фискального года, компания сегодня сообщила об увеличении выручки по его итогам на 101 % до $13,51 млрд. По сути, во многом это стало возможным именно благодаря достижению серверной выручкой NVIDIA рекордного значения в $10,32 млрд. На этом направлении выручка выросла на 141 % год к году и на 171 % последовательно. После закрытия торгов акции NVIDIA выросли в цене на 6,58 %.

Источник изображений: NVIDIA

Напомним, что аналитики в среднем ожидали достижения совокупной выручкой NVIDIA рубежа в $11,22 млрд по итогам минувшего квартала, поэтому выход на уровень в $13,51 млрд оказался для большинства из них сюрпризом и способствовал росту курса акций на 3,17 % ещё до закрытия торговой сессии. Последовательно выручка выросла на 88 %. Подогреть котировки акций NVIDIA смогла и за счёт объявления о намерениях потратить на их выкуп $25 млрд. К концу сентября компания также выплатит дивиденды из расчёта $0,04 на одну акцию. В минувшем квартале она вернула акционерам $3,38 млрд тем или иным способом.

Чистая прибыль NVIDIA в годовом сравнении увеличилась почти в девять с половиной раз, до $6,19 млрд. Операционная прибыль взлетела в 13,6 раза до $6,8 млрд. Операционные расходы при этом выросли всего на 10 % до $2,67 млрд. Норму прибыли в годовом сравнении удалось поднять с 43,5 до 70,1 %. По словам представителей NVIDIA, существенное увеличение нормы прибыли отчасти объясняется тем, что год назад она была вынуждена списать $1,34 млрд из-за возникших складских излишков.

Распределение выручки по сегментам было предсказуемым. Вычисления и сетевое оборудование принесли NVIDIA в минувшем квартале $10,4 млрд, а графические решения — $3,1 млрд. Если в первом случае выручка выросла на 166 % в годовом сравнении и на 133 % в последовательном, то во втором всё ограничилось ростом на 11 % год к году и на 14 % последовательно.

Рекордная выручка в сегменте центров обработки данных, как следует из комментариев финансового директора Колетт Кресс (Colette Kress), была обеспечена высоким спросом на платформу NVIDIA HGX (Hopper и Ampere одновременно), поскольку эти ускорители вычислений использовались при разработке больших языковых моделей и систем генеративного искусственного интеллекта. Непосредственно выручка от реализации ускорителей вычислений выросла на 195 % по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, а последовательно она увеличилась на 157 %, и в последнем случае влияние оказало появление на рынке ускорителей поколения Hopper.

Сопутствующие сетевые решения Mellanox увеличили выручку на 94 % год к году и на 85 % последовательно. Выручка NVIDIA в игровом сегменте увеличилась на 22 % в годовом сравнении и на 11 % последовательно, до $2,5 млрд, тоже превысив ожидания аналитиков ($2,38 млрд). По словам Колетт Кресс, это стало возможным за счёт спроса на графические решения серии GeForce RTX 40 в условиях нормализации складских запасов. В сегменте ноутбуков спрос на компоненты NVIDIA оказался особенно высоким.

Выручка NVIDIA в сегменте средств профессиональной визуализации сократилась на 24 % в годовом сравнении, но выросла на 28 % в последовательном, до $379 млн. Если в первом случае негативное влияние оказало затоваривание складов, то положительный эффект обеспечил интерес потребителей к профессиональным решениям с архитектурой Ada Lovelace.

Выручка в автомобильном сегменте сократилась последовательно на 15 % до $253 млн, но выросла год к году на те же 15 %. Последовательное снижение вызвано падением спроса на автомобили, особенно на китайском рынке. Рост выручки в годовом сравнении обусловлен планомерным продвижением решений NVIDIA для систем автопилота.

В текущем фискальном квартале NVIDIA рассчитывает выручить $16 млрд. При этом норма прибыли будет лежать в диапазоне от 71,5 до 72,5 %. Такой прогноз оказался выше ожиданий аналитиков, которые в среднем упоминали $12,61 млрд в качестве ориентира по величине квартальной выручки. Если прогноз NVIDIA сбудется, то компания по итогам текущего квартала увеличит свою выручку на 170 %.

Основатель компании Дженсен Хуанг (Jensen Huang) на квартальном мероприятии заявил, что во всём мире установлено серверного оборудования где-то на $1 трлн, и сейчас этот парк находится в состоянии перехода на ускорители вычислений и системы генеративного искусственного интеллекта. «Началась новая эра вычислений», — резюмировал он. Готовящиеся властями США новые ограничения на поставку ускорителей вычислений в Китай, по оценкам представителей NVIDIA, не окажут незамедлительного влияния на бизнес компании, поскольку спрос на других географических направлениях в значительной мере сможет их компенсировать. В долгосрочной же перспективе подобные ограничения «лишат всю американскую промышленность возможности лидировать и конкурировать на одном из крупнейших рынков мира», как заявила Колетт Кресс.