Intel, десятилетиями лидировавшая в производстве процессоров, переживает серьёзный технологический и финансовый кризис, а её заводы приносят миллиардные убытки. Аналитики считают, что единственным способом сохранить бизнес и вернуть конкурентоспособность может стать разделение компании.

Источник изображения: Intel

После десятилетий успешной работы по интегрированной модели, при которой Intel проектировала и производила собственные чипы на своих же заводах, ситуация резко изменилась примерно пять лет назад, когда лидерство в производстве полупроводников перешло к TSMC и Samsung Electronics. Эти компании работают как независимые подрядчики, что позволяет другим разработчикам процессоров, включая AMD и Nvidia, получать доступ к самым современным производственным мощностям.

Intel частично решила проблему, передав часть выпуска своих чипов на производство в TSMC, но это снизило маржу прибыли. За последние несколько лет акции Intel упали почти на 65 %, тогда как акции AMD выросли более чем вдвое, TSMC — почти вчетверо, а стоимость Nvidia увеличилась более чем в 16 раз.

Бывший гендиректор Intel Пэт Гелсингер (Pat Gelsinger) пытался превратить компанию в контрактного производителя чипов, но не добился успеха и покинул пост в декабре 2024 года. Затем, после Дэвида Зинснера (David Zinsner) и Мишель Джонстон Холтхаус (Michelle Johnston Holthaus), временно исполнявших обязанности главы Intel, компанию возглавил Лип-Бу Тан (Lip-Bu Tan) — он вступил в должность в марте 2024 года. Однако чёткой стратегии он пока не представил, лишь заявив о намерении сделать бизнес более клиентоориентированным.

Источник изображения: Annabelle Chih /Bloomberg News

Эксперты полагают, что разделение проектного (дизайн чипов) и производственного подразделений могло бы решить ключевые проблемы Intel. Сейчас большинство потенциальных клиентов, например Nvidia и AMD, не сотрудничают с компанией из-за конфликта интересов и недостаточной зрелости производственной платформы Intel. Кроме того, производственное подразделение не соответствует требованиям рынка контрактного производства: в отличие от TSMC, у Intel нет развитой системы сервисного обслуживания заказчиков.

По мнению аналитика из Northland Capital Markets Гуса Ричарда (Gus Richard), ранее работавшего в Intel, объединённая структура компании больше не работает эффективно. Разделение будет сложным: заводы Intel исторически ориентировались исключительно на выпуск продукции для собственных нужд, и перестройка под внешние заказы окажется крайне непростой задачей.

Intel уже начала начала подумывать о частичном разделении, внедрив модель внутреннего подряда в производственные мощности. В сентябре также было объявлено — с целью привлечения внешних инвестиций для развития производства — о создании дочерней структуры Intel Foundry с отдельным советом директоров. Однако финансовые показатели производственного направления, как отмечает The Wall Street Journal, остаются слабыми: операционный убыток в первом квартале составил $2,32 млрд, после общих потерь в $13,4 млрд в прошлом году.

Пока у Intel сохраняется запас прочности — $9 млрд на счетах и производственное оборудование на сумму $100 млрд. Однако без радикальных изменений, по мнению аналитиков, компания рискует окончательно отстать от TSMC и Samsung Electronics, даже несмотря на планы руководства выйти на безубыточность к 2027 году и привлечение таких клиентов, как Microsoft и Amazon Web Services. Вопрос теперь не в том, разделится ли Intel, а в том, когда это произойдёт.

На недавней технологической конференции Bank of America руководство Intel дало понять, что в стремлении поднять норму прибыли за пределы 50 % новый генеральный директор готов отметать невыгодные инициативы и проекты. Сотрудничество с другими компаниями тоже будет переоцениваться через призму этого критерия, как отмечает Мишель Джонстон Холтхаус (Michelle Johnston Holthaus).

Источник изображения: GlobalFoundries

Сейчас она возглавляет продуктовое направление Intel, но ещё недавно временно исполняла обязанности генерального директора вместе со своим коллегой, пока не был найден постоянный кандидат на соответствующий пост, коим стал Лип-Бу Тан (Lip-Bu Tan). Он теперь предельно сконцентрирован, по словам Холтхаус, на повышении прибыльности бизнеса. Для достижения этой цели компания должна отбирать продукты для вывода на рынок с учётом не только структуры затрат, но и конкурентной обстановки.

Финансовая статистика Intel гласит, что до второго квартала 2022 года её удавалось поддерживать норму прибыли на уровне более 50 %, но в дальнейшем она снижалась, и к первому кварталу текущего года опустилась до 31,67 %. При этом, в исторической ретроспективе для компании был более характерен показатель на уровне около 60 %, так что масштабы кризиса говорят сами за себя. Задача сокращения расходов при этом с трудом уживается с намерениями нового генерального директора Intel сохранить наиболее ценные кадры и расширить штат действительно востребованных специалистов, если учесть, что политику масштабных увольнений он пока унаследовал от своего предшественника Патрика Гелсингера (Pat Gelsinger).

Текущий подход Intel к отбору перспективных проектов будет определяться потенциальной прибыльностью будущих продуктов. Лишь изделия с нормой прибыли более 50 % будут получать необходимые для своей разработки и выпуска ресурсы. Процессоры семейств Nova Lake и Panther Lake в группу риска пока не попадают, поскольку Intel рассчитывает, что их реализация будет достаточно выгодным бизнесом. В отличие от Panther Lake, процессоры Nova Lake будут предлагаться не только в мобильном, но и в настольном сегментах рынка, по словам Холтхаус. При этом компоненты для процессоров Nova Lake будут как производиться компанией Intel самостоятельно, так и поступать от TSMC. Именно более широкий охват рынка процессорами Nova Lake в сочетании со сжатыми сроками вывода на рынок заставляет Intel сохранить сотрудничество с TSMC в данной сфере. Это тот подрядчик, который позволит Intel быстро насытить новыми процессорами как мобильный, так и настольный сегменты.

Intel, когда-то крупнейший в мире производитель микросхем, потеряла 70 % своей рыночной стоимости с начала 2020 года. 12 марта должность генерального директора компании занял ветеран полупроводниковой отрасли Лип-Бу Тан (Lip-Bu Tan), который сразу же приступил к реорганизации системы управления и борьбе с бюрократией. Одновременно он начал переговоры с потенциальными клиентами и партнёрами, стремясь изучить их потребности и восстановить пошатнувшееся доверие к Intel.

Источник изображений: Intel

В активе Тана — обширная база контактов и четыре десятилетия опыта работы и инвестирования в полупроводниковой отрасли, однако этого может оказаться недостаточно. При его предшественнике Пэте Гелсингере (Pat Gelsinger) Intel в период с 2021 по 2024 год инвестировала $90 млрд в производство полупроводников. Капитальные затраты в 2025 году достигнут 18 миллиардов долларов. С помощью этих капиталовложений Гелсингер планировал восстановить технологическое преимущество компании и превратить её в контрактного производителя чипов, потеснив TSMC и Samsung.

Одним из главных конкурентов Intel в последние годы стала Nvidia, графические чипы которой оказались особенно эффективны при обучении и использовании моделей генеративного ИИ. Компании, предоставляющие облачные вычисления, начали перераспределять бюджеты в пользу этих решений. Собственный ИИ-чип Intel — Gaudi — не смог составить серьёзной конкуренции ускорителям Nvidia. Тем временем AMD завоевала значительную долю рынка настольных и серверных процессоров, Apple выпустила несколько собственных высокопроизводительных чипов, а серьёзную конкуренцию составила и Qualcomm.

Проблемы Intel стали очевидны после катастрофического отчёта о доходах 1 августа 2024 года, когда компания сообщила о масштабных убытках и неблагоприятном прогнозе продаж. Intel приостановила выплату дивидендов, которые стабильно выплачивались с 1992 года. Пытаясь снизить расходы, компания прибегла к сокращениям, заморозила многие инвестиционные проекты и даже отказалась от бесплатного кофе и фруктов для сотрудников. Эти меры не помогли — акции Intel упали сильнее всего с 1982 года и потеряли более половины своей стоимости в 2024 году.

Инвесторы и, в конечном итоге, совет директоров утратили доверие к способности Гелсингера обеспечить отдачу от сделанных инвестиций, что привело к его отставке в конце прошлого года. Теперь же в отрасли, где дорожные карты и инвестиционные планы измеряются пятилетиями, инвесторы ожидают от Тана немедленных действий и быстрого роста акций.

Тан родился в Малайзии, вырос в Сингапуре и переехал в США в 1970-х годах, где изучал ядерную инженерию в Массачусетском технологическом институте. С тех пор он прошёл путь практически через все уровни полупроводниковой индустрии. До прихода в Intel он возглавлял Cadence — поставщика ПО для автоматизации электронного проектирования. Также он инвестировал в китайского производителя чипов SMIC и более десяти лет входил в его совет директоров.

Теперь Тан делает ставку на Intel не только как руководитель, но и как инвестор: с приходом на пост гендиректора он приобрёл акции компании на сумму $25 млн. Пока он не дал ни одного интервью прессе, но в двух своих публичных выступлениях на мероприятиях Intel обозначил ключевые элементы своей стратегии. «Нам нужно работать лучше — сделать так, чтобы вам было проще использовать наши технологии, — заявил Тан. — Мы быстро внедрим промышленные стандарты, инструменты автоматизации и лучшие практики проектирования».

Самый быстрый способ улучшить положение Intel — публично объявить о заключении контракта с крупным клиентом. Это вернёт интерес со стороны других потенциальных заказчиков и станет позитивным сигналом для инвесторов. Тан это прекрасно понимает, сделав восстановление доверия одной из главных задач: «Это действительно сервисный бизнес, и он построен на фундаментальном принципе доверия. Нужно быть терпеливым, чтобы это доверие заслужить».

«Моим главным приоритетом является упрощение экосистемы для ведения бизнеса с Intel», — подчёркивает он. По его мнению, нужно фокусироваться на потребностях клиентов, а не на внутренних предпочтениях компании. Это резкий поворот в стратегии для Intel, которая десятилетиями ориентировалась на продвижение собственных чипов, а не на развитие партнёрской экосистемы. В начале этого года основатель TSMC Моррис Чанг (Morris Chang) заметил, что Intel во времена своего расцвета вела себя так, «будто они были единственными ребятами с микропроцессорами».

Не менее важной задачей для Тана стало устранение избыточной бюрократии. «Для меня стало открытием, сколько времени и энергии уходит на внутреннюю административную работу, которая не двигает наш бизнес вперёд», — отметил он. По его словам, Intel придётся научиться достигать большего с меньшими ресурсами. «Я был поражён, когда узнал, что в последние годы самым важным KPI для многих менеджеров Intel был размер их команд», — сказал Тан. — «В будущем этого не будет».

Тан также выступает против удалённой работы — он потребовал, чтобы с сентября сотрудники присутствовали в офисе минимум четыре дня в неделю. Помимо этого, он повысил нескольких руководителей инженерных подразделений и увеличил число своих прямых подчинённых до 17 человек, потому что он хочет быть ближе к «низшим» уровням организации.

Новый генеральный директор компании Intel Лип-Бу Тан (Lip-Bu Tan) продолжает реорганизацию руководства компании. Intel покинули руководитель отдела продаж центров обработки данных, искусственного интеллекта и телекоммуникаций, а также руководитель отдела продаж в государственном секторе.

О своём уходе из Intel сообщил вице-президент по центрам обработки данных, искусственному интеллекту, сетям и телекоммуникациям Удай Ядати (Uday Yadati). Ранее в феврале уволился руководитель отдела центров обработки данных и искусственного интеллекта Джастин Хотард (Justin Hotard), который теперь занимает пост генерального директора Nokia.

О своём уходе сообщила руководитель отдела продаж в государственном секторе Intel Кэмерон Чехрех (Cameron Chehreh). Её увольнение последовало вслед за отставкой главного коммерческого директора по продажам и маркетингу Кристофа Шелла (Christoph Schell) в конце апреля.

Должность временного руководителя продаж и маркетинга занял ветеран Intel с 19-летним стажем Грег Эрнст (Greg Ernst). Корпоративный вице-президент Intel по продажам и маркетингу в товарной группе Кейтлин Андерсон (Caitlin Anderson) временно возглавит группу Intel по центрам обработки данных, искусственному интеллекту и сетевым технологиям.

Весьма вероятно, что эти кадровые изменения стали следствием политики Лип-Бу Тана по оптимизации среднего звена управления Intel, которое он считает основным фактором, замедляющим принятие решений. Уже через месяц после своего назначения Лип-Бу Тан перевёл в своё непосредственное подчинение группы Intel по центрам обработки данных и чипам искусственного интеллекта, а также группу по чипам для персональных компьютеров.

В конце апреля сообщалось, что Intel планирует сократить более 20 % своих сотрудников, чтобы снизить уровень бюрократии и сосредоточить внимание на разработках и производстве. В результате предыдущего этапа сокращений было уволено 15 000 сотрудников, в результате чего численность персонала Intel сократилась с 124 800 человек в 2023 году до 108 900 человек к концу 2024 года.