По данным аналитической компании PitchBook, более 220 американских компаний, которые пять лет назад оценивались в $1 млрд и более, теперь оказались «падшими единорогами», потеряв больше половины своей стоимости. В значительной степени виной тому бум ИИ, который перенаправил инвестиционные потоки в сторону таких компаний, как OpenAI и Anthropic, и практически обнулил биржевые оценки и перспективы целых классов стартапов из эпохи «до ИИ».

Обзор Intel Core Ultra 7 270K Plus — лучший Arrow Lake за полцены

Выбираем лучший игровой ноутбук до 100 000 рублей: сравнительное тестирование 7 интересных моделей

72 полёта над Марсом: как Ingenuity пережил зиму, сбои и собственную миссию

Ryzen и DDR5-6000 на чипах Samsung — G.Skill даёт добро

Обзор Intel Core Ultra 5 250K Plus, или Как Arrow Lake превратился в «топ за свои деньги»

Источник изображений: unsplash.com

Термин «единорог» появился в 2013 году, когда его в своей статье использовала основательница венчурного фонда Cowboy Ventures Эйлин Ли (Aileen Lee). К единорогам относили компании, которые достигли оценки в $1 млрд. Пять лет назад венчурные капиталисты вкладывали деньги в универсальные компании, продающие всё — от подписок на нижнее бельё до программного обеспечения для планирования. В результате рыночная стоимость стартапов, подпитываемая сочетанием дешёвых денег и спроса во время пандемии, достигала миллиардных отметок ещё до получения первой прибыли.

На сегодняшний день ситуация кардинально изменилась. Почти половина из 857 американских стартапов-единорогов не привлекали новое финансирование в течение последних трёх лет. Компании, которые в последний раз привлекали финансирование в 2021 году, в среднем стоят на 68 % меньше, а те, которые в последний раз привлекали финансирование в 2022 году, потеряли 52 % своей стоимости.

Бум ИИ, который привлёк более $250 млрд в OpenAI и Anthropic в преддверии их ожидаемых мега-IPO в этом году, оставил сотни стартапов, созданных до появления ChatGPT в 2022 году, в затруднительном положении — фактически отрезанными от венчурного финансирования из-за завышенных оценок и устаревших технологий, но при этом недостаточно прибыльными для выхода на публичные рынки.

Более 220 компаний, достигших миллиардных оценок во время венчурного бума, теперь стали «падшими единорогами». «Многие из этих компаний находятся на стадии до внедрения ИИ, не только по своей структуре затрат, но и по своим продуктам, — считает генеральный директор финансовой компании Mercury Иммад Ахунд (Immad Akhund). — Они определённо в сложном положении. Всё внимание сосредоточено на ИИ, поэтому, если вы не компания, ориентированная на ИИ, вам нужны действительно сильные показатели, чтобы привлечь инвестиции».

В список «падших единорогов» попали такие известные американские бренды, как Glossier, The Farmer’s Dog, Rothy’s, Brooklinen и Savage X Fenty. Также в него входят такие известные компании, как производитель пищевых добавок AG1, пионер в области робоконсультирования Betterment и онлайн-площадка по продаже билетов SeatGeek. Эти компании выросли в условиях, когда рост поощрялся заоблачными оценками, вызванными верой в низкие процентные ставки и высокий инженерный потенциал стартапов.

Однако появление генеративного ИИ изменило ландшафт венчурного капитала, перенаправив средства в компании, изначально ориентированные на ИИ, и сделав невозможным для многих старых стартапов оправдание их прежних оценок. Сильнее всего пострадали компании, занимающиеся корпоративным ПО. В списке «падших единорогов» PitchBook фигурируют 75 компаний, предоставляющих программное обеспечение как услугу (SaaS). Это отражает как огромные оценки, которые получали стартапы в сфере ПО во время венчурного бума 2021 года, так и степень, в которой генеративный ИИ дестабилизировал предположения, лежащие в основе этого сектора.

Модель SaaS, в рамках которой компании интегрируются в рабочие процессы сотрудников и часто взимают плату с каждого пользователя, особенно уязвима перед лицом появления автономных агентов. Компании, созданные до появления генеративного ИИ, обременены раздутыми штатными структурами и программным обеспечением, разработанным для мира до ИИ, что затрудняет их трансформацию.

Если компания не привлекала финансирование с 2021 или 2022 года, инвесторы и основатели считают, что она вряд ли когда-либо сделает это снова. Без доступа к венчурному финансированию или реалистичного плана первичного публичного размещения акций наиболее вероятным исходом для большинства таких компаний станет радикальное снижение рыночной оценки с возможным последующим банкротством. Немногочисленные стартапы, не нуждающиеся в привлечении средств благодаря высокой прибыли, можно считать исключением из правила.

По словам экспертов, до перезагрузки рынка стартап можно было продать более крупной технологической компании примерно по $2 млн за программиста. Фирма со 100 инженерами стоила бы как минимум от $200 млн до $300 млн. Но инструменты программирования на основе ИИ позволили создавать продукты гораздо меньшими командами, что сделало подобные сделки крайне редкими.

Генеративный ИИ в конечном итоге может сократить объём капитала, необходимого для создания успешных софтверных компаний, ставя под сомнение одно из основных предположений, подпитывавших венчурный бум последнего десятилетия. Вероятно, этот процесс только начинается, поскольку влияние ИИ ощущается во всей экосистеме финансирования бизнеса — от венчурного и частного кредитования до крупных публичных компаний.

Старые софтверные компании пытаются по-прежнему полагаться на бизнес-модели, основанные на взимании платы с клиентов в зависимости от количества сотрудников, использующих их продукты. Но, похоже, для выживания поставщикам ПО придётся перейти к моделям ценообразования, основанным на результатах, и инфраструктуре, изначально разработанной для ИИ.

Глава Meta✴✴ Марк Цукерберг (Mark Zuckerberg) значительно сократит траты на создание так называемой метавселенной. Это начинание он когда-то называл будущим компании и причиной смены названия с Facebook✴✴ на Meta✴✴. По слухам, рассматривается 30-процентное сокращение бюджета. Оно затронет продукт для виртуальных миров Horizon Worlds и подразделение виртуальной реальности Quest. Первые увольнения начнутся уже в январе.

72 полёта над Марсом: как Ingenuity пережил зиму, сбои и собственную миссию

Обзор Intel Core Ultra 5 250K Plus, или Как Arrow Lake превратился в «топ за свои деньги»

Ryzen и DDR5-6000 на чипах Samsung — G.Skill даёт добро

Обзор Intel Core Ultra 7 270K Plus — лучший Arrow Lake за полцены

Выбираем лучший игровой ноутбук до 100 000 рублей: сравнительное тестирование 7 интересных моделей

Источник изображений: Meta✴✴

Это сокращение расходов на метавселенную является частью годового планирования бюджета компании на 2026 год, которое включало серию встреч в резиденции Цукерберга на Гавайях в прошлом месяце. Цукерберг попросил руководителей подразделений Meta✴✴ рассмотреть возможность сокращения расходов на 10 % по всем направлениям, что является стандартным запросом в ходе аналогичных бюджетных циклов в последние несколько лет.

Большая часть сокращений, вероятно, затронет группу виртуальной реальности Meta✴✴, на которую приходится основная часть расходов, связанных с разработкой метавселенной. Разработка метавселенной уже давно вызывает недовольство инвесторов, которые видят в ней лишь утечку ресурсов. Надзорные органы, в свою очередь, отмечают высокий потенциальный риск для конфиденциальности и безопасности детей в виртуальных мирах.

Цукерберг по сей день сохраняет убеждённость, что в недалёком будущем люди будут работать и играть в виртуальных мирах, но давление инвесторов и финансовые потери вынуждают его произвести оптимизацию подразделения, занимающегося разработкой метавселенной. Эта группа входит в состав Reality Labs — подразделения Meta✴✴, специализирующегося на долгосрочных проектах, таких как VR-гарнитуры и очки дополненной реальности. С начала 2021 года эта группа потратила на разработку и исследования более $70 млрд.

Последнее время Цукерберг практически перестал упоминать метавселенную публично и на конференциях, посвящённых финансовым результатам компании, и вместо этого сосредоточился на разработке крупных моделей искусственного интеллекта, а также на разработке ИИ-гаджетов, таких как умные очки.

Некоторые аналитики и инвесторы призывают Цукерберга полностью избавиться от продуктов Reality Labs, которые продолжают поглощать ресурсы, не принося существенного дохода. По их мнению, «подразделение Reality Labs Meta✴✴ продолжает оставаться дырявым ведром» и чем раньше будет закрыт проект метавселенной, тем больше ресурсов останется у компании на разработку искусственного интеллекта.

Слухи о возможном сокращении в группе разработчиков метавселенной привели к росту акций Meta✴✴ на 5,7 % — это самый большой дневной прирост с 31 июля.