Акции Nvidia упали почти на 9 % в понедельник после того, как президент США Дональд Трамп (Donald Trump) подтвердил введение 25 % пошлин на импорт товаров из Канады и Мексики. Это событие совпало с общим снижением фондового рынка: индекс Dow Jones, в который входит Nvidia, потерял 1,8 %, а Nasdaq Composite снизился более чем на 3 %. Рыночная капитализация Nvidia сократилась на $265 млрд, достигнув отметки $2,79 трлн, что вернуло акции компании к уровню сентября прошлого года.

Источник изображения: Nvidia

Снижение котировок произошло всего через несколько дней после публикации квартального отчёта Nvidia, который превзошёл ожидания аналитиков. В среду компания объявила о росте выручки на 78 % в годовом выражении, которая достигла $39,33 млрд. Однако, несмотря на впечатляющие финансовые результаты, бумаги Nvidia потеряли более 13 % с момента публикации отчёта. Это обусловлено опасениями инвесторов относительно влияния новых тарифов на логистику, себестоимость продукции и дальнейшие финансовые показатели техногиганта.

Основное производство Nvidia сосредоточено на Тайване, однако сборка сложных вычислительных систем и интеграция готовых решений осуществляются в США и Мексике. Введение пошлин в размере 25 %, которые вступят в силу сегодня, может существенно увеличить затраты компании. Это создаёт неопределённость в отношении будущей маржинальности и конкурентоспособности её продукции, даже с учётом стремительного роста спроса на ИИ-чипы.

Во время обсуждения квартального отчёта аналитики задали руководству Nvidia вопросы о возможных последствиях новых пошлин. Финансовый директор компании Колетт Кресс (Colette Kress) прокомментировала ситуацию следующим образом: «Тарифы на данный момент неизвестны, пока мы не понимаем, каков план правительства США». Это вызывает обеспокоенность у инвесторов, поскольку дополнительные издержки могут повлиять на стратегию поставок и партнёрские отношения Nvidia.

Дополнительное давление на компанию оказывает внимание регуляторов к экспорту продукции Nvidia в Сингапур. Некоторые аналитики полагают, что страна может использоваться как транзитный пункт для поставок чипов в Китай, что потенциально позволяет обходить экспортные ограничения США. Власти Сингапура недавно задержали нескольких человек, обвиняемых в предоставлении ложных данных о конечных получателях серверов, произведённых в США. Это вызвало опасения, что американские регуляторы могут ужесточить контроль за экспортом высокотехнологичной продукции, что создаст дополнительные риски для бизнеса Nvidia.

Чтобы снизить зависимость от зарубежных поставок, Nvidia объявила о локализации части производства в США. В понедельник Трамп заявил, что компания планирует выпускать чипы на новых мощностях TSMC в рамках расширения производства стоимостью $100 млрд. Этот шаг должен помочь Nvidia адаптироваться к изменяющимся торговым условиям, однако его реализация потребует времени.

На фоне нестабильности инвесторы внимательно следят за перспективами роста Nvidia в сфере ИИ. Крупнейшие облачные провайдеры остаются ключевыми заказчиками компании, обеспечивая около 50 % её выручки в сегменте дата-центров. Во время квартального отчёта аналитики ожидали от Nvidia комментариев о динамике спроса, возможных сбоях в поставках и перспективах дальнейшего развития.

Генеральный директор Nvidia Дженсен Хуанг (Jensen Huang) подтвердил, что компания устранила проблемы, связанные с новейшей архитектурой Blackwell, и выразил уверенность в дальнейшем росте спроса: «Следующий квартал у нас будет хорошим. У нас также есть довольно солидный портфель заказов на Blackwell». Это заявление несколько успокоило инвесторов, однако нестабильность на рынке продолжает оказывать давление на котировки.

Реакция фондового рынка на публикацию квартальной и годовой отчётности вызвала снижение капитализации Nvidia на $273 млрд, в результате чего этот эмитент покинул список компаний с величиной капитализации более $3 трлн, оставив в нём только Apple. Котировки акций многих крупных компаний технологического сектора также снизились.

Источник изображения: Nvidia

Удержать акции Nvidia на предыдущих отметках не смогли ни более высокая выручка по сравнению с ожиданиями рынка, ни заверения главы компании в сохранении «удивительно» высокого спроса на ускорители вычислений семейства Blackwell и устранением проблем с их массовым производством. В текущем квартале компания рассчитывает увеличить выручку на 65 % от силы, а это существенно меньше прироста аналогичного периода прошлого года. Рост выручки замедляется, и это стало главной причиной разочарования инвесторов. Кроме того, норма прибыли Nvidia сейчас снижается под давлением высоких затрат на вывод на рынок продуктов нового поколения.

Всего с начала года акции Nvidia потеряли в цене около 10 %, поскольку на их курс влияли озабоченность последствиями санкций против Китая, тарифной политикой США и успехами DeepSeek в создании производительных языковых моделей на ограниченном наборе аппаратных ресурсов. В любом случае, даже на текущих уровнях капитализация Nvidia в пять раз превышает значения двухлетней давности.

Коррекция не ограничилась американским фондовым рынком, агентство Bloomberg отметило, что котировки акций 25 японских компаний полупроводникового сектора снизились в среднем на 4,5 %. Акции южнокорейских SK hynix и Samsung Electronics подешевели на 4,8 и 2,3 % соответственно. При этом в США индекс Nasdaq-100 сего через шесть дней после достижения нового исторического максимума просел на 7,5 % после публикации отчётности Nvidia. Более чем на 5 % за день он не падал с сентября 2020 года.

Акционеры Tesla и раньше выступали с претензиями к общественной деятельности главы компании Илона Маска (Elon Musk), которая порой вредила бизнесу, а после сближения генерального директора с Дональдом Трампом (Donald Trump) колебания курса акций Tesla стали ещё более заметными. В Европе продажи Tesla в январе рухнули на 45 %, тогда как весь рынок электромобилей в регионе вырос на 37 %.

Источник изображения: Tesla

Во вторник на этой неделе акции Tesla упали в цене на 8 % под влиянием сразу нескольких факторов. Всего с начала года они подешевели на 25 %, растеряв почти весь прирост, полученный после победы Дональда Трампа на президентских выборах в США в ноябре прошлого года. Кинувшийся с головой в политику Илон Маск начал быстро наживать себе врагов не только в США, но и в той же Германии, где пытался влиять на исход парламентских выборов. Капитализация Tesla в итоге опустилась ниже отметки в $1 трлн и сейчас находится на минимальном с 7 ноября прошлого года уровне. Личное благосостояние Маска сократилось более чем на $100 млрд, хотя он всё равно так или иначе располагает активами на сумму $380 млрд, что позволяет считать его богатейшим человеком планеты.

Источник изображения: Bloomberg, European Automobile Manufacturers’ Association

В январе продажи электромобилей Tesla в Германии сократились на 45 % в годовом выражении, хотя в целом европейский рынок продемонстрировал рост продаж автомобилей с этим типом силовой установки на 37 %. Однако влияние политической активности Маска в данном случае не следует переоценивать. Во-первых, покупатели электромобилей в Германии с недавних пор не могут претендовать на субсидии, что замедлило темпы перехода на электротягу среди местного населения. Во-вторых, наиболее выгодными для покупки в Германии остаются электромобили Tesla местного производства, а конвейеры предприятия в окрестностях Берлина в январе частично простаивали из-за переоснащения в рамках подготовки к выпуску рестайлинговой версии Model Y.

В США, к слову, участились случаи вандализма в точках продаж электромобилей Tesla, поскольку наиболее радикальная публика ассоциирует продукцию этой марки с политической деятельностью Илона Маска. Кроме того, один из владельцев пикапа Tesla Cybertruck столкнулся с агрессией на улицах своего города и задумался о смене машины. Обратившись в Tesla с предложением сдать пикап по программе трейд-ин, он получил отказ, поскольку автопроизводитель не принимает Cybertruck в зачёт новой покупки.

Разочарованию инвесторов способствовала и волна критики после появления усечённой версии FSD на китайском рынке. Этот комплекс технологий позволяет электромобилям Tesla управляться самостоятельно при определённых условиях. Впервые система стала доступна в Китае, но только на городских улицах. Китайские клиенты остались недовольны качеством «автопилота», поскольку конкурирующие автопроизводители предлагают на местном рынке более совершенные системы, причём порой без дополнительной платы, тогда как Tesla берёт за опцию $8800.

Развитию автопилота Tesla в Китае мешают ограничения на передачу данных между США и Китаем. В итоге компания была вынуждена обучать нейросети по изображениям китайских улиц, полученным из сторонних источников, а не с бортовых камер собственных машин. Видеозаписи с китайских Tesla компания обязана хранить в центре обработки данных в Шанхае, но его вычислительных мощностей недостаточно для эффективного обучения нейросетей, а передача этих данных в США запрещена законом.

Meta✴ сократила выплаты вознаграждений в виде ценных бумаг для большинства своих сотрудников, сообщает Financial Times со ссылкой на информированные источники. Непопулярная мера совпала со значительным ростом расходов компании, связанных с искусственным интеллектом — в этом году этот показатель исчисляется десятками миллиардов долларов.

Источник изображения: Mark Zuckerberg

Каждый год компания выплачивает сотрудникам премии в виде акционного капитала (equity refreshers), что составляет значительную долю их вознаграждения наряду с базовыми окладами и денежными годовыми премиями. В этом году большинству сотрудников сообщили, что выплата акционерного капитала будет сокращена примерно на 10 % — этот показатель варьируется в зависимости от отдела, где работает конкретный сотрудник, и занимаемой им должности. Компания корректирует величину этой премии соответственно тенденциям в отрасли, но стремится удерживать её на одном из самых высоких уровней на местном рынке.

Долгосрочные вложения в ИИ, заявил в ходе брифинга, посвящённого квартальному отчёту, глава компании Марк Цукерберг (Mark Zuckerberg), начнут окупаться уже в этом году, — в этой сфере компания конкурирует с такими игроками как OpenAI и Microsoft. Он также упомянул, что сейчас пытается улучшить отношения с администрацией президента Дональда Трампа (Donald Trump), который ранее обвинял компанию в цензуре. В этом месяце Цукерберг посетил Белый дом, чтобы обсудить, как Meta✴ может поддержать власти в продвижении технологического лидерства США за рубежом.

Помимо финансовых мер оптимизации расходов, компания принимает и непростые кадровые решения: в 2022 и 2023 году компания уволила несколько тысяч сотрудников, а в феврале этого года попрощалась ещё с 5 % — уволили тех, чьи рабочие показатели оказались слишком низкими. В 2026 и 2027 году компания «нацелена на высокую текучку кадров», рассказал Financial Times один из действующих сотрудников Meta✴.

Вчерашнюю торговую сессию акции Intel завершили ростом курсовой стоимости на 16 %, что является максимальным дневным приростом за предыдущие пять лет. Такой динамике способствовали не только слухи о привлечении TSMC к спасению американской компании, но и интересе инвесторов к активам дочерней Altera.

Источник изображения: Intel

По данным Bloomberg, сейчас Silver Lake Management ведёт переговоры о покупке крупного пакета акций Altera — дочерней компании Intel, которую она сама в 2015 году приобрела за $17 млрд. Даже предыдущее руководство пыталось найти инвесторов для Altera и вывести компанию на IPO, и действующим лидерам Intel подобные идеи тоже не чужды. Пока об успехе переговоров с Silver Lake говорить преждевременно, величина пакета акций Altera, который выставлен на продажу, тоже не уточняется.

Слухи об интересе инвесторов к активам Altera ходят с прошлого года, но на том этапе среди потенциальных приобретателей упоминалась конкурирующая компания Lattice Semiconductor, которая тоже разрабатывает программируемые компоненты. Ранее сообщалось, что инвесторы оценивают капитализацию Altera не более чем в $9 млрд. Нуждающейся в деньгах Intel это вряд ли нравится, но выбирать особо не приходится.

Китайский технологический гигант Tencent интегрировал ИИ-модель DeepSeek в свой мессенджер WeChat, тем самым пополнив ряды других китайских государственных органов и поставщиков услуг, также интегрировавших этот ИИ. Данный шаг помог инвесторам повысить уверенность в перспективах Tencent, особенно после нескольких успешных игровых релизов, в результате чего акции компании выросли более чем на 70 % за последний год.

Источник изображения: unsplash.com

Акции конкурента Tencent — компании Baidu, которая также встроила DeepSeek в свою поисковую систему, наоборот, упали на 8,8 % во второй половине дня отчасти из-за фиксации прибыли перед завтрашним отчётом о доходах.

Рост акций Tencent вызван ажиотажем инвесторов вокруг китайских технологических компаний, вызванным сегодняшней встречей президента Китая Си Цзиньпина (Xi Jinping) с основателем гиганта интернет-коммерции Alibaba Джеком Ма (Jack Ma). Эта демонстрация поддержки частного сектора со стороны официального Китая наложилась на всплеск акций в Гонконге, вызванный растущими возможностями в области ИИ.

Источник изображения: Bloomberg

«Широкое внедрение ИИ может увеличить EPS (прибыль на акцию — прим. ред.) Китая на 2,5 % в год в течение следующего десятилетия, — полагают аналитики Goldman Sachs. — Как бы многообещающе ИИ ни был для траектории роста Китая, мы считаем, что для решения глубоко укоренившихся макроэкономических проблем и обеспечения устойчивого прироста капитала по-прежнему необходимы мощные политические стимулы».

Выпуск рассуждающей модели DeepSeek R1 20 января оказал шокирующее действие на мировые фондовые рынки, снизив стоимость самых передовых ИИ-компаний США на более чем триллион долларов. Одновременно это привело к росту акций китайских компании в размере 1,3 триллиона долларов, поскольку инвесторы поспешили «поменять лошадей на переправе».

Прошло уже более трёх лет с того момента, как развалилась сделка Nvidia по покупке Arm за $40 млрд, но первая из компаний до сих пор является акционером второй. В прошлом квартале, как стало известно в конце прошлой недели, Nvidia уменьшила на 44 % количество принадлежащих ей акций Arm. Попутно Nvidia нашла новых эмитентов для инвестиций, включая китайский стартап WeRide.

Источник изображения: Nvidia

Последний разрабатывает системы управления для автономного транспорта, и с компанией Nvidia сотрудничает давно. С некоторых пор ей принадлежат 1 735 536 акций WeRide. Данные известия привели к росту курса акций WeRide на 76 %. Поддержку этого стартапа Nvidia осуществляет с самого основания, она предоставляет ему свои вычислительные компоненты и программное обеспечение для создания современных систем автопилота.

При этом количество акций Arm во владении Nvidia по итогам четвёртого квартала сократилось на 44 % до 1 101 249 штук, как следует из опубликованного на прошлой неделе отчёта. Стоимость акций Arm, остающихся в собственности Nvidia, на данный момент превышает $174 млн. В прошлом году, напомним, от имевшихся у неё акций Arm избавилась компания Intel.

Одновременно выяснилось, что Nvidia владеет 1,2 млн акций Nebius Group, которая была построена на базе зарубежных активов Yandex N.V. Данная новость вызвала рост курсовой стоимости акций Nebius на 8 %. Среди тех публичных компаний, от акций которых Nvidia избавилась в прошлом квартале полностью, упоминается стартап Serve Robotics, который создаёт роботов для доставки товаров, а также израильский разработчик медицинских технологий Nano-X Imaging. Акции соответствующих эмитентов упали на 39 и 11 %. Простилась Nvidia и с акциями SoundHound AI, курс которых в результате упал на 25 %. Компания занимается разработкой голосового ИИ-ассистента.

Администрация президента США Дональда Трампа (Donald Trump) дала инвесторам повод для оптимизма в отношении Intel — только на этой неделе акции подорожали на 22 %. Ценные бумаги пошли в рост после того, как вице-президент страны Дж. Д. Вэнс (JD Vance) выступил на парижском саммите по ИИ и рассказал о том, какие усилия Белый дом прилагает для укрепления внутреннего производства чипов, пишет The Wall Street Journal.

Источник изображения: Rubaitul Azad / unsplash.com

Вскоре после этого аналитики компании Robert W. Baird выпустили доклад, в котором рассказали, что правительство США пыталось выступить посредником в переговорах Intel и TSMC — главного конкурента американской компании в области производства чипов. Тайваньская компания может стать совладельцем производственного бизнеса Intel после того, как он станет самостоятельной единицей, а также взять на себя управление объектами.

Быстрый рост акций, впрочем, скорее отражает отчаянное положение, в котором сейчас оказалась Intel. У компании рухнули продажи, а производственное направление понесло чрезвычайно большие убытки — в результате акции Intel за минувший год подешевели на 60 % и, по состоянию на прошлую неделю, торговались вблизи десятилетнего минимума. Даже с учётом последней волны роста рыночная капитализация Intel сейчас составляет около одной восьмой от стоимости TSMC, а пять лет назад компании оценивались одинаково.

Источник изображения: Maxence Pira / unsplash.com

Intel сохраняет статус единственного американского производителя полупроводников с передовыми возможностями, то есть способного изготавливать самые продвинутые чипы, и это жизненно важно для реализации государственной стратегии США. Два других ведущих мировых производителя чипов, TSMC и Samsung, строят новые заводы в США. У обеих компаний на родине сложилась непростая геополитическая обстановка, хотя TSMC и изготавливает все самые передовые чипы для американских технологических гигантов, в том числе Nvidia, Apple, Qualcomm и AMD.

А производственное подразделение Intel по-прежнему выполняет преимущественно заказы самой Intel. И это даёт аналитикам основания считать, что единственной надеждой Intel может оказаться сотрудничество с главным конкурентом, который способен направить часть заказов на заводы «синих». В прошлом году производственное подразделение Intel показало убыток $13 млрд при выручке $17,5 млрд. Операционная прибыль TSMC за тот же период составила $41,1 млрд при выручке $90 млрд. Intel и TSMC трудятся в одной отрасли, но их стратегии резко отличаются: Intel почти всю свою историю производила чипы только на основе собственных разработок.

Сложившийся комплекс проблем будет непросто преодолеть даже при явной поддержке со стороны администрации Трампа. Компании потребуются значительные средства. Только за последние три года она потратила почти $40 млрд, пытаясь развить свои производственные процессы до уровня TSMC, и, как ожидают аналитики, отрицательный свободный денежный поток сохранится в компании до конца следующего года. «Договорной брак» Intel, возможно не спасёт, но, как показала практика, компании не помогли ни время, ни деньги.

Компания AMD считается крупнейшим конкурентом Nvidia на рынке ускорителей, которые используются для обучения систем искусственного интеллекта, но как показывает динамика акций «красных», инвесторы не уверены, что компания способна справиться с этой ролью, пишет Bloomberg.

Источник изображения: amd.com

Сейчас ценные бумаги AMD находятся на самом низком уровне с ноября 2023 года — по сравнению с концом 2023 года они подешевели на 25 %. Для сравнения, показатель Philadelphia Stock Exchange Semiconductor Index за то же время вырос более чем на 20 %, а акции Nvidia подорожали на 160 %. Только накануне, 7 февраля 2025 года, акции AMD потеряли в цене 0,9 %. Причиной тому стала излишняя осторожность гендиректора компании Лизы Су (Lisa Su) — в ходе квартального отчёта она воздержалась от отдельного годового прогноза по ИИ-ускорителям, которые считаются ключевым продуктом. Тем самым она не дала катализатора финансового развития на ближайшие полгода и перевела вложения в AMD в категорию «мёртвых денег», пожаловались инвесторы. Усугубил ситуацию тот факт, что ранее компания подробно рассказывала о доходах в секторе ИИ, так что загадочное молчание на сей раз вызвало опасения, что Nvidia слишком сильно опередила всех конкурентов, и у AMD могут возникнуть сложности с реализацией своих чипов для ИИ.

Источник изображения: bloomberg.com

В остальном квартальный отчёт оценивается как положительный: компания показала выручку выше ожидаемой и дала оптимистичный общий прогноз. Доктор Су отметила, что продажи ИИ-ускорителей в первой половине 2025 года останутся примерно на уровне второй половины 2024 года. Ситуация может измениться к лучшему в середине года, когда AMD выпустит ускоритель нового поколения — это привлекло внимание инвесторов, ожидающих линейного роста компании, который, по версии руководства AMD, в ближайшие годы будет продолжаться. Но Citi понизил рейтинг AMD и был в этом не одинок: Bank of America, HSBC Holdings и Melius Research указали на сложный характер конкуренции с Nvidia. «Зелёным», по версии IDC, в III квартале принадлежали 89 % мирового рынка серверной графики, тогда как AMD достались лишь 10,3 %, а Intel — всего 1,1 %. Ситуацию не спасла даже сенсация китайской DeepSeek, которая добилась значительных результатов при минимальных затратах: крупные компании всё равно решили удвоить затраты на ИИ — одна только Alphabet подготовила $75 млрд.

Но и безнадёжным положение AMD инвесторы пока не считают. Nvidia и Broadcom едва ли смогут удовлетворить спрос всего рынка, и если AMD нарастит долю хотя бы до 15 %, её доходы будут значительными, рассуждают они. Но после публикации квартального отчёта аналитики снизили прогнозируемые показатели AMD: на 15 % по чистой прибыли и на 0,4 % по выручке. В этом году, как ожидается, доходы компании вырастут на 24 %, а чистая прибыль — более чем в три раза. В следующем году рост замедлится: выручка увеличится на 21 %, чистая прибыль — на 46 %. Это значит, что акции торгуются по цене менее 23-кратной предполагаемой прибыли — на 35 % ниже указанной аналитиками средней целевой цены. То есть худшее для AMD на фондовом рынке, вероятно, уже позади.

Компании Tesla становится всё труднее сохранять статус крупнейшего производителя электромобилей, поскольку на крупнейшем рынке планеты, в Китае, её стремительно теснят конкуренты, а за его пределами бизнесу компании начинает вредить политическая активность Илона Маска (Elon Musk). Акции Tesla на этом фоне с декабрьских максимумов провалились в цене на 25 %.

Источник изображения: Tesla

Вообще, как отмечает Bloomberg, уходящая неделя для акций Tesla стала худшей с октября, поскольку они упали в цене на 11 %. Статистика продаж электромобилей марки за январь в значительной мере этому способствовала. Например, в Германии объёмы поставок продукции Tesla упали до минимальных с 2021 года значений, Франция и Великобритания также демонстрировали отрицательную локальную динамику продаж. В Китае, где сейчас не только производится, но и продаётся основная часть электромобилей Tesla, январские объёмы поставок сократились на 11,5 % год к году и более чем на 30 % последовательно.

В середине декабря курс акций Tesla достиг максимальных значений, но это было в значительной степени обусловлено близостью Илона Маска (Elon Musk) к победившему в ноябре на президентских выборах в США Дональду Трампу (Donald Trump). Впрочем, постепенно инвесторы осознали, что новый президент США намерен сокращать программы субсидирования продаж электромобилей, и для бизнеса Tesla это будет иметь неприятные последствия. Политическая активность Маска в Европе также начала настраивать потребителей против продукции принадлежащих ему компаний. Как итог, акции Tesla по итогам нескольких недель текущего года оказались худшими по динамике ценными бумагами среди эмитентов так называемой «большой семёрки», в которую входят Apple, Microsoft, Nvidia, Alphabet (Google), Amazon и Meta✴ Platforms. Они же оказались и самыми переоценёнными с точки зрения фундаментального анализа.

Аналитики считают, что акции Tesla продолжат дешеветь на протяжении ближайших двух или трёх недель. Для некоторых инвесторов это станет возможностью приобрести данные акции, следует ориентироваться на уровень сопротивления в $350 за одну акцию при текущем уровне около $362. В среднем, опрошенные Bloomberg аналитики сходятся во мнении, что в ближайшие 12 месяцев курс акций Tesla будет удерживаться на уровне $360 за штуку.

Цена акций Intel Corporation снизилась на 1,15 % после сообщения Financial Times о возможном запуске антимонопольного расследования в отношении компании со стороны китайских регуляторов. Это может стать очередным шагом Китая в ответ на введение администрацией Дональда Трампа (Donald Trump) повышенных пошлин на импорт товаров из Китая.

Действия Государственной администрации Китая по регулированию рынка (SAMR) стали ответом на усиление геополитических трений между Китаем и США. Новое расследование явно можно считать ответом на решение США ввести 10-процентный тариф на ввоз товаров из Китая в дополнение к существующим пошлинам, которое вступило в действие с 4 февраля.

Потенциальное расследование в отношении Intel является частью генерального курса на проведение антимонопольных расследований в отношении многих крупных американских технологических компаний. SAMR, в частности, возобновила ранее замороженное расследование, касающееся доминирования операционной системой Android от Google, которое затрагивало многих китайских производителей смартфонов, таких как Oppo и Xiaomi. Также компания недавно запустила расследование против Nvidia, а сегодня появились сообщения о ещё одном антимонопольном расследовании против Google.

Характер расследования в отношении Intel пока остаётся неопределённым, а детали зависят от дальнейшего развития отношений между США и Китаем. На сроки запуска и размах возможного расследования может повлиять предстоящий разговор между руководителем Китая Си Цзиньпином (Xi Jinping) и президентом Трампом.

Падение стоимости акций Intel отражает обеспокоенность инвесторов по поводу влияния возможного расследования китайского регулятора на деятельность компании на значимом для полупроводниковых компаний китайском рынке.

Рыночная стоимость Microsoft рухнула на $200 млрд после публикации её квартального отчёта: облачное подразделение компании показало более скромный рост, чем прогнозировали аналитики Уолл-стрит. Софтверный гигант так и не сумел справиться со слишком высоким спросом на услуги, связанные с искусственным интеллектом.

Microsoft удалось превзойти ожидания аналитиков по выручке и чистой прибыли по итогам минувшего квартала, но её облачное подразделение, которое включает платформу Azure и делает крупнейший вклад в доходы компании, немного не оправдало ожиданий. В годовом исчислении выручка Azure от ИИ-сервисов выросла на 157 %, но финансовый директор Microsoft Эми Худ (Amy Hood) призналась, что проблема с нехваткой мощностей сохранится в 2025 году, хотя компания и работает над её решением. К концу финансового года проблема не будет стоять так остро, пообещала руководитель.

Выручка всего облачного подразделения Microsoft выросла на 21 % и достигла $40,9 млрд, не оправдав ожиданий аналитиков, которые предсказывали $41,1 млрд. Из-за этого акции компании накануне потеряли более 6 % цены. Доход всей Microsoft по сравнению с предыдущим годом увеличился на 12 % и составил $69,6 млрд; чистая прибыль выросла на 10 % до $24,1 млрд — аналитики ожидали $23,5 млрд. Капитальные затраты компании в минувшем квартале составили $22,6 млрд, и это вдвое больше, чем годом ранее. В текущем финансовом году (закончится 30 июня 2025 года) Microsoft потратит около $80 млрд — средства пойдут на создание инфраструктуры центров обработки данных, необходимой для обучения моделей ИИ и развёртывания приложений.

Компания планирует рекордные расходы в то время, как китайская DeepSeek демонстрирует результаты, сравнимые с техническими показателями проектов OpenAI, но за значительно более скромные деньги. Гендиректор Microsoft назвал решения китайской лаборатории «настоящими инновациями», пообещал, что эти решения будут работать в интересах клиентов, и напомнил, что по мере снижения стоимости облачных ресурсов спрос на них увеличивается. Софтверный гигант обеспечил себе место в клубе избранных компаний с рыночной капитализацией выше $3 трлн за счёт технологий ИИ, в первую очередь разработанных его партнёром OpenAI — большие языковые модели компании доступны в Azure. На минувшей неделе Microsoft заявила, что готова изменить характер взаимодействия с OpenAI и разрешить разработчику пользоваться вычислительными ресурсами конкурентов. В минувшем квартале коммерческий спрос на услуги Microsoft, преимущественно связанные с продукцией OpenAI, вырос на 67 %.

Успехи китайского стартапа DeepSeek в создании эффективной языковой модели с умеренными затратами на этой неделе были отмечены даже прямыми конкурентами как в сфере бизнеса, так и геополитической. Реакция западного фондового рынка, который первоначально обвалился, на второй день сменилась ростом. Акции Nvidia, например, во вторник успели подорожать почти на 9 %.

Источник изображения: Nvidia

Конечно, в случае с Nvidia акциям компании не удалось отыграть всё падение понедельника, которое измерялось 17 %, но смена вектора движения определённо воодушевила инвесторов. В понедельник капитализация Nvidia упала на рекордные $595 млрд. Очевидно, это позволило кому-то приобрести акции компании по более низкой цене, и теперь возобновление роста позволяет рассчитывать на получение прибыли в будущем. Тем более, что по сравнению с началом недели акции Nvidia до сих пор более чем на 9 % дешевле. По сравнению с историческим максимумом, достигнутым в январе, акции Nvidia дешевле на 23 %. Объём торгов этими ценными бумагами в понедельник достиг $562,2 млрд. Количество заявок на покупку оказалось в два раза выше, чем на продажу.

Представители Barclays заявили, что доказательства возможности создания эффективных языковых моделей с меньшими затратами в действительности являются благоприятным фактором для эмитентов типа Nvidia, ведь распространение систем искусственного интеллекта за счёт этого только ускорится, а это значит, что продукция компании будет пользоваться стабильным спросом.

Как дополняет Reuters, фондовые индексы в целом вернулись к росту во вторник, переварив новости об успехах DeepSeek, но компенсировать недавнее падение они пока не смогли. Акции Oracle выросли в цене на 3,6 % после падения на 13,8 %, в случае с Marvell Technology отскок достиг 3,5 % после падения на 19 %. Ценные бумаги Broadcom подросли в цене на 2,6 % после снижения на 17,4 %. А вот акции ASML в Европе продолжили падение, хотя и ограничились 1 % снижения во вторник после 6 % по итогам понедельника.

Китайская лаборатория DeepSeek, которая выпустила несколько обученных почти за бесценок моделей искусственного интеллекта, спровоцировала падение акций крупнейших в мире игроков, связанных с отраслью, сообщает Reuters. Досталось и владельцам этих компаний, чьи состояния также уменьшились.

Гендиректор Nvidia Дженсен Хуанг. Источник изображения: nvidia.com

Падение акций Nvidia накануне завершилось на отметке 17 % — компания подешевела на $593 млрд, и это крупнейший однодневный спад в истории фондового рынка. Ко вторнику акции Nvidia на торгах во Франкфурте отыграли 6 %, Oracle подорожала на 3,4 %, а Palantir — на 2,97 %. В целом же европейский рынок оказался к технологическим компаниям отнюдь не благосклонным. Advantest, производитель оборудования для тестирования чипов и поставщик Nvidia, накануне потерял 9 % и сегодня ещё 10 %; японский финансовый конгломерат SoftBank Group, который активно инвестирует в технологическую отрасль, подешевел на 5 %.

Нидерландский производитель оборудования для выпуска чипов ASML потерял 7,1 % вчера и 1 % сегодня; снижение Schneider Electric, ASM International и Infineon составило от 1,2 % до 4,7 %. На торгах в США акции Broadcom рухнули на 17,4 %, Microsoft подешевела на 2,1 %, холдинг Alphabet к закрытию потерял 4,2 %. Филадельфийский фондовый индекс PHLX Semiconductor Sector упал на 9,2 %, и это антирекорд с марта 2020 года. До свершившегося накануне крупномасштабного падения Nvidia стоимость ценных бумаг компании в 60 раз превышала её прибыль — в индексе S&P 500 этот показатель в среднем равен 22.

Положение на рынке сложилось безрадостное: на волне бума ИИ капитализация компаний «великолепной семёрки» (Apple, Microsoft, Alphabet, Amazon, Nvidia, Tesla и Meta✴) выросла на $10 трлн. Сначала инвесторы занимали средства, чтобы покупать эти акции, теперь они продают другие активы, чтобы покрыть убытки. Усугубляет положение широкое присутствие «торговых роботов» — инвесторов, которые принимают решения, исходя из оценки алгоритмами.

Динамика акций «великолепной семёрки» и других компаний индекса S&P 500 с начала 2025 года. Источник изображения: reuters.com

Успех DeepSeek губительно отозвался и на личных состояниях владельцев крупнейших технологических компаний: 500 самых богатых людей мира потеряли $108 млрд. Состояние главы Nvidia Дженсена Хуанга (Jensen Huang) сократилось на $20,1 млрд или на 20 %; соучредитель Oracle Ларри Эллисон (Larry Ellison) потерял 12 % своего состояния или $22,6 млрд; глава Dell Майкл Делл (Michael Dell) стал беднее на $13 млрд, а убыток создателя криптобиржи Binance Чанпэна Чжао (Changpeng Zhao) составил $12,1 млрд. Богатейшие люди технологического сектора потеряли $94 млрд, приняв на себя падение примерно 85 % общего падения индекса Bloomberg. Индекс Nasdaq Composite показал снижение на 3,1%, а S&P 500 — на 1,5%.

До этого состояния богатейших предпринимателей в технологической сфере на фоне бума ИИ показывали колоссальный рост. С начала 2023 года по минувшую пятницу, 24 января 2025 года, чистый капитал Дженсена Хуанга вырос в 8 раз до $121 млрд; состояние главы Meta✴ Марка Цукерберга (Mark Zuckerberg) за тот же период показало рост на 385 % до $229 млрд; бывший глава Amazon Джефф Безос (Jeff Bezos) стал богаче на 133 % до $254 млрд. И не все они проиграли на фоне успеха DeepSeek: Meta✴ восстановилась после падения в начале торговой сессии, а Марк Цукерберг увеличил состояние на $4,3 млрд; Джефф Безос положил в копилку ещё $632 млн.

Приложение китайского стартапа DeepSeek для работы с фирменным ИИ-чат-ботом по своей популярности успело обойти в Apple App Store знаменитый ChatGPT. Это пошатнуло веру инвесторов в могущество американской ИИ-отрасли — курсы акций многих западных компаний, включая Nvidia и ASML, начали ощутимо снижаться в цене в понедельник.

Источник изображения: Nvidia

Откровением для участников фондового рынка стала способность китайской компании предложить сопоставимый по быстродействию с ChatGPT чат-бот с ИИ не только бесплатно для пользователей, но и с гораздо меньшими затратами для самого разработчика. Получается, что для создания эффективных языковых моделей можно ограничиться гораздо более скромными аппаратными ресурсами и материальными затратами. На предварительных торгах в понедельник акций Nvidia падали в моменте на величину свыше 11 %, из-за чего капитализация компании просела на 384 млрд долларов. Ценные бумаги ASML просели на 11 %, что является новым антирекордом для одной торговой сессии за период с 15 октября прошлого года. Фьючерсы на технологический индекс Nasdaq 100 также потеряли в цене.

Как известно, Nvidia на протяжении последних двух с лишним лет считается одним из главных бенефициаров так называемого бума искусственного интеллекта, поскольку разрабатывает и поставляет ускорители для соответствующих вычислительных систем. ASML, которая на этой неделе должна опубликовать свой квартальный отчёт, является крупнейшим поставщиком литографических сканеров, которые нужны для выпуска чипов, используемых в вычислительной инфраструктуре.

Активность американских компаний и властей в сфере развития подобной инфраструктуры в последние дни широко освещалась в прессе. Так, компания Meta✴ Platforms заявила о готовности потратить на строительство центров обработки данных до $65 млрд. Анонсированный при участии президента США Дональда Трампа (Donald Trump) проект Stargate подразумевал инвестиции в сумме до $500 млрд в последующие четыре года. Всё указывало на то, что для сохранения своего лидерства в сфере искусственного интеллекта США не остановятся перед высокими расходами. Прорыв DeepSeek доказал, что они не всегда требуются, если сосредоточиться на оптимизации ПО в условиях ограниченности ресурсов. Если все игроки отрасли осознают данный дисбаланс, потребность в продукции тех же ASML и Nvidia может быть пересмотрена в сторону уменьшения. Это и толкает акции западных компаний технологического сектора вниз на торгах в понедельник.